请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2025年02月18日 证券研究报告 | 数据中心电力设备专题 行业研究 · 行业专题 电力设备新能源 · 电网设备 投资评级：优于大市 人工智能推动算力需求爆发，电力设备迎来成长新赛道 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：王晓声 证券分析师：袁阳 证券分析师：李全 010-88005313 010-88005231 0755-22940078 021-60375434 wangweiqi2@guosen 国际巨头伊顿、台达、维谛、施耐德等深耕数据中心领域多年，已形成电力模块/解决方案提供能力，为客户提供定制化服务，提高客户粘性。国内头部企业金盘科技、伊戈尔、明阳电气、 中恒电气等目前聚焦特定产品环节，但近年来快速发展，有望逐步成长为解决方案综合供应商。 数据中心供配电设备企业产品及主要客户 表12：数据中心电力设备主要企业产品环节及主要客户 资料来源：各公司公告，国信证券经济研究所整理 注：表中产品类型与客户为不完全统计，包括但不限于表中内容

REPORT 目录 01 03 05 04 02 可持续发展管理 数字赋能 共同成长 成就零碳 责任经营 关于华为数字能源 关于本报告 关键奖项与荣誉 可持续发展战略 可持续发展管理体系 利益相关方沟通 推进效率提升 助力智能创新 保障安全可靠 促进清洁可及 携手员工成长 促进合作共赢 坚持社会贡献 践行绿色运营 建设绿色供应链 创新低碳产品 提供卓越服务 在新能源行业创新发展的新阶段，华为数字能源不仅致力 于提升自身产品技术和服务水平，更以长期主义理念着眼 于全价值链的可持续发展。2024 年，我们聚焦主力产品 和场景，不断深化“更信任”、“更盈利”、“更简单”、 “更成长”的合作伙伴体系，推动合作伙伴从通路型伙伴 向能力型伙伴的加速转变。未来，我们将进一步强健以客 户为中心，共创客户价值的“伙伴 + 华为”体系，携手能 力型伙伴共创行业解决方案、联合产业伙伴共同助力产业 持续投入资源建立符合业界最佳实践的合规管理体系，坚 持将诚信、守法的业务管理落实到实际业务活动及流程中。 共同成长 华为数字能源以诚信、开放、合作、共赢的运营模式携手 各方伙伴共同成长，对内鼓励员工自我价值实现，对外注 重行业协同合作，携手创建共荣共生的商业生态，助力社 会繁荣发展。在员工成长方面，我们致力于构筑多元平等 的职场氛围，完善职业健康安全管理体系建设，拓展学习 平台与培训资源，畅通员工职业发展道路；在行业合作方

正念选择，以帮助员工获得心理健康。7 公司在其 2023 年可持续发展报告中指出：“我们的全球心理健康框架旨在帮助我们的员 工感受到支持和安全，让他们在工作中展现完整的自我，并在工作场所和社区收获成长 与成功。” 8 趋势 1: 引领矿业及金属行业步入新时代 3. 科技探索欲 对于矿业的领导者来说，重要的是要了解 像GenAI这样的新技术会如何影响其组织未来 的竞争能力，以及如何在变革中 实践共同领导：领导团队应当合力应对复杂挑战，共同探讨解决方案，并适时扩大解决 方案的应用范围，以催生出更优的解决方案，进而增强组织的韧性。矿业及金属行业领 导者有责任确保在此过程中，为团队成员提供充分的支持，并激励他们在挑战中成长， 不断突破自身的能力极限。 从理论到实践 9 引言 趋势 1:引领矿业及金属行业步入新时代 趋势 2:塑造关键矿产供应链 趋势 3:驱动增长，提升韧性 趋势 4:利用人工智能提升矿产勘探 据的量级和价值，以及勘探团队在其项目中所处的阶段。此外，这些数据还有助于加 速潜在钻探目标的识别，帮助矿业公司更深入了解矿化系统，促成后续的勘探发现。 通过激励团队尝试利用新兴工具和数据集，并营造在成败中学习和成长的文化，领导 者可以助力所在企业成长为勘探领域的领军企业。这将有助于扩充项目管线，以满足 社会对矿产和金属的需求。 过去，大部分具有经济价值的矿床都是在近地表环境中发现的。而现在，勘探团队正致力 于在更偏远地区和更

04 05 06 第一章 2024产业发展概览 01 2024产业发展概览 目录 上游供应积极适配 中游整机不断迭代 下游应用仍在探索 云上“量超”已成大势 全球融资逐渐回暖 产业成长预期积极 9 2024年，全球量子计算在理论原理、技术研发、产品开发、应用探索和投融资 等方面均取得了显著的进展，与此同时，随着全球量子计算的竞争愈加激烈焦灼， 更多欧美国家（如美国、荷兰等 户更好的走进量子世界。 第一章 2024产业发展概览 19 全球融资逐渐回暖 05 2024年全球量子计算领域的融资总额为20.15亿美元；相比于2023年，增长了3 0.34%，表明行业成长动能有所增强，资本市场对量子计算领域增加关注度和信心。 从总融资规模来看，美国以12.60亿美元的总融资规模高居首位，远超其他国家 和地区，具有数量级的优势。其次是英国的1.80亿美元、加拿大的1 此外，美国量子计算各上市公司在2024年最后1个月也有着出色的股价表现， 例如Rigetti公司股价2024年内累计上涨约1600%，这对投资者进入量子计算行业也 有一定的积极作用。 第一章 2024产业发展概览 21 产业成长预期积极 06 现阶段，我们仍处于NISQ时代，量子计算产业仍处于前期技术研发和应用探索 阶段。目前量子计算硬件技术仍有相当多的挑战需要克服，比如测控系统优化、量 子比特数量与质量、量子比特间

90亿美元，然而2023年又降至18.81亿美元，2024 年则回升至25.12亿美元。2021至2024年间的复合增长率（CAGR）为-4.78%。 一方面，相比于2023年，总融资金额增长了33.55%，表明量子行业成长动能有 所增强，资本市场对量子领域的关注度和信心在增加，预计2025年融资规模将进一 步扩大。 另一方面，也应注意到，受球经济衰退、利率波动、市场波动加剧等因素的影 响，2024年的融资规模 便捷地进入量子领域。北美量子企业拥有多元化的融资渠道，既可以通过出让股权 获取发展资金，也能通过发行债券进行债务融资，同时还能申请政府资助。多种资 金来源保障了企业在研发、设备购置、人才招募等方面的资金需求，助力企业快速 成长。 另一方面，北美拥有全球最活跃的量子创新生态系统，使得北美在国防、金融、 医疗、制药、人工智能等众多领域对量子计算、安全、传感这类新兴技术有着更为 迫切的需求。大量的需求使得投资机构将资金投向量子科技产业，而这些资金又推 024年，中国 政府在标准制定、园区建设、课程设置等多个方面，制定了约20条国家级量子政策， 各级政府也颁发了促进各省市量子科技产业布局的地方政策。这些量子政策进一步 完善了量子科技产业所需的成长环境，为往后中国量子科技产业的快速发展与国际 竞争打下了坚实的基础。 值得一提的是，2024年，武汉市政府为当地量子科技产业量身定制了《关于支 持量子科技产业发展若干措施》；相比于覆盖多产业的综合型政策，这类量子专项

田间地头上。坚持把项目做好、把客户服务好，对“舞台聚光灯”保持距离。 • 队伍激励：管理假设与激励机制 – 管理假设：工程师管理没有什么特别的，最基本的是同理心，将心比心 – 创新跟投的激励机制，让员工能够分享新业务的成长成果 – 通过一个持股平台，上市公司投 60% ，员工投 40% ，来解决员工持续激励的问题 – 除了股权之外，有任职资格体系，晋升有管理通道、技术通道。

年 37.3%百分位，较前期有明显提升。中长期视角来看，传统能源强势叠加下游化工 附加值逐步提升，能源结构性矛盾带来上游及相关企业价值重估。此外，传统能源企 业在新材料以及碳中和领域探索持续延伸，成长性带去业绩提升可期。 图表 9：石油石化行业 PB 历史百分位情绪分析 数据来源：Wind，华福证券研究所 - 10 20 30 40 50 60 70 80

中国储能行业顶尖的综合赋能平台，推动储能全产业链快速稳健发展。 储能领跑者联盟以会议展览为基础，逐步开拓新兴媒体领域能力，为企业品牌建设提供 一站式服务；在内容数据领域深度钻研，以专业化信息整合能力助力全行业成长突破；同时 向投资领域探索，通过资本运作的方式为优质项目与中上游企业提供资金与点对点投后管理 服务。 EESA目前业务生态集中赋能电化学储能领域，合作伙伴逾3000家，会员单位超1000 家 认证证书，2024年获世界自然基金会(WWF)颁发的SBTi(科学碳目标倡议)证书，成为目前唯 一一家通过该认证的动力电池企业。作为全球领先的综合性新能源科技企业，欣旺达动力将 在全球新能源汽车产业进程中贡献可持续成长的价值。 主要参编人员信息： 魏臻 欣旺达动力海外储能研发总监 邮箱：weizhen@sunwoda-evb.com 如需更多信息，敬请联系欣旺达动力： 公众号 徐威 欣旺达动力产品开发经理

金资本和青山资本等在内的头部知名投资机构均先 后布局“双碳”市场，为其他投资机构的参与提供 信心和保障 29。在未来，随着社会资本的进一步参与， 园区内低碳主题基金设立有望实现快速增长，带动 碳中和产业的成长。 3% 6% 6% 6% 78% 5 10 100 低碳社会行动有正外部性，是园区与外部在低碳发 展中相融合的抓手。组织参与论坛、发起低碳组织 与联盟，开展相关主题活动和国际合作项目为园区

得突破。 7.煤矿智能化专业技术人才短缺。高技能人才和复合型人才短板 凸显，从业人员知识结构难以适应煤矿智能化建设要求；煤矿现场工 作条件艰苦、对高素质复合型人才的吸引力差，存在招工难、留人难、 成长难等问题；智能开采专业性较强，人才培养难度大，如具有采矿 工程专业知识的技术人员，对数字化、信息化、智能化相关知识了解 甚少，对数字化、信息化等了解较深入的人才不了解煤矿井下业务， 新一代信息