01 大鹏一日同风起，扶摇直上九万里 ——中国 eVTOL 未来市场蓝图 08 近一年来主要宏观政策变化 eVTOL 应用场景与客户需求 运营商视角下的商业化运营成本测算 商业化路径发展之思 中国市场未来可期 09 11 14 17 21 02 长风破浪会有时，直挂云帆济沧海 —— eVTOL 主机厂的制胜之道 25 不同构型设计带来的商业化机遇与挑战 非倾转构型与倾转构型之比较 多旋翼型 涵道风扇型 复合翼型 开放式螺旋桨型 涵道风扇型 开放式螺旋桨型 涵道风扇型 资料来源：案头研究，保时捷管理咨询 图10. eVTOL应用场景与适配构型分析 商业化路径发展之思 // 构型大类 细分构型 1 细分构型 2 非倾转构型 18 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 我们预计，大规模eVTOL商业化运营将首先 建立在现有的通用航空运营场景之上，利用 分市场作为突破口，逐步扩大市场份额。 总之，特斯拉 Roadster 为初创企业提供了一 个成功的模板，即在地面车辆电动化和智能 化之前，就在产品定义上精准定位，用相较 传统产品更优的性能、体验和经济性体现创 新的意义。在市场进入时机上要敏锐洞察、 把握政策和市场趋势，当产业潮流涌向某一 个方向的时候，已经做好了所有的准备，从 而顺应潮流脱颖而出。 eVTOL同样切中了航空电动化的机遇，同时 更进一步提出要为大多数人提供空中交通

01 大鹏一日同风起，扶摇直上九万里 ——中国 eVTOL 未来市场蓝图 08 近一年来主要宏观政策变化 eVTOL 应用场景与客户需求 运营商视角下的商业化运营成本测算 商业化路径发展之思 中国市场未来可期 09 11 14 17 21 02 长风破浪会有时，直挂云帆济沧海 —— eVTOL 主机厂的制胜之道 25 不同构型设计带来的商业化机遇与挑战 非倾转构型与倾转构型之比较 多旋翼型 涵道风扇型 复合翼型 开放式螺旋桨型 涵道风扇型 开放式螺旋桨型 涵道风扇型 资料来源：案头研究，保时捷管理咨询 图10. eVTOL应用场景与适配构型分析 商业化路径发展之思 // 构型大类 细分构型 1 细分构型 2 非倾转构型 18 我们预计，大规模eVTOL商业化运营将首先 建立在现有的通用航空运营场景之上，利用 现有的基础设施、遵循现行的运行法规，能够 分市场作为突破口，逐步扩大市场份额。 总之，特斯拉 Roadster 为初创企业提供了一 个成功的模板，即在地面车辆电动化和智能 化之前，就在产品定义上精准定位，用相较 传统产品更优的性能、体验和经济性体现创 新的意义。在市场进入时机上要敏锐洞察、 把握政策和市场趋势，当产业潮流涌向某一 个方向的时候，已经做好了所有的准备，从 而顺应潮流脱颖而出。 eVTOL同样切中了航空电动化的机遇，同时 更进一步提出要为大多数人提供空中交通

力系统。已就4座/19座电动飞机动力系统开展研发。 与宝光成立联合实验室,研究轻量化和可靠性；与极客航空、钻石达成125kW电机合作；eVTOL客户有沃飞等。2020年同万丰奥威战略合作。 山东精创磁电 电机应用涉及的领域包括电动飞机,最大功率密度为5.23kW/kg。 宁波诺云驱动 为电推进飞行器提供满足适航标准的动力系统解决方案。 深圳北极鸥 电机电控产品。其动力套件主要面向大载重无人机 商已选用公司碳纤维复合材料原材料产品 安达维尔 飞机内饰产品主要应用于直升机、固定灵飞机驾驶舱、客舱。与eVTOL厂商开展前期业务和技术对接，部分客户就具体产品已进入后期商务洽谈阶段。子公司天津耐思特瑞主要开展航空复合材料结构件研 制和加工制造。公司多项核心技术可延伸至低空经济领域，产品应用场景与eVTOL适配度较高。公司已将eVTOL相关产品研发列入战略发展方向之一， 广联航空 公司目前已承 安胜(天津)飞行模拟系统有限公司 eVTOL/UAM模拟器，已配套御风未来等厂商 13 香港绿飞航空创新科技有限公司 eVTOL/UAM模拟器 14 星展测控科技股份有限公司 卫星通讯系统、数据链、测控 15 深圳市飞思通信技术有限公司 卫星通讯系统、数据链 16 成都飞亚航空设备应用研究所 记载设备维修、舵机 17 珠海华迈航空科技有限公司 电机、电调、舵机 18 北京微动时空科技有限公司 电机驱动控制器、舵机

流10万元航线补贴以及35-50元/架次不等的运营补贴。 2.1、《若干措施》真金白银提供支持——省级文件（湖南为例） 重大企业/项 目落户 航空器及 配套 航空器取证 试飞基地 技术研发创 新项目 基础设施建设 航线 飞行运营 标准制定 实缴注册资 本/装备购置 金额补贴 制造/研发 /销售补贴 无人机 eVTOL 空管平台 起降场 无人机- 载物 eVTOL- 载人 无人机- 完成在上海市中心的首次飞行，并将正式开启在上海龙华机场黄浦江畔 eVTOL 观光游览航线的常态化试运行。未 来，亿航智能将携手高而远（上海通航运营商，EH216-S 采购单位）和联创东林基金，以龙华机场为基地，在上海全域进而覆盖 长三角 G60 科创走廊（包含沪苏浙皖九城）沿线城市和地区打造载人交通、旅游观光等多样化的低空经济 eVTOL 商业运营场景， 推动更多城市实现空中出租车出行的新样板。 3.2、技术研发创新

吉利科技旗下沃飞长空 全球总部及生产制造基地项目 吉利控股旗下吉利 （四川） 创新中心暨工业软件全国总 部 天府绛溪实验室 中国民航飞行学院天府校区 民航科技创新示范区 打造科创平台、 集聚产业人才 积极围绕 eVTOL 、工业无人机等重点领域开展低空经济产业“建圈强链” 引入龙头企业健圈强链 带动上下游关联产业链和一批空天信息领域的优秀人才聚 集 总投资超 280 中国能建低空产业发展建 议 片开项目低空产业发展建议 加强政策顶层设计 推动青岛市乃至山东省层面出台低空经济产业促进专项政策， 在空域管理、航线规划、产业用 地、通航补贴、科创支持、人才引进等方面加大支持力度。 完善低空保障基础设施 由政府平台或项目公司建设与低空飞行器相匹配的起降点、飞行营地、飞行服务站、维修基地 等场地基础设施， 打造智能低空空管系统、无人机飞行信息系统等航行服务基础设施，

位。从 运营主体来看，既有专业的航空运营企业，凭借丰富的航空运营经验、 专业的飞行团队以及完善的运营管理体系，开展大规模、常态化的低 空飞行业务；也有一些新兴的创业型企业，专注于特定细分领域或创 新型低空飞行服务模式的探索与实践。从运营模式来看，一方面是基 于市场需求导向的商业运营，通过精准定位不同客户群体的需求，来 设计并提供多样化的飞行服务产品组合，制定灵活的价格策略与服务 套餐 强链、积极开展低空经济试点等方 面，打造低空经济发展高地。 江苏省 2024.9 《关于加快推 动低空经济高 质量发展的实 施意见》 提出了推动低空空域管理改革、加快 低空基础设施建设、增强低空产业创 新能力、打造低空制造产业高地、积 极拓展低空飞行应用场景、提升综合 服务保障能力等重点任务。 山东省 2024.4 《山东省低空 经济高质量发 展三年行动方 案（2024-2026

低空经济领域研究机构数量 创新人才 14 低空经济领域科研人员数量 创新成果 15 低空经济领域论文产出数量 16 低空经济领域专利申请数量 基础支撑 载体支撑 17 低空经济领域产业园/孵化器/众创空间数量 基础设施 18 飞行服务站数量 19 在册通用机场数量 20 指挥塔台数量 发展成效 产业链布局 21 重点细分赛道创新企业数量 企业实力 22 低空经济领域上市企业数量 23 划、园区规划等。 36氪已成为中国流量与影响力较大的互联网新商业媒体，覆盖全球超1.5亿读者， 累计发布超过50,000篇文章，拥有行业内较显著的流量和传播优势。 01 传播资源 36氪深耕创投市场超9年，深度服务过数千家客户，累积超80万家企业和投资机 构资源，搭建了完善的一级市场数据库。 02 核心数据 研究院现有数十位成员，主要来自国内外知名咨询机构或研究机构，拥有丰富的 研究及项目经验。

奥飞数据 -10.03% 002544.SZ 普天科技 8.45% 300053.SZ 航宇微 -9.81% 003028.SZ 振邦智能 8.11% 688259.SH 创耀科技 -9.79% 688391.SH 钜泉科技 8.02% 301328.SZ 维峰电子 -9.75% 资料来源：ifind,国联证券研究所整理 2. 本周聚焦：通感一体打造低空经济信息底座

《安徽省加快培 育发展低空经济 实施方案 (2024- 2027 年 ) 及若干 措施》 财政补贴低空基础设计及服务保障建设 , 拓展低空应用场 景。 上海 2022 年 10 月 《上海打造未来 产 业 创 新 高 地 , 发展壮大未来产 业 集 群 行 动 方 案》 突破倾转旋翼、复合翼、智能飞行等技术 , 研制载人电动 垂直起降飞行器 , 探索 空中交通新模式。 浙江 2021 年 5 月 《浙江省航空航 无人机竞速 低空运输 飞行培训 飞行器及设备维修 延伸服务 低空物流 飞行培训 部件维修 低空租赁 短途运输 法律培训 机体维修 低空金融 驾驶证考核 动力系统维修 低空会展 场地维修 低空文创 油电设备维修 航空器托管 图 2.2.4 2022-2024 年低空运营服务领域招聘趋势 单位：人 61,594 87,648 91,819 2022年 2023年 2024年 32

个左右省级新兴产业集群。 2024.1 河南省 河南省政府工作报告 今年将拓展商业航天、低空经济、氢能储能、量子科技、生命科学等领域，积极开辟新赛道，建设国家未 来产业先导区。加快洛阳航空装备智创产业园、豫东南高新区绿色能源装备产业园等项目建设。支持豫北 航空经济协作区建设。做大航空制造、航空运输、航空服务，做优现代物流、现代金融，提升高端服务、 前沿创新、国际交往等功能。启动郑州航空航天大学建设。