面板：柔性OLED趋势不改，大尺寸LCD静待行业价格拐点 1.5 设备和材料：国产替代加速进行 7 从4G换机周期看5G：国内4G换机周期效应明显 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 智能手机出货量同比 中国移动4G用户渗透率 发售新机中4G机型渗透率 阶段2：4G导入期 并且由于射频内 容大幅增加，而 手机内部射频所 占空间却在不断 缩小，射频前端 集成化趋势将会 加快。 5G带来的挑战 5G对终端射频带来的影响 1.2 13 -20 0 20 40 60 80 100 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 （滤波器） DRxM （分集接收模组） DRxM （包含LNA的分集 接收模组） LNA （低噪声放大器） 发射链 接收链 子路径 1.2 17 基带芯片 Qualcomm（40%）、MTK（20%）、华为海思（20%）、三星、Intel、展讯 等 主要供应商（市占率预估） 滤波器 SAW滤波器：Murata（47%）、TDK（21%）、太阳诱电（14%）等 BA

GPS：全球展望与解决⽅案 AI机器⼈的崛起 物理⼈⼯智能即将到来 我们正在进⼊⼀个新时代，⼈⼯智能机器⼈和⼈形机器⼈将在我们周围移动。我们的分析 表明，到2035年，可能会有13亿个⼈⼯智能机器⼈，到2050年将达到40亿个。 英伟达CEO⻩仁勋最近表⽰“⼈⼯智能的下⼀波浪潮已经到来。 受物理⼈⼯智能驱动，机器⼈将彻底改变产业。1” 特斯拉CEO埃隆·⻢斯克表⽰，某种形式 的机器⼈市场——⼈形机器⼈——可能每年超 2047 2048 2049 2050 Hourly wage AI机器⼈的崛起 物理人工智能即将来袭 我们预测到2035年时，将有13亿台AI机器⼈在我们周围移动，到2050年将达到40亿台。这其中的三个主要推动因素将是技术、经济和改善。以下是⼀些关于机器⼈崛 起的数字。 机器人单位数量（以百万计）按类型预测 来源：花旗经济研究部 2024 2025 2030 2035 2050 17.4% 国内清洁机器⼈ 286 326 541 793 1,188 5.3% ⼈形 0 0 1 13 648 60.7% AGV与AMR 2 3 9 28 181 17.7% ⽆⼈机 37 40 54 73 149 5.4% 关爱机器⼈ 0 1 6 18 71 20.0% 商⽤清洁机器⼈ 1 2 6 14 25 10.6% ⻝品和杂货送货机器⼈ 0 0 4 11 19 19.2% ⻝品服务机器⼈

下游超40家具有代表性的需求方与供给服务商数据，涵盖业务运营、市场份额等关键信息。 • 案头研究：通过收集和分析最新的市场报告、政策文件、新闻报道等公开资料，我们系统地回顾了算力中心行业的发展历程、驱动因素、 竞争格局等基本情况，有效把握当前市场的最新动态和发展趋势，为报告奠定了理论基础。 二、模型搭建与测算： • 供需模型搭建：从专业的行业视角出发，我们将一手调研获取的、来自超40家具有代 降，呈现出供不应求的态势。 ➢ 北美算力中心的定价大幅上涨，以北弗吉尼亚地区为例，算力中心平均单价1从 2023年Q1的120美元/kW/月增长至2024年Q1的170美元/kW/月，同比增长超40%。 ◆ 算力中心作为算力基础设施，产业需求水涨船高 美国算力中心产业需求快速爆发，算力中心资源已供不应求 ➢ 以OpenAI为代表的美国科技企业通过大模型（如GPT系列）的研发和迭代，推动全 主要用于人工智能 的训练和推理计算 如语音、图像和视 频的处理等 • 主要用于尖端科学 领域的计算，如行 星模拟、药物分子 设计、基因分析等 不同算力的重点应用领域 中国计算设备算力规模 40 48 55 59 72 86 101 117 135 75 155 260 414 497 617 813 1,117 1,587 2023 2024E 2025E 2026E 2027E

AI 数据中心高功率趋势不变，供配电解决方案技术迭代有望加速 根据各厂的芯片和服务器参数，虽然单瓦浮点算力以每代约 1 倍速率提升， 但是同时我们也看到随着效率的提升，服务器和机柜的功率参数以每代 40-60%的比例提升。而 DeepSeek 实现 GPU 白卡互联的能力，为国产芯 片的大规模应用打开了大门，在经济上必然存在较强的优势，但是短期内在 能耗上与英伟达芯片仍然存在差距。因此随着国内数据中心中智算中心的比 和华为云等）。以长江云互联网数据中心 为案例，其计算额定功率为 134kW（24 台设备机架*7kW 单机架功率输出*0.8 需要系 数），该项目选用 240 kVA 模块化 UPS 电源（6 个 40kVA 功率模块）。 2） 超算中心-超算算力：主要基于超级计算机，通常用于科学计算，超算中心设备往往具 备高度定制化。根据《超级计算数据中心供配电系统设计探讨（江峰，《智能建筑电气 技术》2022 超级计算机 CPU、GPU、NPU、TPU 等多种芯片 用电规模 10MW 级别 100MW 级别 单机柜功耗 4-6kW 20-40kW，未来逐步发展到 40-120kW 特点 资源池化、按需服务、快速部署和灵活管理 极高计算速度和精度 强大计算能力和高度智能化水平 领域 广泛应用于需要快速相应市场变化、调整业务规模的

人口出生率(‰) 人口死亡率(‰) 人口自然增长率(‰) 65岁及以上占比(%) 2015年-2024年中国人口数据 30,000 32,000 34,000 36,000 38,000 40,000 42,000 44,000 46,000 48,000 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2023年-2025年智能AI应用MAU数据 1 技能劳动者的求人倍率超过1.5，高级 技工的求人倍率甚至达到2以上，蓝领 高级技工的缺口达到了上千万人。 劳动力缺口大 2 蓝领群体的平均年龄也在继续增加，40 岁以上蓝领劳动者占比约50%，年轻群 体进入蓝领工作岗位的意愿较低。 年轻群体意愿低 3 工厂普工、建筑零工等工作环境危险、 任务繁重，工人精神与肉体压力大， 认可度低。许多危险性大或者繁重辛 等中国机器人企业在人形机器人上也尤为突出。 资料与数据来源：市场监管大数据中心，IT桔子，人民网研究院；数据周期：截至2023年5月 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 2020年 2023年 2024年 中国智能机器人产业企业数量 （单位：万） 0 50 100 150 200 250 0 200 400 600 800

如果认真对待的话。 3 人工智能应用案例在价值链的各个阶段出现，但时间跨度不同。 人工智能如果能够有效地在整个公司范围内协调，将带来显著的成本效益机会。 我们的分析表明，全面的人工智能转型战略可以实现40-60%的潜在利润提升。 人工智能在汽车领域的机遇 Strategy& 2 人工智能将推动汽车和移动领域的关键转型领域。 价值将在软件定义、自主和电动汽车等由技术驱动的创新领域尤为突出。 1 研究与开发，RPA = 机器人流程自动化 4-6 8-10 10-13 7-9 6-9 7-10 8-12 140-160 100 40%-60% 7 基于 Strategy& AI 影响计算器 我们的分析表明，由于人工智能，可能实现40-60%的利润率提升。 AI对汽车产业链影响的评估（按百分比指数化运营利润） 运营利润提升 由于AI的潜在能力 供应链 产量 研究和 发展

Alphabet (谷歌) 亚马逊 沙特阿拉伯国家石油公司 Meta Platforms（Facebook） 特斯拉 博通 台积电 也存在研发（R&D）投资的重要集中。2022年，全球40%的企业资助研发仅由100家 公司执行，其中约一半在美国总部，以Alphabet、Meta、Microsoft和Apple为首。大约 13%在中国总部，以华为和腾讯为首，比10年前增长了2%，并超过了德国、日本、韩 所有人工智能用户 Calvino et al., 2023a - 人工智能开发者 Song 等人， 人工智能使用者 Song 等人， 多厂 人工智能使用者 人工智能的运用有可能影响全球40%的就业。在发达经济体中，约有三分之一的岗位 面临AI自动化的威胁，而大约27%的工作有可能通过AI增强，即提高人的能力而不是替 代他们。发达经济体的劳动力面临更大的风险，因为他们的许多工作涉及认知任务。 116 10 14 ↑ 7 21 8 24 19 21 28 ↑ 101 64 1 6 3 33 33 = 41 29 17 72 63 36 48 ↑ 99 113 3 10 70 38 40 ↑ 38 59 18 50 41 52 51 ↓ 76 71 41 55 27 来源：联合国贸易和发展会议（UNCTAD）。 准备前沿技术，选定国家 联合国贸易和发展会议（UNCTAD）

Recurrent Gemma2 2.7B 活跃参数量 MMLU-Pro 测试分数 1B 2B 3B 7B 8B 14B 27B 70B 100B 10 20 30 40 50 60 LFM 1.3B LFM 3B LFM 40B MoE (A12B)    展望未来，人工智能技术将继续深刻改变食品饮料行业的发展格局。在数字化转 型的浪潮中，企业需要以开放和创新的心态拥抱技术变革，将AI与传统业务深度

运载力方面，国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高 于理论时延 1.5 倍的直连网络传输，重点应用场所光传送网 （OTN）覆盖率达到 80%，骨干网、城域网全面支持 IPv6，SRv6 3 等创新技术使用占比达到 40%。 存储力方面，存储总量超过 1800EB，先进存储容量占比达 到 30%以上，重点行业核心数据、重要数据灾备覆盖率达到 100%。 应用赋能方面，打造一批算力新业务、新模式、新业态， 力 1 算力规模（EFLOPS） 220 260 300 2 智能计算中心（个） 30 40 50 3 智能算力占比（%） 25 30 35 运 载 力 4 重点应用场所光传送网 （OTN）覆盖率（%） 50 65 80 5 SRv6 等创新技术使用占 比（%） 20 30 40 6 国家枢纽节点数据中心 集群间网络时延达标率 （%） 65 75 80 存

25.8% 1.6% 22.9% 32.6% 19.3% 57.4% 17.7% 1.1% 6.9% 2023年 2024年Q1-Q3 20-25 25-30 30-35 35-40 40-50 >50 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图13：2022-2024年乘用车不同级别ADAS渗透率（标配） 资料来源：盖世汽车研究院，国元证券研究所 图14：2022-2024年乘 ADAS/L0 L1 L2 L2+ L2++ 22.3% 53.1% 41.9% 30.1% 58.2% 51.3% 35.8% 65.0% 56.9% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% ICE HEV NEV 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 关注自研核心算法的整车企业 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XPlanner：基于图像数据的感知输入，实现对智驾行驶路径的规 划控制。规划大模型基于数据驱动模式迭代，取代人类手写规则代码，使得驾 驶策略向拟人进化，目前在效果上，前后顿挫减少50%、违停卡死减少40%、安 全接管减少60%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图27：知识蒸馏中的教师模型与学生模型 资料来源：人工智能科学研究，国元证券研究所 小鹏：云端蒸馏模型+纯视觉方案，大幅提升车端上限