2016年5月 《关于促进通用航空业发展的指导意见》 国务院办公厅 提出扩大低空空域开放，科学规划空域，及时总结推广低空空域管理改革试点经验；划设低空目视飞行航线，方便通用航空器快捷机动飞行等。 2019年5月 《关于促进民用无人驾驶航空发展的指导 意见》（征求意见稿） 民航局 提出民用无人驾驶航空的发展目标和主要任务，重点开展低空无人机公共航线划设和运行研究，组织开展垂直起降载人及物流无人机试运行，为制定适航、 空旅游项目，开发著名景区和自然奇观的空中观光旅游线 路，打造空中游览观光产品。 传统低空旅游产品规模相对成熟 “低空经济+传统旅游”项目 0 50 100 150 200 250 2019 2020 2021 2022 热气球市场规模（亿元） 滑翔伞市场规模（亿元） 旅游直升机市场规模（亿元） 新疆直升机观光项目 赛里木湖动力滑翔伞项目 资料来源：前瞻产业研究院，重庆市政 2023年初以来，国内旅游出行景气度维持高位，各节假日国内出游人次较2019年恢复良好，客单价受宏观消费环境及出游方式变化（自驾） 影响较2019年仍有缺口。据文旅部数据，2024年端午假期，全国国内旅游出游合计1.1亿人次，国内游客出游总花费403.5亿元，同比2023 年分别增长6.3%/8.1%，较19年恢复度分别为119.9%/102.6%（按恢复率测算）。计算客单价为367元/人次，较2019年恢复度85.6%（按恢复 度倒算）/89

太可能在2027年之前为eVTOL颁发型号合格证 ，因此在适航审定领域中国eVTOL产品（例如已取得“三证”的亿航智能EH216-S）将在一段时间内保持 领先地位。 （二）欧盟 EASA在2019年7月颁布了《小型垂直起降航空器专用条件》（SC-VTOL-01） ，该专用条件是在《正常类 飞机审定规范》（CS-23）的基础上，将《小型旋翼航空器审定规范》（CS-27）的元素整合而成，适用于乘客 。 （二）欧盟 欧盟针对无人机运营许可的要求主要规定在《欧盟委员会第2019/945号授权条例》（Commission Delegated Regulation (EU) 2019/945）及《欧盟委员会第2019/947号实施条例》（Commission Implementing Regulation (EU) 2019/947）。前述规定通过明确开放类（Open Category）、特定类（Specific

U-Space 的概念。 2018 欧盟修订《第 2018/1139 号法规》 , 将欧盟管理权限扩展至所有的无人机。 美国总统签署了低空飞行安全法，该法案旨在改善和简化无人机在低空飞行的授权过程。 2019 欧洲航空安全局发布了两部无人机通用条例，进一步规范欧洲无人机的标准和运行要求。 2020 FAA 发布了远程标识 (Renote ID) 法规，要求大多数无人机在飞行时能够广播身份和位置信息。 7% 、 5% 。按开展有人机 / 无人机类型，有人机业务占低空经济产业收入 81%, 无人机占比 16%, 双 领域占比 3% 。 ■ 营业收入 ( 亿元 ) 284.35 232.43 2019 2020 资料来源：国家低空经济融合创新研究中心，中泰证券研究所 资料来源：国家低空经济融合创新研究中心，中泰证券研究所 亿元左右并连续三年营收实现增长。 2019-2022 年， 四川九洲营收从 29.89 亿元增至 38.85 亿元，年复合增速为 9.1% 。归母净利润从 2019 年的 0.27 亿元增至 2022 年 的 1.98 亿 元，年复合增速为 93.9% 。 营收结构上，公司主要营收来自智能终端产品、空管产品、微波辐射、物业管理、塑料原料等。 2019 年以来公司空管 产品营收持续增长， 2019-2022 年，四川九洲空管产品营收从

4053-2022《民用无人驾驶航空器空中交通管理信息服务系统数据 17 接口规范》 4.民用无人驾驶航空器空中交通服务要求 5.DB14/T 1934-2019《政务信息资源数据共享交换平台》 6.DB4401/T 27-2019《政务信息共享平台接入规范》 7.DBJ440100/T 195-2013《政府信息共享平台接入规范》 8.DB44/T 2111-2018《电子政务数据资源开放数据管理规范》 22240-2020《信息安全技术―网络安全等级保护定级指南》 12.GDZW 0001.2-2019《粤省事移动政务服务平台第 2 部分：数据规范》 13.GB/T 39609-2020《地名地址地理编码规则》 14.GB/T 35639-2017《地址模型》 15.DB4401/T 27-2019 广州市《政务信息共享平台接入规范》 16.DB44/T 2133-2018 广东省《政务公开

00辆。 ➢ 新能源汽车的补贴范畴基本和探索阶段相同，但将混合动力汽车中的微混和中混从新能源汽车补贴范畴内剔除。 市场分散、竞争激烈程度低； 产品质量不稳定，良莠不齐， 成本高； 2013-2019 成长阶段 0.01%-8% ➢ 2013年9月，第二轮新能源汽车推广应用工作开始，国补2.0出台。第一次提出了补贴逐年退坡的概念。提出了纯电动专用车的 概念（主要是邮政、物流车、环卫等）。要求 年之后，政策补贴逐步有针对性地退出。 进入堡垒低，厂家以新进入者 为主，传统车企少； 渗透率稳步提升但主要靠补贴 政策驱动，基础设施不完善， 新能源汽车竞争仍存在劣势 2020年后 爆发阶段 8%-50% ➢ 2019年后特斯拉国产化超预期，带动国内新能源汽车产业链快速发展，爆款产品model系列出现，后续新产品不断出新供给驱动 下，新能源汽车渗透率快速提升。 玩家开始大规模进入，市场集 中度增加；市场竞争加剧； 人民政府公众号、低空博览公众号、苏小圈公众号、武汉市人民政府网公众号，国联证券研究所 资料来源：《客运eVTO应用与市场白皮书》，《中国旅游景区发展报告 (2019-2020)》，亿航智能官网，国家统计局，《中国网约车市场分析报告 2019》（易观千帆发布），国联证券研究所 eVTOL市场空间测算（2024-2030年） 假设说明 ◥ 我们将eVTOL使用场景分为短途定期载客飞行、观光旅游、

through Research Excellence, ASSURE)” ， 由 30 所研究机构和 100 多个行业和政府伙 伴组成， 研究涵盖无人机指挥、控制和通信等技术[7] 。2019 年， 美国东北大学与汉斯康空军基地 合作， 专注于无人机系统 （Unmanned Aircraft System, UAS ） 研究， 包括反无人机技术和无人机操 2 》开始编写， 在数字低空、 信息通信领域， 中国信息通信研究院研提部分未来三年的相关测试标准规划[35]。 （2） 中国民用机场协会 2019 年 8 月， 中国民用机场协会发布了团 体标准 T/CCAATB-0001-2019《民用机场无人驾驶 航空器系统监测系统通用技术要求》， 规定了民用机场使用无人驾驶航空器系统监测系统的通用 技术要求， 涵盖了组成 [36] 民用无人驾驶航空器系统安全要求: GB 42590-2023[S]. 2023. [37] 民用机场无人驾驶航空器系统监测系统通用技术要求: T/CCAATB-0001-2019[S]. 2019. [38] 电动垂直起降航空器(eVTOL)起降场技术要求: T/CCAATB 0062—2024[S]. 2024. [39] 中国民用航空局飞行标准司. 低空联网无人机安全飞

合作推进美国 无人机交通管理系统建设 FAA 发布第 107 号法规，规定 商用小型无人机运营规则 2018 年 欧盟修订《第 2018/1139 号法 规》，将欧盟管理权限扩展至 所有无人机 2019 年 欧洲航空安全局发布了两部 无人机通用条例，进一步规范 欧洲无人机标准和运行要求 多国开始试行空中出租车 亚马逊在部分地区使用 Prime Air 无人机送货 2020 年 FAA 发布远程标 万亿元，初步形成安全、有序、 协调的发展格局。 2018 年 《低空飞行服务保障体系建 设总体方案》 明确了飞行服务体系由全国低空飞行服务国家信息管理系 统、区域低空飞行服务区域信息处理系统和飞行服务站三部 分构成。 2019 年 《促进民用无人驾驶航空发 展的指导意见（征求意见稿）》 提出促进无人驾驶航空健康发展，提升民用无人驾驶航空管 理与服务质量，以低空、隔离运行起步，逐步积累实践经验 和运行数据，不断提高面向国家、行业、社会及大众的航空 空产品及服务；围绕应急救援、物流配送、 空中摆渡、城际通勤、特色文旅等，新增10个以上应用场景， 开通 3 条以上面向周边地区的低空航线，基本建成网络 化 的基础施体系及低空应用生态。 福建 2019 年 9 月 《福建省人民政 府办公厅关于进 一步促进消费增 长若干措 施的通 知》 推进平潭国际旅游岛等海岛旅游基础设施,开发潜水帆船、 邮轮游艇、低空旅游 、滨海旅游、登山露营等体育旅游新

主要投资赛道。 • 无人机单笔项目“吸金”能力持续走强。截至2024年7月，我国无人机领域共 有524起投融资事件，总投资金额达455.2亿元，涵盖无人机整机、系统及零 部件制造等各个环节。2019年以来，我国无人机领域年度投融资事件稳定在 40起左右，数量较2016-2018年有所减少，但投资金额呈波动上升趋势， 2023年我国无人机领域平均单笔投资金额高达1.6亿元，约为 2016年的 686 970 1,116 1,463 367 615 609 759 755 948 350 413 342 476 493 662 2018 2019 2020 2021 2022 2023 华东 中南 华北 西南 西北 东北 图示：2018-2023年中国各地区低空经济发明 专利申请公开量（单位：件）* *数据来源：赛迪顾问，36氪研究院整理

U-Space 。 2018 年：欧盟修订《第 2018/1139 号法规》 , 将欧盟管理权限扩展至所有的无人机。美国总统签署了 低空 飞行安全法，旨在改善和简化无人机在低空飞行的授权过程。 2019 年：欧洲航空安全局发布了两部无人机通用条例，进一步规范欧洲无人机的标准和运行要求。 2020 年： FAA 发布了远程标识 (Remote ID) 法规，要求大多数无人机在飞行时能够广播身份和位置信息。

6% 2014 1.6% 98.4% 2015 2.1% 97.9% 2016 3.1% 96.9% 2017 5.3% 94.7% 2018 5.6% 94.4% 2019 6.8% 93.2% 2020 13.8% 86.2% 2021 26.0% 74.0% 2022 33.8% 66.2% 2023 43.2% 56.9% 2024年 新能源汽车的探索期与培育期就开始了高速 发展，2013年开始更是连续数年保持50%以 上高速增长，很快就形成了年产100万辆、拉 动经济1,000亿元、上下游从业人员约100万 人的产业规模。然而，随着2016-2019年国家 相继出台针对低速电动车的监管措施， “老头 乐”不具备可持续发展能力和大规模商用能 力的弊端开始凸显，并作为落后产品代表逐 渐退出主流市场。尽管如此，作为新能源汽车 早期落地主要载体，