上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那） 参展联系：18676385933 1 IOTE 2025 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那） 深圳市视美泰技术股份有限公司 深圳市中科领创实业有限公司 宠会说社区（深圳）信息技术有限公司 IOTE 2025 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那） 参展联系：18676385933 4 本报告是视觉物联、AIoT 星图研究院、深圳市物联传媒有限公司的调研与研究 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那） 参展联系：18676385933 5 IOTE 2025 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那）

港和南港项 目，取得首战告捷和重大突破。 投资亮点三：携手华为打开海外市场新空间 “一带一路”战略实施带动新增口岸建设需求，公司设立海外事业 部，并携手华为以中东为起点迈向海外市场。2021 年，公司设立海 外事业部，并计划在海外成立子公司，以贴近目标市场，持续搭建和 完善海外营销网络。公司联合华为针对海外市场推出多个适用于口 岸、机场、交通、港口、园区等多行业场景的产品和解决方案，共同 2 公司深度分析/盛视科技 东地区是公司在海外的第一块根据地，通过了解当地行业情况，发挥 公司在人工智能、大数据、物联网、云计算等技术领域的优势，在区 域行业内建立起品牌影响力和号召力，为进一步开拓海外市场奠定基 础。 投资建议： 盛视科技作为国内智慧口岸的先行者和领军者，凭借多年的经验积 累、完善的产品服 04 亿元。 首次覆盖，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 48.75 元，相 当于 2024 年 25 倍的动态市盈率。 风险提示： 出入境政策放宽不及预期；产品与技术研发风险；海外业务拓展不及 预期；应收款项计提减值风险。 [Table_Finance1] (百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E

Empower Retailers to Thrive in the Digital Age �） 覆盖区域及主要客户 多点数智成功将业务拓展到海外市场，产品融合了全球先进经验。多点数智与多 个领先的海外零售商签订长期的合作协议，Dmall OS系统也于海外上线越来越 多的功能模块，目前已迅速普及柬埔寨、菲律宾、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、 文莱及波兰等国家和地区。 �� 多点数智已与多 球科技精英，持续创新“零售+科技”。 波兰 中国香港特别行政区 中国澳门特别行政区 柬埔寨 新加坡 马来西亚 印度尼西亚 菲律宾 文莱 赋能全球零售客户数字化 国内市场 国际市场 ... ... 汲取海外零售企业洞察和经验 资料来源：弗若斯特沙利文 助力零售赢在数字时代 Empower Retailers to Thrive in the Digital Age �� 客户简介 �） 、泡泡玛特、迪拜温超集团、 菲律宾DIVIMART、菲律宾ATAW、泰国大华超市等多家大型企业或国际商超集 团。除借力附属公司领先的海外布局拓展集团国际化战略深度、协同加快海外业 务布局外，海鼎还在集团总部各业务板块积极推进国际化战略、不断扩充出海及 海外产品服务适用场景。汉朔科技是专注于智能IoT硬件和行业数字化解决方案 的提供商，主要服务于商超、�C、餐饮等泛零售行业。汉朔科技AI技术解决方案通

825亿元。  算力需求仍将加大。近期微软、亚马逊、谷歌、Meta披露最新业绩，四 大科技巨头Q4资本开支合计同比大幅增长77%，主要支持云计算、AI等 基础设施建设。同时后续资本开支指引积极，海外CSP并未因DeepSeek V3 及R1模型推出而放缓资本开支投入的步伐，反而加大相关投入，而国内 CSP为了保持竞争优势亦有望跟进，增加AI领域相关投入。同时AI应用 场景加速普及，也将反哺算力需求。 ........... 19 图 39 ：显眼包在二手平台价格 ......................................................... 19 图 40 ：海外 CSP 资本开支 ............................................................. 21 图 41 ：阿里巴巴及腾讯资本开支 ...... 日突破 3000 万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。 图 4：产品增长 1 亿用户所需时间 电子行业深度报告 6 请务必阅读末页声明。 数据来源：AI产品榜公众号，东莞证券研究所 海外头部企业积极跟进。2 月 1 日，OpenAI 官宣 o3 mini 和 o3 mini high 两大版本上 线 ChatGPT，其中 o3 mini 的复杂推理、对话能力显著提升，在科学、数学、编程等领

............................................................................................. 27 海外：微软&OpenAI 与谷歌领先，Meta 选择开源的防御性策略 .................................................................. 2.1 2.1 2.1 -48.1% PE PS PB （百万元人民币） 市值 总收入 海外营收占比 海外收入 代码 公司 2024/6/20 2023 2023 2023 002241 CH 歌尔股份 62,226 98,330 93% 91 亿台，AI-capable PC 市占率约 19%；预计到 2027 年， 全球 PC 出货量为 2.93 亿台，届时 AI-capable PC 市占率有望达到 60%。 未商业化 海外 国内 微软&OpenAI 谷歌 亚马逊 阿里巴巴 百度 字节跳动 智谱 腾讯 个人版：10 美元/月 商业版：19 美元/年 企业版：39美元/月 免费提供给学生/开源维护者 未商业化 个人版：免费

内容精准溯源的优势， 同时， 同花顺、东方财富、恒生电子所推出的大模型都实现了海量中文 tokens 的加持 ，金融领域数据覆盖面广。此外， 各类模型还拥有其突出优势。 4. 在金融科技支持政策陆续出台、海外金融垂类模型加速落地的背景下 ，我们认为金融垂类模型将成为金融科技领域未来的发展重点。我们认为， 具备较大金融交易数据基础、较好应用场景入口、较成熟 AI 技术运用经验的金融科技企业将受益明显 ，推荐【东方财富】、【同花顺】 融业务生态，开启数字金融新时代，推动金融行业不断向 前发展。 5.2. 金融垂类大模型百花齐放，引领金融行业效率变革，开启数字金融新时 代 19 投资建议 在金融科技支持政策陆续出台、海外金融垂类模型加速落地的背景下，我们认为金融垂类模型将成为金融科技领域未来的发展重点。一方面， 资本市场偏宽松政策环境叠加财富管理行业科技赋能趋势，使得金融 IT 行业面临确定性需求提升趋势，且 AIGC 风险提示 1 ）监管环境趋严抑制行业创新：金融行业展业环境及革新进程受监管节奏影响较深，若行业监管趋严则将直接影响垂类模型推广进程。 2 ）行业竞争加剧：金融业全面对外开放，国内金融科技企业将直面海外龙头机构的竞争，发展速度或将放缓。 3 ）权益市场大幅波动：行情大幅波动情况下市场活跃度将走低，对于财富管理机构业务结构优化和升级将造成负面影响。 23 7. 风险提 示 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，

端实现智能个性化服务与交叉销售提升，在 B 端深化对企业客户的风险管理与解决方案输出。此外，开拓 AI 驱 动的金融产品创新、跨境结算与流程自动化等新生业务服务，推动银行业务全面智能化升级。 投资建议：在金融科技政策利好、海外垂类模型落地背景下，金融垂类模型成发展重点，我们推荐【同花顺】、【东方财富】、【恒生 电子】，建议关注【顶点软件】、【金证股份】、【长亮科技】、【新致软件】；金融科技弹性小票，我们推荐【九方智投控股】、【指南针】 ，如智能客服系统、 自动化财报分析平台。例如， 同花顺的 iFind 金融数据终端可集 成 大模型功能 ，为私募机构提供量化接口优化服务。 跨境金融服务与多语言支持。利用多语言大模型拓展海外市场 ，如为境外投资者提供中文市场分析报告 ，或为国内用户解析全球资产配置机 会。东方财富可通过妙想大模型支持多语种投研服务， 同花顺则布局港股、美股智能交易助手。 AI 投教与认 断完善，有望催生金融领域新的业务场景和应用，推动金融行业新型业务产生，推动 金融行业不断向前发展。我们认为金融 AI 相关产品将逐步进入收费阶段，成为行业新增量。 在金融科技支持政策陆续出台、海外金融垂类模型加速落地的背景下，我们认为金融垂类模型将成为金融 AI 领域未来的发展重点。具备较大金 融交易数据基础、较好应用场景入口、较成熟 AI 技术运用经验的 AI 金融企业将受益明显，推荐【同花顺】、【东方财富】、

DeepSeek( 深度求索 ) 公司成立于 2023 年 7 月，是一家致力 于实现 通用人工智能 (AGI) 的创新型科技公司。 2024 年 12 月， DeepSeek-V3 发布，性能对齐海外领军闭源模型。据官方技术论文披露， V3 模型的总训练成本 为 557.6 万美元， 对比 GPT-4o 等模型的训练成本约为 1 亿美元。 2025 年 1 月， DeepSeek-R1 发布，性能对标 、稀疏结构 DeepSeek-MoE 在 大模型竞技场 (LMSYS) 位列全球开源模型第一名，依靠创新结构，将推理成本降低近百倍。 l 2024 年 12 月， DeepSeek-V3 发布，性能对齐海外领军闭源模型。该模型在多项评测集上超越了阿里 Qwen2.5-72B 、 Meta 的 Llama-3.1-405B 等其他开源 模型，并 逼近 GPT-4o 、 Claude-3.5-Sonnet 全 球最强开源通用 MoE 模 型。 DeepSeek Math 发 布 ， 7 B 模 型逼近 GPT-4 的数学能 力。 DeepSeek- V 3 发 布 ， 性 能 对齐海外领军闭源模 型。 DeepSeek- R 1 发 布 ， 性 能 对标 OpenAI-o1 正式 版。 DeepSeek( 深度求索 ) 成立。 l DeepSeek 下载量占据 140

中国品牌的全球影响力不断扩大，如周大福、波司登等品牌入选全球价值榜单，设计师走向国际舞台，推动“中国设计” 替代“中国制造”。政策与企业协同发展，政策提出培育3-5个国际品牌目标，企业通过并购、海外布局加速全球化发展进程。 1.1.4 中国服饰时尚产业发展驱动因素 第三阶段：品牌经营与国潮崛起（2010年代至今） ·本土品牌崛起：2010年后，以安踏、李宁、波司登为代表的国产品牌通过文化自信和设计创新打开市场， 动“穿衣理念多元化”。他们注重生活仪式感、悦己体验和 绿色可持续，同时热衷尝试新概念，如“南法庄园” “时壁知 识分子”等。 7）奢侈品消费趋于理性：中国消费者对奢侈品溢价支付 意愿降低，转向性价比更高的海外渠道。非奢侈品市场增 长预期高于欧美，显示大众市场潜力。 图：纺织服饰产业链图谱 （资料来源：智研咨询发布《中国纺织服装行业市场发展环境及前景研究报告》） 1）服饰时尚行业产业链构成 整体来 领域全球市场规模 持续扩大，2023年预计达1035亿美元，国内外品牌在细分赛道（如户外、潮牌）展开角逐。 图：2016-2023年女装CR5提升较缓低于男装和童装图：2023年我国女装CR5较海外尚有较大提升空间 （资料来源：华泰证券《消费洞察系列：掘金“她经济”》） 4）市场竞争对服饰时尚企业的主要挑战 ·新品竞争白热化与人群细分难度：消费者需求日益多样 化，但传统人群细分方式（如地理位置/人口特征）难以精

标准化、可对比的参考依据。����年由联合国环境规 划署金融倡议组织和联合国全球契约组织联合发起负 责任投资原则，由此，环境、社会和治理因素成为衡 量可持续发展的重要指标，ESG投资成为重要的投资 策略。海外评级机构已在全球上市公司范围内开展 ESG评级，并取得投资者认可。同时，我国国内不断 涌现出开展ESG评级业务的机构，不断丰富和完善本 土化ESG评级体系。 （一）企业ESG评级标准不断深入 （二）“无废工厂”建设，提升绿色工厂能级 上海汽车集团股份有限公司业务主要涵盖整车、 零部件、移动出行和服务、金融、国际经营、创新科 技等领域，通过全面深化改革、推进创新转型，上汽 自主品牌、新能源、海外市场“新三驾马车”不断加 力快跑。上汽集团将ESG纳入企业战略核心，把绿色 发展作为实现战略转型的关键路径。����年，上汽集 团成功入选上海市国资委系统����—����年社会责任 （ES 在绿色燃料使用方面，中远海控集运在中海金星轮和 人马座两艘船舶开展了生物燃料试点项目，使用生物 燃料推进船舶温室气体减排。东方海外国际也积极开 展生物燃料替代项目相关工作，已成功取得定制B�� 生物燃料的供应，该燃料由回收食用油甲酯和低硫燃 油混合而成，并由驳船加注至东方海外旗下的集装箱 船。 在绿色船队建设方面，中远海控集运所有新造 船均能满足国际海事组织船舶能效设计指数第三阶 段（IMOEEDI