为-0.74%，油田服务(中信)本周涨跌幅为-2.16%，炼油(中信)本周涨跌幅为-3.36%， 石油开采Ⅲ(中信)本周涨跌幅为-6.47%。2023 年以来，中国经济复苏基调下，石油 石化子板块整体市值向上，其中炼油及石油开采板块领涨，符合我们前期判断。展望 未来：1）弹性及预期改善：建议重点关注炼油、炼化价差扩张；2）业绩确定、净 经营性现金流充沛及估值性价比高(中特估)：建议关注油服、工程服务及石油开采。 别为-4.74%，-4.6%，-3.57%。2023 年以来，中国经济持续复苏，33 个二级子板块 维度，8 个子板块有所上涨，整体表现较弱，主要系上游原料价格水平处于历史中高 位水平、下游需求复苏节奏相对较慢以及估值水平整体下滑影响。本周以来，基础化 工子板块整体修复明显，本周 19 个三级子板块上涨。本周轮胎、涤纶及电子化学品 领涨基础化工子板块，展现出超跌反弹的左侧布局机会显现，我们建议持续关注估值 亿元。 图表 8：石油石化行业 PB 动态分析 数据来源：Wind，华福证券研究所 通过将石油石化过去十年的 pb 数据进行百分位分析：从 2019-2020 年开始，石 油石化板块的整体估值水平偏低，伴随着传统能源景气度提升，目前 pb 处于过去十 年 37.3%百分位，较前期有明显提升。中长期视角来看，传统能源强势叠加下游化工 附加值逐步提升，能源结构性矛盾带来上游及相关企业价值重估。此外，传统能源企

结构性上分析，新能源车产业发展仍面临三大问题：1）中国新能源车销量一骑绝尘，但欧美国家销量增速缓慢。我国新能源车渗 透率近年来快速提升，但欧美新能源车渗透率仍难以突破20%大关。此背景下，上游新能源金属整体需求边际增速近年来放缓，在 需求端对价格形成利空。 5 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 2012 2013 2014 2015 2016 仍然广阔。随 着储能经济性的逐步实现，我们预计10-20%的储能配套比例将进 一步抬升，有效推动能源金属的需求。 9 珍惜有限 创造无限 1.7 机遇仍存，新能源上游金属仍有空间  故整体来看，新能源上游金属需求至2030年仍有超十倍增长。根据IEA的预测，至2030年，锂、钴、镍需求（金属量）将分别由 10.1万吨、18.1万吨与27.6万吨增长至53.1万吨、34.4万吨与47 持续下降，而随着23年我国新一轮 找矿行动的推进，至2024年我国锂资源资源量占比快速回升至16.5%。但在我们看来：1）我国地质勘探程度较为丰富，海外资源整 体勘探程度较低，USGS数据很难完整体现真实情况。2）我国锂资源主要集中于青海、江西、四川与新疆地区，资源开发利用程度 已经较高。故长期来看，我国锂矿出海并购仍是大势所趋。 14 0% 20% 40% 60% 80% 100%

握情况差异较大，碳盘查动力多源自政策压 力或政府激励。园区的低碳发展主要由产业 结构升级、能源结构优化、循环经济三方面 进行驱动。 • 缺乏整体政策和创新抓手：大部分园区现有 的减排策略仍侧重于能源体系优化和生产过 程干涉等方面，而对园区低碳发展的整体规 划、行业转型指导、绿色技术创新等方面鲜 见落地。 • 软实力未获得重视：园区当前积极持续推进 并参与绿色制造体系建设，但在调动低碳社 中国园区低碳之路的先行者 2 2 1 3 5 2 4 6 目录 目录 I 绿色之星 — 中国园区低碳之路的先行者 园区：作为工业降碳前沿，需要系统 性评估低碳发展进程 - 04 发展力洞察：园区缺乏整体低碳政策， 低碳技术创新尚未完全发挥作用 - 15 行业案例分析 - 26 表现力洞察：产业、能源结构调整与循 环经济是推动降碳的主要抓手，而碳盘 查与数字化监管尚缺位，园区难以精准 科学地推动降碳 放水平，装备制造、电子信息和汽车等下游行业排 放强度比上游行业低十至数十倍。根据调研园区信 息，即使园区经济产出由装备制造或电子信息等低 碳排行业主导，园区内经济占比极低的高碳排企业 也可能导致园区整体碳排放保持较高水平 6。对于 化工和新材料产业，不同产品类型和所处的不同产 业链位置导致排放差异较大，因此，同一产业内园 区碳排放水平也存在较大差异。 2.1 在产业上通过结构调整和增进

高空瞭望环境监控系 统 IC 刷卡排污总量管理 系统 扬尘噪声在线监测系 统 企业环保通 公众 公众服务 APP 微信投诉 企业信息一键查询， 方便监督排污企业 12 竞争态势 • 整体上看，我国环境监测设备行业产业集中度相对不高，大部分企业业务规模较小，据中国环境监测总 站调查统计， 2016 年全行业总销售额突破 64 亿元，三家上市公司（聚光科技、雪迪龙和先河环 保） 2016 生活”。“水计量”板块主要是智能水表制造、水务大数据服务；“水环境”板块主要是水务投资运营、以水 为主的环境监测与治理；“水生活”板块主要是智能水家电的研发和销售、家庭健康饮水服务等，致力成为 世界先进的水计量功能服务商、智慧水务整体解决方案提供商。 • 是“国家高新技术企业”、“国家技术创新示范企业”，设立了行业首家博士后科研工作站和院士专家科技服 务站，建立了行业唯一一家国家级企业技术中心，先后主导或参与多项国家标准、行业标准以及其他技 月，专注于供水排水、燃气、能源管理等公用事业行业的软硬件系统设计、研发、生 产和销售。为相关行业提供总体设计、软件开发、软硬件系统集成、热力计量等技术服务和产品销售。 是智慧水务、智慧燃气、智慧节能行业的的整体解决方案供应商。 2017 年营收 2.2 亿元，归母扣除非 经常损益后净利润 2635 万元 26 奥特美克 : 项目 + 产品 + 服务的商业模式，新三板 • 成立于 2000 年，是一家专

2GWh， 展现出国内储能市场持续增长的态势及广阔的发展潜力。集采框采方面，各大能源集团在2024年的集 采需求远高于2023年，整体规模高达29.9GW/122.6GWh，招标内容主要是储能系统、电池系统和电 芯；项目招标方面，招标规模持续保持较高增速，整体规模高达96.2GW/245.7GWh，招标内容主要是 储能EPC、储能系统和综合EPC。 1.1 招中标概况 图1 2024年我国新型储能招标情况¹ 降低，“补贴退坡、市场驱动” 成为今年储能市场发展一大趋势。 配储类政策方面，2024年共有19个省份发布配储类政策，全国各省要求的加权平均配储比例约为 “15%，2.5小时”，全年配储类政策整体呈现出以下几大趋势： 首先，各个地区配储要求差异化明显。从配储比例要求来看，新疆、湖北、内蒙古等地要求的配 储比例最高，为20%；其次为河北、河南、吉林、山东等地，为15%；其中，要求10%配储比例的省 024年一骑 绝尘成为全国工商业储能投资最热地区，浙江省虽在项目数量上领先但局限于单体项目的规模较小， 而江苏省得益于单体项目规模大而在整体投运规模上远超浙江，广东省工商业储能发展受当地市场的 扰乱（高昂居间费和低质量产品等因素）使得资方谨慎入局，故整体发展不及江浙。因受到浙江温州 消防整改的影响，下半年全国工商业储能装机进入降速阶段，此类整改政策的影响持续到四季度末再 叠加资方和各厂家

时获取生产数据和信息，协调生产活动，从而提高生产效率和 响应能力，减少信息孤岛，增强生产过程整体协调性和灵活性。 智能分析。利用大数据、人工智能等新兴技术对收集到的 大量数据进行深入挖掘和建模。通过对海量数据的处理和分析， 揭示出生产过程中的模式和趋势，根据历史数据预测未来的生 产情况，减少设备故障和停机时间，优化生产工艺，提高资源 利用率，推动生产过程的整体智能化升级。 知识复用。利用工业互联网实现对生产运行中的数据、机 可针对特 定业务问题，快速灵活调用资源构建解决方案。能源化工行业 涉及多个复杂的业务领域，如生产管理、设备维护、供应链管 理、能源管理等，业务中台通过统一的管理框架，促进企业内 部协同，提高整体业务流程的透明度和运营效率。 AI 中台是工业互联网平台应用智能化的支撑，实现对大模 型和传统人工智能模型的统一模型管理、迭代更新和服务发布。 通过 AI 中台提供大模型应用开发框架，支撑“语料从收集到处 运行和维护的全生命周期，项目各阶段关键数据得以无缝连接 和共享，以数字化协同设计为基础打造施工焊缝管理系统，实 时采集焊缝、检测、试压的施工数据进行工效、资源匹配度、 质检合格率等综合分析，提升管理精细化水平，显著提高了项 目的整体效益和执行力。 3、基于数字孪生强化工程运行监测，实现远程运维 由于工程建设数据难以有效集成，不同地区的工程师之间 难以协作，影响建造及后期运维效率。通过多源数据融合与仿 真，形成可视化模型，对关键设备、结构状态及环境参数进行

第五章 煤矿智能化发展目标愿景与政策措施建议 ............ 40 （一）进一步强化宣传引导，凝聚行业共识 ................ 40 （二）进一步优化政策供给，加强整体规划 ................ 41 （三）协同攻关重大科技难题，突破关键技术 .............. 41 （四）推动人工智能技术赋能，实现融合发展 ............ 家发展改革委、工业和信息化部、科技部、财政部、教育部联合出台 《关于深入推进矿山智能化建设 促进矿山安全发展的指导意见》， 从强化顶层设计、坚持创新驱动、加快数字化进程、拓展智能化场景、 提高整体应用水平 5 个方面作出了系统部署，统筹推进煤矿与非煤矿 山智能化建设。同年 5 月，国家能源局印发《关于进一步加快煤矿智 能化建设 促进煤炭高质量发展的通知》，就新形势下进一步加快煤 矿智能 煤矿智能化建设模式，智能防灾系统优先、其他系统同步建设的灾害 严重煤矿智能化建设模式，以及重实用、求实效的地质条件复杂中小 型煤矿智能化建设模式。矿井群智能化建设方面，神东煤炭集团探索 出矿区整体规划、群矿一体化推进的智能化建设模式。宁夏煤业公司 依托国家能源集团与中国煤炭科工集团煤矿智能化协同创新中心，优 化配置科技力量，打造形成了单项技术装备示范、子系统集成示范、 全矿井/选煤厂综

研究报告 0 2025 年钢铁行业分析 2024 年，中国粗钢产量同比小幅下降，钢铁行业下游需求疲弱，供给端相对处于 过剩态势，原燃料价格虽有下降，但成本端降幅不及钢材价格降幅，钢铁行业整体盈 利水平持续下行。受供需关系影响，铁矿石和焦炭价格均呈现波动下行态势；房地产 投资持续下滑，但制造业和基建投资对用钢需求提供重要支撑，钢铁产品结构持续调 整。 预计 2025 年中国钢铁 www.lhratings.com 研究报告 1 一、 行业运行情况 2024年，中国钢铁行业供需双弱，行业景气度仍处于探底阶段。行业供给过 剩依然严重，产品价格下行，钢铁行业整体盈利趋弱。 钢铁是重要的基础原材料，行业具有典型的强周期属性。钢铁行业的供给受 下游需求和行业政策影响很大。 2022－2024年，中国粗钢产量分别为10.13亿吨、10.19亿吨和10.05亿吨，呈波 流矿区发货量大幅增加、需求偏弱等因素影响，一季度港口铁矿石累库速度较快； 4 月以来，国内港口铁矿石累库速度趋缓，但库存量仍呈增长趋势。截至 2024 年 年底，中国港口铁矿石库存量约达 1.49 亿吨，整体库存呈现高位运行态势。 图 3 2023 年以来铁矿石价格和库存走势情况 资料来源：Wind，联合资信整理 （2）焦炭 焦炭是钢铁生产的基本原燃料，供给主要来自于中国煤炭企业。

组成部分，将成为用能企业的能源基础 设施形态。 构建全生命周期的“能源新质生产力”是企业实现转型的有力方式。从优化能源效率和调整能 源结构两方面入手进行整体规划，从看清楚、给办法、能落地和可持续等全生命周期角度进行建 设运营，达到整体能源利用效率最优。而这则对企业的运营能力提出了更高的要求和挑战：不仅 要在技术手段上不断创新，更要在经济性上实现可持续。 为此，施耐德电气商业价值研究院联 型的核心问题、发现 解决这些核心问题的有效途径，并和关心低碳转型的社会各界力量，推动中国企业的低碳转型， 并在此基础上推动中国企业在环境、社会和治理三个层面的全面升级，帮助中国企业实现一种更 整体、更持续的成功。 能源结构变革是实现低碳转型的关键。中国在这方面的成就举世瞩目。2023年，中国在能 源转型方面的投资，达到6800亿美元；2024年7月底，中国光伏和风能发电的装机容量，标志 对于用能企业来讲，拥抱能源产消一体化转型，具体可以从优化能源效率和调整能源结构两 方面入手。考虑到此过程中，建设和参与方众多，利益难以协同，所以必须从用能企业视角来进 行整体规划，从看清楚、给办法、能落地和可持续等全生命周期角度进行建设运营，达到整体能 源利用效率最优，从而构建用能企业的能源新质生产力。 五：灵活参与电力市场化改革，将为企业带来新的商业机遇 在用能企业的能源产消一体化转型过程中，经济性分析不可或缺。首先，“能算得过来账”

2030中国智能制造及自动化行业展望 1 融合生态 拥抱智能： 2030中国智能制造及自动化行业展望 2 制造企业智能化转型也需要因时而变， 从四个方面内外兼修，实现成功变革。 首先战略先行、整体规划，重视新技术 带来的新的自动化、智能化机会，制定 企业数字化转型整体战略。其次分段 投资、聚焦价值，遵循“痛点优先、价值 导向”原则，优先解决高成本、高风险场 景，小步快跑、快速迭代。同时要全面 拥抱AI、融入开放生态，选择数据标准 程各工序相关机理知识、经验知识 和数据知识的协同关联、深度融合， 可为用户提供更有效的产品设计、生 产管理、计划调度及设备管理等服 务，从而提高生产质量和效率。 为此，平台建立了多源异构数据采 集、集成、分析的完整体系，有效融 合多源异构数据。数据采集是多源异 构数据融合的基础，只有准确、实时 采集生产过程中产生的大量原始多源 异构数据，后续的集成与分析才有 的放矢。平台通过设备接入及协议 转换等技术，完成从传感、设备、系 用于提升产品质量、提高生产效率、 降低生产成本。平台通过数据挖掘、 机器学习、统计分析等技术完成多源 异构数据分析工作。 平台通过整合以上技术手段解决了 多源异构数据的有效融合问题，建立 了多源异构数据采集、集成、分析的 完整体系，实现了异构通讯协议数据 源的集成与访问、实时数据接口的统 一、多源异构数据集成、数据质量评 价与清洗、实时计算和分析处理等诸 多关键技术。 — 工业AI智能体（Agent）：利用开源 大