证券研究报告 1 （ 核心结论：淘汰赛模式！强者恒强！ ◼ 汽车智能化产业趋势三部曲（5-10年维度）：本质是一场出行革命！1）2025-2027年第一部 【L3智能化帮助车企卖车】，实现国内电动车渗透率50%-80%+突破，带来国内自主品牌第 一轮淘汰赛。2）2027-2030年第二部【L4Robotaxi实现车企软件收费】，Robotaxi出行渗 透率有望实现0-30%突破。3）2030-20 消费者愿意为汽车智能化买单吗？2025年或是拐点之年！城市NOA（L3智能化核心体验）普 及是推动智能化成为消费者购车前三考虑因素的力量。目前我们根据【引领车企新车周期—终 端草根调研—爆款车型验证】体系将紧密跟踪【L3智能化渗透率】2025-2027年从10%- 50%-80%+的变化过程。Robotaxi（L4智能化核心体验）将进一步颠覆认知，给消费者带来 更快捷更安全更舒适的出行方式，从而带动社会效率提升。 ◼ 智能 2025年 2035年 帮助车企卖车 实现车企软件收费 自主品牌全球崛起 Robotaxi车辆 硬件代工模式 L3智能化渗透率 10%-80% 自主品牌市占率 巩固60-70% 自主品牌完成第一轮淘汰赛 Robotaxi出行渗 透率0-30%突破 电动化渗透率 50%-80%+ Robotaxi软件 收费提成模式 Robotaxi每年 新增销量 Robotaxi累计 保有量

持续、深度的风险面管理，才能化被动为主动 攻击方 防守方 ü 技术精湛，各单位优秀渗透人员 ü 团队作战，各人才分工明确高效 人员 武器 资金 情报 人员 武器 天时 地理 ü 大量0day漏洞储备 ü 专业攻防协作平台及工具集 ü 多团队投入，形成A/B多联队 ü 外网专家储备 ü 精良部队，各单位优秀渗透人员 ü 团队作战，分工专业 ✗ 缺攻防经验，负责人以项目经理为主 已有安全厂商设备，IP封堵为主 ✗ 设备能力层次不齐 ✗ 价低者中标 ✗ 部分单位租借或友情支持 ✗ 情报滞后，响应较晚 ✗ 虚假情报满天飞，干扰分析精力 ü 战场主动权，随意选择攻击目标 ü 技术精湛，各单位优秀渗透人员 ü 团队作战，各人才分工明确高效 ü 专业攻防协作平台及工具集 ü 更多攻防数据挖掘平台（社工、云等） ✗ 防护手段以漏扫、配置检查为主，缺乏攻击者视角风险发现能力 ✗ 缺乏云服务、员工社工钓鱼风险发现能力 明确裁判员定位，各地管局主体责任，并明确“加大风险漏洞通报力度”、“监督整改”，“加强违法违规问题触发问责力度”，“严肃问 责”。 【预期会有“体制内”（央国企背景）的支撑单位，帮助管局进行监测预警和渗透测试等检查工作。】 5. 对监管职责和问责制度进行了明确 目录 挑战与趋势 CONTENTS 1 2 3 安全防御体系建设思路 安全运营及防护体系介绍 知攻更懂防，服务看得见

涉及日常的客户交互管理 分析型 利用数据挖掘和分析工具 预测客户行为和市场趋势 协作型 强调企业内部不同部门之 间的协作 战略型 CRM整合到企业的长期规 划和目标中 社交型 结合社交媒体平台，理解 并渗透客户的社交活动 技术型 侧重CRM技术平台的构建 和维护，包括软件和硬件 交互型 侧重于通过各种渠道与客 户进行互动 上游 下游 企业客户 个人消费者 消费品 金融 制造 互联网 整体结构：定量调研的受访样本中，正在使用CRM及有使用规划的受访者占比65%，属于已有CRM采购经验或正在规划CRM采购的群体，是本 次调研主体。 • 行业特征：从行业结构上看，快消、互联网行业的CRM渗透率最高，分别达53%和33%。部分行业虽然目前CRM渗透率较低，但使用积极性高 涨，预计在未来2-3年内有采购计划落地。从调研结果上看，医疗、耐消、商务服务未来三年有更多可拓展机会。 25% 6% 33% 21% 16% 正在使用，效果良好 正在使用，效果一般 考虑使用 还没用过 不了解 65% *N=135 耐消 快消 互联网 商务服务 医药 50% 超半数受访者正在使用或已规划使用CRM，快消、互联网渗透率较高，医疗、耐消更具增长潜力 定量调研受访者CRM使用情况 各行业受访者CRM使用情况 受访者CRM使用情况 • 各行业数字化水平：整体上看，大部分企业的数字化投资占营收的中位数处于 1%~3%

在数智化转型从“全面覆盖”向“深度赋能”跨越的背景下，国有企业将 AI+ 上升至集团核心战略，紧 扣国家“人工智能 +”政策导向，围绕关键领域展开系统性探索：从应用场景看，聚焦国计民生核心环节实 现 AI+ 深度渗透 ―― 制造业领域，依托工业大模型构建智慧工厂全链路协同体系；能源领域，将 AI+ 与 “双碳”目标绑定，通过 AI 算法实现虚拟电厂资源调度、风光发电出力预测与碳排放实时核算；金融业领 域，深耕数智化风控与服务升级，利用 从发展趋势看， 民营企业 AI+ 转型呈现三大特征：一是场景深耕与轻量化并行，聚焦细分赛道打造“小而精”的 AI 解决方案； 二是生态协作与技术外包结合，整合外部资源降低研发门槛；三是 AI 普惠加速渗透，通过低代码平台、行 业模板降低中小企业应用门槛。 两类企业的 AI+ 探索虽路径不同，但均围绕“技术赋能业务”核心逻辑，国有企业以战略引领筑牢产业 根基，民营企业以创新活力激活市场潜力，两者协同推动 中国企业数智化转型案例研究报告 从 2018-2025 年各行业获奖案例占比数据可见，不同行业在数智化转型进程中的表现呈现显著分化， 核心行业的引领作用与部分行业的转型滞后形成鲜明对比，折射出数智化转型在各领域的渗透深度与发 展节奏差异。 信息传输、软件和信息技术服务业占比从 2018 年的 10.0% 逐步攀升至 2025 年的 30.0%，年复合增 长率显著。作为数智化转型的技术供给侧，其发展与各行业数智化需求形成强烈共振

36 概要 中国移动经济发展 2025 87% 93% 独立移动用户 移动互联网用户 智能手机 4G 12.5 亿 12.9 亿 86% 渗透率* 89% 渗透率* 11.7 亿 12.2 亿 80% 渗透率* 84% 渗透率* 1880 亿美元 2210 亿美元 运营商收入和投资 2024 2030 1.2 万亿美元 2.0 万亿美元 占 GDP 的 6.2% 2024 2030 2024 2030 2024 2030 45% 12% 55% 88% 用户和技术趋势* 6 / 36 概要 用户渗透率 智能手机采用率 2024 2024 2030 2030 92% 87% 93% 96% 用户渗透率 智能手机采用率 2024 2024 2030 2030 93% 88% 94% 93% * 占连接总数的比例（不包括授权蜂窝物联网） 3% 57% 2024 2024 2030 2030 97% 96% 技术组合 技术组合 3G 3G 4G 4G 5G 5G 用户渗透率 智能手机采用率 2024 2024 2030 2030 86% 87% 89% 93% 用户渗透率 智能手机采用率 2024 2024 2030 2030 89% 93% 91% 94% 中国香港特别行政区 中国大陆 中国台湾 中国澳门特别行政区

者 距 离 ⾼/⻓ 低/短 单价/更新周期 DTC探索少 DTC探索多 不同品类的DTC探索程度 ⾼低，同时也受以下⼏⽅ ⾯影响 ⾏业竞争 程度 ⾏业发展 阶段 ⾏业 定位 数字化 渗透 资料来源: 罗兰贝格分析 A 各行业当前DTC探索程度 从快消至耐消，卓越零售转型之路势在必行 打通渠道是基础，数字化是能力，而在当前中 国零售业态普遍置身挑战中变革成长的当下， 这对于品牌企业而言仍不够，卓越零售模式不 对 于零售消费各品类（包含快消和耐消）实践卓 越零售转型的主要目的。 A 不同品类DTC探索程度的高低，受到品类行业 竞争程度、行业发展阶段、行业定位以及数字 化渗透等影响。一般来说，行业竞争越激烈、数 字化渗透越高、行业发展阶段越后期，其DTC 探索程度越高。但毋庸置疑的是，消费零售行 业内的各细分品类，均在DTC转型的变迁中， 进行各自的探索。 1 4 消费 上进行明确规划，并与全渠道协同，以满足消 费者的期望。 我们发现传统企业通常将通过从传统模式的“ 做业绩”到赋能模式的“做管理”再逐步进阶至泛 DTC模式的“做零售”，卓越零售背后是运营精 细度的不断提升以及零售涉入度的不断渗透。 D 2 7 消费零售行业生态体系升级之路—卓越零售转型探索 资料来源: 罗兰贝格分析 E 三大支点共建DTC能力壁垒 罗兰贝格通过研究大量零售转型案例，发现对 于品牌企业而言，有诸多因素影响各品类行业

内部脆弱性带来重大风险。员工可能有意或无意地泄露敏感数据或允许网络犯罪分子获取未授 权访问，导致数据泄露。缺乏定期软件更新和不足的安全措施创造了网络犯罪分子可以利用的漏洞。 01 恶意软件，包括病毒、蠕虫和特洛伊木马，会渗透系统以干扰操作、窃取信息或非法访问。 如果未被发现，这些恶意程序可能会造成重大损害。 网络犯罪分子利用这一机会，发起各种攻击，包括钓鱼、恶意软件、勒索软件、数 据泄露和拒绝服务攻击。以下是对常见网络威胁类型的解释： 为了培养一种积极的网络安全文化，我们需要教育、政策和技术的结合。除了在 网络安全风险方面获得管理层的支持并定期开展网络安全意识培训之外，以下是 我们在公司中实施的一些最佳实践。 01 定期对应用程序和服务器进行渗透测试，使我们能够获得补充我们安全指南的额外知识 ，我们随后将这些知识用于进一步的产品开发和服务器维护。 实施多因素身份验证（MFA）使我们能够通过要求用户提供额外的安全层来增加安全性。 02 Prawira，公司联合创始人兼首席信息技术官。 . 以下是他们 的见解。 03 在ESB，我们实施最小权限原则。这意味着我们确保每位员工仅能访问完成其工作所需 的数据和系统。 定期对应用程序和服务器进行渗透测试： x 网络安全操作手册，适用于初创企业 网络安全手册：初创公司2 6 安全意识宣传活动 实施安全的编码实践。 如何在

产品创新提速，增长动能加速释放 ， 2024 年保费增速已回升 至 11.2% ， 预计 2026 年原保费收入将突破 6.3 万亿元。从结构看，寿险依托储蓄需求保持核心地位，财产险受益于新能源车险渗透率提升稳健增长，健康险及意外 险在政策支持 下贡献增量。未来，随着养老第三支柱深化，责任险、农业险等非车险业务扩张，以及科技赋能提效，行业将进一步释放潜力，助力民生保障与实体经 济长期发展。 深度融合的前沿阵地。 2024 年金融行业大模型中标项目数量与金额均呈爆发式增长，从第一季度到第四季度，中标数量由 8 个激增至 66 个， 披 露金额从 240 万元跃升至 13609 万元，凸显 AI 在金融领域的渗透已进入加速扩散期。聚焦保险细分领域 ，保险业大模型中标项目数量占比 12% 、金额占比 8% ， 相较银 行等金融同业仍存显著差距，既反映当前技术应用深度不足，也预示通过算法优化与场景创新可释放的增量空间。 AI 正在重塑保险价值链的每个环节 ， 显著降低运营成本、提 升服务效率 ，并为行业高质量发展注入动能。 AI 助力保险行业在投资与负债端 降 本增效 AI 助力保险行业全面优化资产负债表，渗透保险价值链负债端与投资端 核 心业务全流程。负债端覆盖产品设计到运营管理各关键环节，借由 AI 技术优化流程、精准 服 务；投资端围绕资产配置、投后管理等全链条，以数据处理与智能模型辅助决策、管控风险。从行业实践看，

盈利能力。 发展建议：1）需求侧应综合企业的成长阶段、采购偏好等因素选择一体化或垂 直化产品。2）供给侧在保持各自核心竞争力的同时，无需拘泥于标准化或定制 化的服务模式，可以适度拓展服务范围，相互渗透。3）大模型应用过程中，建 议企业综合评定短期与长期投入产出，明晰其能力边界，构建系统性工程。 市场规模：企业服务的本质是技术驱动下的社会分工变革，围绕数字化转型的核 心理念，技术手段和数据要素的 信创在基础硬件、云基础设施、基 础软件、应用软件、网络安全等领域规模化推广，初步构建起从芯片到软件的信创生态。经过多年发展，信创基础软硬件的基本性 能已满足日常办公及部分生产场景所需，正在向核心应用渗透，预计后期中国信创市场规模将保持高速增长，并在2026年突破2000 亿元。随着信创应用的不断拓展，面向的用户需求差异性增大，业务场景复杂度提升，将对信创厂商的生态发展提出更高要求。 来源：结合公 整合DevOps全周期工具链，提升研发流程的连贯性与效率 • 开放平台策略，支持第三方解决方案的便捷集成，进一步满足 企业及团队对TAPD的个性化定制需求。 TAPD AI：智能研发加速器 TAPD AI依托大模型渗透多个功能板块，形成包含智能生产、智能 协作、智能流程以及智能度量等体系化的研发智能化能力。 经验沉淀，快速赋能 • TAPD深度沉淀腾讯十余年研发文化与实践成 果，提供成熟、高效的方案，快速赋能企业

收入占比达18%，同比增长67%。 1 MAjW8VmVyQzRuNyRuMxPaQ8QaQoMmMmOsRjMmMmQlOoPwObRpPuMNZrNrNMYrNqP 当前市场各主要玩家仍具备极大的市场渗透空间，泛ERP市场空 间超千亿元 2 来源：弘则研究整理 企业级管理软件主要玩家 最近一期经营状况 市场空间测算 金蝶国际 2022： 整体收入48.7亿元人民币，同比增长17%； 云业务收入37 替 换 保 持 强 相 关 关 系 。 业 务 软 件 核 心 业 务 系 统 替 换 难 度 大 ， 边 缘 业 务 系 统 开 始 进 入 规 划 和 替 换 阶 段 。 金融行业信创加速渗透 信创产业由党政向八大民生行业铺开，各行业由外向内、由浅及深进行全部IT架构的国产化。金融、 通信行业进展最快，23年央国企开始进入数字化转型+信创双驱动阶段。 来源：产业调研、弘则研究整理 预估50%+的增速，最悲观可以做至少25%的增速。 4）金蝶国际华北伙伴：云星空最终的目标还没定，自己觉得22年最少增长30%，22年有可能还能保持 50%以上。除了老客户升级，现有的云星空客户有很大机会去新增加模块。 老客户端升云渗透率低： 1）金蝶国际华南伙伴A：拆解22年的目标，老客户预计会占到60%-70%。现在手上还有大量的客户还 在用K3, 所以今年还会再老客户里挖掘。目前真正从K3转移到云星空公有云的还不到20%。