通感一体功能提供了一个充满发展潜 力的应用场景，有望为运营商带来新的业务增长点，建议关注电信运营商 中国移动、中国电信、中国联通。 ➢ 重点关注同感一体化大规模天线阵列产业链 我们认为实现通感一体化功能，基站需要具备足够大的发射功率和波束增 益才能对其进行远距离的有效探测和跟踪，需要采用大规模的天线阵列以 提升方位向的位置精度和波束增益。包括天线、射频、滤波器等领域的企 业均有望受益低空经济和 5.5G 通感一体互相促进发展过程中带来的需求 投资建议：关注通感一体和低空经济协同发展产业机会 ................. 11 3.1 低空经济有望为电信运营商提供新的业务增长点 .................. 11 3.2 重点关注同感一体化大规模天线阵列产业链 ...................... 11 4. 风险提示 ...................................................... R18 开始命名为 5G-Advanced（5G-A）， 这标志着全球 5G 技术和标准的发展进入了新的阶段。面向 2024 年及以后，一方面， 5G-A 持续增强已有的能力，支撑传统 5G 业务大规模应用；更重要的一方面，5G-A 将 增加新的能力，支撑新场景新业务的应用。5G-A 将面向六大主要应用场景，包括沉 浸实时，智能上行、工业互联、通感一体、千亿物联和天地一体，从网络、终端、云

济适用的航空器产品解决方案。 2. 低空飞行运营 低空飞行运营在低空经济体系中占据着承上启下的关键地位。从 运营主体来看，既有专业的航空运营企业，凭借丰富的航空运营经验、 专业的飞行团队以及完善的运营管理体系，开展大规模、常态化的低 空飞行业务；也有一些新兴的创业型企业，专注于特定细分领域或创 新型低空飞行服务模式的探索与实践。从运营模式来看，一方面是基 于市场需求导向的商业运营，通过精准定位不同客户群体的需求，来 平台利用算力标识体系 匹配最优资源和路径，结合高性能传输协议分发任务，确保资源的精 准调度和高效利用。三是传输流动，通过通信网络将计算任务及数据 传输到指定算力资源节点，以低延迟、高带宽实现大规模数据的高效 流动。四是计算执行，任务部署在相应的计算芯片上运行，依托多种 兼容计算框架完成复杂计算。 低空智联算力网应用实践研究报告 14 图 3 算力互联网流程机理示意图 算力互联网依 力参数，为任务 匹配资源提供精准指引。三是算网云操作系统，作为算力互联网的中 枢，能够支持异构算力和多云环境下的任务调度，提升资源利用效率。 四是高性能传输协议，如 RDMA，保障算力资源间大规模数据的低 延迟传输，满足智算任务需求。五是芯片互联，通过提升带宽和降低 时延，加速芯片间数据交换，是高密度计算任务的核心支撑。六是计 算框架，如 Pytorch、TensorFlow，通过兼容性开发与部署，提升任务

飞行器量产价格与后期运维成本将成为决定该行业成败的关键因素之一。新能源汽车等行业发展 经验与成熟产业链切入 eVTOL 赛道将为行业带来巨大规模效应和降本抓手。用户应用场景的多样性与 产业链相关技术的不断成熟将不断突破产品性能边界，碳纤维机身、固态电池等领先技术将在 eVTOL 行业迎来大规模商业化落地契机。同时，端到端的数据安全合规与保障在后期商业化运营中对保障飞 行安全和用户隐私也异常重要。另外，eVTOL 旅游观光：对于旅游行业、游客等群体提供 独特的空中游览体验，增强旅游吸引力，增加 旅游收入。 警务安防 物流配送 医疗与消防救援 观光旅游 市内通勤 城际交通 场景描述 通常不涉及重型装备或 大规模人员运输需求， eVTOL 在市区环境以中 低速飞行，但因巡逻需 持续数小时时间，对飞 行器最大航程提出较高 要求 在非人口密集区以特殊 场景 / 支线物流配送为 主，在人口密集区以市 内配送 /“最后一公里” 作为区别于传统交通工具的新质载体，运营 经济性的成功对于eVTOL的可持续健康发展 至关重要。而作为行业内对全生命周期总拥 有成本较为敏感的用户，低空经济的运营服 务提供商在城内通勤、城际交通等大规模应 用场景下扮演着举足轻重的作用。虽然整个 低空经济产业发展尚处于早期，但本文希望 通过探讨运营商视角下eVTOL业务的商业经 济性，进一步识别商业化运营过程中可能存 在的机遇与挑战。 财务测算将基于保守、中性和乐观三大情境

飞行器量产价格与后期运维成本将成为决定该行业成败的关键因素之一。新能源汽车等行业发展 经验与成熟产业链切入 eVTOL 赛道将为行业带来巨大规模效应和降本抓手。用户应用场景的多样性与 产业链相关技术的不断成熟将不断突破产品性能边界，碳纤维机身、固态电池等领先技术将在 eVTOL 行业迎来大规模商业化落地契机。同时，端到端的数据安全合规与保障在后期商业化运营中对保障飞 行安全和用户隐私也异常重要。另外，eVTOL 旅游观光：对于旅游行业、游客等群体提供 独特的空中游览体验，增强旅游吸引力，增加 旅游收入。 警务安防 物流配送 医疗与消防救援 观光旅游 市内通勤 城际交通 场景描述 通常不涉及重型装备或 大规模人员运输需求， eVTOL 在市区环境以中 低速飞行，但因巡逻需 持续数小时时间，对飞 行器最大航程提出较高 要求 在非人口密集区以特殊 场景 / 支线物流配送为 主，在人口密集区以市 内配送 /“最后一公里” 作为区别于传统交通工具的新质载体，运营 经济性的成功对于eVTOL的可持续健康发展 至关重要。而作为行业内对全生命周期总拥 有成本较为敏感的用户，低空经济的运营服 务提供商在城内通勤、城际交通等大规模应 用场景下扮演着举足轻重的作用。虽然整个 低空经济产业发展尚处于早期，但本文希望 通过探讨运营商视角下eVTOL业务的商业经 济性，进一步识别商业化运营过程中可能存 在的机遇与挑战。 财务测算将基于保守、中性和乐观三大情境

需要在空域管理、运行规则、技术方案选择、基础设施建 设等方面构建理论体系、实现方法突破，进而支撑决策、 指导产业发展。 2.未来低空场景大规模应用，如何进行安全、高质量的 场景选择与培育，将成为关键问题 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新 场景大规模应用的实施意见》，将低空经济列为新赛道重 点领域，提出要稳妥有序拓展低空经济等领域应用场景， 为其规模化应用与高质量发展划定清晰路径。未来低空场 为其规模化应用与高质量发展划定清晰路径。未来低空场 景的选取和培育不仅要考虑应用需求的多样性，也要系统 考虑空域条件、运行环境、安全保障能力及配套基础设施 等因素。 低空智能网联体系是大规模场景应用的基础，在场景 规模化应用和体系化建设过程中，围绕受可接受安全水平 约束下的所需能力建设是开展场景安全能力和服务能力建 设的核心任务。由于各地在专业认识、区域产业水平、地 方产业方向存在差异，其场景选择、运行规划和技术体系 各类低空场景的安全、有序、高效运行提供统一、可扩展 且可持续的基础支撑。 3.亟需明确低空智能网联体系发展路径，适应低空经济 发展趋势 未来 3—5 年，低空经济将进入快速发展通道，低空智 能网联体系也将大规模推广应用和建设落地，各低空参与 方依据参考架构开展建设工作需要明确思路，统筹规划。 当前在推进建设时，部分地区低空建设主导方受限于认识、 经验和专业技术，难以从全局角度把握产业发展的复杂性，

发展预期的明显提速——低空经济从“积极培育”迈入“培 育壮大”阶段，并将新场景的大规模示范应用置于首要位置， 本质上体现了以“场景牵引”推动低空经济高质量发展的战 — 2 — 略思路。2025 年 10 月 31 日召开的国务院常务会议，部署加 快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措，会议指 出，要充分发挥我国超大规模市场和丰富应用场景优势，注 重供需对接，面向产业发展前沿和重大技术攻关需求，优先 应用场景，稳妥推进低空旅游、航空运动、消费级无人机等 低空消费发展”。这一“三先三后”原则，为当前低空经济 的火热态势注入了理性与秩序。 面对新形势新变化新要求，如何在低空经济领域加快场 景培育和开放推动新场景大规模应用？又如何为低空经济 的安全健康发展提供可行的路径指引？基于对这些问题的 深入思考，中国航空学会决定在 1.0 版白皮书基础上迭代升 级，组织编写 2.0 版本。中国航空学会于 2025 年 空域管理的创新突破不仅可提升低空飞行效率，也通过 场景创新为区域产业重构带来了历史性机遇。以四川省自贡 市为例，其凭借“双机场、双跑道”的独特基础设施及四川 省面积最大、高度最高的“川协 5 号”协同空域，为大规模、 复杂化的航空器测试试飞场景提供了理想空域环境。10 年间， 自贡实现了从盐运之城到低空新城的华丽转身，承担着“翼 龙”“双尾蝎”等大中型无人机的生产任务，并引进了沃兰 特 eVTOL 智

低空飞行包括起降点、通导监设施、空中交通管理和飞行服务等都属于 低空基础设施。低空经济依赖于大规模的低空飞行才能形成经济形态。不同 于传统商业航空和通用航空，低空经济中的低空飞行具有异构、高密度、高 频次和高复杂度等四个特性。传统航空的管理体系、基础设施、管理工具和 7 模式等难以应对低空经济的大规模低空飞行带来的新挑战，必须建设一套全 新的基础设施和一个全新的数字化、自动化、智能化和自主化的系统进行管 一方面，低空空域作 为传统航空空域和地面的衔接空域为低空飞行活动提供了适航空间。飞行活 动必然与传统航空之间存在着密切的关系，传统航空的很多标准和规则可以 作为低空经济标准的参考。另一方面，大规模的低空飞行尤其是城市上空的 低空飞行，更近似于传统地面交通在低空空域的拓展，因而也更具有传统城 市交通的地方属性，需要与现有城市地面交通模式、标准和规则做好衔接。 深圳市低空经济标准体系框架以“行业应用标准”为导向，强调低空经

Lilium 签署了 50 架 Liium 喷气式飞机的具有约束力的销售协议，并可选择再购买 50 架。这一订单不仅 是中东和北非地区同类协议中的最大一笔，也代表了航空公司在eVTOL飞机领域的最大规模确认订单，为eVTOL的发展树立了新的里程碑。 ◥ 韩国移动即服务平台服务公司Kakao Mobility计划购买50架Archer的旗舰eVTOL机型Midnight，价值约为2.5亿美元（含预付款）。Kakao 2020年后 爆发阶段 8%-50% ➢ 2019年后特斯拉国产化超预期，带动国内新能源汽车产业链快速发展，爆款产品model系列出现，后续新产品不断出新供给驱动 下，新能源汽车渗透率快速提升。 玩家开始大规模进入，市场集 中度增加；市场竞争加剧； 产品多样性增加，产品质量大 幅提升； 价格和成本下降。 资料来源：messe frankfurt，国联证券研究所 资料来源：《蓄势待发，乘风破浪》保时捷管理咨询，国联证券研究所 PC申请批复时间一般为三个月到半 年左右，难度大大低于TC证的获得 • PC可在TC申请过程或TC后提交 • 不申请PC，OEM厂商也可以做 生产，但局方会对整个生产过程 进行更加深入全面的介入和审查， 很难进行大规模生产 中国民航局颁发证件，证件用于表 明：中国民航局认为这架飞机（只 是指这一架）符合经批准的设计， 且处于安全可用状态 包括标准适航证、特殊适航证、出 口适航证和特许飞行证等。类似每 一架飞机的出厂合格证，只不过这

“低空+旅游”重塑出行体验，2030年市场规模可达2000亿元。低空旅游是“通用航空+传统旅游”融合衍生出的新型旅游方式，目 前应用集中在：1）景区的载人航空项目，成熟产品涵盖直升机、热气球、滑翔伞等，eVTOL产品仍待大规模商业化；2）景区的服务 运营，改善游客体验，提升复游率。到2030年，低空旅游经济规模有望达2000亿元以上，其发展增量空间巨大，将成为旅游业的重 要增长点。 ➢ 国内旅游景气度向上，新疆作为长途 而2023年以来的节假日显示，国民旅游消费虽热情 高涨，但仍存在预算约束，若宏观消费环境改善不及预期，则低空旅游的飞行产品定价或乘坐率有承压。 2）消费者接纳度不及预期风险。低空飞行航空产品尚未大规模推行，消费者或存在安全性担忧，若消费者教育不完善，下 游需求有释放不及预期的可能。 3）设备维护成本拉低利润风险。低空飞行产品采购价格较高，若在商业运营中不慎损坏，其维修维护会带来额外成本、拉 低利润水平。

于产 业融合发展的低空经济格局正逐步开启。 中国电科基于自身在空域管理体系与运行、通导监气象系统和装备等方面的 特有优势，首次提出低空航行系统（LAAS）的概念。低空航行系统，是低空空 域大规模开放后，应对地空一体、军民地一体运行挑战的体系性解决思路。从空 域管理、飞行服务、安全监管与秩序保障等体系运行的核心问题入手，保障低空 安全智慧飞行。 本书聚焦建设低空航行系统实现安全智慧飞行所需的六大能力，即“灵活精 空航空器飞行活动和起降场作业的全过程进行实时监控，综合评估低空航空器与 起降场的作业状态、作业容量和飞行任务规划，采用多智能体协作和仿真技术， 实现基于起降场组网协同的低空航空器进场规划、自适应作业负载均衡、紧急停 降处置，为大规模、跨地区、种类繁多的低空航空器作业，提供安全可靠的系统 性起降场综合服务。 3. 通导监系统 通导监系统强调低空飞行中通信、导航、监视功能的一体化融合与协同。低 空经济的飞行场景，如无人飞行