2040估 2025估 7 1 0.08 7 21 125 225 2029估 9 12 2030估 54 71 个人飞行eVTOL 出行eVTOL 全球eVTOL潜在市场规模，按地区划分 （2025–2040估，单位：十亿美元） 2035估 41 184 2040估 2025估 3 4 0.08 7 21 125 225 2029估 15 2030估 29

医疗期望，而政府将面临更大的社会保障压力。 2057 2482 2853 14051 15357 16625 2015 2016 2017 广西居民人均工资收入（元） 农村 城镇 125 161 214 1006 1245 1324 2015 2016 2017 广西居民人均社会保障支出（元） 农村 城镇 710 782 931 866 1066 1254 2015

-15 -14 -14 债务募资 2,390 262 296 285 投资收益 16 38 36 46 筹资活动现金流 2,075 -214 -101 -125 营业利润 1,184 2,660 3,292 4,420 现金净流量 387 -4,036 7,448 -5,248 营业外收支 1 -2 -1 0 主要财务指标

化方案都保留了利用板换在室外湿球条件允许的前体现进行预冷模 式及自由冷却模式，此举可以大幅提升系统能效及降低运行费用。根 据 CSWD 气象数据预计：1）预冷模式可利用时长：3,035h（约持续 天数 125 天）；2）自由冷却可利用时长：2,237h（约持续时间 90 天） 针对同一个预制化的数据中心项目，通过冷却系统智能调优技术， 不仅利用了自然冷源，而且通过综合考虑了整个冷却系统的考虑，使

从而帮助客户降低运营风险、提升机房利 用率并支持业务持续增长。 典型部署方式 04 高功率密度(单柜功率可达100kW以 上)，多GPU密集部署，液冷普及。一般 采用干线800A-1250A，插接箱3相63A 至125A输出配置，配备智能监测，母线 测温。 列间空调 AI 机柜 11 机房配电母线安装于模块化数据中心上方，沿通道上方布置，为每列机柜提供独立的AB双路母线供电，实 现供电冗余与可靠性保障。该

行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 国信证券经济研究所 深圳 深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层 邮编：518046 总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼 邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层

弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10% 以上 免责声明 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 深圳 深圳市福田区福华一路 125 号国信金融大厦 36 层 邮编： 518046 总机： 0755-82130833 上海 上海浦东民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 12 楼 邮编： 200135 北京

相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制 作证券研究报告，并向客户发布的行为。 证券研究报告 国信证券经济研究所 深圳 深圳市福田区福华一路 125 号国信金融大厦 36 层 邮编：518046 总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 12 层 邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街

(HFE) 等 种类。 CFC 已淘汰 ， HCFC 也逐步被淘汰。综合来看全氟碳化合物是目前更适合用于数据中心液冷系统的冷却液。 代表产品 对二乙基苯、二苯甲基甲苯、氢化三联苯 Coolano125R 石油烃基或异链烷烃基的矿物油、合成化 合物如聚 α 烯烃 二甲基硅氧烷、甲基硅氧烷、硅油等 氟化液 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 19 类型 芳香族物质 胶。根据华经产业研究院， 国外企业长期掌握着 OCA 光学胶的核 心技术， 市场占有率在 80% 以上。 OCA 光学胶供应厂商大体分为三个梯队， 3M 是全球龙头，基本占据了主流全贴合用胶 （厚度 125um- 200um ）的市场。斯迪克的 OCA 光学胶膜产品在部分终端品牌实现突破，并借助成本优势主动切入返修市场 和白牌市场。 梯队 公司 具体情况 第一梯队 3M 、三菱 MP I 3M

2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 东方财富 2092 13 111 120 129 147 82 93 106 125 0.52 0.59 0.67 0.79 26 22 20 17 同花顺 668 124 36 41 46 50 14 17 21 23 2.60 3.16 3.91 4.28 48 39 32 29