证券研究报告·公司深度研究·IT 服务Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 千方科技（002373） 智慧交通领军，AI+全面赋能 2025 年 10 月 25 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com P/E（现价&最新摊薄） 31.43 (14.30) 50.15 34.37 25.09 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 智慧交通+智能物联领军企业：千方科技是交通新基建的推动者和践行 者、车路协同技术路线的发起者和引领者、AIoT(人工智能物联网)领域 全球排名第四的产品、解决方案与全栈式能力提供商。公司股权结构稳 定，阿里系投资公司杭 78.29/84.71/91.83 亿元，同比增长 8%、8%、8%，归母净利润分别为 3.40/4.96/6.80 亿元，同比增长 129%、46%、37%。我们看好千方科技作 为智慧交通和智能物联领军企业，背靠阿里系，积极探索交通数据赋能、 AI 深度应用，首次覆盖，给予“买入”评级。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，订单落地不及预期。 -20% -16% -12%

万物互联，慧领未来 --AloT 赋能智慧社区 社区现状 感知能力不足 数据融合不深 业务协同不畅 预警能力不强 安全问题 停车难 公共服务 流动人口 养老问题 教育问题 政府 居民 维稳 安居 建设内容 搭建全面的人、车、房、单位、设备、消防、环境 、养老、能源、报警时间等模块，各模块继续精细 划分，建立全面 “ 数据信息原点” 布设人脸识别摄像机、车辆识别摄像机、智能门禁

第一主线：城市 总览（高新味、 ** 味） 第三主线： N 应用（智慧应用 生态圈） 第二主线：五大 领域（五位一体， 全面推进，协调 发展） 政 治 领 域 经 济 领 域 社 会 领 域 文 化 领 域 生 态 领 域 • 党员数量 • 行政服务 • 趋势分析 • 总体指标 • 营商环境 • 人才引进 • 图书馆 • 开放校园 • 文化产业 • 智慧巡河 督查督办 民生实事项目 督查 10 大民生实事项目建设进度、质量。 / 月 已获取 重点工作目标 任务 督查 6 大工作目标和 121 个工作任务完成情况。 / 月 已获取 专题应用 重点企业 领军企业、上市企业、拟上市企业、瞪羚企业生产经营状况监测监管。 家 / 亿元 /% 年 已获取 产业平台 江北区块、智慧新天地、白马湖创意城、物联网小镇、互联网小镇、智造供给小镇等 6 大产业平台的运行状态监测。 • 投资消费出口 • 招商引资 产业平台 • 三街道：西兴、浦沿、长河 • 六平台：互联网、物联网、白 马湖、智慧新天地、奥体、江 北 市场主体 • 数量：市场主体数、注册资金 • 规模：领军、上市、瞪羚、… … • 产业：信息、通信、安防 创新创业 • 人才：引进、培育、安居 • 创新载体：实验室、研究院 • 创业载体：孵化器、众创空间 • 政策扶持：亲清在线 10 、经济领域驾驶舱指标说明

5）无人机国内外发展：美军无人机配置军种广，无人机装备数量破千，以重型 无人机、侦察无人机和察打一体无人机为主。我国已研发出多款察打一体的无人 机产品，“彩虹”、“翼龙”系列代表的无人机产品性能优异，军贸市场口碑较好。 ❑ 无人机作为新域新质装备，高新技术聚集、产业链完整性强 1）新域新质装备：随着军事战场的不断演绎迭代，武器装备正朝着信息化、智 能化、无人化和集群化方向发展，无人作战将是未来战争首选形式之一。 亿美元，复合增速为 2.25％。 2）我国军用无人机市场：假设我国军用无人机采购费对标美国占国防预算比例 约 0.4%，预计 2023 年我国军用无人机市场需求约 60 亿元。 3）我国无人机军贸市场：根据 SIPRI 数据，中国 2010-2020 年全球军用无人机 市场规模占比为 17%，排名第三，主要出口机型为“彩虹”和“翼龙”无人机。 4）我国民用无人机市场：根据 Frost&Sullivan 1）重点推荐：航天彩虹（彩虹系列无人机+射手系列导弹双驱动）、中无人机 （翼龙系列无人机，2010-2020 年无人机军贸出口订单数量位列国内第一）。 2）重点关注：航天电子（无人系统装备填补高速无人系统领域空白）、宗申动 力（填补我国无人机装备国产航空活塞发动机空白）。 ❑ 风险提示：1）军品内销需求不及预期；2）军贸出口订单不及预期；3）工业级 无人机需求不及预期。 行业评级: 看好(维持)

XINCHUANG SMART OFFICE ENVIRONMENT SOLUTION 军哥系统集成号 背景概述 总体需求 方案架构 信创云桌面 信创无纸化会议 信创打印审计 01 02 03 04 05 06 军哥系统集成号 背景概 述 SUMMARY OF BACKGROUND PART 1 军哥系统集成号 背景概述 Summary of background 0 1 层技术、信息安全、数据保存方式被限制的风险。 我国要逐步建立基于自 己的 IT 底层架构和标 准 形成自有开放生态。基于自有 IT 底层架构和标准 建立起来的 IT 产业生态便是信创产业的主要内涵。 军哥系统集成号 背景概述 Summary of background 国家政策 《国家信息化发展战略纲要》到 2025 年，新一 代 信息通信技术得到及时应用，根本改变核心 关键 技术受制于人的局面，形成安全可控的信 科技”是中美贸易战的主要角力场，美国对华科 技领域种种遏制行为轮番登场，包括实施高科技产 品出口限制、投资限制、技术封锁。制裁华为、中 兴、曙光、海康威视等国内科技企业 军哥系统集成号 总体需 求 OVERALL DEMAND PART 2 军哥系统集成号 总体需求 Overall demand 国产化 全面替代 自主可控 办公环境 全面国产化替代 到 2022 年从 IT 底层基础软硬件到上层应用软件实现全面国产化替代，

XINCHUANG SMART OFFICE ENVIRONMENT SOLUTION 军哥系统集成号 背景概述 总体需求 方案架构 信创云桌面 信创无纸化会议 信创打印审计 01 02 03 04 05 06 军哥系统集成号 背景概 述 SUMMARY OF BACKGROUND PART 1 军哥系统集成号 背景概述 Summary of background 0 1 层技术、信息安全、数据保存方式被限制的风险。 我国要逐步建立基于自 己的 IT 底层架构和标 准 形成自有开放生态。基于自有 IT 底层架构和标准 建立起来的 IT 产业生态便是信创产业的主要内涵。 军哥系统集成号 背景概述 Summary of background 国家政策 《国家信息化发展战略纲要》到 2025 年，新一 代 信息通信技术得到及时应用，根本改变核心 关键 技术受制于人的局面，形成安全可控的信 科技”是中美贸易战的主要角力场，美国对华科 技领域种种遏制行为轮番登场，包括实施高科技产 品出口限制、投资限制、技术封锁。制裁华为、中 兴、曙光、海康威视等国内科技企业 军哥系统集成号 总体需 求 OVERALL DEMAND PART 2 军哥系统集成号 总体需求 Overall demand 国产化 全面替代 自主可控 办公环境 全面国产化替代 到 2022 年从 IT 底层基础软硬件到上层应用软件实现全面国产化替代，

生物医药及高性能医疗器械 生物医药、精准医疗、移动医疗 农业机械装备 高端农机 政府工作报告中提及：实施高端装备、信息网络、集成电路、新能源、 新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目。 十 大 领 域 中 国 制 造 2 0 2 5 03 对外：  丝绸之路经济带： • 中国经中亚、俄罗斯至欧洲（波罗的海）； • 中国经中亚、西亚至波斯湾、地中海； • 中国至东南亚、南亚、印度洋。 3 、智能制造 --- 军工企业智能化及产线应用 4 、智能制造 --- 系统实施效益 1 、智能制造 --- 工业 4.0 智 能 制 造 --- 军 工 企 业 智 能 化 及 产 线 应 用 04 军化 工现 企状 业和 信展 息望 宗旨 & 主要挑战： 多品种、小批量 & 任务重、要求高、短周期完成高质量军品任务 航空、航天、船舶、兵器、核工业等领域所研制的各类军品几乎都属于复杂产品 主要是通过导入 MES 系统（生产制造执行系统），打通信息壁 垒，与其他系统的无缝集成，为企业提供了一个连接计划、工艺和生产 车间、设备的桥梁。 智 能 制 造 --- 军 工 企 业 智 能 化 及 产 线 应 用 04 军化 工现 企状 业和 信展 息望 企业资源管 理 ERP

备核心竞争力不高，与实际需求有一定差距。三是区域内安 全应急装备企业科技研发大多处于被动状态，科技研发投入 不足，部分核心部件和生产设备仍需依赖进口。 产业链各环节合作生态仍需完善。一是京津冀地区安全 6 应急装备制造领军企业大多仍处在“单打独斗”阶段，带动 产业上下游、推动特色安全应急产业链跨区域协同优势不明 显。二是京津冀地区安全应急装备缺乏细致的产业分工和深 度合作，京津冀地区在金融资本、风险投资、科技中介等产 术、信息、政策等公共服务。促进大中小企业融通发展，充 分发挥龙头企业的带动作用，鼓励龙头企业通过专利布局、 标准引领、平台建设等方式对产业链、创新链进行垂直整合， 增强核心竞争力和产业链供应链韧性。形成骨干企业示范引 领、中小企业特色支撑、融通发展的产业格局。 推进重点领域产业强链补链畅链。围绕十大重点领域进 一步梳理装备产品上下游关键环节，编制重点装备产业链图 17 谱，着力补齐短板、锻造长板。发布京津冀安全应急装备重 信、人工智能、物联网等新兴技术与安全应急装备深度融合。 强化安全应急装备创新主体培育。提升领军企业技术创 新能力，构建以企业为主体、产学研一体化的技术创新体系， 推动规模以上制造业企业建立安全应急装备相关技术装备 18 研发机构，培育一批技术创新示范企业，壮大一批具有国际 竞争力的创新型领军企业。扶持中小微企业创新，培育一批 主营业务突出、竞争力强的安全应急装备领域的制造业单项

生物医药及高性能医疗器械 生物医药、精准医疗、移动医疗 农业机械装备 高端农机 政府工作报告中提及：实施高端装备、信息网络、集成电路、新能源、 新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目。 十 大 领 域 中 国 制 造 2 0 2 5 03 对外：  丝绸之路经济带： • 中国经中亚、俄罗斯至欧洲（波罗的海）； • 中国经中亚、西亚至波斯湾、地中海； • 中国至东南亚、南亚、印度洋。 4 、智能制造 --- 军工企业智能化及产线应用 5 、智能制造 --- 系统实施效益 2 、智能制造 --- 工业 4.0 智 能 制 造 --- 军 工 企 业 智 能 化 及 产 线 应 用 04 军化 工现 企状 业和 信展 息望 宗旨 & 主要挑战： 多品种、小批量 & 任务重、要求高、短周期完成高质量军品任务 航空、航天、船舶、兵器、核工业等领域所研制的各类军品几乎都属于复杂产品 主要是通过导入 MES 系统（生产制造执行系统），打通信息壁垒， 与其他系统的无缝集成，为企业提供了一个连接计划、工艺和生产车间、 设备的桥梁。 智 能 制 造 --- 军 工 企 业 智 能 化 及 产 线 应 用 04 军化 工现 企状 业和 信展 息望 企业资源管 理 ERP

云辉牧联智慧农业产品解决方案 深圳市云辉牧联科技有限公司 做中国智慧农牧产业领军企业 目录 CONTENTS 关于 我们 产品 方案 典型 案例 PART 01 关于我们 服务热线： 400-8385-789 www.yunhuimulian.com 深圳市云辉牧联科技有限公司前身为深圳市远望谷信息技术股份有限公司 （ A 股 ， 股票代码 002161) 农牧事业部 • 提升沟通效率 人的管理 通信录 C L O U D P L A T F O R M 精准解决核心问题 信 息 化 手 段 提 升 管 理 效 率 移 动 互 联 应 用 引 领 智 能 生 产 管 控 C L O U D P L A T F O R M 精细化生产管理 C L O U D P L A T F O R M 多渠道信息服务 C L O U D P 深圳市南山区高新技术产业园长虹科技大厦 2411 − 电话 ： 400-8385-789 、 0755-23770500 − 网址： www.yunhuimulian.com 做中国智慧农牧产业领军企业 让中国农牧产业拥有智慧 云辉牧联 YOO HOOMIS