2025 年钢铁行业分析 2024 年，中国粗钢产量同比小幅下降，钢铁行业下游需求疲弱，供给端相对处于 过剩态势，原燃料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业整体盈 利水平持续下行。受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均呈现波动下行态势；房地产 投资持续下滑，但制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构持续调 整。 预计 2025 年中国钢铁行业将延续 钢铁企业的利润总额分别为982亿元、855亿元和429亿元。2024年，钢铁下游需求 疲弱，钢铁供给相对处于过剩态势，行业竞争加剧导致钢材价格进一步下跌；原燃 料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业盈利水平持续下行。 二、 上下游情况 2024年以来，房地产投资持续下滑，受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均 呈现波动下行态势；制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构 持续调整。

聚光科技：环境监测设备的龙头企业，高毛利、业绩突出，创业板 • 主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析、实验室仪器、水利水务等领域的仪器 仪表，提供分析测量、信息化、运维服务及治理的综合解决方案。主营业务类别主要有环境监测系统 及运维服务、工业过程分析系统、实验室分析仪器、水利水务智能化系统等。 • 2018 年上半年扣非归母净利润 1.6 亿元，相比去年同期 7900 万元增长 102.08% 分析系统（收入占比 9.95% ， 2017 年增长 -4.73% ，毛利 62.50% ）、实验室分析仪器（收入占比 27.44% ， 2017 年增长 57.23% ，毛利 52.06% ）、水利水务智能化系统（收入占比 6.55% ， 2017 增长 -5.09% ，毛利 28.96% ） 21 聚光科技：研发投入高、销售和服务网络覆盖广泛 • 公司拥有超 700 人的研发团队，截至 2017

的研究，到 2050 年， 相对于既有能源规划情景下的预测，符合 1.5 度目标的能源转型行动将可将东南亚国家的年均 GDP 增长率净提高 2.6%，能源行业将有约 330 个净新增就业岗位，整体福利水平将提升 11%。能源转型带来的新增投资、贸易机遇， 通过减少化石能源进口、能效提升和减少化石能源补贴而节约的公共开支，能源转型带来的正外部性节约的社会 保障成本等 GDP 增益大大超过碳价、新 改善公共健康，减少室内外空气污染， 整体福利水平提升 11% 就业岗位数量（百万个） 1.5˚C情景相对PES情景的福利差异（%） 1.5˚C情景相对PES情景的GDP百分比差异 (%) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2023–2030 2031–2040 2041–2050 2021 330万个 净增岗位 福利水平提升11%

的公司包括蔚蓝锂芯、豪鹏科技、亿纬锂能等，从事铜连接业务的公司包括沃尔核材、安费诺等。 u 风险提示 人工智能应用落地进度不及预期；全球数据中心投资总量与节奏不及预期；主要原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧，盈利水平不及预期。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 目录 数据中心发展展望 1 数据中心供配电系统 3 5 服务器电源、连接与BBU 4 主要上市公司梳理 5 数据中心电力设备总览 - 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 风险提示 一、人工智能应用落地进度不及预期。 二、全球数据中心投资总量与节奏不及预期。 三、主要原材料价格大幅上涨。 四、行业竞争加剧，盈利水平不及预期。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 免责声明 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公

ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/ghwb/201702/ W020190905497910773317.pdf, 2017年2月. 16 . 中华人民共和国水利部,《2020年农村水利水电工作年度报告》, 2021年. 17 . 能源基金会、清华大学，《农村清洁用能体系助力减污降碳乡村振兴》, https://www.efchina.org/Reports-zh/ report-cemp-20220512-zh

提升，可再生能源项目的收益预期从稳定的发电量 乘以固定的补贴价格的确定模式，变为不稳定的市 场成交量乘以波动的电力市场价格的不确定模式。 收益的不确定性风险，将伴随着电量和电价的波动 而加剧 57。 盈利水平下降。一方面，可再生能源的边际成本 非常低甚至为零，参与市场时将被优先调度，将带动 电能量市场价格下行；另一方面，可再生能源出力具 有同时性和反需求性，其出力高峰期往往发生在价 格较低的时段，例如光伏在中午大发或风电在后半

9 中国水利水电科学研究院 4 2.65 155 38.75 2021.5 10 苏黎世联邦理工学院 4 2.65 150 37.50 2021.2 图 6.2 “变化环境下流域极端洪旱致灾机理与风险调控”工程研究前沿主要机构间的合作网络 苏黎世联邦理工学院 中国科学院 武汉大学 清华大学 河海大学 南京大学 北京师范大学 西安理工大学 中国气象局 中国水利水电科学研究院 242 11.22 2022.1 3 河海大学 236 10.94 2022.1 4 北京师范大学 187 8.67 2022.1 5 南京信息工程大学 150 6.95 2022.2 6 中国水利水电科学研究院 133 6.17 2021.7 7 中国地质大学 109 5.05 2022.3 8 清华大学 105 4.87 2022.2 9 中山大学 90 4.17 2022.2 10

追求低能耗、低污染、低排放的低碳经济是十分适合餐饮企业的 一种新型经济增长方式。 据统计， 目前餐饮企业水电燃气费用约占企业营业收入的2% ～ 5%，如果能耗下降10% ～ 20%，在极大提高餐饮企业赢利水平的同 时，也可以为国家的节能减排做出贡献。 而且，在当前人力成本、原料成本、能源价格不断上涨且不可逆 转的形势下，在市场竞争激烈的环境中，开源节流势在必行，低碳餐 饮是大势所趋，抓住这一新的经济增长点对于餐饮产业而言至关重