首次使用无人机进行海上油田平台的监测，标志着无人机在工业领域的实际应用。 规范化发展阶段 2016 NASA 与 FAA 合作推进美国 UTM( 无人机交通管理系统 ) 建设。同年 FAA 发布第 107 号法规，规定了商 业用途 的小型无人机的运营规则。 欧洲单一天空空中交通管理研究院 (SESAR) 提出发展 U-Space 的概念。 2018 欧盟修订《第 2018/1139 号法规》 , 将欧盟管理权限扩展至所有的无人机。 途的小型无人机，特别 是重量低于 0.25 千克的， 规定相对宽松，无需进 行无人机或驾驶员的注 册和认证，因为这类无 人机的能力不足以对公 共安全构成威胁。而商 业用途的无人机驾驶员 必须通过严格的考试才 能获得飞行资格，对于 重量超过 25 千克的无人 机，则需要申请特殊适 航证书。 2.1 美国打造“机构、注册、运行、种类”的四维监管框架 - 增 速 6,000 5035 4633 4000 4,000 3,000 45.83% 2,000 8.68% 1,000 0 2023E 资 料 来 源 ： 中 商 产 业 研 究 院 ， 中 泰 证 券 研 究 所

项目一期将重点建设基础设施，包括标准化厂房、研发中心、 测试飞行场地、物流中心及配套服务设施，预计建设周期为 2 年， 投资规模为 15 亿元。二期将重点引入无人机研发制造企业、通用 航空运营企业及低空物流服务商，预计建设周期为 3 年，投资规模 为 20 亿元。三期将进一步完善产业链，推动低空经济与智慧城 市、现代农业、应急救援等领域的深度融合，预计建设周期为 2 年，投资规模为 15 亿元。 项目的主要目标包括： 通用航空服务：通用航空在旅游观光、应急救援、医疗转运等 领域的应用前景广阔。根据中国民航局的数据，2022 年中国 通用航空飞行小时数达到 120 万小时，同比增长 15%。  低空物流配送：随着电商和快递行业的快速发展，低空物流配 “ ” 送成为解决 最后一公里 配送难题的重要手段。预计到 2025 年，中国低空物流配送市场规模将达到 200 亿元人民币。  空中交通管理：随着低空飞行器数量的增加，空中交通管理系 在具体需求方面，低空经济产业园的建设将满足以下几类市场 需求：  无人机产业链需求：包括无人机研发、制造、测试、培训、运 营等环节，产业园将提供一站式服务，降低企业运营成本。  通用航空服务需求：包括飞行器维护、飞行员培训、空中救 援、农业植保等服务，产业园将成为通用航空服务的重要枢 纽。  空中物流需求：随着电商和快递行业的快速发展，空中物流成 为提升配送效率的重要手段，产业园将为物流企业提供基础设 施和技术支持。

车质量检验检测中心（广东）、国家智能清洁能源汽车质量检验检测中心三大国检中心，拥有智能汽车 安全技术全国重点实验室等科研平台。 关于天翎科 天翎科航空科技（上海）有限公司是一家空中专车 eVTOL（电动垂直起降飞行器）整机设计制造商， 致力于用高安全、高性能、低噪声的倾转涵道翼飞行器构建未来城市空中交通网络，实现高品质的空 中出行。 摘要 3 //01 市场 以 eVTOL 为代表的低空经济成为新质生产力 郑日恒，国际宇航科学院院士 目录 5 前言 06 01 大鹏一日同风起，扶摇直上九万里 ——中国 eVTOL 未来市场蓝图 08 近一年来主要宏观政策变化 eVTOL 应用场景与客户需求 运营商视角下的商业化运营成本测算 商业化路径发展之思 中国市场未来可期 09 11 14 17 21 02 长风破浪会有时，直挂云帆济沧海 —— eVTOL 主机厂的制胜之道 25 不同构型设计带来的商业化机遇与挑战 月，深圳市政府正式实施《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，是全国首 部低空经济产业促进专项法规。 审批加速 2024 年 4 月，亿航智能获得全球首张 eVTOL 生产许可证，成为全球首家三证齐全的低空 飞行器的生产商。 9 参考新能源汽车产业历史发展，中央与地方政 府出台了一系列政策鼓励产业发展，同时监管 条例逐渐清晰。随着eVTOL技术与商业逻辑逐 渐清晰，上下游产业链快速发展，自2023年9月 以来，国家和地方层面均出台了多项鼓励低空

车质量检验检测中心（广东）、国家智能清洁能源汽车质量检验检测中心三大国检中心，拥有智能汽车 安全技术全国重点实验室等科研平台。 关于天翎科 天翎科航空科技（上海）有限公司是一家空中专车 eVTOL（电动垂直起降飞行器）整机设计制造商， 致力于用高安全、高性能、低噪声的倾转涵道翼飞行器构建未来城市空中交通网络，实现高品质的空 中出行。 摘要 3 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 //01 市场 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 前言 06 01 大鹏一日同风起，扶摇直上九万里 ——中国 eVTOL 未来市场蓝图 08 近一年来主要宏观政策变化 eVTOL 应用场景与客户需求 运营商视角下的商业化运营成本测算 商业化路径发展之思 中国市场未来可期 09 11 14 17 21 02 长风破浪会有时，直挂云帆济沧海 —— eVTOL 主机厂的制胜之道 25 不同构型设计带来的商业化机遇与挑战 月，深圳市政府正式实施《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，是全国首 部低空经济产业促进专项法规。 审批加速 2024 年 4 月，亿航智能获得全球首张 eVTOL 生产许可证，成为全球首家三证齐全的低空 飞行器的生产商。 9 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 参考新能源汽车产业历史发展，中央与地方政 府出台了一系列政策鼓励产业发展，同时监管 条例逐渐清晰。随着eVTOL技术与商业逻辑逐

占比为9%。据 有关研究测算，到2030年，低空旅游经济规模有望达2000亿元以上，低空旅游未来发展增量空间巨大，将成为旅游业的 重要增长点。 中国低空经济市场规模及预测（亿元） 资料来源：中商产业研究院，中国经济时报，撼地产业研究院，方正证券研究所 2023年低空经济下游业务飞行量占比 低空经济：“低空+旅游”重塑出行体验，新质生产力融入文旅业 8 ➢ 低空旅游是“通用航空+传统旅 ➢ eVTOL产品的商业化进度仍受准入限制，未来更多产品获批可从供给端提供催化。电动垂直起降飞行器（eVTOL）产品在景区体验中的应用 前景被广泛看好，但其商业化进度受“证照管理”限制，航空器制造商合法售卖相关产品的前提条件系获取：1）型号合格证TC，2）生产 许可证PC，3）适航证AC。2024年4月，亿航智能的EH216-S获得全球eVTOL行业内首张PC，成为eVTOL行业唯一获得TC、PC、AC三证的产品。 章 17 ➢ 西域旅游为新疆维吾尔自治区唯一一家上市旅游企业，公司于2001年成立，2004年起多次尝试于A股上市，2020年8月6日 正式挂牌上市。受新冠疫情冲击，公司2020年/2022年营收低于1亿元且扣非净利润为负值，因此两次面临退市风险警告， 2024年5月正式脱星摘帽，股票简称也从此前的“*ST西域”变更为“西域旅游”。 西域旅游发展历程 资料来源：公司公告，wind，东方财富，方正证券研究所

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我国通用机场数量 451 个， 实现较快增长， 但从目前已发布的各 区 域低空经济发展支持政策角度看， 仍有较大的提升空间。 • 各地纷纷加快规划布点的通用机场建设， 推进停机库、能源站、气象站、 固定运 营 基地和航材保障平台等地面保障设施建设。 空域分类进一步明确， 低空经济发展前置条件已逐步健全 • 2023 年 12 月， 民航局发布《国家空域基础分类方法》， 依据航空器飞行规则和性能要求、 电倍率 起飞、 降落、应对紧急情况 时耗电量大， 对放电倍率要 求高， 与 eVTOL 安全性紧密 相 关 >5C 循环 次数 电池寿命越长， eVTOL 运营 商 运营成本越低， 有利于商 业 化拓展 >10000 次 eVTOL 需搭载高安全性、高能量密度、长寿命的快充电池， 当前相关电池技术仍有待突 破 电池是动力系统的核心部件， 其指标直接决定了 eVTOL 道 路 、 建 筑 、 环境等测绘； 低 空 + 交 通 巡 检， 用 于 高 速 公路 运营管 理； 低 空 + 文 旅， 用 于 景 区 项 目 空中 游览体 验 。 与 无 人 机 厂 商 合 作 ， 探 索 应 用 服 务 方 面 产 业 投 资 。 建 议 在 产 业 基 础 良 好 区 域 关 注 低 空 产 业 园 区 投 资 建 设 机 会 。

有比较完善的基础设施，通信、导航、监视、气象等要适度 超前建设，要保障单运营人向多运营人的发展。其五，也是 最重要的是商业经济性的考量，要重视每个场景的商业模式 设计，要考虑硬件投入的计划、要核算运营成本、要测算经 营规模，同时要有回报周期长的耐心。 中国航空学会非常重视低空应用场景的研究。去年发布 了《2024 低空经济场景白皮书（1.0）》。今年在去年的基础 上，又做了《2025 低空经济场景白皮书（2 录；在物流配送场景，无人机精准定位技术则化身为一位技 艺超群的“空投专家”，通过 RTK（实时动态差分定位）等技 术，无人机能够实现厘米级甚至毫米级的定位精度，结合 AR 可视化与索降投放，可将货物平稳、精准地送达甲板，其商 业化价值已得到验证：仅 2024 年试验期间，长江南京段低空 物流即完成 2.3 万架次配送，飞行超 12 万公里，为 9000 余 艘船舶配送物资 227 吨。 当前，科技创新的浪潮正推动低空经济相关关键技术不 各要素特征 总体特征 载运装备 作业装备 关键技术 低空空域 基础设施 S4 (规模推广级) 装备已实现规模化、 系列化生产，性能可 靠，成本可控，形成了 多 个商 业化 运营 案 例。 载荷高度模块化、标 准化，可实现“即插 即用”，满足不同任 务需求。 关键技术成熟可靠， 成本效益高，已逐步 形成行业标准或规 范。 数字化空域、可常态

在巡航速度和航程上更具优势的倾转构型成为市场主流，倾转旋翼/倾转涵道合计占比超过50% 第三阶段： 2040年之后 • 倾转构型延续主流构型趋势，倾转涵道市场占比快速提升，隐藏式推进系统+无翼设计构型商 业化应用逐步推广 • 此外，各种构型的eVTOL复合体（如飞行汽车）也将在细分市场得到应用 国内主机厂2026年进入密集取证期，竞争激烈，有望产生伟大公司 倾转旋翼 复合翼 多旋翼 飞行汽车 时两类。 常规起降点设在城市交通枢 纽附近，数量有限，并参照 现行直升机的标准来建设。 ➢ 空中游览飞行 ➢ 医疗转运 ➢ 制造商、运营商、租 赁公司、企业等多样 化的产权 ➢ 传统通航运营商等专 业运营商运营 安全性是eVTOL运营中的核 心要素。随着技术进步，运 营价格预计将下降至与豪华 网约车相当的水平。这种服 务主要面向寻求休闲出游、 注重出行效率和舒适性的城 市中产阶层。 阶段二 爆发阶段 机厂或者被委托方）已建立了一整 套用于航空器生产的质量系统，能 够确保其生产的每一架航空器及其 零部件均能符合经批准的设计，并 处于安全可用状态 设计资料控制程序、制造过程控制 程序、检验和试验程序、搬运和存 储程序、供应商控制程序，以及人 员能力和资格管理程序 PC申请批复时间一般为三个月到半 年左右，难度大大低于TC证的获得 • PC可在TC申请过程或TC后提交 • 不申请PC，OEM厂商也可以做 生产，但局方会对整个生产过程

基 于市场需求导向的商业运营，通过精准定位不同客户群体的需求，来 设计并提供多样化的飞行服务产品组合，制定灵活的价格策略与服务 套餐，以实现运营效益的最大化。另一方面是与公共服务相结合的运 营模式，在应急救援、公共事业保障等领域，与政府部门、公益组织 等建立紧密合作关系，承担社会责任，在突发事件应对、基础设施维 护监测等方面发挥低空飞行的独特优势，提升社会整体应急响应能力 与公共服务水平。 等多个行业得到广泛应用，大幅提高了作业效率、降低了人工成本和 作业风险。极飞科技的农业植保无人机在我国东北、华北等粮食主产 区实现了精准施药和大面积农田快速巡查，大大提高了农业生产效率。 在物流配送领域，京东、顺丰等电商和物流企业纷纷开展无人机 快递配送试点项目，在一些山区和偏远地区，无人机将包裹从物流中 心运送到村庄，尝试构建低空物流配送网络，以解决城市最后一公里 配送难题和提高偏远地区物流效率。 载人低空 地表信息提取等场景，提供低时延、高可靠的计算服务能力，连通算、 云两端，构建可用、可控的一体化公共云平台服务。 （三）低空智联算力网交互流程 图 2 低空智联算力网交互流程图 以无人配送为例，用户向服务商发起配送请求，服务商接收到请 求后将信息汇总给低空云平台，低空云平台向低空算力网发起计算任 务，低空算力网结合导航网、感知网、通信网的数据信息，发挥算、 数、智能力，对数据进行上报与反馈优化，低空云平台综合统筹低空