1 中国推理算力 市场追踪报告，2025年H1 头豹研究院 弗若斯特沙利文咨询（中国） 2025年8月 2 关键发现  算力需求重心从训练转向推理，算力基础设施持续扩展与升级 AI算力消耗已从集中式训练转向大规模推理，带来前所未有的增量需 求。2025年被认为是算力爆发的元年，推理算力的需求将迎来井喷式 增长。推理算力的需求将在未来几年内远超训练算力。 01  2025年H1中国推理算力服务市场中，天翼云以【21 中国算力正朝着“训推一体”融合架构快速发展，以支撑大规模 模型与多模态应用的高效低延迟推理。国产AI芯片与推理框架不 断优化，结合模型压缩、量化、动态推理等技术，进一步提升能 效比和部署灵活性。 3 沙利文市场研读 | 2025/08 2 研究框架  中国推理算力市场综述 • 关键发现 • 中国推理算力定义及服务覆盖范围 • 算力需求重心从训练转向推理 • 中国推理算力市场规模分析 • 49% 16% 26% 19% 8% 12% 5% 4% 3% 2023 2027 推理平台及应用部署偏好 设备端 边缘服务器 本地一体机部署 私有云 公有云 来源：沙利文、头豹研究院 中国推理算力：定义与服务覆盖范围 关键发现 推理算力主要负责AI模型的推理任务，主要用于处理和执行已经训练好的模型进行实 际应用。这包括执行推理任务、处理实时数据和提供预测结果。推理过程通常对计算

黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 黄礼悦 50.90 买入 瑞声科技 2018 HK 33.20 买入 长电科技 600584 CH 33.32 买入 奕瑞科技 688301 CH 246.80 买入 舜宇光学科技 2382 HK 60.00 买入 歌尔股份 002241 CH 20.00 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 6 月 21 日│中国内地 专题研究 眼镜的交互能 力。目前具身智能的发展仍处于非常早期的阶段，但是大模型所具备的以上 能力有望大幅提高机器人对环境的理解能力，以及根据理解结果控制关节等 的执行能力。相关标的包括：Meta，奕瑞，龙旗，舜宇，水晶光电，歌尔。 观点#3：隐私保护需求推动办公用 PC AI 化 23 年 3 月，微软推出面向 Office 的 Microsoft 365 Copilot 以来，以办公助 手为切入点，重塑包括

公司、武汉智能装备工业技术研究院有限公司、武汉亦创智联信息技术有限公司、优 尼特商务咨询（上海）有限公司（排名不分先后） 参与编制单位 左 越 韩 宇 王 丹 王金剑 严涵琦 赵 蕊 景永俊 付宇涵 曾 鹏 尹 涵 编制专家 专家委员会 马冬妍 国家工业信息安全发展研究中心信息化所 所长 阮 兵 中国汽车工业工程有限公司 编写组成员 特别鸣谢 感谢李向前、董方岐、杜文博、宁海荣、刘宗其、龙璞、李金业、严涵琦、刘 东旭、闫亚州、赵博镇、阎茂伟、李彦霖、王海峰、蒋志超、胡永力、廖政高、潘 鑫宇、程小军、董骐、高东华、邹薇、梁瞳、金辉、柯嘉和、宋涛、刘义、曾宪宇、 李光辉、陈浩铭、杨伦春、杨大刚、师丽娟、唐烨、杨振华、游和平、任健、郎燕、 商博雅、郭东栋、张卓文、左春、赵飞、李翔、贾睿萌、蔡洪伟、李冬伟、杨敏、 、 王宁、张祎、林云松、陈卫峰、牛方杰、沈蕴灵、左志赢、李宏发、孙雅宾、刘海 飞、王丽华、叶波、梁钢、刘树、王宇、王欣、徐文琪、罗开良、尹可杰、陈世杰、 郭宏伟、渠谨黛、陈有志、高源、朱光宇、金秀军、王超、刘洋、吴玺、贺松平、 谭鑫、李金原、马文书、范世区、倪高峰等专家在本报告编制过程中给与的指导和 支持！ Ⅰ 前 言 当今世界百年未有之大变局加速演进，数字化变革作为核心驱动力之一，正在全面

【 AI 金融新纪元】系列报告（二） ——AI+ 金融大模型的两条技术路线 证券分析师：胡 翔 执业证书编号： S0600516110001 联系邮箱： hux@dwzq.com.cn 二零二四年二月二十三日 证券研究报告 当前 AI 与金融的结合主要有两条技术路径：①通用模型 + 金融语料训练金融大模型 ，②金融垂类大模型。 1 ）双方优劣具有相对性。通用大模 型 优势 ，多家企 业推出相关产品。百度推出“文心大模型” ，是目前国内预训练大模型应用端生态最好的大模型之一； 阿里 发布通义千问 2.0 ，专业维度能力较 强； vivo 发布 BlueLM 大模型 ，应用的场景广泛；月之暗面发布 Moonshot 大模型， 目前位于第一梯 队。 3 ）在金融领域中 ，通用模型应用表现各有 差异。其中 GPT 系列、文心一言、通义千问、腾讯混元以及科大讯飞表现较好。 外。目前各行 各业开闭 源大模型不断出新，竞争形势越发激烈。 综合表现上，头部模型国外领先，平均水平国内外差距较小。在所有模型中， GPT4-Turbo 遥遥领 先，国内最好的大模型为百度文心一言，但仍有 15.77 分的差距。国内方面，虽仍有差距，但在过去 一年内发展迅速，平均水平上与国外差距并不明显。此外，国内开源大模型在中文上的表现要优于 国外 开源大模型。 图表： AI 大模型

【 AI 金融新纪元】系列报告（一） —— 金融垂类大模型试用体验 证券分析师：胡 翔 执业证书编号： S0600516110001 联系邮箱： hux@dwzq.com.cn 二零二四年一月二十五日 证券研究报告 1. 国内互联网企业、传统金融机构及金融科技企业争相竞逐 ，百模大战如火如荼。 2023 年 5 月中旬 ，奇富科技首先宣布推出自研的金融行业通用 大模型——奇富 ChatMiner 可以帮助快速提取文档中的信息，提供精准检索与定位，精炼或拓 展文本。 LightGPT+WarrenQChat 优势： 1) 金融领域生成能力强。基于 2000 亿中文 tokens 的加持， 80+ 中文金融任务的打磨，覆盖了金融绝大多数领域应用场景，且针对于金融任务， 回答速度极快，准确率较高，并支持多种语言输入与输出。 2 ）合规性、安全性高。充分学习中国的 图表：国内大模型 SuperCLUE 基准得分 模型名称 模型参数 模型基座框架 百度文心一言 260B+ 飞桨开源框架 2.6& 文心知识增强 阿里通义千问系列 1.8B 、 7B 、 14B 、 72B 自研 Qwen 基座模型 Vivo BlueLM 1B 、 7B 、 70B 、 130B 、 17

电子 AI+ 系列专题报告 Deep Seek 重 塑 开 源 大 模 型 生 态 ， A I 应 用 爆 发 持 续 推 升 算 力 需 求 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 证券分析师：叶子 证券分析师：张大为 证券分析师：詹浏洋 021-60893306 021-60871321 0755-81982153 021-61761072 010-88005307 hujian1@guosen AGI(Artificial General Intelligence ，通用人工智能 ) 的创新型科技公司，专注于开发先进 的大语言模型和相关技术。 DeepSeek 由知名量化资管巨头幻方量化创立，幻方量化创始人梁文峰在量化投资和高性能计算领域具有深厚的背景和丰富的经验。 l 2024 年 5 月， DeepSeek-V2 发布，成为全球最强开源通用 MoE 模型。 DeepSeek 独创 Attention 结构 DeepSeek-R1 API 服务定价 注 1 ： 表 格 中 所 列 模 型 价 格 以 “ 百 万 tokens” 为 单 位 。 Token 是 模 型 用 来 表 示 自 然 语 言 文 本 的 的 最 小 单 位 ， 可 以 是 一 个 词 、 一 个 数 字 或 一 个 标 点 符 号 等 。 公 司 将 根 据 模 型 输 入 和 输 出 的 总 token 数 进 行 计 量

电子 AI+ 系列专题报告（二） 复盘英伟达的 AI 发展之路 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 证券分析师：周靖翔 证券分析师：李梓澎 联系人：詹浏洋 021-60893306 021-60871321 021-60375402 0755-81981181 010-88005307 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn zhoujingxiang@guosen 中） https://moss.fastnlp.top/ 澜舟科技 孟子 3 月 14 日 已发布 https://www.langboat.com/portal/mengzi-model 百度 文心一言 3 月 16 日 企业用户内测 https://yiyan.baidu.com/ 达观数据 曹植 3 月 21 日 可申请使用 http://www.datagrand.com/products/aigc/

的12.4吉瓦增加到2024年的超过18吉瓦——还不包 括另外30吉瓦的计划产能。 1 这种增长是由数字化转型的加速步伐以及人工智能在各个行业的日 益普及所驱动，亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文等超大规模企业领导了这一需求增长。 平衡前所未有的机会与战略风险 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 e、STACK和Equinix，继续创新以满足客户不断变 化的需求。虽然其数据中心可能没有北方弗吉尼亚等 市场那样庞大的足迹，但该地区仍然是每个主要技术 玩家的关键部署地点——其中许多公司总部位于该区 域。亚马逊， 微软、甲骨文和英伟达是这里最大的客户之一，微 软和亚马逊合计在过去的五年中占据了超过60%的 吸收量，凸显了市场对超大规模活动的依赖。 $250 - $375 85% 13% ，这得益于其经济稳定、先进的数字基础设施以及 可获取的再生能源。作为该国的主要科技和行政中 心，圣地亚哥一直处于活动中心，关键玩家如谷歌 、Odata、Ascenty和Equinix在该地区不断扩张。 通过海底光纤电缆，包括即将到来的胡安·帕布洛· 桑切斯电缆，该国的连接性得到进一步加强，该电 缆将直接连接智利和亚洲，增强智利作为战略互通 点的角色。 在2024年，新投资进入市场，重点关注地理多元 化和可扩展性。大都市区项目和如瓦尔帕莱索等

李奕、赵晓宇、程永良、张肖、孙春兰、张硕、孔迎亚、郑佳煕、王晨瑜、郭宇、 宋超、王丽影、单斐、谢悦、邓成明、冯杰、杜鹏、李伊凡、高枫、高长伟、王 冠龙、李宏发、陈明达、廖䶮龙、斯鹏、马丽敏、赵晨、杨曦、顾鹏、杨磊、丁 雪、过新林、赵华、冯晨、陈坤、田安、康晓宇、张欣、刘慧清、曾佳玉、文雅、 冯剑平、章雅婷、谢飞、王雅婷、邹乃峰、郭木芮、韩姣、黄海凤、张喆、肖利 华、祝欣越、周雨芹、文博、张蓝。 万+篇、经济文章 700 万+篇、经济学切片 2800 万+条。二是在智能体方面，打造智慧问数、智能 分析、区域经济、智能预测、智能看板和智能报告等场景应用智能体，实现对海 量数据的高效查询、挖掘和分析，并以文、表、图的 AIGC 范式快速输出结果， 实现经济数据趋势与特征的自主分析，探索城市群人口流动及投资流动如何推动 城市群的经济变化，创新经济指标预测交互模式，通过可视化+大模型技术呈现 经济变化情况，实现经济监测分析从 自动化报告方面，结合定制模板，围绕消费人群、消费趋势自动生成分析报告， 为监管部门部门/运营单位提供商圈、步行街等详细的客流消费分析。截至目前， 中国联通依托智慧商圈大数据平台融合多源大数据，赋能商务部开展商圈洞察服 务，助力文旅部开展夜间消费集聚区监测服务，支撑国家体育总局开展户外运动、 冰雪运动监测分析，为杭州亚运会、哈尔滨亚冬会等重大赛事的成功举办提供数 智化服务。 3、实现城市精准精细治理 “一网统管”智能体