2025年新能源矿产的机遇与挑战 五矿证券研究所 有色金属行业 电气设备行业 投资评级 看好 证券研究报告|行业点评2025/3/21 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 电话：15972042918 机遇：远期新能源金属仍有超 十倍需求空间 01 Contents 目录 03 02 挑战：国内资源匮乏，出海仍 购时点。 12 挑战：国内资源匮乏， 出海仍是大势所趋 珍惜有限 创造无限 2.1 对外依存度角度分析，出海找矿并购仍是大势所趋 图表17：锂钴镍对外依存度近年来仍然较高 资料来源：中国有色金属工业协会，安泰科，WIND,五矿证券研究所 图表18：我国锂资源储量占比24年攀升 资料来源：WIND，USGS，五矿证券研究所 新能源金属对外依存度仍然较高，出海找矿仍是大势所趋。从对

“青绿计划”设立了可持续消费专区，便于用户识别高质量健康产品，累计提 供超 356 万个低碳的商品并打上绿色标签。 探索将碳足迹应用于企业低碳发展、产品低碳设计等场景。推动建设重点 原材料、装备、有色金属等行业绿色低碳公共服务平台，建立产品碳足迹核算 相关模型，为行业企业提供低碳技术服务与解决方案。 （三）推动先行先试，探索点面结合“管理格局” 加强地方制度设计。江苏、甘肃、宁夏、天津、湖南、陕西、重庆、浙江、 测方法标准、测量仪器设备和检定校准规范等，帮助企业、技术机构理清完整 的碳排放数据溯源链条，提升产品碳足迹数据质量。 提升计量支撑保障能力。开展碳排放直测方法与核算法比对研究，指导有 关单位开展火力发电、有色金属、钢铁等行业碳排放因子数据质量评价方法和 碳足迹数据计量不确定度评价方面的研究。 （三）提升质量水平，确保碳足迹数据“安全可靠” 强化数据质量控制。制定并发布团体标准《产品碳足迹数据质量控制通用

70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% 7 根据 2021 年工业和信息化部、国家发展改革委等部门发布的《工业废水循环利用实施方案》，重点节水行业包括石化化工、钢铁、有色、 造纸、纺织、食品等。 表现力洞察 I 绿色之星 — 中国园区低碳之路的先行者 11 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2020 92.5% 2019 53% 图 2-8 作的财政、税收等政策，建立健全低碳政策体系。 6.1 加强园区顶层低碳规划，落实碳达峰、碳中和目标 推动碳达峰、碳中和落实到企业层面。鼓励重点行 业、重点领域合理制定碳达峰碳中和技术路线图， 支持钢铁、有色金属、建材等重点行业实施全流程、 集成化、规模化示范应用项目。分行业、分领域出 台针对性政策支持引导园区企业的绿色低碳行动。 园区低碳发展建议 I 绿色之星 — 中国园区低碳之路的先行者 32 区企业构建数据支撑、网络共享、智能协作的绿色 管理体系，强化园区内部、园区与外部组织之间的 循环。 引进共建高端绿色低碳技术研发平台。立足本地优 势创建技术聚集中心，加大绿色低碳技术创新投入。 引导有色金属、建材等行业龙头企业联合高校、科 研院所和上下游企业共建绿色低碳产业创新中心、 协同创新产业技术联盟。 强化企业技术创新主体地位，支持企业承担绿色低 碳重大科技项目。企业对市场需求反应灵敏且更为

航理等成品油及劳延 易) 医制端姓: 班制端址行业, 石 释细。生产看车标船札应面汽车的企业 金有流, 水工( 水调化) , 的( 清调化》以及的来 尊诚科技服务 绿色工厂一53个重点行业名单 三、有色行业 · 铜治炼;铜治炼企业指利用铜情可、相铜、阳极铜、废东铜为原料的铜治炼企业(不包括单独含铜危 险废物处置企业) 锌治炼:锦治临企业指利用摔精可、细钾是合矿、辞氧化矿以及含锌二次资源落为原料的锌治炼企业

冶富集及高效分离提取方法；③ 研究非常规资源冶炼烟气形成及迁移转化过程，形成高分子气体、二噁英 等特殊冶炼气态污染物源头抑制方法；④ 优化现有冶炼过程多相多场耦合理论与数值模拟体系，形成搭配 非常规资源有色金属与钢铁联合冶炼的技术与装备体系。 4.1.2 Top 3 工程研究前沿重点解读 4.1.2.1 高容量固态储氢材料热力学和动力学性能可控调变 在应对气候变化的大背景下，全球能源战略和供需格 161 146 7 钠离子电池核心材料设计与产业化 103 136 111 145 282 529 8 使役性多频电磁隐身材料及部件开发 140 107 122 162 178 146 9 数智化有色金属冶金流程优化与设计 57 44 38 52 63 72 10 耐高温柔性轻质隔热材料设计和开发 38 38 49 49 49 51 表 4.15 化工、冶金与材料工程领域 Top 10 工程开发前沿 39 2020.8 7 钠离子电池核心材料设计与产业化 1 306 3 628 2.78 2021.5 8 使役性多频电磁隐身材料及部件开发 855 2 939 3.44 2020.7 9 数智化有色金属冶金流程优化与设计 326 708 2.17 2020.7 10 耐高温柔性轻质隔热材料设计和开发 274 418 1.53 2020.7 4.2 工程开发前沿 4.2.1 Top 10 工程开发前沿发展态势

策纷纷出台， 在印染、纺织、炼油、锅炉、合成氨、电石等行业制定了转型升级实施方案、规 范条件，在铜冶炼、铅冶炼、电解锰、烧碱、聚氯乙烯行业搭建了清洁生产评价 指标体系，出台了石化、钢铁、建材、有色、汽车、机械、电力设备、轻工业等 系列性稳增长工作方案，工业制造业领域双碳政策、标准、评价得到深化细化。 涉碳产业政策推陈出新，助力绿色发展增收增效。通过健全林草碳汇计量监 测评估体系，积极 碳排放量化方法开展燃料消耗量溯 源、碳核算关键参数的测量及溯源、碳排放在线监测系统等研究，有效提升碳核 算数据质量甄别能力，保证火电企业碳核算数据质量。山东国家碳计量中心重点 聚焦黄河流域下游有色金属和化工行业需求，建立碳计量公共服务平台。福建国 家碳计量中心聚焦福建优势产业，瞄准平板玻璃、钢铁两大行业开展“两大研究” 和多元化服务，形成应用创新示范。 产学研机构积极推进各行业碳监测计量核算方法研究。2024 识认证公共服务平台、上海市工业碳管理公共服务平台，提供低成本、高效率、 常态化的产品碳足迹核算服务。其 HiQLCD 数据库，是依据 ILCD 格式要求开发 的中国生命周期数据库，数据库覆盖电力、热力、煤炭、油气、钢铁、有色金属、 金属合金、化学品、建材、光伏、锂电池、电子电器、废物处理、运输等多类产 品类别，共计 6 万余条数据集，是一个综合性的 LCA 背景数据库。浙江省建成 覆盖涤纶、锦纶等纺织材料的本土化数据库，相较国际数据库因子覆盖度提升

池板（这些商品对于能源转型至关重要）等商品的能力。1 矿业企业洞察到其在全球供应链中所扮演的的重要角色，目前对矿产资源勘探的投资强劲 这反映出健康的市场状况、对金属的旺盛需求以及地缘政治敏感问题带来的影响。2 2023 年底，有色金属勘探投资已逼近历史峰值，高达128亿美元。3 然而，在过去十年中，经 济矿床发现率减半，而平均发现成本却攀升至约2.2亿美元，相当于20年前的四倍。4 如果将关于地块和矿床的公益性地学数据纳入矿产资源勘探系统方法之中，地质学家 及地区政府通过开展地质调查收集，并由相应的政府机构管理，作为公共资源，免费供 公众使用。这些数据经专业地球科学家分析后，可用于识别矿产资源潜力最大的区域， 以此推动跨地域和不同类别大宗商品（包括贵金属、贱金属、有色金属，以及锂和钴等 关键金属）的勘探活动。6 随着数据分析技术的日益成熟以及应用成本进一步降低，越来越多的矿业公司开始利用 公益性地学数据来扩充自身的数据资源库并提升勘探作业效率。目前，上市公司成为公 伙伴关 系，以减轻即将出现的电子废物激增所带来的影响。以Atlantic Copper在西班牙韦 尔瓦的CirCular项目为例，该旗舰循环经济项目预计2025年投入运营，届时将具备 每年处理6万吨有色金属废料的能力，这些废料来源于废旧电器电子产品（WEEE） 。此项目将回收铜、金、银、锡和钯等材料，并将这些材料重新导入到Atlantic Copper的金属加工供应链中。 23 通过城市采矿等

7年能源技术展望》 （ETP） 报告中提出的 B2DS 情景，该情景包含了排放量和活动预测，用于根据全球温升远低于 2 摄氏度的情景计算部门减排路径， 分配各部门碳排放额度，为发电、钢铁、化工、有色金属（铝业）、石油与天然气、水泥、交通部门如航空业等能源密集 型行业提供了具体的减排路径。 SDA 方法对于均一同质性的产业部门更加适用，其中它使用物理指标（例如，公吨的产品）来表示生产经营活动，SBTi

项以上碳达峰急需标准。重点制定基础通用、核算与核查、低碳 技术与装备等领域标准，为工业领域开展碳评估、降低碳排放等提供技术支撑。 征求意见稿提出，要根据稳步推进、急用先行的基本原则，聚焦钢铁、建材、 有色金属、石化、化工等碳排放重点行业，以及重点产品降碳、工艺过程控碳、协同 降碳等方面，加快急需标准的制定，及时修订现有标准。 根据征求意见稿建设方案，碳达峰碳中和标准制定重点领域包括基础通用标准、

2025 年 10 月 靖江特殊钢绿色低碳能源介质 供给项目 江苏 120 240 锂电 钢铁 2025 年 9 月 阳江翌川金属储能项目 广东 125 250 锂电 有色金属 2025 年 8 月 安徽昊源化工储能项目 安徽 50 200 锂电 化工 2025 年 5 月 哲丰新材料储能项目 浙江 42 285 铅炭 化工 2024