投资咨询资格编号：S1060517070006 黄韦涵 投资咨询资格编号：S1060523070003 王佳一 一般证券从业资格编号：S1060123070023 证券研究报告 筑牢飞行安全根基，低空经济基建先行 ——低空经济系列研究：基础设施篇 2 核心观点  2024年至今低空经济政策端持续催化，产业端大单频出。自2024年初“低空经济”首次写入国务院政府工作报告，国家层面，不断强 化低空 20亿）、天津北辰低空空域信息网系统工程（1.06亿）等。  低空经济基建先行，全方位保障低空飞行安全。低空经济中的低空飞行具有异构、高密度、高频次和高复杂度等特性，传统基础设施 并不能完全满足低空飞行需求，本文我们主要对低空经济发展所涉及的基础设施建设进行梳理，可以将低空基础设施大致分为三类： 1）起降场地构成低空飞行底层支撑，低空基建规划至关重要。根据中国信通院预测，预计到2035年通用机场及各类起降平台总投入 和地方积极布局的背景 下，我们认为低空基础设施、低空场景应用、低空飞行器研制等领域均将受益于低空经济的发展。低空基础设施作为保障低空飞行安 全的关键底座，毋庸置疑需要先行建设，当前政策端积极支持低空基建，产业端处于实质落地阶段。短期来看我们建议关注全国“两 会”行情催化，中长期来看我们认为低空经济发展前景广阔，根据赛迪顾问统计，2023年我国低空经济规模超过5000亿元，预测到 2026年将突破1

3.3.4 杭州市——“需求反哺型” .................................................................23 3.3.5 重庆市——“基建应急型” .................................................................23 3.3.6 海口市——“制度引领型” ...... ....... 28 4.3 基础设施网络化与智能化升级的政策启示 ..................................................... 28 4.4 技术基建安全底座与制度保障的政策启示 ..................................................... 29 1 摘 要 低空经济作为国家战略性新兴产业，已成为推动经济高质量发展和科技强国 ；其次，建立技术创新与市 场拓展双轮驱动机制，通过应用场景反哺研发创新；再次，推进基础设施网络化 与智能化升级，构建"核心枢纽+基层站点"的立体化服务网络；最后，健全政策 法规保障低空经济技术基建的安全底座，以人民群众的安全需求为中心优化空域 动态管理机制。这些建议将为各级政府制定低空经济发展政策提供重要参考，将 有力推动我国低空经济高质量发展。 2 1. 研究背景 1.1 低空经济概述

域灵活飞行。 2024 年 11 月，中央空管委将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六市开展 eVTOL 试 点，600 米以下空域管理权部分授权地方政府，相关地方政府需承担更多管理责任。 基建支撑 截至 2023 年底，全国共建成飞行服务站 32 个，已有 28 个已经通过地区管理局的符合性 检查，已有 27 个实现了与区域信息处理系统的互联互通。 法规完善 2023 年 5 月，国 VTOL在现阶段技术条件的前 提下，在相当长的一段时间内都将面临来自运营商、乘客等相关方对成本、续 航里程的焦虑与挑战。 相较于纯电能源路线，增程式混动在拓宽续 航能力、降低运营成本、减少对基建设施依 赖性等方面具有较大优势。增程式混动系统 在eVTOL领域的应用原理为，在垂直起降阶 段采用电池驱动电机，在巡航阶段使用增程 器发电驱动电机，从而大大降低了对电池的 使用和依赖。对比纯电eVTOL，增程式混动 现，也带动更多车企陆续在增程式布局，增程 式未来还有更高的扩张预期。在新能源基建 已经较为完善的背景下，增程式混动的发展 现状本质上反映了消费者依然拥有对于降低 充电桩依赖性的需求。而eVTOL对于配套基 础设施的依赖性更在新能源汽车之上。一方 面，我国eVTOL基础设施目前数量稀少，并且 普遍处于规划试点或建设之中，建设完成后 还要历经复杂的适航认证，距离大规模基建 配套完成还有较长周期。另一方面，纯电驱动

域灵活飞行。 2024 年 11 月，中央空管委将在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六市开展 eVTOL 试 点，600 米以下空域管理权部分授权地方政府，相关地方政府需承担更多管理责任。 基建支撑 截至 2023 年底，全国共建成飞行服务站 32 个，已有 28 个已经通过地区管理局的符合性 检查，已有 27 个实现了与区域信息处理系统的互联互通。 法规完善 2023 年 5 月，国 VTOL在现阶段技术条件的前 提下，在相当长的一段时间内都将面临来自运营商、乘客等相关方对成本、续 航里程的焦虑与挑战。 相较于纯电能源路线，增程式混动在拓宽续 航能力、降低运营成本、减少对基建设施依 赖性等方面具有较大优势。增程式混动系统 在eVTOL领域的应用原理为，在垂直起降阶 段采用电池驱动电机，在巡航阶段使用增程 器发电驱动电机，从而大大降低了对电池的 使用和依赖。对比纯电eVTOL，增程式混动 现，也带动更多车企陆续在增程式布局，增程 式未来还有更高的扩张预期。在新能源基建 已经较为完善的背景下，增程式混动的发展 现状本质上反映了消费者依然拥有对于降低 充电桩依赖性的需求。而eVTOL对于配套基 础设施的依赖性更在新能源汽车之上。一方 面，我国eVTOL基础设施目前数量稀少，并且 普遍处于规划试点或建设之中，建设完成后 还要历经复杂的适航认证，距离大规模基建 配套完成还有较长周期。另一方面，纯电驱动

规划时间较早，布局较为全面，如规划产业规模1000亿 元、起降场1200个、航线1000条等，整体走在全国前列；广州计划产业规模1500亿元，排全国首位；上海注重打造涵盖航空器研发设计、总装制造、基建 建设、适航检测、商业应用的完整产业体系；北京则侧重技术创新、安全管控和标准制定方面。一线城市之外，长三角各地积极响应，以南京、苏州为首 的江苏各市参与热情较高，地方《行动方案》出台较快，浙江紧随其后。

1000 采购架次 8 采购成本/万元 8000 折旧年限/年 20 参考民航飞机折旧，假设为20年 evtol折旧成本/万元 400 基础设施 机场、空管建设/万元 1000 eVTOL 的基建成本相对较低，假设为1000万 机场、空管折旧成本/万元 50 基础设施假设折旧为20年 电池成本 带电量/kwh 160 电池循环寿命/次 1200 电池循环1200次，1天充电8次 单趟耗电成本/元