AI 训练平台，协助医生整理、标注大量的医学影像数据，已成为影像 AI 的 一种新兴商业模式。 三、医学影像设备厂商－智能算法授权 当影像 AI 的产品数量与产品种类逐渐增多，医疗机构选购影像 AI 的决策成本随之提高。 12 因此，不少医生均透露跟更偏好直接从医学影像设备厂商处调用，而非采购独立的工作 站。一方面，这一模式对于医生而言更便捷，无需对影像 AI 产品进行过多甄别，另一 法，规避了风险。 对于影像 AI 企业而言，采用订阅授权或基于调阅数量的授权均能一定程度降低销售成 本，但也会因此丧失定价的主导权，削弱了影像 AI 企业的盈利能力。 四、核药厂商/医学影像设备厂商/医院－影像增强 部分厂商利用基于深度学习/生成式 AI 的影像增强技术，利用 AI 技术在不改变硬件/造 影剂用量的前提下提高成像质量。目前国内从事相应技术的厂商较少，仅深透智医等数 家公司拥有成熟技术。具体商业化时，影像 作，双方共同推进医准智能 AI 辅助诊断产品在日本的应用和商业化落地。 “一带一路”亦是不错的选择，这类国家缺乏医生资源，且有大量国产 CT、MR、内窥镜 完成落地。因此，有条件的 AI 企业可以寻求设备厂商的合作，按照类似国内的逻辑强 化“一带一路”沿线国家的医疗供给。 图表 37 2022 年“一带一路”高贡献医疗设备出口结果 资料来源：蛋壳研究院 48 49 第四章：大模型之下，生成式

诺基亚、爱 立信等主要通讯设备厂商，17年基站滤波器切入华为，并成为其 主要供应商。 介质滤波器：介质滤波器将是5G基站滤波器主流，公司17年收购 介质滤波器厂商艾福电子70%股权，艾福电子是全球主要介质滤 波器供应商之一，目前订单已处于爆发式增长阶段。 通信PCB 通讯PCB：Multek通讯板营收占比约40%，客户覆盖诺基亚、爱 立信、思科等全球顶尖通讯设备厂商，5G将带动通讯板用量和价 检查等，市场空间未来3年每年可达200 亿元；目前，激光剥离、激光修复、激光切割、自动画面检查设备已实现国产化突 破。 （3）模组设备：模组段工艺主要为切割、测试和绑定贴附，OLED与LCD在模组段所用设备在工艺上通用性强，国内设备厂商 可基于LCD模组的技术储备进行产品的改造升级，向OLED领域积极渗透；预计每年后段模组设备的市场约100亿人民币左右。 受益标的：北方华创、联得装备、精测电子、智云股份 所属制程 检测设备 ； 3）增量：动力电池、OLED、消费电子脆性材料应用给激光设备市场带来新兴应用市场，预计每年需求规模近90亿元。以上市 场需求集中在中国，预计行业增速在20%以上，显著高于全球数据，国内激光设备厂商直接受益下游需求扩容。 激光加工在智能手机中的应用 3 4.5 6.5 1 2 2 0 1 2 3 4 5 6 7 10W 20W 30W 进口光纤激光器 国产光纤激光器

需求驱动下突破渗透率瓶颈 ......................................................................... 16 供给侧：AI 数据中心相关设备厂商投资机会涌现 ....................................................................................... 19 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 19 工业/能源 图表28： 智算中心供配电系统演进逐步解决现存挑战 资料来源：Vertiv，华泰研究 供给侧：AI 数据中心相关设备厂商投资机会涌现 AI 数据中心高功率发展趋势下，我们看好细分设备赛道中 HVDC 增速有望领跑。基于前文 测算，我们预计 2024-2026E 我国算力规模（普算+智算）复合增速 44%，对应新增算力规