T-Motor品牌产品包括无人机、航模和eVTOL电机、电调等。 安徽智鸥驱动 专注无人机动力、直流伺服驱动器、特种电机及其驱动器的研发、生产和销售。提供大载重系留、eVTOL动力整体解决方案，具有信天翁系列电机。 江苏迈吉易威 军工特种车辆和装备领域轮毂电机、动力系统设备供应商。开发了一系列专用于电动飞行汽车的升力电机、推进电机、倾转翼电机和混合动力类eVTOL增程 器的专用航空电机。已与eVTOL整机合作配合试飞阶段。 飞机与合作方签署《关于成立合资公司的谅解备忘录》，双方通过战略合作拟共同成立 合资公司，将在电动垂直起降飞行器（eVTOL）领域开展深度合作。 星源卓镁 星源卓镁的镁合金产品成功应用于特斯拉、克莱斯勒、福特、奥迪等高端品牌，已经在新能源汽车动力系统零部件的设计开发方面取得了进展。目前研发团队与小鹏汇天的智能电动飞行汽车项目处于前期 技术论证阶段。 铂力特 铂力特参与了小鹏汇天部分部件的结构优化 深圳市边界智控科技有限公司 R3飞控系统、C3飞控系统 4 上海狮尾智能化科技有限公司 自主飞行系统 5 北京翔仪恒昌科技有限公司 飞控系统 6 西安羚控电子科技有限公司 飞控系统 7 成都赫尔墨斯科技股份有限公司 飞控、综合航电系统、飞行模拟器 8 吉太航空科技(苏州)有限公司 机载航电 9 珠海安擎科技有限公司 自主飞行系统、空管自动化系统 10 北京致导科技有限公司 飞控系统 11

并有力带动了周边消费与夜间经济发展，正逐步成为地方文 旅产业提质增效的新增长极。 （2）要素分析 载运装备(S3):场景中的载运装备呈现多元化、绿色化、 舒适化发展趋势。主要包括固定翼飞机（如阿若拉 SA60L、 塞斯纳 172）、直升机（如罗宾逊 R44、贝尔 407）、eVTOL （如亿航 216、小鹏汇天旅航者 X2）以及大型载人无人机。 新型装备普遍具备高安全性、低噪音、振动小、视野开阔等 特点，部分新型 作业装备 场景类别 关键词 成果与效益 潜在挑战 生 产 作 业 公 共 服 务 交 通 物 流 低 空 消 费 5 南京模幻天空航空科技有限公司 南京迈杰科信息技术有限公司 南京迈疆智能科技有限公司 无人机应急防汛系统 应用典型场景 小轻中大各型无人机、 无人机自动机库 高性能无人机平 台、高精度传感器 （光学/红外/多光谱 相机、激光雷达、 雷达流速仪）、数 无人机数据传输处理难 5.极端天气威胁无人机飞行 6.复杂地形增加作业难度 7.无人机防汛应用涉及隐私安 全问题 8.无人机防汛法规标准不完善 6 南京模幻天空航空科技有限公司 南京迈杰科信息技术有限公司 南京迈疆智能科技有限公司 无人机道路交通管理系统应 用典型场景 适配多厂家无人机（未 提具体型号） 高清摄像头、视觉 传感器、边缘计算 设备、5G 无线通信 与数据加密设备

会”行情催化，中长期来看我们认为低空经济发展前景广阔，根据赛迪顾问统计，2023年我国低空经济规模超过5000亿元，预测到 2026年将突破1万亿元。建议关注以下低空基础设施相关标的：1）低空空管及数据服务：莱斯信息、中科星图、新晨科技。2）低空 通导监设施：四川九洲、国睿科技、纳睿雷达、华测导航、海格通信、北斗星通。3）低空设计规划：深城交、苏交科、华设集团。  风险提示：1）空域放开不及预期。2）技术迭代不及预期。3）社会接受度不及预期。 与秩序保障 二、起降场地构成低空飞行底层支撑，低空基建规划至关重要 五、投资建议与风险提示 21 低空空管与民航空管技术同源，低空飞行量抬升对系统承载力提出更高要求 资料来源：莱斯信息招股说明书，莱斯信息公众号，平安证券研究所 低空空管需要实现如传统民航空管所包括的空中交通管制、流量管理、 空域管理等多个功能。但值得注意的是，低空飞行融合无人机、eVTOL、 直升飞机、传统固定翼飞 民航空中交通管制系统示意图 低空空管系统示例：珠海市低空飞行管理服务系统 低空经济发展将推动飞行量成倍抬升 22 莱斯信息：民航空管系统龙头，落地国内首个省级低空飞行服务平台标杆项目 资料来源：莱斯信息招股说明书，三胜咨询，莱斯信息公众号，平安证券研究所 公司在传统民航空管领域具备深厚经验。莱斯信息背靠电科28所，为民航空管国产化龙头企业，在空管自动化系统、空管场面管理系统、 空管模拟训练系统领域均

主 机厂如Joby、峰飞等，普遍倾向于进行电推 进系统的自主研发。时的科技则采用了赛峰 提供的高性能、高功率密度电机。在国内市 场，主要的eVTOL电机电控供应商包括卧龙 电驱、天津松正和迈吉易威等公司，与国内 主机厂建立了密切合作关系，以满足日益增 长的市场需求。 从技术指标来看，国产驱动电机在关键性能 上已经接近甚至达到国际领先水平（图27）。 国产电机在峰值功率、转速和效率等方面处 9 号恒通国际创新园 C7 栋 1 楼 合肥市经济技术开发区锦绣大道 6155 号中德合作创新园 1 栋 14 层 ServiceEnquiry@porsche-consulting.cn 斯图加特 | 汉堡 | 慕尼黑 | 柏林 | 法兰克福 | 米兰 | 巴黎 | 圣保罗 | 亚特兰大 | 帕洛阿尔托 | 上海 | 北京 | 合肥

典型案例： • 2024 年 5 月， 莱斯信息与扬州市大数据集团有限公司签订战略合作协议， 共同谋划扬州市 低空发展总体方案， 打造扬州市低空产业发展先导区， 建设城市级低空智能网联体系， 同 时， 双方将共同构建低空领域科技研发平台， 在低空场景、空域管理、无人空地协同 等方 面形成标志性产品和技术标准； • 2024 年 7 月， 莱斯信息与上海宝山区签订《低空经济战略合作框架协议》， 与空管系统全 国重点实验室、宝山区政府共建低空联合创新中心。 业务布局 主营业务分为三大业务板块 主营业务分为三大业务板块 民航空中交通管理 根据三胜咨询数据， 莱斯信息在国内空管自动化系统、空管场面管理系统、模拟训 练 系 统 板 块 均 为 国 内 龙 头 ， 截 止 2 0 2 2 年 1 2 月 ， 公 司 三 项 业 务 市 占 率 分 别 为 42%/50%/66% 理论及其关键技术 （即指挥、 控制、通信与情报系统， 也称“ 自动化指挥系统”） 在民用方面的衍生应用， 核心产品空管自动化系统是我国首个民航空管区域 级主用国产化系统。 nA 「莱斯信息」》 空管系统领军 者 产业龙头企业 Development Status and Trends 中电科 28 所“军转民”核心平台 公司简介 城市道路交通管理 城市治理 低 空 + 能

仅需 120 秒。 4.1 飞行汽车，剑指“共享化” 资料来源：各公司官网，腾讯新闻，亿航网，搜狐新闻，电动航空报道，雷峰网，航空动力，新浪汽车，中泰证券研究 所 34 5.1 莱斯信息：中国民航空管系统国产化发展龙头企业 D 公司作为民用指挥信息系统整体解决方案提供商，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等 行 业的信息化需求， 提供以指挥控制技术为核 用户，其中， 35 个空管用户使用莱斯信息 提供的自 动化系统，系统覆盖率达 80% 。各空管 用户空管自 动化运行系统共 88 套，其中主用 44 套，备用 44 套， 由国内外 7 个厂家提供。其中， 莱斯信息提供 37 套 ( 主用 28 套，备用 9 套 ), 市场占有率 42% ( 主用 系统占比 63.64%), 全国领先。 图表：莱斯信息的主要产品与业务 民航空中交通管理 HT3000 城市治理 行业应用 (IA) 公共信用信息服务平台 PCIS 人防应急指挥信息系统 CDECIS 城市综合指挥 (IC) 城市综合指挥平台 CICP 资料来源：莱斯信息年报， Wnd, 中泰证券研究 所 39 四川九洲是四川九洲集团旗下一家以智能终端、空管产品、微波射频为主营业务的专业化企业，在海内外市场拥有较 高的知名度，具备良好的产业链和技术优势。

股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标 的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港 市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达 克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以柯斯达 克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于 5%~20%之间

主 机厂如Joby、峰飞等，普遍倾向于进行电推 进系统的自主研发。时的科技则采用了赛峰 提供的高性能、高功率密度电机。在国内市 场，主要的eVTOL电机电控供应商包括卧龙 电驱、天津松正和迈吉易威等公司，与国内 主机厂建立了密切合作关系，以满足日益增 长的市场需求。 从技术指标来看，国产驱动电机在关键性能 上已经接近甚至达到国际领先水平（图27）。 国产电机在峰值功率、转速和效率等方面处

理系统，以维护空中交通安全和秩序。 ATM分为ATS、ATFM和ASM三部分，传统民 航空管龙头具备先发优势 2.3.4 重点细分赛道——空管系统 19 企业名称 技术优势 核心产品/领域 低空经济布局 莱斯信息 大型空管自动化系 统 空中交通管制系统（ATC） 和流量管理类系统 （ATFM） 将重点布局国家/省/市低空飞行服务管理平台、 飞行服务中心，已中标安徽省新技术融合应用 低空飞行服务平台项目

可扩展性：随着技术的进步，系统能够集成新的导航技术，满 足未来发展需求。 根据以上要求，以下几种导航系统被选为低空公共航线的适用 方案： 1. 全球导航卫星系统（GNSS） o 采用全球定位系统（GPS）、伽利略、格洛纳斯等多种 卫星系统的组合，从而实现高精度定位（可达到厘米 级）。 o 优点：覆盖范围广，定位精度高，适合长距离低空航 行。 o 应用场景：无人机、轻型飞行器的导航。 2. 地面增强型导航系统