2025年新能源矿产的机遇与挑战 五矿证券研究所 有色金属行业 电气设备行业 投资评级 看好 证券研究报告|行业点评2025/3/21 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 电话：15972042918 机遇：远期新能源金属仍有超 十倍需求空间 01 Contents 目录 03 02 挑战：国内资源匮乏，出海仍 挑战：国内资源匮乏，出海仍 是大势所趋 应对：三点建议 04 风险提示 机遇：远期新能源金属 仍有超十倍需求空间 珍惜有限 创造无限  新能源矿产定义： 我们先将新能源矿产聚焦于锂、钴、镍三大以锂电下游为需求驱动的产品。  其中，锂钴金属下游以锂电需求为主，商品价格主要跟随锂电需求波动，其中由于近年来三元电池装机量持续走低，钴金属需求 相比锂更为羸弱。镍下游仍以传统不锈钢需求为主，锂电为其边际新增需求，而 低，镍资源锂电需求相对疲软。 1.1 如何定义新能源矿产？ 图表1：镍下游需求仍以不锈钢为主 资料来源：SMM，My Steel，五矿证券研究所 图表2：钴下游需求以动力电池及3C电池为主 资料来源：国际钴协会，五矿证券研究所测算 动力电池 3C电池 30% 40% 4 珍惜有限 创造无限 1.2 短期新能源需求增速放缓，新能源金属价格重回低位区间 图表3：近年来中国新能源车渗透率快速提高，欧美增速缓慢

—— 2025年新能源电力标杆企业组织效能报告 顺为咨询 l 北京 2025年8月 风光装机新高 消纳压力加剧 上网电量攀升 绿电入市收益承压 2 ©2025。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。 § 本研究成果属于北京顺为人和企业咨询有限公司（以下简称“顺为咨询”）版权所有，未经书面许可，任何机构和个 人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为顺为咨询，且不得对本报告进行有悖原意的引用、 截止到2025年6月9日，顺为咨询通过 iFind等数据库收集到10家新能源电力 企业的组织效能数据。 n 截至2024年底，五大六小风光累计装 机容量虽已占全国总量的52%，但部分 企业仍处于能源结构转型期，传统能源 仍占主导地位（如华电集团燃气发电、 水力发电等清洁能源发电装机仅占 22%），故未被纳入本次新能源电力企 业的标杆研究中。 序号 证券简称 营业收入 (亿元) 净利润 1.1 0.22% 14 0.019% 累计 1,002 228 42 8.0% 75 8.5% 2025中国新能源电力标杆企业调研名单 资料来源：Ifind，顺为分析 4 ©2025。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。 目录/CONTENTS 01 新能源电力行业观察 02 行业组织效能分析 03 主要发现 04 关于顺为人和 05 附录： 指标定义与使用说明

32-1802/C 《阅江学刊》网络首发论文 题目： 构建以新能源为主体的新型电力系统框架 作者： 王志轩 DOI： 10.13878/j.cnki.yjxk.20210610.001 网络首发日期： 2021-06-11 引用格式： 王志轩．构建以新能源为主体的新型电力系统框架[J/OL]．阅江学刊. https://doi.org/10 月 阅 江 学 刊 Ｙｕｅｊｉａｎｇ Ａｃａｄｅｍｉｃ Ｊｏｕｒｎａｌ Ｎｏ． ３ Ｍａｙ ２０２１ ·气象与人类社会：全球气候变化与中国行动方案· 构建以新能源为主体的新型电力系统框架 王志轩 摘要： 构建以新能源为主体的新型电力系统是实现碳达峰碳中和的基础，而 新型电力系统是清洁低碳安全高效能源体系的重要组成部分，在新型电力系统 中，要逐步实现可再生能源对化石能源的替代，而且要以化石能源效能为目标控 须发生重大转变。 在“十 四五”规划期间，构建新型电力系统需要保障电力安全；大力支持新能源发展；持 续完善智能电网建设，更加重视智能配电网建设；明确煤电定位，严格限制煤电 建设；在保障安全的前提下启动核电建设，在维护生态的前提下启动大型水电建 设；推动储能商业化发展。 关键词： 碳中和；碳达峰；新能源；能源转型；电力安全；智能电网；能源消费； 储能 中图分类号： Ｘ２；ＴＫ－９ 文献标识码：

发展。NRDC在北京市公安局注册并设立北京代表处，业务主管部门为国家林业和草原局。 封面图片 @Freepik 所使用的方正字体由方正电子免费公益授权 提升区域电力互济能力 促进新能源 高比例发展 2025 年 8 月 | i | 提升区域电力互济能力 促进新能源高比例发展 目 录 摘要 ............................................................. .......................... 21 提升区域电力互济能力 促进新能源高比例发展 | 1 | 摘要 作为我国重要的新能源基地，西北地区新能源资源富集，但面临本地消纳不足、外送 通道受限、省间市场壁垒等突出问题。提升区域内五省间电力互济能力和区域间送受端协 同能力，是破解新能源消纳瓶颈、优化全国能源资源配置、助力“双碳”目标实现的关键路径。 本研究围绕提升西北地区 制体制、促进输电通道健康发展等方面 的建议，旨在通过完善市场机制、强化送受端协同，推动西北成为全国新能源的“调节池” 与“供应池”。 研究发现，首先，西北地区已建成多条特高压外送通道，但实际输送能力未达预期， 部分受端电网接纳能力不足，导致通道利用率偏低；其次，西北地区送端省份新能源发电 波动性与省内调节能力不足并存，跨省交易面临价格机制不完善、输电成本分摊争议等问 题；再次，中