超级芯片，可以用于处理万亿参数模型，能够保证超大规模生成式 AI 训练和推理工 作负载的持续运行。 l 预计 B200 和 GB200 系列在 2024 年第四季度和 2025 年第一季度之间陆续出货， B300 系列将于 2025 年第二季度至第三季度之间陆续出货。据 TrendForce 数 据，英伟达 对 Blackwell 系列芯片的划分更为细致，以向大型云服务商提供符合其能效要求和服务器 OEM TrendForce 指出，英伟达近期将其所有 B lacwell Ultra 产品更名为 B300 系列，预 计 B200 和 GB200 系列在 2024 年第四季度和 2025 年第 一季度之间陆续出货， B300 系列将于 2025 年第二季度至第三季度之间陆续出货。 表：英伟达 GB200 芯片及性能提升示意图 表：英伟达 DGX SuperPOD 架构示意图 B100 B100 HGX HBM3e 军备竞赛 ”愈演愈烈 。 国外四大 CSP 厂商今年前三季度资本开支均已超过 200 亿美 元，亚马逊更是超过 500 亿美元。 中国头部云服 务商如腾讯、阿里巴巴等今年前三季度资本开支 增长均超过 100% 。 l 国外四大 CSP 厂商亚马逊、微软、谷歌、 Meta 在 2024 年第三季度资本开支分别达到 226.2 亿、 149.23 亿、 130

二、审计工作管理与审计质量控制 （一）基础审计场景应用问题 1 、审计工作管理问题 （1）审计计划动态调整机制是否缺失？（如：未根据金融市场波动或机构 战略转型实时更新审计重点；需建立季度滚动计划，结合金融科技风险权重变 化） （2）风险评估模型是否与业务复杂度脱节？（如：对跨境金融、数字资 产 等新兴业务仍采用传统风险评估框架，需要引入 AI 风险预测模型，调整风 险因 （36）审计报告是否缺乏风险预警？（如仅描述已发现问题未提示潜在风 险， 需要增加“风险前瞻”章节，基于历史数据预测未来 3 个月高风险领域） （37）知识库更新是否及时？（如未将典型案例纳入内部培训教材，需要 按 季度更新案例库，标注高频违规场景（如信用卡套现新手法） （38）质量控制标准是否模糊？（如未定义“重大缺陷”的量化标准，需要 制 定缺陷分级规则（如损失金额超 100 万元或影响客户超 1 万人为重大缺陷） 论（如删除敏感问题描述）；实施审计人员轮岗制度，定期更换高风险领域（如 信贷审批、资金管理）的审计负责人。 2、动态调整审计计划：结合监管政策变化（如央行反洗钱新规）修订年度 审计重点，每季度更新风险热力图。对突发风险事件（如区域性经济下行）启动 专项审计，嵌入实时数据监测模块。 3、推行三级复核制度：审计底稿需经主审、部门经理、质量控制专员逐级 复核，重点检查逻辑漏洞与证据链

C端自我管理 B2C远程管理 B2C临床管理 B端自我管理 投资建议 1 “医疗+AI”复盘及全景图 AI&医疗复盘 本轮AI行情的中美差异： ➢ 起点一致：本轮AI行情的起步都是从2023年一季度开始的，标志性事件是以OpenAI的GPT-4为代表的大型语言模型（LLM）首次亮相，展 现出强大的自然语言处理能力，能够进行创意写作、编码和复杂问题解决，因此2023年被认为是生成式AI的元年，随后又有多模态大模 2023年1月-5月 生成式AI的崛起，市场 开始强调“算力” TMT算力相关公司表现较好，寒武纪、中际旭创、 沪电股份、新易盛等。 医药契合度并不高，仅有零星公司股价有表现（润达医疗等）。 2023年一季度的市场环境较好，主线比较多，包括中药、国企改 革等，市场风险偏好较高。医疗AI概念更多是TMT外溢和整体市 场大环境。 2023年6月到10月 英伟达前期涨幅过大，之 后横盘震荡，但逻辑依旧 是算力 和15%。平台通过频繁医患互动、AI支 持的个性化剂量调整和副作用管理提升了治疗效果。 资料来源：Hims官网，Bloomberg，国联民生证券研究所 HIMS用户数量和客单快速增长 HIMS季度销售收入情况 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 线上销售（百万美元）

实践案例，为其他企业提供可参考的方法论和路径。 最佳实践评价维度与案例 研究安排 研究对象 本市场报告研究课题为2025年中国ESG最佳实践报告，以企业的 ESG实践和成果为核心研究对象，研究周期为2024年至2025年第二 季度。 本研究项目将对ESG市场现状、行业趋势和动态、各行业ESG实践 等信息进行重点梳理，并从多维度对各模块应用发展前景做出预判。 为保证研究内容独立、客观，研究组将结合专家评审、行业专家见解 和 持续扩大；二是绿色金融与供应链责任深化，ESG 表现与融资成本挂钩 愈发紧密，企业需向供应链上下游延伸 ESG 管理，推动全链条可持续发 展；三是数字化与动态披露普及，ESG 信息化系统成为刚需，季度更新 等动态披露方式将逐步替代传统年度报告，以更及时地响应环境与社会 风险 21 政策强制化与标准国际化 政策强制化与标准国际化 • 2027 年前财政部将出台可持续鉴证准则，推动披露从 “自愿” 持续扩大；二是绿色金融与供应链责任深化，ESG 表现与融资成本挂钩 愈发紧密，企业需向供应链上下游延伸 ESG 管理，推动全链条可持续发 展；三是数字化与动态披露普及，ESG 信息化系统成为刚需，季度更新 等动态披露方式将逐步替代传统年度报告，以更及时地响应环境与社会 风险 22 绿色金融与供应链责任深化 • ESG 表现与融资成本挂钩趋势显著，2024 年 ESG 公募基金规模达 4098

已明确单品收费标准。微软的 Copilot 产品分为和家庭两大场景。 工作场景方面：1）面向企业办公场景推出 Copilot for Microsoft 365，根据微软 FY3Q24（对 应日历季度 1Q24）业绩会，近 60%的财富 100 强企业正在使用。2）面向企业流程中的财 务、销售和客服场景，分别推出 Copilot for Finance/Sales/Service；3）面向云运营和管理 大模型服务(Model as a Service)有望成为 AI 时代新业态 资料来源：a16z，公司官网，华泰研究 AI 开始拉动云计算收入增长。以微软为例，从 2Q23 到 1Q24 的四个季度，AI 分别贡献 Azure 及其他云服务收入增速的 1%/3%/6%/7%。谷歌在 4Q23、1Q24 业绩会上表示，AI 对谷歌 云的贡献不断提升，对垂直整合的 AI 产品组合的需求强劲，这为谷歌云在每个产品领域创 等。Copilot 带来的 搜索引擎流量增长数据亮眼，微软 FY2Q24（4Q23）业绩会上表示，Bing 的市场份额超过 雅虎搜索，升至 3.4%，由 Copilot 支持的搜索对话累计达 50 亿次，公司该季度搜索与广告 收入同比增长近 10%。根据 StatCounter 数据，Bing 在搜索引擎中的市场份额已经由 23 年 2 月的 2.8%提升至 24 年 1 月的 3.4%。 图表26：

：Ray-Ban Meta 开启直播功能 .................................................... 13 图 26 ：Meta Reality Labs 单季度营业收入 ..............................................14 图 27 ：雷鸟创新 V3 拍摄眼镜 .......................... Meta 制定长期发展计划，并将 AI 功能拓展至更多市场，同时也会提升 Ray-Ban Meta 生产能力，预计到明年年底产量达到 1,000 万副。 图 26：Meta Reality Labs 单季度营业收入 数据来源：wind，东莞证券研究所 国产终端积极跟进，密集推出多款产品。雷鸟联合博士眼镜在 1 月推出 V3 AI 拍摄眼镜， 采用高通 AR1 芯片，搭载 1 颗 12MP 摄像头，有

021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《All in AI 之战：巨头硝烟起》 2025-02-16 《计算机行业一季度投资策略：全面 科技自信》 2025-02-11 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ AI 有望颠覆诊断、药物研发和治疗流程。近期，Tempus

4亿元增长到2024年的526.8亿元。 • 全球CMOS市场高度集中，TOP3厂商市场份额合计达72%。2023年思特威在全球CMOS市场中份额为2%，位列国产厂商第二，仅次于格科微。 特别是2024年第3季度，思特威首次实现CIS芯片单月出货超1亿颗，标志着思特威业务规模的突破性提升和市场对思特威技术与产品实 力的高度认可。在部分细分领域，思特威优势更大。截至2024年上半年，思特威在安防领域以超过50%的市场占比位居全球出货量第1， 1亿元，年均增长率为10.8%，市 场前景广阔。 • 公司与Mobileye、英伟达、地平线、百度等国内外知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司 达成合作，行业口碑和品牌形象良好。 • 经营状况逐步改善， 2024年第3季度成功实现扭亏，归属于上市公司股东的净利润1900 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润400万元。 厂商 特斯拉 Aigility Robotics Engineered Arts

资料来源：前瞻产业研究院微信公众号，HTI 1.3 AI 制药市场蓝海前景广阔 AI 制药投融资市场活跃，根据 Deep Pharma Intelligence 官网数据，截止 2023 年一 季度累积投资额达 60.2 百亿美元。自 2015 年以来，投资于人工智能驱动的制药公司的 资本金额大幅增加。根据 Deep Pharma Intelligence 官网数据，在过去的九年里，800 家 模型进行交叉验证，进一步提高药物设计的精准 度，产生良好的协同效应。PR-GPT 项目进展顺利，算法优化、生物医药语言训练工作正 有序推进，知识问答、药物分子生成、药代动力学及毒理性质预测等功能已上线测试并 具备了初步功能，计划于今年四季度投入商业运营。该模型将为药物研发提供智能化支 持，缩短研发周期，降低研发成本，提高研发成功率，从而推动生物医药行业的创新与 发展，进而打造专注于科学尤其是生物医药语言的处理工具，跟现有的药物设计 AI

www.iresearch.com.cn Chegg转型step1：调用通用大模型 AIGC技术带来颠覆性变革，Chegg拥抱ChatGPT开发CheggMate 美国教育公司Chegg去年一季度业绩不甚理想，多处业绩出现下滑，CEO表示系受ChatGPT影响所致。作为首家承认业务受到AI冲 击的教育企业，Chegg遭遇了市场的激烈反应——消息公布的第二天，Chegg股价几近腰斩。面对冲击，Chegg裁员4%并重组公 “自3月起，我们看到学生对ChatGPT的兴趣显著飙升。我们认为ChatGPT正 在影响Chegg的新客户增长率。” ——Chegg首席执行官兼总裁 Dan Rosensweig 2023年5月1日Chegg公布2023年第一季度财务报表，多处业绩出现下滑。 2022Q1 2023Q1 5.35 5.07 -5% 订阅服务用户（百万） 首家承认业务受到ChatGPT冲击的教育企业 2023年5月2日Chegg股价立即暴跌48%，市值蒸发近10亿元。