资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 立讯精密 002475 CH 45.95 买入 环旭电子 601231 CH 17.50 买入 水晶光电 002273 CH 17.70 买入 东山精密 002384 CH 25.60 买入 比亚迪电子 285 HK 50.90 买入 瑞声科技 对应目前换机周期 6.23 年，如果 Apple Intelligence 能够缩短换机周期 3 个 月，可以带动约 1000 万台新机销售。苹果产业链相关公司包括立讯、鹏鼎、 环旭、水晶光电、蓝思、东山精密、比电、鸿腾、瑞声、长电等。 观点#2：交互能力提升推动轻量 AR 普及 AR/VR 被认为有望替代手机成为下一代移动终端。但由于缺少触摸屏，人 机交互困难一直是困扰其发展的一大难点。从最近谷歌推出的 1.1 2.7 2.4 2.1 18.7% 002475 CH Equity 立讯精密 37.26 2,675 24.1 19.2 15

互和合作，不仅提升了生产线效率，还能在诸多应用场合中 替代或辅助人类执行重复性、精确度要求高或者对人体有害的工作。随着我国产业智能化升级不断深入，协作机器人 已广泛应用于汽车零部件、3C 电子、精密加工、新能源等工业领域，并不断向商业零售、医疗、教育、农业等领域拓 展。 二、协作机器人分类 近年来，随着下游应用的不断拓展以及技术的不断突破，协作机器人产品类型也开始向多元化发展。根据机器人负 价格低、易集成、投资回 收快 集成复杂、投资回收周 期长 作业方 式 人机协同作业 耐疲劳、连续作业 操作环 境 快速编程、操作简单、可 拖动示教 操作复杂、专家编程、 专员维护 常用领 域 精密装配、检测、包装、 上下料、抛光打磨、医疗 辅助、教学培训等 搬运、码垛、焊接、喷 涂等 数据来源：公开资料， 高工机器人产业研究所（GGII）整理 二、技术特点 1、安全性设计 协作机器 减速器是连接动力源和执行机构的中间机构，具有匹配转速和传递转矩的作用。按照控制精度划分，减速器可分为 一般传动减速器和精密减速器。一般传动减速器控制精度低，可满足机械设备基本的动力传动需求。精密减速器回程 间隙小、精度较高、使用寿命长，更加可靠稳定，应用于机器人、数控机床等高端领域。精密减速器种类较多，主流 的包括谐波减速器、RV 减速器等。协作机器人使用的减速器通常为谐波减速器，相较于 RV 减速器，谐波减速器单级

• 电能管理系统 • 封闭式密集型铜母 线槽 • 高、低压配电电缆 及电线 • 接地 • 照明 • 次配电布线 • 低压配电箱 • 直流屏 • UPS • 阀控式密闭铅酸蓄 电池 • 精密列头柜 暖通专业系统 • 空调机 • 风机 • 风机盘管 • 变频多联式空调 ( 热泵 ) 机 • 给排水 • 管道 施工总体控制 1 ：安全性 • 在整个施工过程中，安全始终是最重要 急流程 验证 功能 测试 ATS 系 统联调 UPS 系 统联调 柴油发 电机系 统联调 BMS 测试 散热系 统联调 精密空 调系统 联调 冷机系 统联调 性能调 试 柴油发 电机 UPS 配电柜 ATS 水系统 冷冻机 组 精密空 调 BMS 新排风 严格意义上的数据中心基础设施综合测试是指从“图纸设计审 查、设备选型审查、工厂测试见证、到货检查见证、单机 循环降温，散热效率更高、 更节能、运行噪音更小 EC 风扇技术 通风散热设备采用电子换向 风扇。 可以根据机房的热 负荷和温度变化精确调整风 扇的转速和风量，避免不必 要的能源浪费。 轨道式精密母线 减少对风道的占用，可降低 10% 以上冷却能耗，与电 缆相比，可降低 20 % 以上 线路损耗。实时监测电能 其他降低 PUE 措施 感谢聆听

以操控量子态为基础的 第二次量子革命又带来了新的量子信息技术，比如量子通信、量子计 算和量子精密测量。这类新技术都是以量子力学原理来进一步突破原 有的技术路线。其中量子通信是利用量子不可克隆原理从物理上实现 绝对安全通信；量子计算是利用量子态叠加原理实现并行运算，极大 提高计算速度；而量子精密测量则是突破标准量子极限进一步提升测 量精度。在实用化的过程中，随着用户和节点数目的增加，很自然地 的量子计算模型的研究，该阶段的目标主要是利用大约 100 量子比特 规模的无量子纠错码的量子处理器来探究某些计算任务，例如量子化 学、机器学习和组合优化问题等[25-27]。 1.2.3 量子精密测量和传感 在物理学中精密测量一个物理量是一项非常基础且重要的工作。 通常情况下会采取将该物理量映射到相位上，然后通过精确测量相位 来测量该物理量[28,29]。而相位的测量会经历态准备、相位编码、读 出 来尽可能精确地测量相位 。如果用有限个无关联的原子去测 量相位，其相位的不确定度会受限于标准量子极限（standard quantum limit，简称 SQL），也就是 N SQL 1 。所以量子精密测量就是研究 如何通过量子资源去突破这个标准量子极限的界限，从而将物理量测 量的更精确。研究发现通过引入压缩和纠缠可以突破标准量子极限。 由于测量原子之间量子关联的引入，会使得相位的不确定满足

谋还 不断拓宽智造外延，基于“智造 +” 平台与数智化解决方案，自主研发了数 字化 制造管理系统，覆盖了从产线到工厂的应用场景，为客户在全球范围内提 供全面 而优质的产品与方案服务。 思谋助力某国际精密光学头部企业数智工厂建设案例 思谋为企业提供了涵盖设备层工艺参数推优、产线及工厂层数字孪生、企业层 数据湖的一站式应用服务，优化工艺数据生命周期管理，降低设备监管与生产 实施成本，提升客户数据 厂 T+3 智能制 造 营销与服务 数据中台 集成平台 AioT 平 台 技术中台 研发 企划 制 造 案例：格创东智打造工业设备健康管理体系，实现设备预测性 维护和精密诊断 案例：帮助精密电子制造企业夯实设备管理能力 某电子厂导入东智设备健康管理产品，实现 300 多台关键设备数采、环境 数据监测、设备健康维护管理。通过自助预警、辅助维修，提高了维护 响应效率，异常停机降低约 动力设备、复杂设备、关键设备、核心机组、传感器 /PLC 、 SCADA/DCS 、 MES 、 第三方状 态监测 格创东智智慧设备健康管理产品体系 作业方式以事后及预 防性维修为主，无法 实时监测设备状态 设备自动化及精密 控 制程度提高，设备维 保代价大 设备资产分散，运 行 和健康状况不透明 制造企业设备管理环节痛点 信息来源：网络公开信息，由易观分析收集整理 应 用 平

7%。从产业链来看，TWS 耳机产业链上游为电子元器件，主要包括主控芯片、 电源管理芯片、存储芯片、电池、PCB/FPC 以及声学组件等，中游为代工厂、下游为终 端品牌。从 BOM 来看，TWS 由多个精密零部件构成，包括主控芯片、电源管理芯片、存 储、电池等，其中主控芯片、充电盒（含充电和电源管理）、电池、PCB/FPC 成本占比 较高，均达到 15%。 图 21：中国 AI 耳机线上传统电商销售额 002273.SZ 水晶光电 22.90 0.43 0.77 0.95 53.05 29.83 24.15 买入 维持 002384.SZ 东山精密 32.21 1.15 1.06 1.93 27.97 30.52 16.67 买入 维持 002475.SZ 立讯精密 42.75 1.51 1.87 2.36 28.25 22.82 18.12 买入 维持 002600.SZ 领益智造 9.99 0.29

7）；ABB 机器人的高精度和可靠性使工艺过程中的振动值小于 0.35G，减少了 硅晶圆在操作过程中的的污染和损耗；钧舵电动夹爪引入先进的阻抗 和导纳控制算法，实现精准的力控。 图 7 RM 增广®精密力控型微型夹爪夹持细微易损的芯片 “移动机器人+识别类模型+自主导航模型”的精细化物流取代天 车系统成为半导体物流配送主流，在全部应用种占比接近 17%。2016 年以后，AMR 移动机器人开始作为天车系统的补充逐渐进入半导体物 工业机器人协同作 业，可完成定位、刮胶、上下料等多道精密工序，生产一个包装盒仅 需 1.9 秒，机器人重复定位精度±0.03mm，结合视觉确保精准定位， 有效保证上下料精度。机器人采用基于动力学的最优运动规划技术 OptiMotion，可实现业内领先的速度，满足热熔胶产品对机器人节拍 的严苛要求。机器人性能可靠稳定，可长时间运行，保证生产连续性。 精密零件力控装配。在一些复杂精细的力控装配场景中，如笔记

；边 缘 SOC 端包括瑞芯微、全志科技、中科蓝汛、乐鑫科技、恒玄科技、晶 晨股份；存储产业链包括兆易创新、澜起科技、聚辰股份、北京君正。 4、零部件及组装：领益智造、威机电、三利谱、歌尔股份、长盈精密。 5、服务器端：PCB 龙头沪电股份、全球代工龙头工业富联。6、传输端： 源杰科技、中际旭创、新易盛、华工科技。 ◼ 风险提示： AI 应用推广不及预期；AI 技术发展低于预期导致应用面 狭窄。 变，经历了机械化、电气化、数字化三个历史发展阶段，智能化已成为发展趋势。近年 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 25 / 28 来，精密光学、计算机软件算法、机械运动、电气控制等软、硬件技术的演进为智能制 造奠定了深厚的底层技术基础。国务院发布的《新一代人工智能发展规划》提到，将全 面推动人工智能与制造业的融合，解决中国制造业在推进智能化转型过程中面临的问题。 芯片端：大陆唯一先进制程晶圆厂中芯国际； 边缘 SOC：瑞芯微、全志科技、中科蓝汛、乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份； 存储：兆易创新、澜起科技、聚辰股份、北京君正。 零部件及组装：领益智造、兆威机电、三利谱、歌尔股份、长盈精密。 传输端：中际旭创、新易盛、华工科技。 5. 风险提示 1、AI 应用推广不及预期。AI 技术在应用推广的过程可能面临数据质量、资源限 制和技术能力等因素的制约，导致相关企业的

要建设在靠近用户所在地、能源获取便利的 地区，依市场需求灵活部署 基础设施 IT 设备（服务器、 路由器、交换机、 等） 电源设备 （ UPS 、 变压器、交直流 设备等） 基础运营商 其他（散热、监 控、精密空调等） 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 9 最终用户 互联网 金融 制造及 软件业 政府机关 IDC 服务 / 集 成 / 运维 第三方数据 中心基础架 通过化学反映与物理研磨实现大面积平坦化 光刻胶 将掩模版上的图形转移到硅片上的关键材料 高纯化学试剂 晶圆制造过程进行湿法工艺 电子气体 氧化，还原，除杂 掩膜版 产品制造过程中的图形“底片”转移用的高精密工具 化合物半导体 新一代的半导体基体材料（相对于一代硅片） 后端封装材料 封装基板 保护芯片、物理支撑、链接芯片与电路板、散热 引线框架 保护芯片、物理支撑、连接芯片与电路板 陶瓷封装体 宏和科技 , 0.60% 泰山玻纤 , 7.70% 四川玻纤 , 3.50% 昆山必成 , 16.90% 硅微粉作为覆铜板重要原料之一有望受益 u 硅微粉是以结晶或熔融石英等为原料，经研磨、精密分级、除杂等多道工艺加工成的二氧化硅粉体材料，具有高耐热、高绝缘、低线性膨胀系 数和导热性好等性能，系一种性能优异的无机非金属功能性填料，被广泛用于覆铜板、环氧塑封料、电工绝缘材料、胶粘剂、陶瓷和涂料等。

024年爆发增长到25亿美元，并预计在2030年超过100 亿美元。 随着AI服务器的容量上升，单机柜容量快速上升，传统400A、630A精密配电柜系统难以满 足AI机柜需求，目前800A、1250A的机房母线成为AI 数据中心的主流方案； 以400A精密配电柜系统为例，应用于通用算力时代可以支持34台单机柜8kW的供电需求，而 面对AI智能算力的需求，如果单机柜达到50kW，只能支持5台机柜AI集群的部署。而采用1250A