本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含 信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。在任何情况 下，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分 析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版 有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 免责声明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告 预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报介于-10%～5%之间； 卖出 预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报在-10%及以下； 无评级 对于个股未来6个月的市场表现与基准指数相比无明确观点。 行业评级 看好 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%～10%之间； 看淡 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。

Sep-24 Jan-25 May-25 (%) 机械设备 专用设备 沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业 正文目录 核心观点 .................................................................................................. ...................................... 61 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 6 工业 核心观点 我们认为在全球政策加码与技术进步的背景下，核聚变将迎来切实的产业进展，例如 BEST 项目 2025 年以来密集招标，并将首次演示聚变发电。我们认为后续国内外各项目进展催化 不断，产业链公司有望持续受益。 亿元，其中主机部分占比 44%，实验堆阶 段全球托卡马克设备的市场空间约 911 亿元。在主体结构中，磁场线圈价值量占比最高为 55%，其次为第一壁部件和真空部件，价值量分别占比约 27%和 15%。 与市场不同的观点 市场认为核聚变是永远的 50 年，产业化遥遥无期。而我们认为各国均在加码核聚变研发与 投入；今年来中国 BEST 项目持续招标，提前进行总装工程，并将首次演示聚变能发电； 具备更高磁场强度的高温超导也将促进托卡马克率先落地，且后续

中国通信工业协会数据中心委员会 免责声明： 本报告中的信息和观点均来自科智咨询和中国通信工业协会数据中心委员会。报告仅作为研究内容介绍之用。未经科智咨询和中国通信工业 协会数据中心委员会许可，不得对文中内容进行任何形式的复制。尽管我们对所依据的信息和资料保持高度谨慎，但无法对其中的准确性和完 整性做出绝对保证，请勿绝对化地加以利用。文中所述观点有可能在未经知会的情况下进行调整。报告内容亦非根据任何公司所处独特环境而

行业专题研究|化工 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报 告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式 的补偿。 一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公

000名专家，致力于推进共同研究和特定能源技术的应用。 IEAPVPS TCP 在国际能源署（IEA）的指导下组织，但在功能和法律上是自主的。IEA PVPS TCP 的观点、发现和出版物不一定代表 IEA 秘书处或其个 别成员国（或其）的观点或政策

“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司 不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客 户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司 股票投资评级 优于大市 股价表现优于市场代表性指数10%以上 中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点 行业投资评级 优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

胡琬秋 吕一铮 致谢 诚挚地感谢能源基金会对本项目的大力支持与资金资助，感谢领 域内专家与业界同事为本项目提出的宝贵建议。 报告声明 本报告由能源基金会资助。报告内容不代表能源基金会观点。报 告仅限于研究、学习或内部传阅，不得翻印或用于商业目的。如有不 妥或谬误之处，敬请读者不吝批评指正。 摘要 《巴黎协定》确立了将全球平均气温较工业化前升高幅度控制在 2 ................................................................................. 52 5.1.3 研究形成的核心观点................................................................................ 53 5.2 政策建议与展望 . 的新鲜水取水量和 7%的燃料消耗量，减排温室气体 2.6%。地理邻近是决定小尺 度共生模型有效性的关键因素之一，工业园区在此方面具有得天独厚的优势。 5.1.3 研究形成的核心观点 基于上述定量分析结果，研究形成以下核心观点和判断： （1）中国工业园区温室气体减排的挑战与机遇并存 我国省级及以上工业园区有 2500 余家，其他各级园区更多达上万家。为落 实国家自主贡献和全球温升控制的双重目标，一方面，园区面临着迅速推进能源

开启前所未有的认知边界和产业新纪元。 正如历史从不等待犹豫者，未来已在眼前...... 序言 光子盒研究院 院长 融合赋能 产业新程 1 声明 01 本报告体现的内容和阐明的观点力求独立、客观，本报告中的信 息或所表述的观点均不构成投资建议，请谨慎参考。 02 本报告旨在梳理和呈现2024年度内全球与量子细分技术和产业领 域发生的重要事件，涉及数据及信息以公开资料为主，以及对公 开数据的整 不 得以任何形式翻版、复制、发表、印刷等。如征得同意进行引用、 转载、刊发的，需在允许范围内。违规使用本报告者，承担相应 的法律责任。 06 本报告引用数据、事件及观点的目的在于收集和归纳信息，并不 代表赞同其全部观点，不对其真实性负责。 07 本报告涉及动态数据，呈现截至统计之时的情况，不代表未来情 况，不够成投资建议，请谨慎参考。 2 研究方法 01 多源数据收集与验证：本研究采用横跨多维度、多渠道的精细化数

安全与发展、伦理与创新的永恒命题？ 历史从不等待犹豫者。2025年，量子计算的"临界点"已触手可及。 序言 光子盒研究院 院长 融合赋能 产业新程 1 声明 01 本报告体现的内容和阐明的观点力求独立、客观，本报告中的信 息或所表述的观点均不构成投资建议，请谨慎参考。 02 本报告旨在梳理和呈现2024年度内全球与量子细分技术和产业领 域发生的重要事件，涉及数据及信息以公开资料为主，以及对公 开数据的整 不 得以任何形式翻版、复制、发表、印刷等。如征得同意进行引用、 转载、刊发的，需在允许范围内。违规使用本报告者，承担相应 的法律责任。 06 本报告引用数据、事件及观点的目的在于收集和归纳信息，并不 代表赞同其全部观点，不对其真实性负责。 07 本报告涉及动态数据，呈现截至统计之时的情况，不代表未来情 况，不够成投资建议，请谨慎参考。 2 研究方法 01 多源数据收集与验证：本研究采用横跨多维度、多渠道的精细化数 动应用，也 可能在测量结果返回后刻意应用。当测量结果返回时，软件会反向应用噪声模型。 例如，零噪声外推故意增加来自量子线路的噪声，然后反向工作以确定没有任何噪 声的结果可能是什么。当下存在一种观点，认为随着量子纠错技术的不断进步，使 用后处理的量子缓错技术重要性会降低。但实际情况并非如此，量子缓错技术在复 杂度为O(1/ε)的线路中仍能发挥重要作用，有着不可替代的应用价值。 量子缓错：仍有不可替代的应用价值

力。 实现用能侧的转型，需要政策制定者、用能企业、学术界和电力电子企业的共同努力。很高 兴我们和施耐德电气在共同愿景的基础上达成这项合作，进行用能企业能源转型的调研，并在此 基础上，提出我们的观点。盼望我们的报告，能为中国的能源转型，贡献些许认知。也盼望这个 报告会成为上海交通大学ESG研究院与施耐德电气合作的起点，期待我们一起，能够为中国的 可持续未来，添砖加瓦。 尹海涛 上海交通大学ESG研究院执行院长 施耐德电气保留所有权。文中出现的施耐德电气产品商标为施耐德电气及其子公司和附属公司财产。文中出现的其他企业或品牌商标为其所有者财产。未经施耐德电 气书面授权，不得以任何方式复制、抄袭、影印、翻译本文档的任何内容。凡转载或引用本文任何观点、数据等信息，请注明“来源：施耐德电气”。 Schneider Electric Building, No. 6, East WangJing Rd., Chaoyang District