请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2025年02月18日 证券研究报告 | 数据中心电力设备专题 行业研究 · 行业专题 电力设备新能源 · 电网设备 投资评级：优于大市 人工智能推动算力需求爆发，电力设备迎来成长新赛道 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：王晓声 证券分析师：袁阳 证券分析师：李全 010-88005313 010-88005231 0755-22940078 021-60375434 % 算力是数字经济时代的核心生产力，是继热力、电力之后重要的新生产力。2020年以来全球大模型快速发展迭代，以DeepSeek为代表的开源模型大幅降低AI门槛，根据杰文斯悖论推理和应用需求有望出现爆发式增长。2023年全球计 算设备算力总规模达到1397EFops，其中智能算力占比为63%；预计2030年全球算力将超过16ZFlops，2023-2030CAGR达42%，其中智能算力占比超过90%。根据Semi 大模型算法持续优化，训练和推理成本有望持续下降，以Deepseek V1为代表的低成本开源大模型有望持续迭代，通过数据蒸馏、降低精度、参数部分调用等方式大幅降低训练和推理成本，加速大模型和人工 智能的普及，推理和应用需求有望迎来爆发式增长。虽然Deepseek的横空出世给短期算力投入带来了一定的不确定性，但根据杰文斯悖论AI算力总需求从长远期看可能进一步增加。根据统计，2023年以来， 全球主流大模型调用价格呈现快速下降趋势，AI应用门槛大幅降低。

算力基础设施需求迅猛增加和能源结构转型的双重催化下，智算中心供配电系统应用市场迎来爆发期。2024 年 中国智算中心供配电系统应用市场规模达 239.7 亿元，同比增长超 100%，智算中心领域产业投资、技术迭代、政策激 励形成的共振效应。 从行业动态来看，AI 技术的飞速发展促使各行业对智能算力的需求呈爆发式增长。科技巨头纷纷加大在 AI 领域的投 入，如字节跳动、阿里巴巴、腾讯等企业在 智算中心空间限制：智算中心单机柜功率密度迅速提升，当单柜功率超 100kW 后，电力设备与 IT 机房面积比达 1:1， 减少电力设备机房占比提升 IT 机房面积，成为项目建设方重要诉求。 建设工期压缩：智算需求爆发式增长，智算中心建设工期被压缩，供配电设备供应和施工环节，易受工期影响带来质量 等风险。 项目建设的经济型要求提升：智算中心项目建设和运营的成本和能耗是智算中心投资和运营方关注的重点，随着市场

年新增可再生能源装机超 350GW（占全球新增 60%）， 1 风光发电量占比突破 17.5%，全产业链就业规模逾 500 万人。这一轮以“绿电替 代-负碳技术-循环经济”为内核的产业爆发，正重塑全球能源地缘格局并为碳中 和进程注入确定性动能。 地缘政治博弈与经济复苏压力引发全球碳中和进程震荡。2024 年多国政策 呈现战略回摆：美国特朗普政府重启后签署《美国能源独立行政令》，正式启动 kWh、 5833 亿 kWh，风电和光伏发电量全年占比分别为 13.6%、15.8%。在能源消费端， “十四五”国家政策大力推进“千家万户沐光行动”“千乡万村驭风行动”等， “光伏+”应用场景呈现爆发性增长，集中式光伏有农光互补、牧光互补、渔光 互补、林光互补等应用场景，分布式光伏有居民/公共机构/工厂屋顶、高速公路、 地铁、机场、港口码头、大数据中心、加油站、通讯基站、充电桩、冷库等应用 利于促进清洁可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等减排项目发展，进而推动低碳 技术进一步更新升级，因为 CCER 为这些减排项目提供了更多市场激励和资金支 持渠道。未来全国 CCER 市场规模有可能爆发，CCER 价格预期呈现上涨态势，并 有望与国际碳市场接轨，参与国际碳信用交易，同时吸引更多国际资金支持中国 双碳建设。 中国碳期货市场发展空间广阔。欧盟碳期货市场一直占据主导地位，交易量

33万美元，两者生产成本相差1.42万美元。 而细拆来看，84%的成本差异来自于动力系统（Powertrain），随着欧美本土锂电产业链的逐步拓展，欧美本土锂电池生产成本能 否持续下降，是下一轮欧美新能源车爆发需求的关键因素。 1.4 机遇仍存，关注锂电需求突破的关键卡点 7 珍惜有限 创造无限 1.5 机遇仍存，关注锂电需求突破的关键卡点 图表8：我国新能源车渗透率与新增车型数量呈高度正相关

虚拟电⼚作为能源转型时期的创新产物，正在我国从概念⾛向实践，并展现出⼴阔的发展前景。本报告通过对政策、技术、市场、案例等⽅⾯的深⼊研究，可以得出以下结论： 最后，趋势展望催⼈奋进。⾯向"⼗四五"中后期和"⼗五五"，虚拟电⼚有望迎来爆发式增⻓：接⼊资源将呈指数级扩⼤，市场规则将更完善透明，虚拟电⼚将从电⽹调节的补充⼒量逐步⾛向核⼼地位。 更加灵活⾼效的能源系统图景正在显现——成千上万分布于城市乡村的"看不⻅的电⼚"协同⼯作，智能

这些方面的不断改进，令稀释制冷机的性能实现了飞跃发展。 28 量子计算的快速发展为稀释制冷机市场带来了新的风口。尤其是在超导量子计 算的推动下，全球稀释制冷机市场规模持续扩张。但在2027~2028年量子计算产业 爆发之前，产品需求基本呈线性增长。 第二章 上游核心设备与器件 在制冷量方面，目前实现0.5mW@100mK以内的制冷性能只需要单组稀释单元 即可实现，而要实现5mW以上甚至更高的制冷功率，则需要很多组稀释单元的阵列， 微腔，首次实现了光与原子之间的纠缠。此后，科研人员相继提出各种利用里德伯 原子体系实现相位门、CNOT门和CZ门的方案，不断丰富着中性原子量子计算的技 术手段。 2022-2023年，中性原子路线迎来爆发期，多篇重磅研究成果发表在了 《Nature》等顶尖期刊上，引起了全球学术界和产业界的广泛关注；进入2024年， 中性原子路线发展势头依旧强劲，但成果不如超导、离子阱亮眼。 中性原子量子计算： 措；对中国等追赶者，通过采购或合作研发可加速弥补硬件工艺短板。而科技公司 则试图通过早期布局抢占“量子就绪”（Quantum-Ready）地位——例如，金融机 构采购量子计算机并非期待立即优化投资组合，而是为未来3-5年量子优势爆发时的 技术代差风险未雨绸缪。 教育科研： 当前市场主要为购买需求 01 第六章 下游应用 85 2024年，量子计算在教育培训领域的应用合作也较为频繁，量旋科技推出专注 实验教学场景的

周期短、响应速度快、能量密度高、寿命长和高能量效率等优势成为目前综合性能最好、性价比最高 的主流储能形式。 随着全球可再生能源装机量的迅速增长，储能市场迎来了广阔发展，锂电储能作为当前最主流的 储能形式，也在全球范围内迎来了爆发增长。储能电芯作为锂电储能最核心、成本占比最高的组成部 分，其技术趋势对行业发展影响深远，从储能系统出发可以预判储能电芯发展方向，核心指标是安 全、性能、成本。 安全是最重要的指标，对电池的挑 陷，改善电力系统稳定性。未来，随着风光装机规模扩大，光热作为“稳定器”的角色将愈发重要。 光热储能作为兼具发电与储能双重功能的“跨界”技术，在能源转型中展现出不可替代的价值。随 着长时储能需求爆发与技术迭代加速，光热发电有望从“小众技术”迈向主流能源选项，尽管前景广 阔，光热发电仍面临初始投资高、度电成本竞争力不足等瓶颈。如何在政策引导下构建光热与风光储 氢协同发展的生态体系，将成为下一阶段能源革命的重要命题。

然而，随着政治紧张局势加剧，东西方主要经济 体之间的双边贸易开始降温。以美国和中国的贸易为例，虽然2022年中美双边交易额创下 历史新高，但在2023年，其贸易额增幅相比与全球其他国家之间的贸易额增幅低了30%。4 自俄乌冲突爆发以来，政治立场相近的东西方阵营内部各经济体之间的贸易活动反而增加 了4%。5 展望未来，随着劳动力老龄化加剧以及退休潮的冲击，美国和中国等国家在全球国内生 产总值（GDP）中所占比重可能会逐渐减小 年《巴黎协定》1 之后兴起的，它认识到私营部 门在将全球变暖保持在高于工业化前水平 2°C 以下的过程中可以发挥突出作用。投资者对 可持续发展相关基金的需求在 2021 年达到顶峰，当时正值俄乌战争爆发前不久，2 这一 事件使许多经济体的经济承受能力、能源安全和去碳化之间的紧张关系变得更加突出。 四年的时间转瞬即逝，在这期间ESG基金的表现不尽人意，ESG股票被部分投资者抛售。 截至20

评估能力，在实践中不断积累碳金融业务经验，提升团队整体专业水平。展望未 来，金融机构碳金融专业团队的培养将面临更多机遇与挑战，也有着更为广阔的 发展空间。随着我国 “双碳” 目标的持续推进以及碳市场的不断完善，碳金融业 务将呈现爆发式增长态势，这对金融机构碳金融专业团队的规模与专业能力提出 了更高要求。​ 碳市场与碳金融发展报告 31 2. 企业碳资产管理能力提升 全国碳市场的建立，堪称我国应对气候变化、推动绿色低碳转型进程中的关

过整合分布式能源资源，提升电网的运行效率和稳定性。同 时，需求响应技术还依赖于实时的数据分析，精准预测需求变 化，动态优化电力系统的运行，既提供了调节手段，又为用户 带来了灵活用电方式和经济收益。 近年来交通领域的电动化趋势带来爆发式增长的充电需求， 使车网互动（V2G）成为需求响应技术中的焦点。车网互动技 术通过电动汽车、充电桩、电网的融合协同，在满足用户充 电需求的前提下，改变充电的时间、地点和功率，实现多桩 协同