“破局点”在于加强与硬件/全栈企业联合开发，贴近场景 全栈型企业，综合实力 掌握着充足的资源、供应链号召力，在全行业中通常具备较强 话语权，具备全方位产品力（软件硬件定义）市场力（自有场 景及需求解读、工况数据、资金）。通过自研/代工围绕自有优 势场景构建“具身智能生态” 全栈型能力背后是充足的资源与供应链号召力，硬件型能力基座在于对系统的理解，软件型核心在于大模型与算力的沉淀。 Pre-08 M2 2025 Proprietary and Confidential All Rights Reserved. 未来3-5年全球人形机器人产业展望（企业商业模式） 20 硬件型企业，奠基者 依托对硬件的理解+生产制造能力，短期代工/提供主机的 “卖铲子”模式优先闭环；中长期，预计头部企业会向全栈 型破局，关键点在于突破软性实力（大脑决策层AI与泛化） 软件型企业，赋能者 主场赛道在外圈（AI全场景应用）内圈（具身智能）为下游 细分应用之一，预计不会重资产下场“火拼”，而是为行业 的基础需求赋能——提供具身智能全链路大数据+AI工程化 平台；但也不会缺失占位，持续轻资产合作，保持行业粘性 全栈型企业，生态构建者 预计以“场景数据训练大模型+自定义产品配置+代工/自研”， 围绕自有优势场景构建“具身智能生态圈” 具身智能生态圈 智慧工业、数智家庭、智慧安防 AI全场景赛道 金融、科教、农业、工业、能源 软件型企业 H 产 品 力 市场力 H L

端包括瑞芯微、全志科技、中科蓝汛、乐鑫科技、恒玄科技、晶 晨股份；存储产业链包括兆易创新、澜起科技、聚辰股份、北京君正。 4、零部件及组装：领益智造、威机电、三利谱、歌尔股份、长盈精密。 5、服务器端：PCB 龙头沪电股份、全球代工龙头工业富联。6、传输端： 源杰科技、中际旭创、新易盛、华工科技。 ◼ 风险提示： AI 应用推广不及预期；AI 技术发展低于预期导致应用面 狭窄。 -19% -16% -13% -10% 0- 15%）以及交互手柄（5-10%）。其中芯片、显示及光学镜片是决定设备体验的核心环节。 图20：XR 设备产业链全景图 数据来源：逻辑驱动交易，东吴证券研究所 产业链中游为代工集成方案商及终端设备品牌方。主流 VR/AR 设备品牌包括 Meta， PICO（字节），大朋，HTC 以及爱奇艺。XR 设备格局高度集中，Meta 推出的 Oculus 系 XR 设备市占率自 应用的发展将是推动产业链上下游共同繁荣 的动力，相关上市公司标的梳理： 终端品牌：传音控股、漫步者、创维数字、国光电器。 B 端应用：海康威视、大华股份、天准科技、凌云光。 服务器端：PCB 龙头沪电股份、全球代工龙头工业富联。 芯片端：大陆唯一先进制程晶圆厂中芯国际； 边缘 SOC：瑞芯微、全志科技、中科蓝汛、乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份； 存储：兆易创新、澜起科技、聚辰股份、北京君正。 零

从数千条降至几十条，毛利提升20%-30%。 • 目前其产品已通过AI内容矩阵销往16国。 通过AI赋能从市场调研到产品交付的全链路 经营，能让传统制造企业以更低成本、更高 效率开拓全球细分市场，实现从代工生产到 品牌出海的质变突破。 东莞牛顶钛饰品厂开通诚信通AI版，仅15天 成交超4万单，跃居平台鼻饰类目榜首。 • 通过AI精准捕捉“钛钢鼻钉”“小众穿刺” 等热门关键词，快速洞察买家核心需求； • 共享制造：提供从趋势洞察、产品研发到生产的全链路服务。品牌方 可使用平台成熟的配方和专利技术，灵活选择自有/联盟工厂完成 • 供应链协同端：平台作为专业的第三方保障方，深度介入原料采购与 代工全流程，整合优质供应链并完善质量保障体系。 - 45 - 国联股份：构建工业产业链全链路数字化生态 国联股份针对工业产业链“环节分散、协同低效、信息孤岛”等痛点，以产业电商为入口，通过交易行为驱动数字技术在供应链各环 链响应慢、韧性不足，难以形成国际竞争合 力。“抱团出海”可通过构建产业共同体系统破解上述难题，以电动工具产业带为例，通过构建集群品牌、打造产业互联网平台、建设海 外区域服务中心等创新实践，实现了从“代工制造”到“品牌生态”的转型升级，为传统产业带出海提供了可复制的成功路径。 脉链“集群品牌”模式赋能电动工具产业带出海 运营赋能 基于脉链数智化平台为卖家提供海外本地销 售/数智供应链管理/共享品牌/五金科创/供应

2023 年禁止出口高端 Al 芯片 ■ A100 、 H00 、 H800 、 A800 等数据中心 GPU ■ 运力： 2022 年限制 Al 加速器的互联带宽 算力： 2024 年禁止台积电代工 7nm 工艺的国内芯 片 存力： 2024 年禁止 HBM 芯片 光刻机： 2024 年限制荷兰 ASML 出口 7nm 光刻机到 中国 时代背景：算力卡脖子 deepsee k DeepSeek

为顾问评委，东土科技中央研究院智能制造团队从 1009 个项 目中脱颖而出，以“基于软件定义控制与流程的工业互联网解决 方案”荣获最高荣誉一等奖。 东土科技荣誉 联合东北大学工业自动化 国家重点实验室 共同打造全球领先的新一 代工业互联网架构控制系 统 英特尔公司全球工业业务总裁 东土科技操作系统与英特尔公 司全球合作 东土科技战略合作伙伴 东土科技操作系统和芯片 与国家新能源汽车创新中心战略合作 东土集团制造及教育中心

，并用于生物医学和化学 、工业 、农业 、食品 、材料学 、环境 保护等 众多领域 ，加速应用于合成生物学的工程化落地。 图表：合成生物学产业链上下游 DNA 元件设计软件 高通量、自动化实验室设备 云端生物代工厂 微流控 大数据与机器学习 新药开发、植物天然代谢产 物、基因治疗、精细化工品、 生物材料、食品 / 饮料、工业 酶、生物农药技术、生物基 化学品、微生物药 DNA/RNA 合成、 资料来源：《基于工业数字孪生仿真建模的虚拟工厂业务协同模型研究》 - 姚培福 等 数字化交付是构建数字化工厂的 一 个重要环节 数字化交付是构建数字化工厂的一个重要环节 ，数字化工厂与数字化交付已成为现代工程设计领域之中的热门话题 ，众多的工程企业尤其是设 计 院 ，正在谋求以数字化工厂与数字化交付为突破从而实现新时代下企业的数字化转型。 数字化交付通过建立数字化工厂平台以及未来建设智能化工厂的基础

则以征程系列芯片为核心，联合经纬恒润等Tier1推出中低算力域控方案，在15 –30TOPS区间实现成本与性能平衡，适配A级及以下车型快速上量需求[1]。值 得注意的是，代工模式（ODM）正成为新趋势—特斯拉由广达、和硕代工智驾 域控，蔚来交由Wistron及伟创力完成硬件制造，凸显主机厂聚焦算法与系统集 成、将硬件制造外包的战略分化[1]。 整车厂在域控方案选型中，技术兼容性与供应链安全性已成为核心权衡维度。

倍，预计全年销量有望突破 20 万副，同 比增长 488.7%。从产业链来看，TWS 耳机产业链上游为电子元器件，主要包括主控芯片、 电源管理芯片、存储芯片、电池、PCB/FPC 以及声学组件等，中游为代工厂、下游为终 端品牌。从 BOM 来看，TWS 由多个精密零部件构成，包括主控芯片、电源管理芯片、存 储、电池等，其中主控芯片、充电盒（含充电和电源管理）、电池、PCB/FPC 成本占比 较高，均达到

资料来源：华经产业研究院，国海证券研究所 集成电 路 , 43% 板 , 21% 其他 , 电子特气是作为“芯片血液”的一种高附加值工业气体 u 电子特气是电子工业的关键原料，属于工业气体的重要分支 。工业气体是现代工业的基础原材料，而电子特气是工业气体中附加值较高的品种， 与传统工业气体的区别在于纯度更高（如高纯气体）或者具有特殊用途（如参与化学反应），是极大规模集成电路、平面显示器件、化合物半 导 掩模版，如台积电、英特尔、三星等龙头厂商，晶圆厂自供以外这部分市场主要为美国 Photronics 、日本 DNP 以及日本 Toppan 三家公司所垄断。而国内半导体掩模版行业发展较为落后，除了中芯国际等代工厂会自制掩模版外，尚无商业掩模版 公司可 在 IC 领域掩模版实现较好突破，仅部分公司在面板领域实现较好的技术和客户突破， 而半导体领域极度依赖海外进 口。 u 涉及标的： 清溢光电、路维光电、华润微等。

3、追觅配送机器人在装备制造行业的应用 坦途创新智能制造（杭州）有限公司是一家多元化科技产品生产 加工制造企业，拥有高速生产倍速线、板链线、机械化输送线、自动 化包装线，总面积超过 3.6 万平方米。面对现代工业智能化浪潮，企 业引入追觅配送机器人 D1，推动其智能制造水平进一步提升。 图 14 追觅 D1 在坦途创新智能制造工厂 31 追觅 D1 采用 LDS 与 VSLAM 双重定位系统，无需对场地进行改造，