年初“低空经济”首次写入国务院政府工作报告，国家层面，不断强 化低空经济相关政策，我们认为低空经济司成立预示着顶层组织架构的完善，eVTOL试点城市的确立有望推动空域军地民协同管理相 关改革迈入实质落地阶段，专项债、政府投资基金等积极财政政策对于低空基础设施建设的支持，均将利于低空经济的发展。地方层 面，截至1月，全国已经有超过50个省市地区发布低空经济相关的行动方案或者实施方案，多地明确了低空经济产业规模目标以及关 下，我们认为低空基础设施、低空场景应用、低空飞行器研制等领域均将受益于低空经济的发展。低空基础设施作为保障低空飞行安 全的关键底座，毋庸置疑需要先行建设，当前政策端积极支持低空基建，产业端处于实质落地阶段。短期来看我们建议关注全国“两 会”行情催化，中长期来看我们认为低空经济发展前景广阔，根据赛迪顾问统计，2023年我国低空经济规模超过5000亿元，预测到 2026年将突破1万亿元。建议关注以下 。 低空司具体职责与重要工作内容 6 空域管理：制度改革进入实质落地阶段，有望加速产业布局 资料来源：深圳市无人机行业协会，新华财经，绿盟科技等《低空经济网络安全行业体系化研究报告》，平安证券研究所 2023年底的新版《国家空域基础分类方法》为低空空域管理放开提供了制度保障，2024年，空域协同管理相关改革正式迈入落地阶段： 一方面，空军和民航部门将支持四川、海南、湖南、安徽、江西5省

经验与成熟产业链切入 eVTOL 赛道将为行业带来巨大规模效应和降本抓手。用户应用场景的多样性与 产业链相关技术的不断成熟将不断突破产品性能边界，碳纤维机身、固态电池等领先技术将在 eVTOL 行业迎来大规模商业化落地契机。同时，端到端的数据安全合规与保障在后期商业化运营中对保障飞 行安全和用户隐私也异常重要。另外，eVTOL 飞行器对低空大气环境影响剧烈，合理的机型选择和飞行 计划安排对未来商业化运行密度和运营效率至关重要 城际空中交通的主力军。中国面积广大，地理特征 和经济发展不尽相同，各地政府和相关投资机构也 必将根据当地特点，有针对性的推动低空产业在地 方的落地。 - 宗佩民，华睿投资董事长 作为低空经济最早的投资人和并购人，我有幸见证 了这个行业的早期发展，从愿景和概念到产品落地。 从风险投资的角度来看，现在是最佳的入场时间， 行业的爆发就在未来的 3-5 年间。而中国有机会领 先新能源航空领域这一新的赛道，也必将诞生一批 自诞生起就对飞行器的安全性、可靠性和运 行环境的成熟度等存在更高要求，产品的性 能指标以及对环境的适配性势必将在 eVTOL 行业商业化时期成为产品竞争力最重要的衡 量因素。 随着 eVTOL 的商业落地，飞行器与公众的接 触将越来越频繁密切，它不再是远离人们日 常生活的独立个体，人们的观念和法规的关 注点也将逐渐从飞行器本身延伸到机外环境 和对公众的影响，融入人们的日常生活成为 eVTOL

经验与成熟产业链切入 eVTOL 赛道将为行业带来巨大规模效应和降本抓手。用户应用场景的多样性与 产业链相关技术的不断成熟将不断突破产品性能边界，碳纤维机身、固态电池等领先技术将在 eVTOL 行业迎来大规模商业化落地契机。同时，端到端的数据安全合规与保障在后期商业化运营中对保障飞 行安全和用户隐私也异常重要。另外，eVTOL 飞行器对低空大气环境影响剧烈，合理的机型选择和飞行 计划安排对未来商业化运行密度和运营效率至关重要 城际空中交通的主力军。中国面积广大，地理特征 和经济发展不尽相同，各地政府和相关投资机构也 必将根据当地特点，有针对性的推动低空产业在地 方的落地。 - 宗佩民，华睿投资董事长 作为低空经济最早的投资人和并购人，我有幸见证 了这个行业的早期发展，从愿景和概念到产品落地。 从风险投资的角度来看，现在是最佳的入场时间， 行业的爆发就在未来的 3-5 年间。而中国有机会领 先新能源航空领域这一新的赛道，也必将诞生一批 自诞生起就对飞行器的安全性、可靠性和运 行环境的成熟度等存在更高要求，产品的性 能指标以及对环境的适配性势必将在 eVTOL 行业商业化时期成为产品竞争力最重要的衡 量因素。 随着 eVTOL 的商业落地，飞行器与公众的接 触将越来越频繁密切，它不再是远离人们日 常生活的独立个体，人们的观念和法规的关 注点也将逐渐从飞行器本身延伸到机外环境 和对公众的影响，融入人们的日常生活成为 eVTOL

总装制造、地面保障等环节，是低空经济产业链的核心支撑，参与单位多达 18348 家。下游则围绕低空物流、应急救援、旅游观光等多元化应用场景展开，涵盖 116 家企事业单位，推动低空经济的应用落地并拓展市场。整体来看，低空经济 产业链汇聚了 21372 家企事业单位，形成了以中游制造为枢纽、上游技术为基石、 下游应用为延伸的协同发展格局。 4 1.3 低空经济的国家战略价值 低空经 经成为需要高度重视的问题。为此， 国家对低空经济的安全管理和技术标准的制定，已经被纳入国家安全战略之中， 以确保低空经济的健康、可持续发展。 1.4 城市发展指数的现实意义 城市作为低空经济落地和发展的重要载体，其发展指数的评价具有深远的现 实意义。通过建立科学的城市发展评价体系，可以为低空经济的发展提供精准的 决策依据，并在以下几个方面发挥重要作用。 首先，城市发展指数有助于识别区域发展潜力与短板。通过对城市的企业数 的效用。以珠三角地区为例，其具备形成强大低空经济产业链闭环的潜力，有益 于形成区域内的规模经济。广州作为生产制造业的产业链总部基地和供应链中心， 拥有完善的工业基础和空中交通网络，深圳则在技术突破与应用场景落地方面具 有显著优势，广深两地通过优势互补、分工协同，市场共建的方式，有望率先实 现湾区的大规模“无人机通勤”、"跨城飞行"等未来典型应用，迎来销量激增的首 个转折点。 表 3-3 低空经济城市市场开拓潜力排名

究低空产业技 术体系，剖析低空智联算力网的概念内涵；第三章探讨低空算力网体 系架构与发展现状，探索未来建设路径；第四章分析低空云平台的三 层体系架构；第五章给出低空智联算力网的典型实践场景，为落地应 用提供指引；第六章总结低空智联算力网融合发展趋势，为下一步发 展提供思路。 目 录 一、 低空经济产业概述........................................ ...................................1 （一） 放大空域价值，低空经济焕新产业结构...........................1 （二） 从培育到落地，低空经济发展前景良好...........................4 （三） 政策大力扶持，我国低空经济遍地开花...........................6 （四） 市场表现活跃，低空经济是万亿级蓝海 机为支撑的新型低空生产服务方式，依赖信息化、数字化技术的赋能。 低空经济产业不仅仅是航空领域的细分产业拓展，更是跨行业、 多领域资源整合与协同创新的经济新形态，在促进区域经济结构优化、 推动新兴技术应用落地以及提升社会综合服务效能等方面具有不可 忽视的战略意义与发展潜力。其产业范围主要包含四个部分： 1. 航空器研发制造 航空器研发制造是低空经济的关键起始点与核心竞争力源泉。在 无人机研发制造

机、电池、机体 等用材 • 元器件：包括继 电器、连接器等 • 零部件：以传感 器、主控芯片等 为核心 载人场景 重点依托eVTOL等，应用于文旅、 UAM、军事等方面，其中旅游观 光有望率先落地。 基础设施 • 物理设施：为低空飞行提供必要场地和设备 • 网络设施：满足低空感知及通信的需求 • 数据设施：实现航空器和地面设备间的数据交 换 • 监管设施：数字化管服系统，满足监管安全要 完成TC取证，取证进度领先于其他头部企业产品。 • eVTOL主要面向六大应用方向，旅游观光望率先落地。eVTOL应用场景多元， 可归纳为载人客运、载物货运、公共服务、警务安防、国防军事及私人飞行六 大方向。亿航智能EH216-S产品将以低空旅游为切入口，深圳、合肥等地方政 府亦积极筹划eVTOL在旅游观光等场景的商业化落地。 领军企业已进入eVTOL适航取证阶段，行业或 将进入商业化运营元年 2.3.1 各地将找准比较优势，错位加速打造低空经济成为地区经济增长新引擎。 图示：低空经济发展展望 36 • 无人机：技术相对成熟，从农林植保、地理测绘、巡逻巡检逐步向安 防监控、快递物流不断拓展； • eVTOL：率先落地观光旅游，逐步向UAM、警务安防、国防军事等 场景拓展。 应用场景拓展 从载物到载人，从试点示范到规模应用 • 核心零部件：提升主控芯片、传感器等国产化能力； • 关键技术：突破飞控系统、电推进系统、氢能、生物燃料电池等关键前沿

→纯电大众方向迭代，多种构型，逐步落地。 eVTOL沿着早期验证→高端公务→纯电大众方向迭代 eVTOL技术路线比较，长期看倾转旋翼的技术路线或是更优解 ◥ 多旋翼型：悬停时间长，载重小、能耗高，飞行范围只有30-65千米， 巡航速度约60-100千米每小时，适用于短途，有望在旅游市场率先放量； ◥ 复合翼：设计、控制等相对简单，技术难度低，商业化落地或更快，但 升力系统在平飞阶段是死重产生额外阻力，速度方面较倾转翼慢。 转构型机型最多。 资料来源：《低空经济深度解读：eVTOL赛道市场规模和创新价值分析》头豹研究院，国联证券研究所 国内eVTOL企业产品一览 国外eVTOL企业一览：矢量推力为主流选择，商业化落地渐进 国家 厂商 型号 载人数 （驾驶员+乘客） 巡航速度 （km/h） 航程（km） 有效载重 （kg） 最大起飞重量 （kg） 动力 控制方式 构型 美国 Joby S4 1+4 322 1+4 241 96 — — 电动 有人驾驶 复合翼 国外eVTOL企业产品一览 ◥ 从构型上，国外企业多选择矢量推力；从商业化进展上，joby、archer均有望在2025年取证，并迎来商业化落地。 ◥ 2024年7月18日，沙特航空集团与 Lilium 签署了 50 架 Liium 喷气式飞机的具有约束力的销售协议，并可选择再购买 50 架。这一订单不仅 是中东和北非地区同类协议中的最

位居世界第一。 √ 深圳在服务运营、创新应用方面也走在全国前列。 · 物流配送方面： 2021 年，美团无人机在深圳完成了首个面向真实用户的订单配送任务；截至 2022 年底，美团无人机在深圳 5 个商圈落地， 11 条航 线覆盖 18 个社区和写字楼，累计完成用户订单超 12 万单，平均配送时长约 12 分钟。 √ 空中交通的优势：深圳东部通航是全国首个拥有民航机场和直升机运行基地的企业，也是中国低空改革试点单位。 地理纬度和绿色生态“三度一色”优势， 聚 焦种业、深海、航天、绿色低碳、生物制造、低空经济等新领域新赛道，加强政策引导， 协 同推进技术创新和产业化。商业航天发射场实现常态化发射，落地火箭链、卫星链、数 据 链项目 5-6 个。 2.32024 年以来多地政府工作报告提及“低空经济” 资料来源：政府网站，中泰证券研究所 19 图表：近年来推动 低空经济发展政策汇总 行； 到 2035 年建成具有完整性、先进性、安全性的绿色航空制造体系。 Morgan Stanley 等预测到 2040 年，全球 eVTOL 市场 可能高达 1 万亿美元。飞行汽车或进一步落地。 D 当前，东风汽车的飞行汽车被分为飞行模块、底盘模块和座舱模块。这三个模块可拆分使用，甚至可以在未来共享底 盘与飞行器，用户只需要购买一个款属于座舱。 图表：东风汽车的飞行汽车

当前小鹏汇天的政企 合作模式以开设生产研发基地为主。 典型案例： 2024 年 7 月， 广州开发区、黄埔区与小鹏汇天正式签订飞行汽车项目投资合作协议。小鹏汇 天 飞行汽车研发、智能制造及销售中心将落地广州开发区， 并生产分体式飞行汽车“ 陆地航母 ” 飞行体部分。 业务布局 依托母公司小鹏汽车在汽车产业链领域的资源与技术积淀， 小鹏汇天主要聚焦飞行汽车产品的研发与制造 目前已具备三大产品线

12分钟。无人机一天的运输量约为30名挑山工的运输量，有效地应对了挑山工紧缺（峰值约300-400人，目前降至不到130人）且老龄化 （平均年龄50岁）的现状。景区成本方面，据文旅部估算，无人机运输的落地应用，相较于传统人力，可降低约25%的综合运输成本。 ➢ 深圳景区“外卖小哥”：无人机可用于景区配送，解决外卖小哥不能进景区、货物不能直达游客需求点位的实际问题，为游客提供更多的 旅游新消费、新体