开始致力于满 足用户多元化的财富管理需 求。 AI 技术的兴起使得智能 营销、智能投顾等获得助推， 东方财富、同花顺和华泰证 券在该阶段大放异彩。 随着人工智能、大数据、区块链 等技术的快速发展， AI 金融技术 持续完善。 2023 年 ChatGPT 引发 广泛关注，大模型与金融的结合赋 能财富管理及金融科技行业。 2023 年 3 BloombergGPT ，开启金融 AI 大 模型的数字金融新时代。东方财富、 同花顺、恒生电子引领金融科技 前沿。 l 互联网在中国迅速发展， 2008 年牛市下 PC 端金融网络门户 兴起，新浪、搜狐、网易等传 统门户财经频道日益成熟，和 讯网、金融界、证券之星等垂 直财经网址厚积薄发。但是受 限于时代条件，互联网金融领 域仍处于起步阶段。东方财富 后来居上，成为该阶段的集大 成者。 l 中国金融与技术的融合始于 ，大量的人工作业电子化利用网络技术汇集海量用户和信息变革传统金融渠道 ， 和讯网、 金融界、 证券之星等垂直财经网址厚积薄发 ， 而在移动互联 网时代 ，依托流量实现金融业务中的资产端、 交易端、 支付端、 资金端的互联互通 ，东方财富、 同花顺和华泰证券大放异彩。 3 ） AI 金融： 科技辅助脑力 劳动。 大量原有的金融业务通过大数据、 云计算、 人工智能、 区块链等新技术来改变传统的金融信息采集来源、 风险定价模型 ， 金融科技资金投入年均复合

2023 年 11 月 ，幻方量化旗下 DeepSeek 推出 DeepSeek LLM 67Bt ，相较于其他金融模型 拥有 更突出的推理、数学、编程等能力。 2024 年开年之初， 同花顺和东方财富分别推出问财 HithinkGPT 和妙想金融大模型， 内测火热进行中。 2. 金融垂类大模型赋能金融业务 ，推动行业业务实现增量提升。 目前各家公司都在致力于以大模型赋能股基 APP 或是金融终端 ，金融大模型的继续推出和不断完善还有望在未来衍生出金融创新业务。 2 前言：金融大模型争相竞逐，百模大战如火如荼 3. 目前同花顺、东方财富、恒生电子、幻方量化所推出的大模型正在火热内测中。 同花顺和东方财富各自推出的大模型都具备实时性较强且能对 内容精准溯源的优势， 同时， 同花顺、东方财富、恒生电子所推出的大模型都实现了海量中文 tokens 的加持 ，金融领域数据覆盖面广。此外， 各类模型还拥有其突出优势。 技术运用经验的金融科技企业将受益明显 ，推荐【东方财富】、【同花顺】 ，建 议关注【恒生电子】。 5. 风险提示： 1 ）监管环境趋严抑制行业创新； 2 ）行业竞争加剧； 3 ）权益市场大幅波动。 发布机构 金融垂类模型 共同优势 突出优势 同花顺 问财 HithinkGPT 、 AIFinD 实时性较强，且 能精准溯源 金融领域数据覆 盖面广 模型训练创新优化 东方财富 妙想金融大模型 高品质金融数据供给

开始致力于满 足用户多元化的财富管理需 求。 AI 技术的兴起使得智能 营销、智能投顾等获得助推， 东方财富、同花顺和华泰证 券在该阶段大放异彩。 随着人工智能、大数据、区块链 等技术的快速发展， AI 金融技术 持续完善。 2023 年 ChatGPT 引发 广泛关注，大模型与金融的结合赋 能财富管理及金融科技行业。 2023 年 3 BloombergGPT ，开启金融 AI 大 模型的数字金融新时代。东方财富、 同花顺、恒生电子引领金融科技 前沿。 l 互联网在中国迅速发展， 2008 年牛市下 PC 端金融网络门户 兴起，新浪、搜狐、网易等传 统门户财经频道日益成熟，和 讯网、金融界、证券之星等垂 直财经网址厚积薄发。但是受 限于时代条件，互联网金融领 域仍处于起步阶段。东方财富 后来居上，成为该阶段的集大 成者。 l 中国金融与技术的融合始于 。 投资建议：在金融科技政策利好、海外垂类模型落地背景下，金融垂类模型成发展重点，我们推荐【同花顺】、【东方财富】、【恒生 电子】，建议关注【顶点软件】、【金证股份】、【长亮科技】、【新致软件】；金融科技弹性小票，我们推荐【九方智投控股】、【指南针】 ，建议 关注【财富趋势】。 风险提示：监管环境趋严抑制行业创新；行业竞争加剧；权益市场大幅波动；技术风险；金融风险传导。 核心要点

云原生分布式架构、 API 串联的微服务、容器化、敏捷开发、 De vOp s 等 ; 业务与技术应深度融合 ，通过“产品 + 运营”让“系统”在业务 部 门“用起来” ; 总部—分支机构财富管理赋能体系、投资顾问赋能平台 IT 原生创新偏向基础设施，但业务感知零散 ; 业务感受需求，但工具学习成本高昂 ; 数字化转型应由业务部门，还是 IT 部门发起 ? 数字化运营体系 要体系化的服务模式。 GenAI 赋能买方投顾和保险业的数字 化 3.1 复盘海外投顾行业转型历程 从美国财富管理行业经历由卖方销售向买方投顾的转型 ， TAMP 、 RIA 托管等 ToA 平台的赋能是其中重要 一环 : 1 )20 世纪 30 至 50 年代美国财富管理规则确立，《投资顾问法》等法案出台 ; 2 )20 世纪 60 至 90 年代间行业逐步向买方投顾模式转型，期间 年的多轮牛熊，以及 1993-2000 年的 7 年长牛和随之而来 2001 年互联网金融泡沫破灭， 以 信任主导的买方投顾模式则在陪伴投资者持续穿越周期的过程中最终实现规模的稳健增长。 Ā 表 8ÿ 美 ÿ 财富管理行业发展历程一览 资料来源 ÿ 维基百 ù, 嘉信理财官网， Y 锋集团官网，彭博，中信 建投 3.2 传统投顾面临痛点及数字化转型的核心逻辑 投顾业务流程复杂 ，营销、获客、开户、账户

；蚂蚁集团公布蚂蚁金融大模型 ，在多项金融 专属任务中表 现突出；东方财富、 同花顺加大 AI 研发技术投入 ，筹建人工智能事业部 ，重点推进金融垂直大模型研发应用。 投资建议：我们预计 2024 年金融垂类模型产品落地较多，建议关注具备 AI 模型技术领先优势、较大金融交易数据基础、较好应用场景入口、积 极 推进 AI 模型构建的金融科技企业，推荐【东方财富】、【同花顺】，建议关注【恒生电子】。 风 腾讯云金融行业大模型 2023 年 10 月 恒生电子 LightGPT （升级） +WarrenQ+ 光子 2024 年 1 月 同花顺 HithinkGPT+AI iFinD 2024 年 1 月 东方财富 妙想大模型 数据来源：发布机构官方微信公众号，发布机构官方网站，东吴证券研究所 3.1. 国内外金融垂类模型发展历程：国外发展先行，国内成品问 世 图表： 国内外金融垂类 AI 模型发布时间 写作、语音速记、小程序、招股书 / 公告深度问答四款新功能，并持续深入 私有知识库问答、智能投顾 / 投研 chat 助手等金融业务场景。目前， WanrrenQ 服 务于数家证券公司，覆盖券商投研、财富、投行、固收等业务系统，为业务人员提 供智能化的数据分析和交互技术，提升业务人员工作效率，持续加强大模型加持下 的金融垂域“搜读算写”能力。此外，恒生推出了金融智能助手 9 光子 9 ，光子可

；蚂蚁集团公布蚂蚁金融大模型 ，在多项金融 专属任务中表 现突出；东方财富、 同花顺加大 AI 研发技术投入 ，筹建人工智能事业部 ，重点推进金融垂直大模型研发应用。 投资建议：我们预计 2024 年金融垂类模型产品落地较多，建议关注具备 AI 模型技术领先优势、较大金融交易数据基础、较好应用场景入口、积 极 推进 AI 模型构建的金融科技企业，推荐【东方财富】、【同花顺】，建议关注【恒生电子】。 风 腾讯云金融行业大模型 2023 年 10 月 恒生电子 LightGPT （升级） +WarrenQ+ 光子 2024 年 1 月 同花顺 HithinkGPT+AI iFinD 2024 年 1 月 东方财富 妙想大模型 数据来源：发布机构官方微信公众号，发布机构官方网站，东吴证券研究所 3.1. 国内外金融垂类模型发展历程：国外发展先行，国内成品问 世 图表： 国内外金融垂类 AI 模型发布时间 写作、语音速记、小程序、招股书 / 公告深度问答四款新功能，并持续深入 私有知识库问答、智能投顾 / 投研 chat 助手等金融业务场景。目前， WanrrenQ 服 务于数家证券公司，覆盖券商投研、财富、投行、固收等业务系统，为业务人员提 供智能化的数据分析和交互技术，提升业务人员工作效率，持续加强大模型加持下 的金融垂域“搜读算写”能力。此外，恒生推出了金融智能助手 9 光子 9 ，光子可

天狮国际大学项目二标段 4. 应用案 例 天津滨海广东大厦项目 4. 应用案 例 华 润 深 圳 湾 项 目 石家庄中交财富中心项目 石家庄中交财富中心项目 4. 应用案 例 石家庄中交财富中心项目 工程质量观摩会 石家庄中交财富中心项目 工程质量观摩会 4. 应用案 例 石家庄中交财富广场 腾讯总部大楼 亦庄方兴项目 工信部机房项目 天津融创 三局武清天狮 中国电子项目 六局武清天狮 广东大厦

3D 物流园区规划系统介绍 模块构成 3 模拟 大运营 2 实战 大演练 1 知识 大闯关 以人物对话式融入剧情引 导用户完成五个知识点的 学习，通过考核闯关成功 即可获得相应财富值。 基于模块一知识点的学习 和掌握，根据提供的案例 背景规划并建造配送中心。 以货物配送运输的业务操 作流程为主线，对模块二 规划建造的配送中心进行 模拟运营。 3D 物流园区规划系统介绍 系统以知识考核与技能考核（交互操作）两种方式对用 户进行测评。系统内置的知识点分为无考核知识点与有 考核知识点，有考核环节的知识点以单选、多选方式对 用户进行知识考核，并以财富值的形式体现用户的学习 成果。用户可随时查询财富值，了解自己学习的薄弱环 节，同时也便于老师监督、掌握学生的学习成果。 理实一体化 3D 物流园区规划系统介绍 系统特点 虚拟仿真技术的真实效果 丰富的知识内容 完善的测评考核体系

场景等要素，相关产品有望率先落地。 u 行业受益标的： 我们认为，在各细分领域深耕多年，在 AI 领域早有布局，且积极拥抱大模型技术变革的公司具有先发优势，行业受益标的包括：同花顺、 指南针、恒生电子、财富趋势、新致软件、宇信科技、金证股份等。 u 风险提示 ： 1 ） AI 技术发展不及预期； 2 ）相关政策落地不及预期； 3 ）中美博弈突发事件； 4 ） AI 伦理风险； 5 ）市场系统性风险等。 29 3.5 财富趋势： AI 赋能，辅助挖掘市场机 会 通达信 AI 挖掘 机 u 根据 5 月 8 日至 9 日新致软件在“华为中国合作伙伴大会 2023” 展会中亮相的内容，新致软件推出“新致人工智能平台”，即整合知识开 我们认为，在各细分领域深耕多年，在 AI 领域早有布局，且积极拥抱大模型技术变革的公司具有先发优势，受益标的包括：同花顺、指南针、 恒生电子、财富趋势、新致软件、宇信科技、金证股份等。 注： PE 根据 2023 年 7 月 27 日收盘价计算；恒生电子、财富趋势、新致软件、宇信科 技、金 证股份的营业收入、归母净利润预测为 Wind 一致预期。 资料来源： Wind ，华西证券研究所

客户行为深度分析 大模型能够基于客户的实时行为和市场变化， 预测其未来的财务需求和投资倾向，为财富管 理顾问提供前瞻性建议，提升客户满意度和忠 诚度。 动态需求预测 智能化资产配置 结合客户画像和风险偏好，大模型可以自动生 成最优的资产配置方案，包括股票、债券、基 金等，帮助客户实现财富增值的同时，有效控 制投资风险。 通过大模型对客户的交易历史、投资偏好、风 险承受能力等数据进行深度挖掘，构建多维度 险承受能力等数据进行深度挖掘，构建多维度 的客户画像，帮助银行更精准地理解客户需求， 提供个性化的财富管理方案。 个性化财富管理客户画像生成 自动化信贷审批流程优化案例 智能化申请审核 通过大模型对信贷申请材料进行自动化审核，包括身份验证、收入证明、信用记录等，快 速识别潜在风险点，减少人工审核的工作量和时间成本，提高审批效率。 动态信用评分 全流程自动化管理 大模型能够实时更新客户的信用评