执业证书编号： S0600516110001 联系邮箱： hux@dwzq.com.cn 二零二四年五月七日 证券研究报告 l 2009 年移动应用市场兴起， 财经类移动 APP 开始出现； 2010 年代后半段 -2020 年初， 财经类移动 APP 开始致力于满 足用户多元化的财富管理需 求。 AI 技术的兴起使得智能 营销、智能投顾等获得助推， 东方财富、同花顺和华泰证 模型的数字金融新时代。东方财富、 同花顺、恒生电子引领金融科技 前沿。 l 互联网在中国迅速发展， 2008 年牛市下 PC 端金融网络门户 兴起，新浪、搜狐、网易等传 统门户财经频道日益成熟，和 讯网、金融界、证券之星等垂 直财经网址厚积薄发。但是受 限于时代条件，互联网金融领 域仍处于起步阶段。东方财富 后来居上，成为该阶段的集大 成者。 l 中国金融与技术的融合始于 20 世 纪 80 年代，互联网及数字技术 出现，传统金融机构受到提高 年期间， 随着中国互联网用户数量的翻倍增长和 互联网证券行业的发展 ，垂直财经网站的活跃度总体上呈现上升趋势。 据艾瑞咨询 2017 年 8 月数据 ，东方财富网 PC 端日均覆盖人数位居同 类网站首位 ，达到 1056 万人 ，几乎与 Top10 中其他 9 名网站（中国经 济网、和讯网、 同花顺、 中金在线、金融界等）覆盖人数总和相当。 同 时从月度浏览时间来看 ，东方财富网达到 5758

场上获得了⼴泛认可。其中： • DeepSeek-V3 是在14.8万亿⾼质量 token 上完成预训练的⼀个强⼤的混合专 家 (MoE) 语⾔模型，拥有6710亿参数（激活参数370亿）。作为通⽤⼤语⾔模 型，其在在知识类任务（知识问答、内容⽣成等）领域表现出⾊ • DeepSeek-R1 是基于 DeepSeek-V3-Base 训练⽣成的强化推理能⼒模型，在 数学、代码⽣成和逻辑推断等复杂推理任务上表现优异 更低的研发成本* 传统模型需要⽤32位或者16位数记录数字 • “⼿机号码，记最后4位” • 提升训练速度同时保持精度，降低硬件门槛 FPBn混合精度训练 • 从海量数据中提炼⾼价值信息，提升模型 学习效率 • 蒸馏垂类⼩模型能⼒，不输于全尺⼨模型 数据蒸馏技术 • ⼤道⾄简，⽤强化学习跳出题海和⼩测 让模型⾃⼰学会思考 GRPO(群体相对策略优化) 效果体验惊艳，成本极致压缩 8 为什么⼈⼈都爱DeepSeek ⼤模型发展的⼏⼤“基⽯” 01 DeepSeek极致成本降低，显著降低本地化部署的 成本，极⼤激活本地数据 计算资源 02 DeepSeek是最开源的⼤模型，便于医疗⾏业 开发者使⽤和优化，垂类⼩模型不输于⼤模型 算法框架 03 医疗⾏业拥有⼤量数据资源，是⼤模型训练 和应⽤的重要⽀撑 数据资源 04 医疗信息化⼚家数千家，为⼤模型应⽤提供 良好的⽣态基础 ⽣态资源 05 医疗⾏业⼈均学历⾼，具备开展⼤模型研究

但不直接处理工作。 人类和 AI 进行协作，工作 量相当。 AI 根据人类 prompt 完成工作初稿， 人类进行目标设定，修改 调整，最后确认。 AI 完成绝大部分工作，人 类负责设定目标、提供资 源和监督结果， AI 完成 任 务拆分，工具选择， 进度 控制，现目标后自 主结束 工作。 Chatbot Copilot 绝大多数的工作 新一代生产力引擎：企业级 AI Agent 的核心能力驱动企业数字化变 化 其核心在于 Agent 强大的自然语言理解 （ NLU ）与意图识别能力，能精准捕捉 人 类模糊、多样化的指令并翻译成精确的 机 用最自然的语言对话替代繁复的软件操作界面 ，让 每 一位员工都能轻松调用全公司的数字化能力与服 务 ， 极大降低技术使用门槛。 化水平，用“群体智慧”解决单点问 题。 Agent 场景地图：四类角色各司其 职 借助 AIGC 规模化高效生成的能力， 实 现低成本、高质量的创意素材生成， 加速内容制作流程，为新的制作方式 及分发模式提供基础，为产业创新提 供基础。 游戏、娱乐、影视、营销、广告、教育 等需要更多灵感及创意的领域 更自然，更类人，带有情绪价值的表达， 并且表达中迅速形成合理的反馈

方案示意图/拓扑图： （1）构建可信决策体系：提高分类分级检出率，准确率，引入大模型根因分析 机制，理清责任归属问题。 （2）动态适配监管要求：能够动态适配各地不同的监管要求，适配不同行业分 类分级标准。 （3）节约企业运营成本：缩短数据盘点周期，降低人工运维成本，降低GPU资 源依赖。 用户价值： 典型客户或目标客户： 电信运营商，其他需要数据盘点、分类分级等安全防控的客户。 关键经营数据分析——现⾦流健康度继续下降 全、数据安全和数据要素 领军企业之一，科创板创新30强中唯一的数字安全企业，也是国内积极推动以AI赋能传统网络安全、数据安全转型的典型企业代表。 安恒信息以AI驱动产品服务革新，于业内首发恒脑安全垂域大模型，并推出国内首个安全AI智能体恒脑3.0，自主研发了安全岛隐私计算 平台、数由空间、数由器等明星产品，为数据安全流通、数据可信接入等数据基础设施建设场景中的难题提供了解决思路。） 安恒信息-恒脑安全智能体开发平台 （3）意图识别精准，可实现任务的自规划、自执行和自反馈 （4）能力开放，提升现有安全产品“秒变”智能化 （5）支持昇腾910b、海光DCU（K100_AI）等国产算力平台 方案介绍： 恒脑安全智能体平台是基于恒脑安全垂域大模型，结合自研安全智能体框架，具备 零代码和低代码创建智能体能力，用户可基于业务场景，结合安全运营最佳实践编排智 能体，灵活调度安全工具、补充安全知识库，实现从环境感知到决策处置闭环。 1、省人

通信网络安全能力 主要针对外部网络接入， 通常已部署 IPSEC/SSL VPN 等技术， 实现网络接入与业务访问的安全控制， 保障网络数据传输的机 密性和完整性 EDR/CWPP 各 类业 务 应用 与 服务 互 联网 大数据平台 / 数据存储 / 分析计算 /… … 数 据库 防 护 安全 流 量探 针 FW/IPS/IDS 运维管理安全能力 通常会部署了防火墙、态势感知、安全漏洞扫描 零特征的反弹 shell 脚本 VS 专业黑客大模型 -WormGPT 品 牌 2 聚 合 / 分 析 / 响 应 品 牌 1 聚 合 / 分 析 / 响 应 数 据 分 级 分 类 数 据 库 审 计 N G F W C S P M S W G D L P Z T A • 告警数量多，噪声大； • 告警难分层分类，没办法每条告警都去分析； • 辅助驾驶 智能驾驶 五百张 A100/A80 0 显卡集群 上百人的创新研 究院硕博团队 深信服 20 年的 安 全行业积累 数据 首个通过《深度合成服 务算法备案》的安全垂 直领域大模型 首个借助安全大模型技 术全面赋能安全托管服 务（ MSS ）的厂商 自安全 GPT 国内首发亮相以来，深信服大模型独创的产品理念、应用范式已逐渐成为行业事实性标杆！ 国内首发，引领行业

提速、价格战白热化直接相关，进一步加剧了车企的精准营销 难度。 与此同时，用户通常不喜欢没有价值的重复推销，给潜客运营 的质量提出了新的要求。 用户在不同内容平台，呈现出不同的内容消费倾向：在汽车之 家等垂媒上获取专业资讯和车辆测评，如参数、性能、购车指 南、口碑等实用信息；在短视频平台消费大众化、娱乐化的汽 车内容，如搞笑视频、酷炫改装、豪车展示等；在社交平台则 更关注汽车的生活属性内容，如自驾游、露营、内饰等。 营销、城市快闪车展等 20 多类场景。 而且每个主触点下又衍生出多个细分支点（如品牌官方号包含 直播、社群、话题活动等）。 根据某社交平台发布数据显示，仅其单一平台的汽车兴趣用户 就高达 2 亿 +，汽车相关搜索量 4 亿 +。同时，其汽车内容和 创作者数量也在极速增加：2024 年，其汽车博主规模同比增 长约 188%，汽车类目日均笔记数同比增长约 72%——蓬勃发 展的垂媒、短视频和社交平台，汽车用户的线上触点数量将指 时代汽车全域营销实战手册 | 30 | 数据会说话：AI 时代汽车全域营销实战手册 智能分群：根据用户行为（浏览、搜索、试驾）划分决策阶段，推送个性化内容： · 转化类：针对浏览过腾势 N9 用户推送试驾提醒； · 关怀类：生日 / 提车纪念日祝福； · 服务监督：试驾后邀请评价体验。 精准营销使得潜客邀约效率提升 80%，试驾率提升 21%，购车转化率提升 23%。 产销协同：从“经验预判”到“数据驱动”

供货贷智能评估 采购过程文件智能辅助编制及校验 电力会议转录助手 简历智能抽取 服务政府 供应链风险巡查防控智能助手 输电机巡绝缘子类缺陷智能识别 输电机巡大金具类缺陷智能识别 输电线路异线异物智能识别 输电线路山火灾害智能识别 乡村振兴发展动态监测 电力经济分析 检储配集成仓库智能应用场景 自训练大模型 ( 英 伟达版 ) 百度 统，研发智能机器人、智能客服助手、智能质检、智能外呼、智能 知识库等五大模块，攻克了多种方言识别、高频服务场景机器代人、多模块融合应用等技术，显著提升了自助服 务与人机协同的能力，高频咨询查询类业务机器代人率超过 80% 。 语音机器人 语音能力 普 通 话 语音识别 粤汉混合 语音识别 语音合成 文本机器人 态势感知能力 话务量预测 事件挖掘 复合标签抽取 知识关联分析 联合开展国家人形机 器人高质量专项申报工作，向工信部申报第二轮揭榜挂帅项目，优先在深圳供电局变电站试点应用。 · 推动人形机器人业务支撑类立项，已经和深圳联合申报相关项目，已通过需求评审；正在向科创部、新兴业务部做路演汇报。计划在产业创 新 类申报相关科技项目，支撑具体场景建设。 · 2024 年 8 月，发布人形机器人，具备自主行走、语音播报、语音问答等能力。 2025 年 6

低空经济企业面临的挑 战 03 低空经济企业数智化 实践 04 / 企业大脑 .A I 赋能 低空经济 目录 CO NTENTS 低空经济是以科技创新为引领 ，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各 类低空飞行活动为牵引，积极开展相关航空器的研发 、生产和销售 ，并 广泛辐射带动低空飞行活动相关的基础设施建设 、飞行服务、产业应用、 技术创新 、安全监管等相关领域产业融合发展的综合性经济形态。 《国家空域基础分类方法》 民航局发布，依据航空器飞行规则和性能要求 、空域环境 、空管服务内容等要素，将空域划分为 A 、 B 、 C 、 D 、 E 、 G 、 W 等 7 类，其中 A 、 B 、 C 、 D 、 E 类为管制空域 ， G 、 W 类为非管制空域，有助于低空经济规 范化发展 2023 年 12 月 8 日 《民用无人驾驶航空器适航安全评定 指南》 民航局适航司发布通知，就咨询通告征求意见。针对 民航局适航司发布通知，就咨询通告征求意见。针对 2024 年 1 月 1 日以前已经设计定型且不进行设计更改的民用 中型 和大型无人驾驶航空器系统，相关运营人如需申请运营合格证从事特定类运行，该系统可在 2026 年 11 月 26 日前按本 咨询通告要求进行安全评定，通过取得民用无人驾驶航空器特殊适航证获得适航批准 2023 年 11 月 3 日 《关于明确〈无人驾驶航空器飞行管 理暂行条例〉空中交通管理有关事项

发改委新基建专项工程 • 各省智慧城市实施意见 • 省一级新基建专项规划 疫情加速政府融跨拉通进程，呼唤大平台大场景和快速迭代 有权管的看不见 看不到数据看不到真相 看得见却无权管 地方要与央垂部门联动 该管的没管住 群众隔窗疾呼“假的” 要管的没法管 要管的事没事权 不该管的不得不管 一线成为“表哥表姐” 纵 向 到 底 纵 向 到 底 横向到边 • 通过智慧城市建设，全面推动城市数据的共享、运用和管理— 划、建设、管 理、服务和产业发展的全面深度融合—— 2020 河北《关于开展河北省 第一批新型智慧城市建设试点的通知》 • 江西、云南、河南…… 各地政府开始重新思考并布局新一轮智慧城市 融跨类大场景增多 大平台 + 快速开发 + 迭代升 级 健康码、生产码，一码解决政府底数 不清、管理不精，跨城数据共享。 城市大脑项目疫情期间实现快速升级， 一周上线疫情管理模块。 上海、广州、厦门近 移动端，简化工作，规范处置  联动指挥支撑迅速响应、跨部门会商 20% 案件投诉量 30% 排查工作量 违建、群租等投 诉减少 待核查的出租屋 某街道利用视频破案 523 宗，案件类 警情、涉毒警情分别同比下降 8.8% 、 14.6% ，没有发生精神病人 肇事肇祸和涉校园安全案事件。 视频监控 物联网感知 群众、网格上报 队伍巡查 网格化社会治理 平台 各部门数据

不仅能识别手写内容，还能标注错误点并推导公式；外语学习中， 虚拟口语教练结合语音识别与合成技术，模拟真实对话场景，提升语言应用的流畅 度。 3）垂直领域大模型的深度适配与行业痛点突破。国产大模型从“通用”向垂 直深耕转型，更贴合教育场景的特殊需求。垂直模型还通过融合教育行业知识库 （如学科教材、考试真题）和伦理约束设计（如家长控制答案显示），在提升准确 性的同时规避技术滥用风险。 1.2 Duolingo 1）在“视频通话”功能中，用户可以与多邻国角色 Lily（拽姐）对话，且对话内 容会根据用户语言水平灵活调整，即使是初学者也可以轻松地进行对话练习；2） 公司同步发布了“duolingo 大冒险”，作为一款探索类游戏，用户可以沉浸其中与 Duolingo 的经典 IP 人物对话，十分契合公司游戏+教学的思路。 图9：Duolingo 发布语言对话 AI 人物 Lily 资料来源：腾讯新闻，民生证券研究院