大大降低，AI技术走向平权化；同 时，联网后的实时海量数据支持，模型开源及插件生态的开放，结合用户无限的创造力，AIGC的影响力渗透进各行各业的每个角落， 影响力无限泛化和扩大。 来源：公开资料，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 智 能 的 延 伸 门 槛 的 降 低 影 响 力 扩 大 人脑智能的延伸 AIGC 人脑智能的延伸，AI具备了计算、思考、 判断、学习的能力。AIGC技术在巨量 的技能。智能时代背景下，传统的技能已无法满足社会需求，学 科壁垒不断消融，跨专业人才需求紧俏。 来源：麦肯锡《生成式人工智能的经济潜力:下一个生产力前沿》、世界经济论坛《未来就业报告2023》 ，艾瑞咨询研究院根据公开资料自主研究绘制。 AI成为基础设施，基础工作被替代 AI大模型具备认知、分析、推理能力，冲击替代的对象涉及部分专业化岗位： 需要一定知识储 备的辅助性工作： 法律案件整理等 在发现、认识、运用规律上相较于人类有着明显的优势，人造工具突破人类认知和能力的边界，推动教育内容和评价、教学方法的 革新。 来源：原教育部部长陈宝生《从ChatGPT看教育的未来和未来的教育》，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 工具 关系 群体 理论 经验 能力 感觉 自然 社会 … … … 词 语 规 模 达 到 某 个 临 界 点 具 体 化 为 概 念 数字语言 自然语言 机器语言

强化学习技术与混合专家架构（MoE），在极低标注数据需求下实现推理能力跃升，其复杂任务处理与中文语料优化的特性，为医疗场景提 供了精准、低成本且本土化的解决方案。这一技术突破不仅推动了算法与行业工作流的深度结合，更吸引了恒瑞医药、医渡科技、东软集团 、鹰瞳科技等头部企业加速布局，覆盖从辅助诊疗到药物研发的全链条智能化升级。政策端亦为AI医疗注入强劲动能：2024年11月，《卫 生健康行业人工智能应用场景参考指引》发布，明 pSeek的多模型协同能力正成为行业新范式。例如，医渡科技将其整合至 “AI医疗大脑”YiduCore，实现疾病洞察报告的精准生成；智云健康则通过DeepSeek-R1优化慢病管理的数字化流程；而恒瑞医药更将模 型应用纳入内部考核体系，推动AI渗透至研发、生产与管理的全环节。这种“模型即服务”的生态闭环，不仅重构了医疗工作流，更催生了 六大核心应用方向的爆发：  AI 医学影像辅助诊断：进入 、安必平、乐普医疗、福瑞股份、东软医疗、迪安诊 断、北陆药业、达安基因。  AI 基因测序：罕见病大模型优化基因测序筛查，AI助力多助学数据分析。涉及收集样本基因测序、罕见病遗传病分析解读、以及多组学风险 预测和评估。企业端可明显降低成本，但商业化落地进度较慢。合作模式和医院正在探索中。整体数据获取成本低，基因测序一次能获取较 大量基因组数据。相关标的：华大智造、贝瑞基因、华大基因。 

医生可以远程获得患者的主要信息，以 便进行及时的诊断。 资料来源：《医疗器械中人工智能的应用白皮书》，西南证券整理 12 1. AI 医疗影像: 辅助诊断为主，助力精准诊疗 AI 影像主要功能实现图谱 资料来源：艾瑞咨询，西南证券整理 AI医疗影像产品广泛应用于医技科室，包括超声影像、放射影像和病理影像等领域。AI医疗影像辅助诊疗软件集成了CV技术和深度 学习，嵌入至医技科室的医疗器械设备中，以实现各种功能 需求强烈  腹腔机器人，骨科机器人需求尤为强烈  康复机器人民营疗养机构需求上升  相关上市公司： 天智航、微创机器人-B等。 AI医疗手术机器人三甲医院需求强烈 资料来源：艾瑞咨询，西南证券整理 19 微创机器人: 在研管线进展顺利，国产手术机器人龙头腾飞在即 上海微创医疗机器人是微创医疗科学有限公司旗下子集团，2014年启动研发图迈腔 镜手术机器人 辅助CDSS中的知识搜索、辅助问诊、病症解读、单病种质控等多种临床应用。  相关上市公司：金域医学、医渡科技、久远银海、润达医疗、朗玛信息等 CDSS协助医生跨越单病种知识局限，二级医院需求空间大 资料来源：艾瑞咨询，西南证券整理 人机交互 医疗数据信 息汇总 NLP数据结 构化处理 知识图谱构 建 LIS PACS EMR HRP EHR 基于 文献 文献 知识

★★ ★★ ★★ ★★★ 3- 35kg 华盛控 / / ★ ★★★★★★ 16- 60kg 里工实业 ★ ★ / ★★★ 5- 40kg 中科新松 ★★ ★★ ★★ ★★★ 3- 30kg 艾利特机器 人 ★★★ ★ ★★★★ ★★★ 3- 30kg 珞石机器人 ★★★ ★ ★★★ ★★★★ 3- 45kg 华沿机器人 ★★★ ★★ ★★ ★★★★ 3- 50kg 慧灵科技 ★★★★ ★★★★★★★★★★ / 越疆机器 人 ★★★ ★★★★★★★★★★ / 非夕科 技 / / ★★ 思灵机器 人 / ★★★★ ★ 睿尔曼 / ★★★ ★★ 埃斯顿酷 卓 / ★★★★★ / 艾利特机 器人 / ★★★★★★★★★★★ / 中科新 松 / ★★★★★★★★★ ★★ UR / ★★★★★★★ / ABB / ★★★★ ★ FANUC / ★★★★★★★★★★ / Robodrive的无框电机以及 Alliedmotion 公司的无框力矩电机 等。国内无框电机代表公司主要有步科股份、大族电机、易尔泰、微精电机、富兴机电、伟创电气、昊志机电、杭州 三相、常州运控、合泰电机、三瑞智能等。 来福谐波、绿的谐波、同川精密等减速器厂商亦开始自研无框电机，旨在打造一体化关节模组产品。随着人形机器 人的兴起，入局无框电机领域的厂商持续增加，其中不乏人形机器人主机厂商，如小米、宇树、智元机器人等。

产业链上下游共同繁荣的动力，相关标的梳理如下：1、终端品牌：传音 控股、漫步者、创维数字、国光电器。2、端应用：海康威视、大华股份、 天准科技、凌云光。3、芯片端：大陆唯一先进制程晶圆厂中芯国际；边 缘 SOC 端包括瑞芯微、全志科技、中科蓝汛、乐鑫科技、恒玄科技、晶 晨股份；存储产业链包括兆易创新、澜起科技、聚辰股份、北京君正。 4、零部件及组装：领益智造、威机电、三利谱、歌尔股份、长盈精密。 5、服务器端：PCB 场将呈现马太效应，会由少数大厂具备通用大模型能力，并朝着基础设施的方向演化。 电子硬件作为承载应用的终端载体，在各类创新应用发展的推动下，将迎来需求的增长。 图8：2023 年中国 AIGC 产业应用图谱 数据来源：艾瑞咨询，东吴证券研究所 在 AI 商业化的进程中，在边缘计算的加持下“端”的应用有望弥补 AI 大模型的 局限性。边缘计算指的是将计算和数据存储能力移动到接近数据源的边缘设备，如 AI 边缘 小模型，并需要匹配有不同的算力提供方案，公司针对各类型 AI 音箱均有研发、设计 方案。 芯片环节，目前市场上主流的智能音箱主控芯片主要来自：苹果、全志、晶晨、创 锐讯、百度、博通、君正、英特尔、炬芯、杰理、澜至、联发科、美满、瑞芯微等。既 有自研芯片的苹果、百度等终端品牌商，也有全志科技等专业从事音频装备 SoC 主控 芯片的芯片设计厂商。 图40：2022 年中国智能音箱竞争格局 图41：智能音箱主要品牌及评价

人工智能技术在智能投顾中癿应用 神州泰岳 张瑞飞 金融资讯大数据服务 用智慧发现信息价值 Discover information 用智慧发现信息价值 Discover information 金融资讯大数据 利用人工智能分析挖掘技术，针对金融市场信息获取和分类需求，实现金融资讯大数据癿采集、检索、 管理结构 用智慧发现信息价值 Discover information 国美系 北京 黄光裕 三联商社、中关村、山东金泰 厦门当代系 福建 王春芳 国旅联合、当代东方、厦华电子 武汉当代系 湖北 艾路明 三特索道、人福医药、当代明城 横店系 浙江 横店东磁、普洛药业、英洛华 精功系 浙江 金良顺 精功科技、精工钢构、会稽山 华夏系 河北 王文学 华夏幸福、玉龙股份、黑牛食品 银亿系 浙江

等； • B端自我管理：B端医疗机构利用AI工具提高内部运营效率，如电子病历、HIS系统、病床管理、供应链管理等。 ➢ 投资建议： ➢ 硬件+AI：测序设备公司（华大智造等）、影像设备公司（迈瑞医疗、联影医疗等）、个人健康终端公司（三诺 生物、鱼跃医疗等）； ➢ 数据+AI：测序数据公司、ICL数据公司（金域医学等）、体检数据公司。 ➢ 风险提示：技术升级迭代不及预期、商业化进程不及预期、行业竞争加剧风险。 “AI+医疗”相关公司 主线一：硬件+AI ➢ 测序：华大智造等 ➢ 机器人：微创机器人等 ➢ 小设备：三诺生物、鱼跃医疗、乐普医疗等 ➢ 大设备：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、万东医疗、鹰瞳科技等 主线二：数据+AI ➢ 金域医学、迪安诊断等 ➢ 华大基因、贝瑞基因、诺禾致源等 ➢ 美年健康、润达医疗等 主线三：CRO+AI ➢ 平台：药明康德、泰格医药、康龙化成等 ➢ 特色：药石科技、皓元医药、成都先导、泓博医药等 数据更多，更好地及时监测、预测未来 ➢ 及时调整饮食、胰岛素的使用，胰岛素泵形成闭环 ➢ 正向循环，患者健康提升 资料来源：三诺生物官网，国联民生证券研究所 典型产品的应用举例：AI在呼吸健康管理领域的应用（瑞思迈） 资料来源：瑞思迈官网，iFind，国联民生证券研究所 ➢ 改善患者体验、提高长期依从性、降低交付成本、改善健康效果、通过自动化解决劳动力和临床人员短缺问题、改善生活质量。 ➢ 配合智能化的穿戴设备，如FDA已经批准了三星Galaxy

断增长，创业界与投资界看好未来市场； 产品成熟前 大规模市场推广风险大，创 业公司需时间积累，不断优化产品；医 疗人工智能存在技术风险、道德伦理风 险与整体风险。 智能医疗概述 1 智能医疗概述 艾伦 · 麦席森 · 图灵丨 Alan M. Turing 如果一台机器能够与人展开对话（通过电传设备），并且会被 人误以为它也是人，那么这 台机器就具有智能 约翰 · 麦卡锡丨 John McCarthy 靶区自动勾画与自适应放疗：针对肿瘤放疗环节的影像进行处理； C. 影像三维重建：针对手术环节的应用。 图像分割、特征提取、定量分析、对比分析 迪英加 图玛深维 医拍智能 微清医疗 泰立瑞 微瞰智能 医渡云 安盟生技 武汉兰丁 视见医疗 哪吒保贝 靶区自动勾画与 自适应放疗 影像三维重建 视见医疗 连心医疗 睿佳科技 昕健医疗 锐达医疗 睿佳科技 联影医疗 快速的药物挖掘研发个性化治疗药物，将成为可能；目前主要成 果体现于抗肿瘤药、 心血管药、孤儿药（罕见药）以及经济欠发达地区常见传染病药，其中抗肿瘤药占到 1/3 ； 舶众数据 思路迪 吉凯基因 瑞博生物 赛福基因 裕策生物 明码生物科技 2 典型应用场景  发展环境：传统的药物研发存在研发周期长、研发成本高、研发成功率低等痛点。一款新药的研发，要经过化合物研究、临床前研 究、 临床研究（临床Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期试验）、

Citadel 、 Renaissance Technologies … … 数据与工 w 层 金融数据服务商 数据处理与标注 开发工具与框架 万得 ÿWindĀ 、同花顺、东方财富 … 海天瑞声、数据堂、标贝科技 … 百度飞桨 ÿPaddlePaddleĀ 、 ___ 为 MindSpore… Bloomberg 、 Refinitiv ÿ 路透 Ā 、 S&P Global … Scale 新闻整 理 ) Ā 表 26ÿ 海内外金融大模型生态代表参 P 主体 资料来源 ÿ 各公司官网，中信建 金融大模型生态代表参与主体一览 图表 27: 中国人工智能产业链图谱 资料来源 : 艾瑞咨询，中信建 5. 1 AI 及大模型对证券业务的赋能逻辑 l 短期 : 聚焦单点业务，迅速提升客户体验 • 短期内， AI 着重赋能以个人为单元的规范性业务环节，优化业务流程，显著提升业务效率与客户体验。 :ChatBI 智能营销 基于用户行为数据生成个性化营销方案，同时智能客服系统能够提供合规、 清晰且富有温度的服务响应 招商银行 中国平安 中国银行 数字人民币 跨境支付、数字人民币需符合数据主权要求 艾融软件 华为鸿蒙 深度防伪 利用大模型技术手段，围绕伪造、伪冒检测等问题，构建的参数量更大，训 练数据规模更大的大模型。防伪大模型在金融科技行业已广泛应用在视频面 签、多模态生物核验登录、数字人民币钱包等业务场景

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