taxi，核心壁垒在于【算法技术+整车成本+ 平台流量】；2）一类是C端个性化品牌，核心壁垒在于【爆款车型推出能否成为大概率事 件】；3）一类是整车高端制造，核心壁垒在于【能否绑定优秀合作伙伴】。零部件或分为两 类公司：1）一类是模块化供应商，核心壁垒在于【能否绑定优秀车企且不断拓展品类能力】； 2）一类是单一品类供应商，核心壁垒在于【垂直一体化能力是否足够强大到成本持续领先】。 ◼ 风险提示： 核心公司 核心公司 核心公司 硬件环节 一、什么是汽车智能化？为何需要？ 二、消费者愿意为智能化买单吗？ 目录 三、智能化如何重构汽车产业链？ 四、整车格局如何变化？智能化视角 五、零部件格局如何变化？智能化视角 六、风险提示 6 一、什么是汽车智能化？为何需要？ （ 汽车智能化在不同阶段含义有所区别 数据来源：东吴证券研究所绘制 2012年 2014年 2016年 2018年 随时打车 短/长租赁 智能出行 服务平台 汽车所有权 管理商 无品牌代工厂 独立模块化供应商+独立汽车设计 拥有汽车 品牌车企 体验交车中心 消费者 消费者 经销商 车企 零部件 过去 未来 9 ◼ 本质是效率的提升！站在全球视角下，本轮百年汽车变革是碳中和和新一轮技术革命的最佳结合 点，将人类文明推向新的高度。 ◼ 研发周期不断缩短成为不可阻挡的趋势！ 汽车智能化的本质是追求效率提升

设备散热难题，并有效控制运行能耗，智算中心采取 了一系列技术革新，其中的一项关键举措便是应用液冷技术。 本报告以智算中心液冷技术为核心切入点，聚焦液冷产业链的上、 中、下游各环节，涵盖液冷系统关键零部件、液冷 IT 设备、液冷整 体解决方案及液冷智算中心实践等重要领域。通过梳理和分析各细分 市场产业竞合情况、前沿技术、热点产品以及未来发展趋势，旨在多 维度、立体化呈现智算中心液冷产业的整体图景与发展脉络。 ...................................................................................... 5 （二） 液冷系统零部件...................................................................................... 8 （三） 液冷 IT 66.1%。预计未来经过 5 年增长，到 2029 年我国智算中 心液冷市场将达到约 1300 亿元。 来源：中国信息通信研究院 图 3 智算中心液冷产业规模测算 智算中心液冷产业链涵盖上游的零部件及 IT 设备、中游技术服 务，以及下游应用场景三个核心环节。三者相互依存，紧密协作，共 同决定了液冷智算中心的底层支撑能力、应用部署门槛、运行效率及 综合赋能价值。本报告围绕冷板式液冷与浸没式液冷两大主流技术路

企业密集度最高的行业，一方面是由于这符合培育 专精特新的最初目标，即攻克中国关键领域“卡脖子” 问题。过去，中国产业发展中存在“卡脖子”的技术问 题，尤其在芯片、发动机等领域存在短板，部分关 键零部件和装备依赖国外，一旦受到制裁，中国本 土行业关键环节的发展将会面临限制。另一方面则 是由于制造业在中国的重要地位决定了专精特新“小 巨人”企业中大多数企业是制造业。2024年，中国制 造业增加值规模为40 特新“小巨人”企业， 分层打造“专精特新”企业群体，并推动“小巨人”企业向单项冠军和领航企业的方向发展；本章节将围绕国家级专精特 新“小巨人”汽车领域上市企业分析，将专精特新汽车领域细分为汽车零部件行业电池行业和电机行业。 中国“专精特新”提出动因 原因 外因 内因 全球贸易摩擦加剧，外部环境动荡 高新技术发展遭遇“卡脖子”现象 中国中小企业规模庞大、贡献突出 制造业大而不强，中小企业是创新 进一步扩大汽车消费，提汽车升产业链供应链韧性 和安全水平，加强关键原材料、关键软件、核心基 础零部件、元器件供应保障和协同储备，统筹推动 汽车芯片推广应用、技术攻关、产能提升等工作， 进一步拓展供应渠道 《关于印发2030年前 碳达峰行动方案的通 知》 2021年10月 国务院 健全资源循环利用体系：促进汽车零部件、工程机 械、文办设备等再制造产业高质量发展。加强资源 再生产品和再制造产品推广应用 电

上海市集成电路 广东省塑料制品 四川省计算机 广东省服装 江苏省服装 上海市计算机 山东省汽车零部件 浙江省家具 山东省服装 广东省音视频设备 浙江省通用机械设备 广东省家具 浙江省家用电器 福建省锂电池 上海市汽车 广东省灯具 陕西省集成电路 浙江省汽车零部件 广东省玩具 广东省锂电池 江苏省船舶 广东省通用机械设备 2024年我国省域千亿产业集群（单位：亿元） 知 重关税背景下，产业带传统代工模式将面临更大的挑战，需要新的模式和路径。亿邦智库调研浙江永康电动工具产业带发现，产业带 工厂散而小，大部分工厂高度依赖大客户代工订单，通常根据客户订单需求采购零部件组织生产，产业带供应链自给率高，以快速响 应效率和低价为核心竞争力。近几年在疫情影响和全球经济降速中，品牌不断压降工厂代工价格，生产成本却一直在涨，工厂生存艰 难。长期依赖单一代工模式导致工厂缺

大量重复工作，且易出现信息遗漏。 产品设计渲染因电脑设备配置不够，渲染效率低。 61 62 痛点 解决 方案 应用场景 东莞海雅特汽车科技有限公司 东莞海雅特汽车科技有限公司，是一家提供精密冲压模具和汽车零部件一体化解决方案的国家 高新技术企业，具备先进的模具制造技术和精密冲压技术，产品涉及汽车结构件、AB 柱、天窗、座椅、 底盘、新能源车电池等各车身系统，超过 80％的模具出口欧美。 2023 年 工序自动化率达 90%，生产效率提升 50%，生产交期缩短 30%-50%，人力节约 30%，合作培养人才 超 200 人。 模具作为“工业之母”，工业产品中 60%-80% 的零部件都生产依赖于模具，随着智能移动终端、 潮玩、汽车零部件等领域对产品品质、交期要求不断提升，对模具全流程制造提出了更高要求。作为 多品种、小批量、个性化生产模式的代表，模具行业具备加工环节多、工艺复杂等典型特征，行业企业 （一）打造了精密模具行业首个“黑灯工厂” （二）效益持续提升 除了为东莞模德宝智能科技有限公司的“黑灯工厂”赋能之外，近年来，通过模云智能制造云平 台 + 柔性自动化系统解决方案已应用于以精密模具、精密零部件为核心的航空航天、汽车、智能移动 终端、医疗、潮玩等多品种、小批量行业领域。公司作为东莞市中小企业数字化转型试点城市的牵引 单位，近年来，已为东莞区域超过 30 家中小模具企业完成信息化、自动化、智能化，有效推动模具行

代化水平。其内涵可解构为四个维度： （1）专业化 (Specialization)：企业长期深耕于产业链某一环节或某一产品 领域，主营业务突出，专注于核心业务。它们是细分市场的“专家”，为大型企业 、重点工程和产业链提供关键零部件、元器件、配套产品或服务，在特定领域具 备显著优势。 （2）精细化 (Refinement)：企业在经营管理上追求卓越，建立起精细高 效的管理制度、业务流程与质量控制体系。其产品或服务品质精良，工艺技术独 的活力单元，更是承载国 家战略意图、确保经济安全与推动高质量发展的“战略支点”。 （1）产业链的“稳定器”与“强链者”：专精特新企业往往扼守着产业链的关 键节点，掌握着若干“独门绝技”或核心零部件的生产能力。它们的存在，极大地 提升了我国产业链的韧性与自主可控性，是解决关键核心技术“卡脖子”难题、实 现补链强链的生力军。 （2）经济高质量发展的“新引擎”：这些企业以创新为根本驱动力，是新质 Assets) 指企业拥有或控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产，如专利权、商标权、 著作权 、非专利技术、商誉等。 “卡脖子”技术 指在产业链关键环节中，受制于人、容易被“卡住脖子”的核心技术或关键零部件， 其自主可控对国家产业安全至关重要。 政府引导基金 由政府出资设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过吸引社会资本，引 导资金投向国家战略性 、政策性支持的产业领域。

设，技术覆盖星载计算机、激光通信终端等 数据来源：《中国卫星互联网产业发展研究白皮书》，金元证券研究所 2.3（1）中游：地面设备——神经末梢 移动站 集成式天线 调制解调器 其他设备 用户终端 零部件 终端设备 固定地面站 地面设备 天线系统 电源系统 卫星运控中心 卫星测控站 接受系统 低噪声放大器 接受信号分路器 下变频器 中频放大器 滤波器 解调器 信道终端系统 基带设备 重大项目制模式，成熟度较低，且部分关键部件需要高成本外部进口，导致难以通 过规模化分摊固定成本。相比之下，Starlink拥有成熟的供应链体系，能够实现零部件的自研和批量生产，进一步降低了成本。 目前，国内需要加强供应链培育，推动关键零部件的国产化和批量生产，建立成熟的供应链体系。 • 扩展下游市场：借鉴SpaceX经验，其通过销售用户终端设备（599至2500美元/套）和提供订阅服务（每月120至5000美元）盈利，

化管控透明化为，建 立业务管理创造件。 传感 与 采集 通信 与 控制 管理 与 经营 预测 与 协同 神经传导元 知 识 与应用 哲学与审美 骨 骼 ❖ 实现对生产过程中产品、零部件等的识别与标记； ❖ 实现对产品、设备、环境等数据的采集； 二、智能改造实现路径——传感与采集 数据采集 二、智能改造实现路径——通信与控制 ❖ 实现人机互联通信、机机互联通信； ❖ 实现对采集数据的上传， 系统架构相对应 主机厂 专业所 设计所 设 计所 配 套厂 内 联 网 商业成品 供应商 利益共享 供应商 利益共享 供应商 商业产品 供应商 零部件 转包商 零部件 转包商 互 联 网 中航工业 智能制造 企业联盟 层的架构 基于物联网的 供应商状态感知 三、智能化改造案例 供应商模型 能力实时评估 动态订单分配 统一架构 分级部署

织中的成员。版权 所有，不得转载。 国资国企发展低空经济正当时 5 发挥产业引领作用，带动低空经济产业链上下游共同发展 低空经济产业链长、覆盖面广，包括从上游的原材料研发与生产，到中游的核心零部件制造、 无人机等航空器整机组装以及高端装备及配套产品的生产，再到下游的地面与空中保障、新 型基础设施建设、运营维修和行业应用等多个环节。 此外，低空经济创新要素集中，是先进科技与产业发展深度融合的体现，5G-A/6G、人工智 态，为推动低空经 济快速发展作出贡献*。 低空经济的发展需要长期资本、耐心资本和战略资本投入 目前，低空经济仍处于起步阶段，产业链一些环节制约了整体发展，包括物理与信息基础设 施建设、核心零部件创新与数字低空技术突破等。这些领域普遍具有投资大、周期长、风险 高、回报率偏低等特点，场地建设、低空空管服务、公共事件的应急处置等还具有一定的公 益与通用属性，需要政策支持或由政府统筹规划。 宝安区依托宝安国际机场和制造业基础，推动低空物流、低空交通和无人机配送； • 龙华区聚焦无人机、eVTOL的制造及相关试飞配套服务，打造低空经济先导区和民用无人驾 驶航空试验区； • 龙岗区聚焦核心零部件和原材料研发、制造，打造低空经济产业生态建设示范区，并利用大 运中心和东部华侨城等旅游资源，推动低空+文旅融合发展； • 坪山区发挥新能源汽车产业、新材料产业等集群优势，探索多场景低空飞行，如空中交通、

套设备及产 品 通讯设备 仪器仪表与电 子产品 技术服务 •整船 •船用设备 •海洋工程 •飞行器 •机车车辆 及零配件 •线上设备 •铁路项目 •地铁项目 •轻轨项目 •整车 (4s) •零部件 •电站工程 •电力成套 设备及配件 •煤矿工程 •矿山设备 •建材 • 冶金 •轻工 化工 • •纺织 石化 • •食品加工 •环保 •基础设施（机 场、港口、公路） 较大的整合机会 历史 •** 技术集团目前的业务模式 仍停留在汽车进口批发环节，没 有分销网，未能进入零售、配件 供应以及维修业务领域 •出口业务规模很小，主要停 留在少数专业车辆以及零部件出 口方面 现状 发展前景 • ** 技术集团在汽车进出口业务领 域具有长期的专业经验，是国内 最早进入汽车进出口业务领域的 公司之一 • 在国内汽车进口市场具有一定的 市场份额（ 2018 • 在仲果主要地区 建立自己的 4S 专营店 , 通过授 权经营的方式与 国内分销商建立 战略联盟，形成 完善的国内分销 体系 核心能力 • 融资能力 • 对零售商的支 持（技术、维 修、零部件供 应、管理）和 控制能力 • 品牌推广能力 • 风险控制能力 41 ** 技术集团在矿电设备出口业务领域面临国内专业外贸公司和生产企业的有力挑战， 在进口业务领域具有较好的发展机会