1 HSBC 3 2 减碳目标制定指导手册 HSBC 一、企业设置减碳目标的驱动因素 尽快控制全球气温增幅已经逐渐成为各国共识。为共同应对全球气候变化，2015年在巴黎召开的《联合国气候变化框架公约》 缔约方协议第二十一届会议上，各国表决通过了包含气候目标的《巴黎协定》。目前，共有 194 个缔约方（包括 193 个国 家和欧盟）加入了《巴黎协定》，参与行动将 21 世纪全球气温升幅控制在工业化前水平以上的 定和气候转型路径提出具体要求。 气候转型计划、转型目标和转型路径三者之间密切关联，相互作用。转型目标为企业气候转型提供了明确的方向 和评估标准；转型计划指导整个转型过程，为转型目标的实现提供详细的步骤和资源分配；而转型路径是转型计 划的具体执行步骤，是实现转型目标的具体途径。 • 气候转型计划：企业为实现气候转型制定的一份综合性文件或行动方案，涵盖整个转型过程的全局视角。它 通常包括气候转型的总体战略及目标、具体 转型计划是整个气候转型过程的 蓝图，确保气候转型能够有序进行 • 转型目标设定：企业在转型过程中希望达到的具体成果。目标设定通常包括短期、中期和长期目标 • 气候转型路径：企业在实现转型目标的过程中所选择的具体实施路线和方法。它包括各种策略和战术，如技 术升级、流程优化、文化变革等，是一个执行层面的行动指南 国家“双碳”目标层层分解，对地方、行业以及企业碳减排提出要求 企业顺应行业

碳市场与碳金融发展报告 前 言 中国，作为全球生态文明建设的重要参与者、贡献者与引领者，在碳市场和 碳金融领域的探索与实践中具有举足轻重的意义。“双碳” 目标的提出，彰显了 中国对全球气候治理的坚定决心与大国担当，而碳市场则成为实现这一目标的核 心战场。经过十余年发展，我国已形成以市场机制为核心、多层次金融工具为支 撑、区域创新与全国统筹协同推进的碳市场碳金融协同作用体系，碳市场从蹒跚 学 供决策依据，为研究者搭建起交流的桥梁，为市场参与者找准自身定位、厘清奋 斗方向、挖掘差异化竞争优势提供一定参考。期望各方以此为基础，共同探索碳 金融高质量发展的中国特色路径，在实现 “双碳” 目标的征程中，充分发挥碳金 融市场的关键作用，为全球气候治理贡献中国力量。 碳市场与碳金融发展报告 目 录 前 言......................................... 目标、推动经济绿色转型提供了坚实保障。 然而，不可忽视的是，我国碳金融市场仍处于起步阶段，面临诸多挑战。市 场流动性不足，限制了碳资产的高效配置；碳金融支持碳市场的形式较为单一， 我国目前仍是以碳配额和自愿减排机制的现货为标的碳融资服务为主；基础设施 配套需进一步完善，市场运行效率有待提升；风险对冲产品品种较少，难以有效 应对市场风险；“双碳” 项目收益周期长、回报率不稳定，降低了投资者的积极 性；我国碳定价与国际

性国家标准体系的框架结构、项目规划和进度安排。 （十八）加强强制性国家标准制定和实施。加快推动有毒有害物质限量、新能源汽车、 电动自行车充电桩、儿童手表等强制性国家标准制定，按照工作台账定期开展监督检查和 跟踪评估。加强关键技术指标的试验验证，提升强制性国家标准的先进性和适用性。指导 有关行业协会、标准化组织和专业机构开展强制性国家标准宣贯和实施统计分析，实现标 准制定、实施和信息反馈闭环管理。 六、以标准促进产业全球化发展 （二十三）加强标准全生命周期管理。鼓励标准化技术组织加强标准预研，以先进性 和适用性为导向，优化行业标准立项工作机制，新增行业标准制定周期控制在 12 个月以内。 支持标准化技术组织与科研项目承担单位密切协作，加强对标准中关键技术指标的试验验 政策法规汇编 4 月刊 — 46 — 证，推动科技创新成果高效转化为标准。加强重点标准的宣贯和实施推广，引导企业在研 发、制造、管理等环节对标达标。加强标准实施效果的跟踪评估，及时复审修订老旧标准、 链。开展“车路云一体化”应用 试点，推动相关基础设施规模化建设、智能网联汽车产业化发展。围绕智能网联新能源汽 车、高端装备等重点产业，支持业态创新，发展维修、设计、研发、租赁等服务。发展新 兴标的租赁业务，探索相关大型设备异地监管。 （八）提升贸易投资自由化便利化水平。完善外贸相关统计、认证等工作，支持智慧 口岸建设。优化吸收外资相关外汇登记、上市登记、并购贷款等管理模式。落实好跨境服

1.2 石油石化及基础化工个股本周回顾 石油石化板块：本周涨幅前十标的为：泰和新材 7.45%，岳阳兴长 6.95%，胜 通能源 6.87%，道森股份 6.47%，高科石化 4.36%，博汇股份 4.31%，宇新股份 2.91%， 博迈科 2.63%，新凤鸣 2.4%，宝利国际 2.37%。 本周跌幅前十标的为：广汇能源-12.84%，中国石油-5.58%，齐翔腾达-5.56%， 07%，中油工程-2.96%。 基础化工板块：本周涨幅前十标的为：乐凯新材 26.61%，ST 红太阳 15.33%， 水羊股份 13.07%，容大感光 13.06%，晶华新材 10.53%，同德化工 9.9%，玲珑轮 胎 9.82%，*ST 尤夫 8.73%，中农联合 8.64%，S*ST 佳通 8.42%。 本周跌幅前十标的为：盐湖股份-6.1%，震安科技-7.34%，航锦科技-7.63%，华 年，全球约一半新增潮汐能装机容量都来自欧盟。但行业机构 欧洲海洋能源警告称，尽管过去 10 年，欧洲海洋可再生能源项目取得显著进展，但 去年部署的波浪能和潮汐能项目数量已经降至 10 年来最低，这将威胁欧洲海洋能源 部署目标的完成。根据欧盟《海上可再生能源战略》，到 2025 年，欧盟计划实现 100 兆瓦海洋能源装机容量，到 2030 年实现 1 吉瓦海洋能源发电装机容量；但去年仅新 增了 67 千瓦的波浪能和潮汐能发电装机容量，这是

的社会经济系统性变革。数以万计的园区是中国工 业发展的前沿阵地，它们贡献了全国一半以上的工 业总产值，同时也贡献了全国近三成的碳排放量 1。 1 清华大学环境学院，2020 年基于 2ºC 温控目标的中国工业园区低碳发展战略研究。 为了评估中国产业园区当前的低碳发展进程，本白皮 书建立并使用了中国园区低碳发展进程评估框架（PDI – Performance，Development，Impact），以深入了 有两种思路：一是产业结构由单一产业主导转向多 产业平衡发展，二是在园区内强化不同产业链的连 接。囿于技术可行性和经济成本，过程排放和部分 高能耗难以避免；在大量的市场需求背景下，受替 代材料、技术和经济目标的限制，部分传统高碳排 产业短期内不可完全淘汰，园区通常下功夫优化园 区产业结构。从下表两个石化化工园区的发展策略 可以看出：在碳达峰周期下，推动多产业融合发展 是这些园区平衡经济与排放的应对方案。 5 1.9 0 5 0 5 指标名称 分数分布 低碳发展力 创新载体建设 低碳技术布局 整体低碳规划 15 图 3-2. 出台不同领域政策的园区数量占比 低碳政策是实现“双碳”战略目标的重要工具。低碳 政策要发挥引导传统产业低碳建设、推动产业结构低 碳升级、促进低碳技术创新的作用，推动园区朝着绿 色、低碳、循环的方向发展。成立园区低碳领导小组， 有利于积极落实园区政策，明确园区低碳规划领导和

作者与致谢 78 2 展望2025年，矿业及金属企业面临诸多重大机遇。在全球地缘政治局势不确定性加剧的背景 下，企业正快速重塑其供应链，以适应不断升级的紧张局势与新出现的合作关系。随着碳中 和中期目标的逼近，那些承诺于2050年（或更早）实现净零排放的企业，正致力于推动可再 生能源与低碳技术的规模化应用。与此同时，如何在人才、技术和可持续发展方面采取有效 的管理措施，以提升运营效率，依然是企业面临的持续挑战。 者还需具备技术好奇心，并有能力激励团队勇于尝试生成式人工智能（GenAI）等创新技 术，群策群力解决问题，同时拥有重塑传统矿业及金属行业体系与流程的前瞻性视野。然 而，至关重要的是，未来矿业领导者将在追求生产效率和盈利目标的同时，秉持对员工福 祉的深切关怀与同理心。 因此，第17期《趋势追踪》报告集中探讨了培育新时代领导力的必要性。德勤全球网络的 专家团队分享了他们的洞见，并提供了企业可即刻用于自身业务的策略与工具，旨在助力 7:生成式AI对矿业及金属行业劳动力的 影响 趋势 8:推进净零排放进程 趋势 9:使ESG策略更加以价值为导向 趋势 10:创造自然竞争优势 全球及中国联系人 作者与致谢 • 为标的实体和剩余业务重塑运营模式：分析标的实体剥离的复杂性及其财务和非财务影 响。分别为被剥离实体和剩余业务设计首日运营模式，为被剥离实体实现高效安全地运 营以及调整剩余业务来应对协同效应降低的影响成功奠定基础。 基于战略目标选择交易架构和策略

更广泛的“用能侧”。本报告旨在唤醒用能侧资源，探索通过创新的技术手段与商业策略深度融 合，启发和指引用能企业如何更有效地融入和实现能源转型，加速推动“双碳”目标的实现。 报告的核心发现聚焦于用能企业在能源转型中的关键角色与路径。首先，碳中和目标的实现 高度依赖于用能企业能源系统的根本性转型，这是企业不可回避的责任与机遇；其次，用能企业 将从传统的能源消费模式，逐步向能源产消一体化转型，实现自给自足与高效利用的双重目标； 费的持续上涨、以及碳价持续上涨导致的未来企业用碳成本愈发高昂的这四个挑战，我们需要从 用能侧，审视企业的低碳转型，通过适当的技术手段和商务手段来助力用能企业有效节能降碳。 这不仅是国家层面实现双碳目标的重要一环，也是企业在应对低碳转型风险、把握未来机遇中不 可或缺的战略选择。 二：向“产消一体化”转型，是用能企业能源消费的必然趋势 随着新型电力系统电源结构的不断演变，新能源渗透率将不断提高，在当前可再生能源通过 综上所述，面对减排任务的紧迫性、供给侧可再生能源发展所遇到的消纳瓶颈、能源消费的 持续上涨、以及碳价持续上涨导致的未来用碳成本愈发高昂的这四个挑战，我们需要从用能侧审 视企业的低碳转型。这不仅是国家层面实现“双碳”目标的重要一环，也是企业在应对低碳转型风 险、把握未来机遇中不可或缺的战略选择。 10 技术为基， 构建全生命周期 2“能源新质生产力” 11 技术为基，构建全生命周期“能源新质生产力” 2

农业资源环境信息统计报表制度 全国土壤肥料专业统计报表 全国植保专业统计报表 农业机械化管理统计报表制度 种子管理机构报表 种子企业报表 …… 953 个品种，全国 1000 家市场，每日价格等 11 个 指标的信息，每天超过 1000 万个数据…… 大数据应用是思维、理念、方法、能力的改变 大数据最大的作用在于给人们带来了思维上的转变 大数据 思维 互联网 思维 数据思 维 产业思 维 跨域关 合理优化养殖环境：实时监测空气温湿度以及二氧化碳、氨 气等数据，智能分析、判断、调控养殖环境。 O2 CO2 O2 CO2 NH3 CO2  精确确定猪的日粮比： 通过大数据技术获取符 合营养目标的日粮搭配 比例。 数字果园就是以果园系统为研究对象，以现 代信息技术和通讯技术为工具，优化果园系 统中的信息流程，实现果园优质、高产、高 效、安全的生产和管理。 主要用途： 果树长势监测。 果园病虫害的监测和实时识别。

图表91： ITER 将于 2025 年建设完成 资料来源：ITER 官网，华泰研究 ITER 将实现三阶段科学目标和三大工程目标，最终为商用聚变堆奠定基础。ITER 科学目 标的第一阶段是通过感应驱动获得聚变功率 500MW、能量增益因子 Q>10、脉冲时间 500s 的燃烧等离子体；第二阶段，通过中性束注入和射频等方式非感应驱动等离子体电流，产 生聚变功率大于 350MW、Q>5、燃烧时间持续 3000s 的等离子体，研究燃烧等离子体的稳 态运行；第三阶段，实现 Q=3-5 的稳态运行。ITER 的工程目标是创造和维持等离子体、检 验各部件在聚变环境下的性能以及实验氚增殖包层模块，科学目标和工程目标的实现，将 为商用核聚变堆的建造奠定可靠的科学基础。 图表92： ITER 的三阶段科学目标和三个工程目标 资料来源：《托起明天的太阳》（中核集团核工业西南物理研究院，2021），华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 62 工业 免责声明 分析师声明 本人，倪正洋、李斌、刘俊、王兴，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见； 彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。 一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投

补贴政策、实施节能减排行动、推动能源 技术创新等一系列措施，有力地推动了能源转型的进程。作为全球第二大经济体以及最大能源消 费国，中国的能源转型的成效直接关系到全球能源需求结构的变化和气候变化目标的实现。中国 通过建设新能源大基地、特高压输电网络等基础设施，优化“集中式大基地 + 跨省跨区互联互 通”发展模式以推动实现新能源大规模开发利用，并依托“大规模投资 + 产业链整合”推动新 能源 ——中国、德国实践 6 2.1 德国能源转型目标 德国提出到 2045 年实现气候中和，2035 年实现电力部门气候中和。德国在其国家《气候 法》中设定了到 2045 年实现气候中和的目标。这一目标的实现，需进一步扩大可再生能源的部 署和应用，推动供暖、交通和工业能源使用等领域的电气化进程。因此，预计到 2045 年，电力 消费将从 2024 年的约 5000 亿千瓦时增加到 11000～13000 市场和混合式容量市场。 在这几种模式中，集中式拍卖为可调度发电资产分配容量支付。这为运营商提供了除仅能源 市场之外的收入来源，从而增强了新建发电资产的吸引力，确保在关键时期保障能源供应安全。 中标的容量供应商可在较长时期内（例如 15 年）获得年度容量补偿金。这类补偿机制可与价格 指数挂钩的“收益回收机制”相结合，以在发电商获得超额收益时进行回收。这样的设计使得这 类电厂的盈利能力不再高度