AI 赋能资产配置 DeepSeek 对国信多元资配框架的优化 证券研究报告 | 2025 年 2 月 19 日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券分析师：邵兴宇 010-88005483 shaoxingyu@guosen.com .cn S0980523070001 证券分析师：王开 021-60933132 wangkai8@guosen.co m.cn S0980521030001 3-5 年维度的资产配 置决策，优化股债配置结构，平衡成 长 性与价值回归 长周期：科技驱动的结构性变迁 判定核心：科技革命驱动的 40-60 年 的超长期经济周期 应用价值：提供大类资产配置的宏观 视角，捕捉科技创新和产业变革带来 的 长期投资机遇 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 国信周期框架：统筹短、中、长，多维视角指引资配 美林时钟框架（工业增加值 9.0 0.5 3.9 滞涨 -4.8 -1.5 3.1 -3.1 3.5 2.6 -8.6 -5.5 6.2 -6.7 -1.7 各周期下的风格 / 行业表现 行业历史表现 - 震荡配金融、复苏看周期 震荡期表现最好的三个行业为：非银行金融 (41.6%) 、建筑 (22.9%) 、电力及公用事业 (15.9%) 复苏期表现最好的三个行业为：消费者服务 (44.4%) 、食品饮料

明、 动力配电。采用集装箱的形式，储能装置规格为 0.5MW/1MWh 储能系统，通过隔 离变压器、STS 连接到 0.4kV 交流母线。 EMS 能量管理系统：根据储能情况及负载情况实现并离网切换控制，并 网点电气参数监控，实现系统负载远程投切控制及电源能量均衡控制及系 统的经济运行。 2 储能系统总体方案 2.1 储能系统总体设计 0.5MW/1MWh 储能系统，包含 1 套能量管理系统（EMS）和 能，可有效保障极端情况下的防火要求  集装箱内配置智能温湿度调节系统，内部设备工作环境受外部环境影响 小，系统应用地域广泛  集装箱内安装网络摄像头和红外距离感应器，用于实时监控和安全防护  开放式以太网接口设计，可提供便捷的通讯接口。 电池储能系统技术方案 4 2.3 储能系统作用  自发自用，通过配置光伏组件可以更好地利用光伏电力，提高自发自用 水平，降低用电成本。  峰谷价差套利 8、事件及历史数据记录功能：电池管理系统能够在本地对电池系统的各项 事件及历史数据进行存储，记录不少于100000条事件及不少于30天的历史数据。 9、通讯功能：具有以太网、RS485、光纤接口。电池监测系统通过光纤以太 网与储能监控系统连接，电池单元的 BMS 与 PCS 的就地控制器通过 CAN 总线连接。 10.热管理功能：电池在充电或放电过程中，对电池的温度进行监控，如 果温度高于

姚 茳 吕 慷 张 帝 李祥辉 中国矿业联合会 秘书长 华东勘测设计研究院有限公司 副总经理 华为数字能源技术有限公司微网矿山业务 总裁 华东勘测设计研究院有限公司 一级专家 华为数字能源技术有限公司微网矿山海外业务 总经理 华为数字能源技术有限公司微网矿山业务 CTO 华东勘测设计研究院有限公司国际公司市场开发部 总经理 华东院非洲区域总部 副总经理 华东勘测设计研究院有限公司国际公司海外工程技术中心 副总经理 华东勘测设计研究院有限公司绿色矿山工程院 副院长 华东院国际公司市场开发部 高级工程师 华东院机电工程院国际设计中心 副主任 华为数字能源技术有限公司微网矿山业务生态合作总监 华为数字能源技术有限公司微网矿山业务解决方案专家 中国矿业联合会 华东勘测设计研究院有限公司 华为数字能源技术有限公司 陈国良 胡定国 曹 磊 陈晓宇 石亚远 季石宇 赵 微 王 赵 微 陈 贶 王君超 季石宇 （华东院） 王 俊 李训龙 张泽家 石亚远 （华东院） 庄铁钢 （华东院） 在矿山能源革命的关键节点，博雷顿与华为并肩开 拓矿山绿电新路径。《智能微网解决方案技术白皮书（矿 山场景）》，以充分的市场洞察和业界先进的技术能力 直击行业痛点—— 供电不稳、成本激增、碳排难降。我 们深谙矿企之需：稳定可靠的电力保障、可预测的最优 度电成本、可量化的

1,304 ¥ 1,304 月度储能循环电量 182,400 182,400 * 月度余光储存电量 48,000 48,000 市网占比 74% 74% ※ 首年套利收益 ¥ 476,063 首年午峰晚纳减少上网收益 ¥ 209,802 ※ 税率政策 所得税率 25% 光伏面积（m2） 单位租金（Rmb/m2) 谷-尖-平-峰-谷 谷-峰-平-峰-谷 阳光工匠论坛（bbs.21spv.com） 光伏 / 储能 / 能源 / 电力资料下载 光储智能微网投资测算表 电价信息 ※ 时段 M7-8 非夏季 谷时段 ¥ 0.295 ¥ 0.295 平时段 ¥

车联网技术创新与测试评价工业和信息化部重点实验室 宸芯科技股份有限公司 格尔软件股份有限公司 国家智能网联汽车创新中心 华为技术有限公司 浪潮电子信息产业股份有限公司 联通数字科技有限公司 联通智网科技股份有限公司 晟安信息技术有限公司 上海方位角数据科技有限公司 上海国际汽车城（集团）有限公司 天翼交通科技有限公司 西部科学城智能网联汽车创新中心 兴唐通信科技有限公司 中电信智能网络科技有限公司 统规划技术演进 路径：通过 5G/5G-A 蜂窝移动通信网络、C-V2X 直连通信网络、卫 星通信网络及基础设施数据传输网络，构建全天候全域覆盖的高效连 接通道；依托分级部署的算力基础设施与算网协同服务，打造弹性智 能的计算能力底座；以纵深防御机制贯穿全链路，确保数据可信与系 统安全。三者有机协同，根据车辆应用场景的差异化需求，合理选择 连接通道、分配智能计算能力与采取安全防护策略，实现从基础安全 是前沿技术融合程度加深。随着网联自动驾驶规模化应用、智能座舱 内云游戏、AI 多模态实时交互等新兴场景发展，对网络通信技术提 出超大带宽、超低时延与高可靠、网络覆盖连续性、高连接密度等需 求，成为 5G-A、算网融合等新一代信息通信技术演进的重要驱动力。 三、 智能网联汽车网络发展需求与模式分析 面向 2030 年，智能网联汽车将向“人-车-路-云”要素的全面连接 与深度协同演进，智能网联汽车将支撑从基础安全监控、远程诊断维

洋 强 国 ” 、 “ 交 通 强 国 ” 、 “ 数 字 中 国 ” 等 国 家 战 略 构 成 了 船 舶 数 字 化 的 宏 大 背 景 。 工 业 和 信 息 化 部 《 工 业 互 联 网 与 船 舶 行 业 融 合 应 用 参 考 指 南 》 提 出 的 “ 155N” 体 系 ， 以 及 交 通 运 输 部 《 智 能 航 运 发 展 指 导 意 见 》 明 确 的 “ 十 大 任 。 国 际 船 级 社 协 会 （ IACS） 通 过 成 立 专 业 委 员 会 、 发 布 统 一 要 求 （ UR） ， 正 从 技 术 标 准 层 面 推 动 数 据 质 量 提 升 、 网 络 安 全 和 数 字 化 转 型 安 全 。 部 分 船 级 社 也 发 布 了 关 于 “ 数 字 孪 生 ” 的 船 级 规 范 ， 为 基 于 模 型 的 仿 真 验 证 与 安 全 评 估 标 准 ， 但 缺 乏 覆 盖 全 生 命 周 期 的 统 一 数 据 治 理 和 应 用 框 架 。 数 字 化 规 则 将 主 导 未 来 全 球 航 运 的 数 据 流 向 和 价 值 分 配 ， 造 船 和 航 运 业 不 能 仅 是 规 则 的 适 应 者 ， 更 应 成 为 规 则 的 共 同 制 定 者 。 1.2 产业实践层面，点状突破卓有成效，但体系化贯通任重道远 造 船 和

盟成员国的电力市场稳步自 由化。从那时起，欧盟立法进一步发展，旨在创建一个统一的欧洲电力市场。市场化改革（自由 化）的主要结果是：一方面实现了基于市场的发电、交易和售电业务的分离，另一方面输电和配 电网络仍保留在监管框架下运行。 德国输电网运营商和市场运营商相互独立。一方面，四家输电系统运营商（Amprion、 TenneT、50Hertz 和 TransnetBW）在保障电力系统稳定运行中发挥核心作用，负责监管由 供热网络扩展路线图。作为第一步，项目开发了一个情景框架，用于估算工业、交通和 建筑部门未来对绿色能源的需求。第二步则基于该情景进行电网规划。 该项目由汉堡电网公司（Stromnetz Hamburg GmbH）、汉堡燃气网公司 （Gasnetz Hamburg GmbH）、汉堡热力公司（Wärme Hamburg GmbH）、汉堡工 业大学和吕贝克技术大学共同参与，并得到了德国联邦经济事务与气候行动部的资助 A。 中纳入市政供热规划的成果，以及如何 将国家级规划成果反映到地方层面的供热规划中。未来，还需探索如何将市政供热规划的结果进 行汇总，并与 SDS 所提发展情景相协调。此外，根据最新欧盟法规，天然气配网运营商也将被 要求制定退役或向氢能网络转换的详细时间表。但目前，该法规尚未转化为德国法律。 A Norddeutsches Reallabor (NRL), Website: Teilvorhaben

2005年 减 少 62%， 以 匹 配 欧 盟 2030年 减 排 55%的 气 候 目 标 。 若 2028年 前 IMO未 通 过 符 合 《 巴 黎 协 定 》 目 标 且 与 EU ETS同 等 水 平 的 航 运 业 减 排 市 场 措 施 ， 欧 盟 将 审 查 是 否 对 欧 盟 港 口 与 非 欧 盟 港 口 间 航 行 船 舶 适 用 更 高 配 额 清 缴 要 求 。 据 2021年 规 模 38%， 12000多 艘 船 舶 和 1600多 家 航 运 公 司 将 受 影 响 。 全 面 纳 入 后 ， 若 按 95欧 元 /t的 欧 盟 碳 排 放 配 额 价 格 ， 则 每 吨 燃 油 配 额 成 本 约 增 300欧 元 。 《 欧 盟 海 运 燃 料 条 例 》 （ FuelEU Maritime） 于 2023年 9月 22日 发 布 ， 10月 12日 生 纯 氢 管 道 、 天 然 气 掺 氢 管 道 和 油 气 管 道 改 造 为 输 氢 管 道 等 。 全 球 部 分 国 家 已 有 成 熟 输 氢 管 网 。 （ 4） 有 机 液 体 运 输 ， 可 利 用 现 有 石 化 管 网 ， 避 免 了 高 压 低 温 限 制 ， 目 前 已 实 现 工 程 应 用 ， 但 效 率 较 低 、 成 本 较 高 ， 技 术 层 面 还 需 进

25交通运输部《数字交通发展规划纲要》 明确提出，将推进车联网、智慧停车、智能公交、网约车和共享单车等交通新业态的应用，促进先进信息技术与交通运输深度 融合，发展以数据驱动的现代交通运输体系。 10 2020.7.7 国家发改委办公厅《关于做好县城城镇化公共停车场和 公路客运站补短板强弱项工作的通知》 立足满足出行停车需求，推进主要公共建筑配建停车场、综合客运枢纽配建停车场、路侧停车位设施升级改造、政府主导停车 信息平台 信息平台等建设；鼓励建设立体停车场、机械式停车库等，在具备条件的地区推进 "P+R" 停车场建设。居住社区配建停车场、 棚改区停车场、各类商业设施配套停车场、旅游景区配套停车场、工业园区配套停车场等按照相关领域规划政策要求推进建设。 11 2020.8.30交通运输部《关于推动交通运输领域新型基础设施建设 的指导意见》 建设智慧服务区，促进融智能停车、能源补给、救援维护于一体的现代综合服务设施建设。 云专线 消息队列 Web 应用防护 漏洞扫描 日志审计 云电脑 第 12 页 方案目标 政府端：治理有序 企业端：经营高效 市民端：出行便捷 停车有位，便捷缴费 降本增效，提质增收 信息一张网，治理一盘 棋 场景四全 应用四化 治理四一 全终端设备联网； 全业态业务覆盖； 全停车资源互通； 全用户对象服务。 路内路外一体化； 运营管理数字化； 车场值守无人化；

全业务覆盖 目 录 CONTENTS 一、智慧管网解决方案 3 01- 智慧管网定义 智 慧 管 网 是 在 标 准 统 一 和 管 道 数 字 化 的 基 础 上 ， 以 数 据 全 面 统 一 、 感 知 交 互 可 视 、 系 统 融 合 互 联 、 供 应 精 准 匹 配 、 运 行 智 能 高 效 、 预 测 预 警 可 控 为 目 标 ， 通 过 “端 + 云 + 大 量 、 进 度 、 安 全 管 控 能 力 ， 实 现 管 道 的 可 视 化 、 网 络 化 、 智 能 化 管 理 ， 最 终 形 成 具 有 全 面 感 知 、 自 动 预 判 、 智 能 优 化 、 自 我 调 整 能 力 ， 且 安 全 高 效 运 行 的 智 能 油 气 管 网 。 管 道 智 能 化 涉 及 管 道 建 设 和 运 行 的 全 业 务 领 域 ， 况，辅助管理者进行决策。 应用可视化技术，实现对采办、施 工进度的同步展示，辅助管理者实 时、直观、快速的发现工程风险。 03 智慧管网解决方 案 能工程管理。 8 0 3 智 慧 管 网 解 决 方 案 ★ 建设基于三维仿真运行优化的数字化运行体系 建设模拟仿真系统，有效整合 SCADA 工控系统、完整性管理系统、 CIS 客户系统的数据，实现对输配系统 动 态工况分析、在线