AI 赋能资产配置 DeepSeek 对国信多元资配框架的优化 证券研究报告 | 2025 年 2 月 19 日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券分析师：邵兴宇 010-88005483 shaoxingyu@guosen.com .cn S0980523070001 证券分析师：王开 021-60933132 wangkai8@guosen.co m.cn S0980521030001 3-5 年维度的资产配 置决策，优化股债配置结构，平衡成 长 性与价值回归 长周期：科技驱动的结构性变迁 判定核心：科技革命驱动的 40-60 年 的超长期经济周期 应用价值：提供大类资产配置的宏观 视角，捕捉科技创新和产业变革带来 的 长期投资机遇 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 国信周期框架：统筹短、中、长，多维视角指引资配 美林时钟框架（工业增加值 9.0 0.5 3.9 滞涨 -4.8 -1.5 3.1 -3.1 3.5 2.6 -8.6 -5.5 6.2 -6.7 -1.7 各周期下的风格 / 行业表现 行业历史表现 - 震荡配金融、复苏看周期 震荡期表现最好的三个行业为：非银行金融 (41.6%) 、建筑 (22.9%) 、电力及公用事业 (15.9%) 复苏期表现最好的三个行业为：消费者服务 (44.4%) 、食品饮料

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 AI 大模型+财富资管：赋能全场景、打造新 格局 樊优 分析员 郑丽江 联系人 姚泽宇 分析员 SAC 执证编号：S0080522070009 SFC CE Ref：BRI789 you.fan@cicc com cn SAC 执证编号：S0080122110025 lijiang.zheng@cicc AIGC+金融：如何赋能财富资管机构？ (2023.06.18) ⚫ 金融 | AIGC+金融：海外领先机构如何布局？ (2023.06.07) 更多作者及其他信息请见文末披露页 观点聚焦 投资建议 财富管理及资产管理或是金融行业中AI赋能空间最大的领域之一，我们在 本报告中详细梳理AI在财富资管机构主要业务流程中的应用，探讨人工智 能+财富及资管行业的未来趋 能+财富及资管行业的未来趋势，展望AI浪潮下的产业链发展及竞争格局。 理由 Q1：AI大模型如何赋能财富及资管机构？我们总结AI有助于：1）营销获 客与转化：扩大获客半径、识别潜在用户、优化营销体验；2）客户运营及 陪伴：完善内容生态、整合平台功能、提升陪伴体验；3）产品组合与推 介：赋能客户及产品侧数据刻画及分析、优化匹配流程；4）投研及投资： 提升“搜”“读”“算”“写”“用”各环节的效率；5）风险管理：助力实时

告警等级下分别 联动排风系统和消防报警主机。 数据应用层主要用作监测预警数据的分析与展示，监测主机将特征参量进行 硬件层处理后，将数据通过以太网/光纤/无线的方式发送至系统的后台服务器（选 配），并在后台软件上完成展示、处理、查询等功能；同时，后台软件满足 BMS 监测数据的联合分析，将电池本体的关键监测量与监测主机上传的特征参量进行 融合分析，以提高预警的准确率。 用户层主要实现人

板 . 能 耗 监 管 供 配 电 系 统 电 梯 / 扶 梯 照 明 系 统 给 排 水 系 统 Al 和视频服 务 位置服务 智慧园区整体架构 会 议 系 统 智 能 卡 应 用 信 品 发 布 系 统 物联服务 融合通信 开发使能 运维支持 工 位 传 感 器 资 产 传 感 器 人 脸 闸 机 智能运 营 中心 设备 控 入 制 口 出 业务 应用 入侵 电子 报警 巡更 数 字 平 台 环境 空间 便捷 通行 设施 管理 综合 安防 资 产 管理 高效 办公 能效 管理 空调 通风 系统 火灾 自动 报警 办公类子系统 安保类子系统 楼宇类子系统 停车 场 / 库 供 暖 通 风 智能应用 访客 · 水平子系统中数据部分采用六类四对非屏蔽双绞线，语音部分采 用三类两队非屏蔽双绞线。 · 垂直主干采用通信电缆和光缆，将子配线管理区 (IDF) 与主配 线管理区 (MDF) 用星形结构联接起来，作为信息传递的主干 道。 · 主干根据每个配线间所管理信息点数量大小采用 1 根 12 芯室内 光 纤，语音采用 100 对通信电缆作为语音主干。 · 各建筑单位间放置 12

研 制 ， 国 际 生 物 医 药 联 合 研 究 院 已 孵 化 生 物 医 药 科 技 企 业 208 家 ， 大 运 载 火 箭 基 地 集 火 箭 零 部 件 生 产 、 部 组 件 装 配 和 总 装 测 试 与 试 验 为 一 体 ， 已 建 成 代 表 中 国 航 天 水 平 和 国 际 先 进 水 平 的 新 航 天 城 ， 战 略 性 新 兴 产 业 的 发 展 为 园 区 园 区 产 业 的 转 型 升 级 。开 发 区 先 后 发 布 20 多 项 产 业 促 进 政 策 ， 重 点 鼓 励 企 业 引 进 配 套 供 应 商 ， 设 立 功 能 型 总 部 机 构 ， 延 伸 产 业 链 ， 积 极 引 导 社 会 资 金 投 向 战 略 性 新 兴 产 业 ， 大 力 增 强 创 新 驱 动 发 展 能 力 ， 不 断 开 创 科 技 金 融 服 务 新 工 厂 。 中 国 水 电 建 设 集 团 新 能 源 开 发 有 限 公 司 、 中 广 核 太 阳 能 开 发 有 限 公 司 天 津 分 公 司 先 后 分 别 在 天 津 开 发 区 投 资 兴 建 海 上 风 电 项 目 和 太 阳 能 光 伏 发 电 项 目 ， 项 目 建 成 后 ， 将 成 为 天 津 开 发 区 继 垃 圾 发 电 后 ， 又 一 清 洁 能 源 的 重 要

能 产 业 投 资 / 规划 / 咨 询 / 设 计 / 建 设 / 维护 / 运 维 等 的 全 产 业 链 覆盖 。 智慧能源 消纳 全产业链 根 据 当 地 政 府 供 热 布 局 特 点 ， 共 同 投 资 成 立 新 能 源 供 热 公 司 ， （按 股 权 比 例 利 润 分 成 税 收 留 在 当 地 ） 依 规 收 取 市 政 供 热 配 套 费 用 和 和 取 暖 费 用 ， 采 取 投 资 、 安 装 、 运 营 、 管 理 一 体 化 ， 提 供 同 价 同 质 超 值 的 供 热 服务 。 中 如 在 政 府 支 持 下 的 交 钥 匙 工 程 （ EP C ） 。 根 据 合 同 要 求 ，主 机 采 用 中 如 原 装 设 备 ， 允 许 部 分 外 包 。 中 如 在 政 府 支 持 下 特 许 运 可 证 ， 按 照 热 力 公 司 标 准 ， 收 取 市 政 供 热 配 套 费 用 和 取 暖 费 用 ， 根 据 合 同 要 求 ， 经 营 期 限 3 0 年 。 中 如 在 政 府 、 公 共 事 业 、 物 业 单 位 支 持 下 ， 采 用 最 低 供 热 配 套 费 + 社 会 资 本 金 引 入 等 方 式 建 设 能 源 站 ， 公 建 项 目 的

交 通 、 航 空 等 领 域 也 有 需 求 ， 未 来 航 运 获 取 可 持 续 航 运 燃 料 可 能 会 面 临 竞 争 。 从 中 国 来 看 ， 我 国 生 物 质 资 源 丰 富 、 可 再 生 资 源 发 电 量 全 球 第 一 ， 电 解 水 制 氢 技 术 逐 渐 成 熟 ， 生 物 质 和 电 合 成 燃 料 的 制 备 技 术 水 平 在 实 践 中 快 速 提 升 ； 绿 氨 的 产 业 发 展 条 件 和 大 规 模 供 应 潜 力 ， 近 几 年 也 取 得 了 众 多 阶 段 性 成 果 ， 但 当 前 仍 面 临 着 诸 多 发 展 难 题 ， 需 以 资 源 协 同 为 根 基 、 技 术 创 新 为 核 心 、 政 策 机 制 为 杠 杆 ， 通 过 跨 区 域 产 业 链 整 合 、 技 术 迭 代 ， 推 动 从 “ 单 一 技 术 突 破 ” 2005年 减 少 62%， 以 匹 配 欧 盟 2030年 减 排 55%的 气 候 目 标 。 若 2028年 前 IMO未 通 过 符 合 《 巴 黎 协 定 》 目 标 且 与 EU ETS同 等 水 平 的 航 运 业 减 排 市 场 措 施 ， 欧 盟 将 审 查 是 否 对 欧 盟 港 口 与 非 欧 盟 港 口 间 航 行 船 舶 适 用 更 高 配 额 清 缴 要 求 。 据 2021年

智慧运营 创新应用 “ 双碳”智慧能源平台建设方案 一个大脑（能量大数据） 能 源 肖 像 智 慧 能 源 管 理 柔 性 资 源 管 理 多个应用 三个中心 碳市场与交易 l 绿电交易 l 碳积分商城 l 低碳认证 智慧能源管理 l 绿色充电应用 l 智能建筑能效应用 l 分布式新能源应用 l 综合能源园区应用 l l 电能替代项目管理 碳减排与优化 l 低碳优化调度 l 零碳用能服务 l 零碳园区规划 碳信息全景感知 l 碳足迹画像 l 碳流分析 l 碳计量与分析 绿色能源运 营管控 柔 性 资 源管理 l 虚拟电厂管理应用 l 云储能管理应用 双 碳 驾 驶 舱 应 用 中 心 能 源 转 型 创 新 应 用 中 心 能量大数据多元服务中心 数据支撑 策略优化 " 碳达峰 能源智慧大脑 能源 数据 服务 能源肖 像 l 能源全景 l 电网一张图 能量大数据中心 基 础平台建设（数据汇集） 基础设施支 撑数据支撑 数据开放 资 讯信息 应用开发 用能体检 成效监测 方案比选 质量监评 金融服务 用户画像 交易担保 项目推介 财务精算 精准补贴 放管决策 统揽监测