带来另外一个思考，即中国科 技龙头重估行情是否会扩散到化工龙头股？经过多轮行情的洗礼，中国已经走出了一批具备全球竞争力的细分赛道龙 头，且不少当前估值处于合理甚至低估，未来是否重估还得看行情演绎的情况。机器人行业，宇树科技的 Unitree H1 和 G1 人形机器人正式在京东线上首发开售，行业催化不断，我们继续看好机器人材料的投资机会。投资方面，我们 主要看好两个方向，一是涨价方向，建议关注 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 2 月 14 日化工标的 PE-PB 分位数........................................................... 4 图表 3： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）................................ 5 图表 5： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） .......................... 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......

生成式AI驱动的变革 , 生成式AI对智算产业的影响 , 生成式AI发展挑战 , 大模型对智算产业的作用 , 智算产业是否过度依赖大模型 算力基础设施架构和国产化情况 , 智算中心如何影响我国算力分配 , 算力卡供应情况 , 国产算力卡替代情况 , 智算中心AI芯片主要方向 , 智算中心利好AI芯片类型 未来挑战与趋势 , 如何提高智算中心运行效率 , 智算产业要解决的关键问题 , 智算产业发展挑战 reproduce or distribute. 1. 智算产业现状总览 我国智算中心运行现状 大部分满负荷运行，满足当前算力需求 部分满负荷运行，存在一定程度的算力闲置 多数未满负荷运行，算力闲置情况较普遍 几乎没有满负荷运行，算力闲置问题严重 不确定 来源：与非研究院 我国智算中心整体运行良好，但需优化资源分配以提升整体效率。 8 Supplyframe, Inc. Confidential 11 Supplyframe, Inc. Confidential & Proprietary. Do not reproduce or distribute. 2. 算力基础设施架构和国产化情况 核心点： 基础地位 ｜ 算力基础设施是智算产业底座，我国在用/在建算力规模反映产业发展潜力。 架构选择 ｜ AI训练主要依赖GPU集群，推理向边缘算力延伸，需异构资源管理与高速网络支 持。

2019-2023年中国智能客服行业市场规模 2025年中国智能客服用户行为洞察 • 2025年中国用户智能客服接触情况 • 2025年中国用户没用使用过智能客服的原因 • 2025年中国用户认为更加重要的智能客服功能 • 2025年中国用户使用智能客服时出现语音识别不准确情况调查 • 2025年中国用户使用智能客服时出现语音识别不准确的做法 • 2025年中国用户遇到的智能客服形式 • 2025年中国智能客服用户行为洞察（续） • 2025年中国用户满意的客服模式 • 2025年中国用户认为智能客服解决问题情况 • 2025年中国用户遇到复杂问题时客服方式选择倾向 • 2025年中国用户认为智能客服的缺点 • 2025年中国用户当智能客服无法解决问题时选择转向人工客服情况 • 2025年中国用户转向人工客服成功情况 • 2025年中国用户不能成功转接到人工客服原因 • 2025年中国用户对人工客服整体方便程度感知 2025年中国智能客服用户行为洞察 艾媒报告中⼼⽤⼾ 159****5142 专享 尊重版权，严禁篡改、转售等侵权⾏为 15****05142 2025年中国用户智能客服接触情况 数据显示，在2025年中国用户智能客服接触情况调查中，95.08%的用户表示接触过智能客服，而只有4.92%的用户表示没有接触过。这表明智能客 服在中国的普及率非常高，覆盖了绝大多数用户。智能客服已成为用户日常接触的主流服务方式。

大模型可以对这些数据进行实时 分析和处理，监测电网的运行状态 。一旦发现异常情况，如电压波动 、电流过载、设备故障等，能够及 时发出警报，并对故障进行诊断和 定位，帮助运维人员快速排除故障 ，提高电网的可靠性和稳定性。 2、储能设备的优化控制：对于电池储能、抽水蓄能等储能设备，AI 大模型可以根据能源 需求和供应的变化情况，优化储能设备的充放电策略。例如，在电价低谷时段，控制储能 设备充电 生活方式的变化，预测城市未来的电力需求增长情况，为电力企 业的规划和投资提供依据。 2、供应分析：对于能源的供应端， Deepseek可以分析能源生产 企业的产能、设备运行状况、资源储备等信息，预测能源的供应 能力和供应稳定性。例如，在石油和天然气行业，模型可以根据 油田的产量数据、设备的维护情况以及新的勘探开发计划，预测 未来的油气供应情况，帮助交易商和供应商提前做好应对措施。 3 3、供需平衡分析：综合考虑能源的市场需求和供应情况， Deepseek可以对能源市场的供需平衡进行分析和预测。有助于市场监管部 门及时发现供需失衡的情况，并采取相应的调控措施，如调整能源价格、增加能源供应或引导需求侧管理，以维护能源市场的稳定。 14 ◼ 能源交易的辅助决策： 1、交易机会识别：Deepseek等AI大模型可以实时监测能源市场的各种信息，如价格波动、交易量变化、政策法规的发布等，从中识

下是对我 们所采用研究方法的综述及具体说明： • 具体研究方法： 一、信息收集与调研：通过一手与二手资料收集，我们获取了涵盖算力中心行业产业链上、下游的相关数据。其中，一手数据聚焦行业实际运营情况， 二手数据则从宏观层面提供政策导向与市场趋势指引。 • 一手调研：我们对算力中心行业上、下游共计超15位专家进行深入访谈，访谈内容涵盖需求侧（算力中心需求、全国各区域布局及未来规 划等）及供给侧 展历程、驱动因素、 竞争格局等基本情况，有效把握当前市场的最新动态和发展趋势，为报告奠定了理论基础。 二、模型搭建与测算： • 供需模型搭建：从专业的行业视角出发，我们将一手调研获取的、来自超40家具有代表性的需求厂商与供给服务商的数据，整合融入供需 模型，以此反映当下市场的实际供需格局。同时，我们吸纳从专家访谈中的关键信息，如需求侧的服务器规模及业务增长情况、供给侧的 运营容量及区域布局规划 • 具体研究方法： 一、信息收集与调研 二、模型搭建与测算： • 供需模型搭建 • 模型测算逻辑： ➢ 供给端：我们详细梳理了共20家全国性及区域性第三方算力中心服务商的运营容量及规划容量情况，并综合考虑各厂商的土地资源、 能评资源、资金实力等多方面因素。结合信通院等权威机构统计披露的算力中心服务商历史市占率等相关行业数据，模型中所选取 的20家第三方算力中心服务商占据当前市场中绝大部

金融机构平衡合规性和业务灵活性的难度，以及管理难度。 客户个性化及监管法规和标准的增多，使得数据结构趋 于复杂增大了数据的整合难度。不同机构、系统之间的数据 孤岛也成了风险管理人员获取并整合准确数据的障碍，这种 情况不仅影响了风险的实时监测，也使得机构难以预测和应 对潜在的市场风险。 3.金融安全方面痛点介绍 金融安全领域的主要痛点包括数据泄露风险、合规成本 过高等。金融数据一般包含客户的个人身份信息以及资产信 国商业银行法》在内的多项法律法规。在数据隐私法规日益 严格的情况下，为确保合规，金融机构需要不断更新和完善 安全措施，这也将耗费大量的人力和财力。 数字孪生技术在解决上述金融业务场景的痛点上，具有 广阔的应用前景。在营销上，可以通过模拟客户虚拟业务场 景进行员工培训，提升品牌形象，还可以分析供应链上下游 生产经营情况，评估跨区域业务需求并提供定制化服务。在 12 风控上，数字孪生能帮助机构进行可视化分析及信贷评估， 基于数字孪生技术的仿真业务数据应用框架 在大数据及软件开发方面，基于数字孪生技术的仿真业 务数据模拟可以在系统开发中模拟造数，满足历史业务数据 缺失情况下的系统需求开发，辅助缺少数据支撑的创新业务 场景系统开发。 在模型开发方面，在模型样本获取难度大的情况下，通 过基于数字孪生技术的仿真业务数据对真实业务数据进行 模拟，可以支持机器学习模型无样本或少样本冷启动。 在测试模拟方面，通过基于数字孪生技术的仿真业务数

4.4 建筑机器人应具备自主应急报警、工作急停和故障诊断功能。当建筑机器人出现故障或 受损时，操作人员可立即停止机器人，通过指示故障信息，排查机器人问题。 4.5 建筑机器人的使用单位应根据其使用情况，制定日常保养内容与定期维护计划。保养维 护应包括但不限于更换磨损部件、润滑机械关节、维护电池、更新软件系统等内容。 4.6 使用单位在对建筑机器人进行维护保养的过程中若发现其存在故障问题，应放置明显标 理的施工及运营场 景。如医院、学 校、工业厂房、地 铁隧道等 即时发现事故 问题，降低安 全风险 12 市政非开挖疏通机 器人 人工无法进入的小径管 道，在不破坏地面，人 不下井的情况下，对管 道内混凝土结晶、砂浆 固结、砖石混合堵塞 等，进行非开挖清除。 城市排水管道因混 凝土结晶、注浆固 结、建筑垃圾等造 成的堵塞；适用于 老旧街道、铁路保 护 零开挖、零占 道、零电火 1 名经过培训合格的机器人操作员，负责对机器人工作前的安全检查、作 业以及机器人工作完成后对机器人的日常管理、维护保养等工作；同时宜配备 1 名安全员 负责监督机器人的使用，及协助处理工作中的突发情况。操作人员须经过培训并熟悉遥控 器的控制，施工时在机器人周边留有安全区域，防止无关人员靠近。另外，施工宜避开大 风暴雨天气，室内作业保持一定通风，以防设备电气受潮和保障人员安全。 5.3.4 混凝土整平机器人作业方案

-8章讨论了AI机器⼈的不同⽤例和发展。 可以说，最复杂的领域之⼀是⾃动驾驶⻋辆（AVs），因为AV以每⼩时70英⾥的 速度⾏驶⽽⽆需监督存在很⾼⻛险，导致监管批准进展缓慢是可以理解的。现在这 ⼀情况正在改变。Waymo每周进⾏10万次AV乘⻋。其他试验和批准也正在进⾏中 ，有机会减少死亡⼈数（每年有140万⼈死于⻋祸），增加⽆法驾驶的⼈的出⾏机 会，以及解放⼈们的时间。我们的分析指出到2050年估计将有18亿辆AV。 场的⼀半。我们分析了每个地区的数据直⾄2050年。 我们认识到增补与替代的担忧既不⼀致也不直接。例如，AVs可能会替代⼀些驾驶 职业（例如出租⻋），但⼀些驾驶职业涉及其他任务/服务（例如配送）。 配送）。 采⽤和渗透率将基于经济情况⽽变化。我们发现清洁领域的机会看起来很⼤（表1中 显⽰的1188万个清洁机器⼈预测表明清洁领域的采⽤机会是巨⼤的）。当看到类⼈ 机器⼈时，令⼈惊讶的是与美国最低⼯资标准（7.25美元）对⽐时收回期似乎⾮常 59-b36f-1aba9338b800 © 2024 花旗集团 9 Citi GPS：全球展望与解决⽅案 2024 年 12 ⽉ 市场份额的竞争已成为取胜即拥有⼤部分份额的经济形势。如果这种情况发⽣在⼈⼯智 能机器⼈领域，将加速采⽤。 当我们将这⼀数据点加⼊技术、经济和改善动⼒因素时，我们相信‘⼈⼯智能机器 ⼈正在接近你’。因此，我们预计到 2050 年，将有 40 亿台⼈⼯智能机器⼈在我们

....................................................24 图表 19 2023 年 10 月 31 日—2024 年 9 月 1 日更新了临床情况的管线............. 25 图表 20 39 家主流制药 AI 公司停止或被撤下的管线................................................ 22 固态研发传统研发方法与自动化方法关键步骤对比..................................... 27 图表 23 2022-2024 医疗 AI 领域不同细分领域融资情况............................................33 图表 24 2023 年—2024 年 8 月英伟达投资的 AI 制药企业............. 2022-2024 讯飞医疗四大业务板块营收情况（千元人民币）.................. 42 图表 35 英矽智能两项对外授权产品情况..........................................................................43 图表 36 晶泰科技领航资深独立投资者股权占比情况.......................

出现故障的情况下，会快 速切换至另一家云厂商的虚拟机服务中，从而保证业务不受单一云服务故障 的影响产生中断。 多云环境下提高资源利用率，促进成本效益最大化，增加企业运营智慧：一 些对运营质量、成本高度敏感的企业，可以在多云环境之间追求极致的综合 使用效率，从而在运营优化的过程中不断获得新的增量收益。例如某流媒体 服务企业，接入多家云服务商的服务后，可根据价格、质量的变化情况，做 实时 企业将持续推进多云战略 来源：IDC，���� 企业未来�-�年数字化转型计划的云战略布局 过去两年（����、����) 未来三年（����、����、����）企业在多云方面的花费增长情况 ��% ��% 多云战略： 我们将有意识地将资源、技能和开发努力 分散到多个云平台上 重点云平台战略： 我们将把大部分资源、技能和开发努力投 入到一个主要的云平台上 ��.�% 挑战二：效率与运维复杂性挑战 多云间的管理和协同仍是当前企业面临的重要难题。有多个受访企业表示， 在多云之间传递数据和进行数据迁移时会遇到很多现实问题，厂商之间往往 缺少解决此类问题的动力和手段。在很多情况下，虽然管理层有引入多云的 意愿，但运维部门往往不愿推动迁移活动的执行，导致多云之间的数据迁移 工作经常会由中小型的第三方服务商来承担。 挑战三：创新能力的保持与发展挑战 企业在引入新的云环