商已选用公司碳纤维复合材料原材料产品 安达维尔 飞机内饰产品主要应用于直升机、固定灵飞机驾驶舱、客舱。与eVTOL厂商开展前期业务和技术对接，部分客户就具体产品已进入后期商务洽谈阶段。子公司天津耐思特瑞主要开展航空复合材料结构件研 制和加工制造。公司多项核心技术可延伸至低空经济领域，产品应用场景与eVTOL适配度较高。公司已将eVTOL相关产品研发列入战略发展方向之一， 广联航空 公司目前已承 安胜(天津)飞行模拟系统有限公司 eVTOL/UAM模拟器，已配套御风未来等厂商 13 香港绿飞航空创新科技有限公司 eVTOL/UAM模拟器 14 星展测控科技股份有限公司 卫星通讯系统、数据链、测控 15 深圳市飞思通信技术有限公司 卫星通讯系统、数据链 16 成都飞亚航空设备应用研究所 记载设备维修、舵机 17 珠海华迈航空科技有限公司 电机、电调、舵机 18 北京微动时空科技有限公司 电机驱动控制器、舵机 作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准， 新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或 三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香 港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场 以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国 市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有

01 大鹏一日同风起，扶摇直上九万里 ——中国 eVTOL 未来市场蓝图 08 近一年来主要宏观政策变化 eVTOL 应用场景与客户需求 运营商视角下的商业化运营成本测算 商业化路径发展之思 中国市场未来可期 09 11 14 17 21 02 长风破浪会有时，直挂云帆济沧海 —— eVTOL 主机厂的制胜之道 25 不同构型设计带来的商业化机遇与挑战 非倾转构型与倾转构型之比较 多旋翼型 涵道风扇型 复合翼型 开放式螺旋桨型 涵道风扇型 开放式螺旋桨型 涵道风扇型 资料来源：案头研究，保时捷管理咨询 图10. eVTOL应用场景与适配构型分析 商业化路径发展之思 // 构型大类 细分构型 1 细分构型 2 非倾转构型 18 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 我们预计，大规模eVTOL商业化运营将首先 建立在现有的通用航空运营场景之上，利用 情，以好奇心及创新精神迎接每一个挑战，与客户并肩前行并助力他们成为各自领域中的“保时捷”。 谋于思，践于行 作为一家擅长将战略付诸实践的全球领先咨询公司，我们有一个明确的使命：在可衡量的结果基础上创造竞争优势。我们具有战略性思 考，并始终采取务实的行动。我们始终以人为本，坚持原则。这是因为，只有依靠与客户及其员工的良好合作才能带来成功。只有当我们激 发每个人的热情，让他们做出必要的改变，我们的目标才能实现。 董钧天 保时捷管理咨询

-14.45% 300205.SZ ST 天喻 18.94% 301139.SZ 元道通信 -12.35% 600804.SH ST 鹏博士 15.47% 002902.SZ 铭普光磁 -10.87% 300628.SZ 亿联网络 13.78% 688066.SH 航天宏图 -10.60% 300711.SZ 广哈通信 13.75% 300252.SZ 代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标 的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港 市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达 克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以柯斯达 克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于 5%~20%之间

01 大鹏一日同风起，扶摇直上九万里 ——中国 eVTOL 未来市场蓝图 08 近一年来主要宏观政策变化 eVTOL 应用场景与客户需求 运营商视角下的商业化运营成本测算 商业化路径发展之思 中国市场未来可期 09 11 14 17 21 02 长风破浪会有时，直挂云帆济沧海 —— eVTOL 主机厂的制胜之道 25 不同构型设计带来的商业化机遇与挑战 非倾转构型与倾转构型之比较 多旋翼型 涵道风扇型 复合翼型 开放式螺旋桨型 涵道风扇型 开放式螺旋桨型 涵道风扇型 资料来源：案头研究，保时捷管理咨询 图10. eVTOL应用场景与适配构型分析 商业化路径发展之思 // 构型大类 细分构型 1 细分构型 2 非倾转构型 18 我们预计，大规模eVTOL商业化运营将首先 建立在现有的通用航空运营场景之上，利用 现有的基础设施、遵循现行的运行法规，能够

1.4 分类与统计子体系主要用于支撑各相关方认识和理解低空 经济领域标准化的对象、边界，以及各标准化对象之间的层级关系和 内在联系的标准，如低空飞行器分类等标准。 1.5 其他子体系包括具有普适性、但无法列入上述1.1~1.4的类 别的低空经济基础与通用标准。 2 制造与准入子体系 包含了低空经济相关产品和零部件全生命周期的相关文件，为生 产制造和准入认证等提供参考，包括研发、制造、检测、认证/适航、

究进展——关于响应低空经济发展的思路及潜力探讨[J]. 广东 交通职业技术学院学报, 2025, 24（1）: 36-45. [25] 盛敏, 陈旭晖, 马兴业, 等. 面向低空经济的无线覆盖扩展技术思 考与展望[J]. 中兴通讯技术, 2025, 31（1）: 48-52. [26] 李昕昊, 韩凯峰, 朱光旭. 基于现实网络数据的通信感知一体化 [27] 网络覆盖预测与优化[J]. 中兴通讯技术

路径调度、算力度量等功能，实现算力资源的高效互联互通，依托国 低空智联算力网应用实践研究报告 15 家级和区域行业节点，优化资源分配效率。应用服务层则面向用户需 求，提供任务式、资源式和交易类等多样化算力服务，打造便捷普惠 的算力使用方式。 图 4 算力互联网核心架构组网示意图 依托算力互联网，能够将全国范围内的通用计算、智能计算、超 级计算等大型异构算力资源与数据资源互联互通，实现算力资源的汇 聚共享、高

政策需统筹区域发展差异，在重点城市建设多功能枢纽站点，集成起降、能 源补给、维护等核心功能，提升通信设备的运行效率；在县域及乡村地区推广标 准化、可快速部署的小型站点，优先满足农业植保、医疗配送等民生需求，降低 低空经济普惠门槛。通过“核心枢纽+基层站点”的分级布局，形成覆盖城乡的立 体化基础设施网络。 29 加快全国统一管理平台建设，整合空域规划、飞行审批、动态监控等功能， 简化企业运营流程，消除城市信号盲区，实现飞行计划快速响应。强化安全管控

127,224 85,069 109,622 139,201 算法工程师 213,284 256,968 344,338 260,068 313,318 413,012 电子普工 64,897 79,142 104,468 74,796 91,089 118,227 技术服务工程师 63,857 79,822 106,163 74,295 92,800