资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  事件：《科创板日报》2 月 8 日消息称，据 QuestMobile 数据显示， DeepSeek 在 1 月 28 日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在 2 月 1 日突破 3000 万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。  革命性推理能力叠加出色性价比，DeepSeek-R1 模型引发全球关注。 据 DeepSeek 官网数据，DeepSeek-R1 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 增持 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% 持有 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5% 卖出 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上 同步大市

大模型竞技场 (LMSYS) 位列全球开源模型第一名，依靠创新结构，将推理成本降低近百倍。 l 2024 年 12 月， DeepSeek-V3 发布，性能对齐海外领军闭源模型。该模型在多项评测集上超越了阿里 Qwen2.5-72B 、 Meta 的 Llama-3.1-405B 等其他开源 模型，并 逼近 GPT-4o 、 Claude-3.5-Sonnet 等顶尖闭源模型。据官方技术论文披露， 首个版本上线并同步开源。 DeepSeek-V3 为自研 MoE 模型，共有 671B 参数，每个 token 激活 37B ，在 14.8T token 上进行 预训练。 DeepSeek-V3 多项评测成绩超越了 Qwen2.5-72B 和 Llama-3.1-405B 等其他开源模型，并在性能上和世界顶尖的闭源模型 GPT-4o 及 Claude-3.5-Sonnet 不分伯仲。 l DeepSeek-V3 ，对用户开放思维链输出； DeepSeek 官网与 App 同步更新上线， 用户打 开“深度思考”模式，即可调用最新版 DeepSeek-R1 完成各类推理任务。 l DeepSeek 蒸馏小模型超越 OpenAIo1-mini 。在开源 DeepSeek-R1-Zero 和 DeepSeek-R1 两个 660B 模型的同时，通过 DeepSeek-R1 的输出，蒸馏了 6 个小模 型开源给社区，

限，因此 Chatbot 的落地范围局限在 B 端特定服务型场景，并未诞生具有广泛影响力的 C 端产品。2022 年 12 月，ChatGPT 在文 本生成、代码生成与修改、多轮对话等领域展现了大幅超越过去 AI 问答系统的能力，标志 着 Chatbot 行业进入 AI 大模型时代。此后，Chatbot 作为 C 端用户体验大模型门槛最低的 产品，成为大模型厂商的“标配”，谷歌 Bard、百度文心一言、阿里通义千问等产品在 在语言理解、数学推理上的得分接近于 GPT-3.5，在几乎所有基准上的任务性 能都与 PaLM 540B 持平或表现更好。2024 年 4 月，Meta 发布 Llama 3，Llama 3 性能大 幅超越前代 Llama 2，在同等级模型中效果最优。本次开源参数量为 8B 和 70B 的两个版本， 未来数个月内还会推出其他版本，升级点包括多模态、多语言能力、更长的上下文窗口和 更强的整体功能。最大的 34 电子 阿里巴巴：通义大模型开源闭源兼具，落地行业广泛 通义千问 2.5 中文性能追平 GPT-4 Turbo。通义千问自 2023 年 4 月问世以来，2023 年 10 月发布性能超越 GPT-3.5 的通义千问 2.0，2024 年 5 月发布通义千问 2.5。在中文语境下， 2.5 版文本理解、文本生成、知识问答&生活建议、闲聊&对话，以及安全风险等多项能力 上赶超 GPT-4。

特定领域深度较浅、模型复杂、训练时间长；金融垂类模型优势：领域专业性、针 对 性的解决方案、高精度和合规性。劣势：适应性限制、更新和维护复杂度、数据利用率低。 2 ）通用大模型通过金融语料训练超越金融垂类模 型 可能性较小。通用大模型在行业数据量 ，性价比 ，精确性、适用性、实时性、推理速度 ，合规性和风险控制等方面表现欠佳。 通用大模型“ 百模大战 ” ， 头部模型国外领先较大 通用模型难以胜任金融领域任务，金融大模型是大模型落地金融行业的必由之路。” —— 度小满 CEO 许东亮 6 数据来源：度小满，东吴证券研究所 1.2. 通用 + 金融 金融垂类：通用金融训练超越金融垂类可能较 小 VS 国内外通用大模型在金融领域应用表现 2023 年 6 月国内 AI 大模型迎来爆发式增长，技术和应用不断发展，但与国外顶尖 AI 大模型尚有 差距。自 2022

1. DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 DeepSeek 以更低成本提供对标 o1 模型。2024 年 12 月，DeepSeek V3 首个版本上线，在 多项评测成绩超越了 Qwen2.5-72B 和 Llama-3.1-405B 等开源模型，并在性能上和 GPT-4o 以及 Claude-3.5-Sonnet 不分伯仲，训练成本仅约为 558 万美元。1 月 20 在上线仅 20 天后其日活 用户迅速突破 2000 万大关，达 2215 万；此后日活用户持续攀升，根据 QuestMobile 数 据显示，DeepSeek 在 1 月 28 日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在 2 月 1 日突破 3000 万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。 图 4：产品增长 1 亿用户所需时间 电子行业深度报告 6 请务必阅读末页声明。 数据来源：AI产品榜公众号，东莞证券研究所

智能教育教学研究中心 大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研 浙江大学人工智能教 浙 认知智能不断超越 AIME 数学竞赛 GPQA-Diamond 生物、物理、化学等 科学问答 SWE-BENCH Verified 软件工程工具、模型 或系统性能 Codeforces 编程竞赛 浙江大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研 浙江大学人工智能教 浙 项目支持：浙江大学-**银行小微金融智能 工具智能体（学习专家） 1 2 专家智能体（成为专家） 3 自主智能体（超越专家） 帮助专家处理数据 像专家一样解决问题 成为发现解决问题的专家 新决策模型赋能信贷决策 行业认知驱动的信贷对话助手 浙江大学人工智能教育教学研究中心 中心 智能教育教学研究中心 大学人工智能教育教学研究中心

ESG基金表现长短期均具优势，细分类型各具特 点。根据嘉实基金提供的数据，全国范围内ESG基金在 长期范围内超额收益明显，近�年��%的ESG基金业绩 超越基准；在短期范围内，ESG基金相较同类公募基金 也具有一定优势，近�年以及今年以来超越基准的ESG 基金占比分别高达��%、��%。从细分类别看，股票型 ESG基金近�年表现回暖，全国范围内ESG股票型基金平 均年化收益率高达��.�%，今年以来年化收益率为 现略 超全国，近�年及今年以来年化收益率分别达��.�%、 ��.�%。无论长期还是短期，股票型ESG基金均相较 于基准都有明显超额收益，长期内超额收益更加明显， 上海的ESG基金近�年平均超越基准�.�%（见表�.�）， 与沪深���相较，股票型ESG基金在�年、�年维度取得 的累计收益率分别高于指数�.�%及�.�%，展现出良好 的长期投资价值。债券型ESG基金表现相对稳健，全 益率达�.�%。债券型ESG基金无论长期还是短期均相较 于基准有明显超额收益，长期内超额收益更加明显，上 海范围内债券型ESG基金近�年平均超越基准�.�%。混 合型ESG基金今年以来表现亮眼，全国范围内ESG基金 超越基准�.�%，上海范围内ESG基金超越基准�.�%。 保险业ESG金融服务的多维进展 上海保险业积极探索将ESG融入公司业务发展与治 理中，业内气候相关财务信息披露工作组（Task

，并为用户提供一站式标注和评测服务。 通用领域： HithinkGPT 大模型在 C-Eval 、 GSM8K 、 MMLU 、 MATH 等 10 多个主流 Benchmark 测评集上的表现全面超越了主流 开源模型 Llama-2 。 金融领域： 同花顺自建了 HithinkFinEval 数据集 ，涵盖了证券从业考试、基金从业考试、会计师资格考试、 CPA 、 CFA 等 17 个金融行

始从重运营回归到硬件本身上来，低功耗成为厂商们最重要的产品方向。 同时低功耗产品也在不断延伸，常电产品形态低功耗都会有，逐步拓展到可视门铃、低功耗 IPC、打猎相机、喂鸟器、逗宠机器人等不同产品形态的视觉 IOT 产品，并且将超越常电产品使用场景。那么低功耗产品该怎么做？难点在哪？ IOTE 2025 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 视觉是最重要感知系统之一，随着低功耗、AI 等技术的不断成熟，视觉产品形态从 IPC 逐步拓展到打猎相机、智能喂鸟器、逗宠机器人等不同视觉 IOT 产品，低功耗产品在不断延 伸，常电产品有的形态低功耗都会有，并且超越常电产品使用场景。 2024 年，随着 AI 大模型在端侧的落地，如 AI 玩具、AI 陪伴机器人等产品形态在市场 上大热，视觉作为重要的交互感知系统，不断被融合进 AI 玩具、AI 陪伴机器人、AI

多数关键的制造业目标已然达成，或者很有可能实现。在某些情况下，更宏伟的目标已经设定。 《中国制造 2025》：原定的关键制造业目标进展情况 43 4445 38 Kawase, K，《宁德时代超越石油巨头成为中国企业补贴榜首》，《日经亚洲》，2024 年 6 月 6 日，查阅日期 2025 年 1 月 22 日，超越既定目标。 然而，生物医药领域具体技术成果的评估仍存在一定困难：一方面涉及透明度问题，但更关键的是药 品安全性和有效性需要经过长时间的验证，而中国的国产替代药品上市时间到目前为止普遍较短。一个典 这使得中国企业能够迅速扩大规模，凭借相较于外资企业在中国的优势获得全球竞争 力。在新能源汽车及无人机等新兴技术领域，在产业政策的有力推动下中国企业得以适时涉足，相应补贴 和政策协同在帮助企业降低风险的同时加速其发展，最终帮助其产出超越国际同行的产品。 但对于商用客机等缺乏先天优势的产业，《中国制造2025》中类似的政策框架能否复制成功尚不明 晰。正因如此，基于《中国制造2025》核心原则的产业政策规划，随着时间的推移在不断调整、演进和强