负载+P 充电桩-P 光（正值放电，负值充电） （2）光伏功率小于负载功率 P 储=P 充电桩 2.当光伏不足且储能无法放电，并网点功率>90%变压器容量时，限制充电枪功率至 80%；90%变压器容量>并网点功率>80%变压器容量时，限制充电枪功率至 90%;并网点 功率长时间（120S）<70%变压器容量时，取消限制恢复最大功率运行。 3.夜间谷时段，若 SOC 低于 70%，储能进入强制补电模式。设置小功率进行充电， 直到 SOC>80%停止充电。 （二）系统离网 PCS 以 VF 模式方式运行，光伏以 MPPT 模式运行，限制充电桩功率至 10%。系统恢 复并网后按并网充电桩限制策略。 电池系统 SOC>90%：光伏接收 EMS 限光指令。SOC 每增加 1%，光伏功率限制降 低 20%额定值。 （三）消防联动 消防主机发出二级故障信号时，EMS 控制储能及空调关闭，跳开配电开关，并发出 告警信 高倍率磷酸铁锂高能量电芯，高效风冷电池系统。电芯串并联 2P14S，单个 PACK 规格 44.8V/200Ah，循环 90%DOD，额定容量 8.96kWh。16 个 PACK 串联为一个 电池簇，单簇额定容量为 143.36kWh。储能系统配置 10 簇电池组，额定容量 1433.6kWh，DoD 为 90%，总可用容量为 1290.24kWh。电池组额定放电倍率 1.0C。 电池每日暂定一充一放，额定循环次数≧4000

278.0778 270.1556 262.2334 254.3112 246.389 238.4668 230.5446 222.6224 214.7002 放电深度:% 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 使用容量: k Wh 1350 1312.605 1275.21 1237.815 1200.42 1163.025 1125.63 1088.235 1050.84 1013 702 峰平价差: 元 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 0.305 储能效率( AC 侧)% 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 每年运行天数 310 310 310 310 310 310 310 310 310 310 每年峰谷转移电量 418500 406907.55 395315.1 383722 作 ESMU 供电 DC24V ESMU 功耗 ＜5W 通讯波特率 9600bps/RS485，250Kbps/CAN、100Mbps/LAN 尺寸/质量 275.85×188.85×41、90MM/1、8kg 材料 钣金 工艺 三防漆 绝缘电阻 500MΩ 1500VDC 37 工频耐压 2500VAC 工作环境 环境温度:-10 ～ +55℃、相对湿度:< 95%（无凝露）、环境磁

铝材加工销售、地产开发、装配式制造、风光新能源开发、配售电业务、 贸易投资为一体的综合型企业集团，年产值 72 亿元，净资产 35 亿元， 是郑州市骨干企业。为满足**集团发展用电需求，20 世纪 90 年代末， 收购发祥电厂 2×55MW 燃煤自备电厂（2019 年政策性已关停），并配套 有建成 6 座 110kV 变电站及配电网。 10 / 68 河南**售电有限公司是**集团旗下全资子公司，注册资本金 项目建设区域选择 本期项目拟在登封市境内开发可再生清洁能源项目，经初步现场考察 以及项目收资情况，规划马岭山周边布置 80MW 风电项目。 为有效掌握本风电场风资源状况，现已获得项目周边 7 座 90m 测 风塔（1181# 、7768#、1182#、1524#、1525#、1526#和 1527#） 的测风数据，测风设备为美国 NRG 型记录仪，该仪器经过美国 TOTECH 标定。 其 经度（东经） 112°44'7" 纬度（北纬） 34° 17'57" 安装设置高度 风速 90A/90B/80/70/50/30/10 风向 90/10 气温 10 气压 7 测风起止时间 起 2019.1.1 止 2019.12.31 5.1.2 风切变指数 风电场选用 30/50/70/80/90m 高度层的测风数据进行推导，各观测 点的综合合切变指数 0.09。 45 /

LOG2025中国低碳供应链&物流创新发展报告 · • • • • • 03 碳嵌入机制 • • ◼ 欧盟拟用国际碳信用额等措施，实现到2040年 90%的减排 ◼ 中国绿证交易市场 “量价齐升”，市场活跃度提升 2050 • 7 2 2040 1990 90% • ◼ 抵消策略延伸至价值链上下游 3% CDP 10% • • • • • 03 碳嵌入机制 • 06 绿色实践案例 • • 06 绿色实践案例 • • 减少空运量 陆地清洁能源运输 优化运输路径 提高装箱率 新兴科技 60% 28% 4% 7% 1% • 多样化的运输模式 (90%) ✓ 跨境公路卡车 ✓ 海运快船 ✓ 开拓欧洲-中国的TBT 多模式组合运输：卡 车+内河+卡车 • 业务转型 • 延展国内长途干线电铁路运输 (70%) • 普及电动重卡集装箱整柜运输 BOX 4.3 80 ⚫ 2024 2024 12 493 380 2,560 3,165 2023 2024 11.0 19.4 2023 2024 90 382 2023 2024 275.5 373.7 2023 2024 100% 100% 2023 2024 45 100% 100% 2023 2024 06

次 评估报告（2023）指出，全球温升已达 1.1°C 以上，极端天气经济损失年均超 3000 亿美元，迫使各国进入减碳政策“超频升级”周期。欧盟通过《净零工业法 案》明确 2040 年减排 90%目标，并计划在 2025 年审议是否提升至 95%，同步要 求航运业 2030 年使用可持续燃料占比达 6%；日本修订《绿色转型推进战略》， 计划通过碳循环冶金技术实现钢铁业 2050 年碳中和，并发行 、负载均衡策略及硬件 利用率提升等综合手段降低算力需求，如深度求索（DeepSeek）2024 年数据显 示，其大模型在性能对标行业标杆的同时，训练耗时压缩至 10%以内、算力资源 消耗减少 90%，综合训练成本仅为传统模式的 1%，印证算法级优化的巨大节能 潜力；细分领域则倾向采用特定任务小模型（SLMs），以轻量化架构实现同等 精度下能耗倍降。与此同时，硬件能效革命同步推进——阿里倚天 630GW，对应首轮报废组件规模 约 800 万吨。值得注意的是，我国因光伏产业化进程早、技术迭代快等特点， 组件报废高峰或将较国际周期更早到来。技术层面，废旧组件中玻璃、金属框 架及硅基材料占比超 90%，通过物理分选可提取硅粉（纯度＞98%）、高导铜材 （回收率＞95%）等再生原料。目前主流工艺涵盖机械拆解、热解分离等多元化 技术路线，适配晶硅与薄膜组件的差异化处理需求。据中国科学院电工研究所

24% 31% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2020 2021 2022 2023 2024 BEV EREV PHEV 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 铁锂比例-% 图表14：以赣锋历史项目估值为例，当前新能源金属并购估值回归理性 资料来源：公司公告，五矿证券研究所 以新能源金属中锂矿为例，我们统计了过去11年全球锂矿132起重大并购（中资企业42起，海外企业90起），发现： 1）2024年以来并购数量大幅减少。据我们统计，24年全球锂重大并购仅有13起，相比23年高点33起并购大幅下降约61%，新能源 金属并购市场热度持续下降。 2）以赣锋历史并购资 图表18：我国锂资源储量占比24年攀升 资料来源：WIND，USGS，五矿证券研究所 新能源金属对外依存度仍然较高，出海找矿仍是大势所趋。从对外依存度的角度来看，我国钴、镍资源相对匮乏，对外依存度常年 维持90%+，出海找矿并购为唯一选择，锂资源度外依存度相对偏低。但我国近年来锂资源量占比持续下降，而随着23年我国新一轮 找矿行动的推进，至2024年我国锂资源资源量占比快速回升至16.5%。但在我们看来

展；二是在园区内强化不同产业链的连接 表现力洞察 I 绿色之星 — 中国园区低碳之路的先行者 8 各领域的能源消费是园区范围一、范围二碳排放的 主要来源，能源消费排放一般占据园区总排放的 90% 以上（无工业过程排放的园区）。所以，能源 结构调整、节能减排一直是园区推动低碳发展的重 要手段。 整体上，园区层面的电气化、气代煤等能源清洁替 代工作已取得一定成效。有近 1/3 的园区几乎实现 构建有利于碳减排的产业布局是工业领域碳达峰 行动的重点任务之一。未来园区将进一步打通产 2.2 在能源上，推动清洁替代和能源微网建设 了完全的电气化和气代煤改造（电力及其它清洁能 源消费占比 90% 以上）；另有过半数量的园区电 力及清洁能源占比低于 50%，这主要是因为园内仍 存在来自火电厂、以及工业窑炉和锅炉等方面的传 统化石能源直接消费需求。值得注意的是，由于当 前阶段区域电网的清洁度较低（电网碳排放因子较 园区能源消费强度绩效 “十三五”期间园区能源消费强 度降低 23%（除 2017 年新试车 的千万吨级炼化产能外） “十三五”期间园区能源消费强度降低 20% 31% 13% 53% 90% 90% 70%-90% 70% 50%-70% 50% 50% 3% 园区层面的电气化、气 代煤等能源清洁替代工 作已取得一定成效，基 于多联供与可再生能源 的多能互补园区微网建 设正在深入

The energy transition’s policy toolbox 89 6.2 The policy toolbox at work in ETO regions 90 6.3 Carbon price: essential but uncertain 92 6.4 The effect of policy on hydrogen Strives to balance industrial competitiveness and climate action The EU Commission proposed a 90% GHG reduction target by 2040 that includes flexibility — up to 3% via inter- national credits from non-fossil energy. Europe is the best example, but even there the fossil fuel share has only reduced from 90% in 1980 to 69% today. We forecast that the fossil fuel share of primary energy will reduce by more

�2019����务���0.1777��/kWh�LSS4�2021����823MW� ���� ����������够�CRESS� 2024�9����������������������90������ �� �� �������� 2008���������������2021���1023������������������2,400MW������ ��944MW��������108MW�� �研��������EqualOcean�� 3.3.1������������������� ��������� ���� 1���������������� 2������������������ ��������85�90%�� 3������������������ ������������������� ������������������� ������������������� �������ToU�� 3��������������������� 美国工业 园区 适用市场 欧洲数据中心 日本大型 工厂 ���� �� �����100MWh PPA������90$/MWh ����85% ����100MWh�×�365�� ×�85%���� ×� 90$/MWh�=�279���� ���� ��� =�279�� -�43�� =� 236���� �� �� CAPEX�100MWh×140$/kWh=1400���

带去业绩提升可期。 图表 9：石油石化行业 PB 历史百分位情绪分析 数据来源：Wind，华福证券研究所 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2013/5/26 2013/10/26 2014/3/26 2014/8/26 2015/1/26 2015/6/26 2015/11/26 2016/4/26 2016/9/26 Brent 价格变化及价差变化 数据来源：Wind，华福证券研究所 图表 17：全球“三地”原油现货价格动态变化 数据来源：Wind，华福证券研究所 30 50 70 90 110 130 150 价格（美元/桶） 原油现货价:胜利:环太平洋 原油现货价:迪拜:环太平洋 OPEC:一揽子原油价格 到 2030 年将达到 1 太瓦以上。未来 10 年，美国光伏累计装机将达到 800 吉瓦左右。 “通过全行业过去十几年的努力，我们的产业规模持续扩大，技术不断迭代更 新，发电成本下降了 90%，初步完成了平价上网的历史使命。”中国光伏行业协会理 事长、阳光电源董事长曹仁贤表示，目前中国光伏拥有全球最完整的产业链，在各环 节上都保持全球领先。中国的光伏产业已成为具备全球竞争力并有望成为高质量发展