第四次浪潮 变革重构期 （后疫情、新基建） 2025 年 • 新型城镇化、疫情、新基建 • 治理体系和能力现代化 • 5G 基建、大数据中心 • 人工智能、工业互联网 • 特高压、城际 & 城轨、充电桩 • 横向到边、纵向到底 • 智慧城市四梁八柱 • 跨城数据流动、联动指挥 • 发改委新基建专项工程 • 各省智慧城市实施意见 • 省一级新基建专项规划 疫情加速政府融跨拉通进程，呼唤大平台大场景和快速迭代 罩预约成为疫情期间民生明星应用。 • 大应急 / 大安全 / 大网格 / 大政 务 • 基层治理能力现代化 • 智慧城市四梁八柱 • 跨城市架构 小 应 用 大 能 量 疫情折射出五大城市治理难题 新基建加速智慧城市与城市并轨运行，智慧城市步入可持续运营时代 资金保障 智慧城市建设融入城市发展核心系统 城市数字基础设施建设，融入城市发展基本逻辑中，成城市刚需构成 智慧城市运营融入城市日常运营体系 （用户）服务的商业闭环。 智慧城市成 为产业赋能 平台 智慧城市即将成 为地方投资驱动 经济发展的重点 方向，打开万亿 级市场需求，推 动万亿级传统产 业转型，培育万 亿级新技术产业。 产业视角 持续运营  新基建将打破智慧城市与城市运行长期以来同向不同轨的局面  将与城市基础设施建设、经济产业发展、城市运行体系全面打通 5G/AI/ 云等新技术应用格局全面打开，开启普惠智能时代 5G 、 AI 应用从降本增效到价值创新，应用方式从浅层

力 演 进 终 端 协 同 安 全 能 力 演 进 十工五任与内生安全框架 28 内生安全：从安全框架开始  从局部整改为主的外挂式建设模式走向深度融 合的体系化建设模式；  面向新基建建设、数字化业务，以系统工程方 法论结合内生安全理念，形成新一代网络安全 建设框架；  以“十大工程、五大任务”指导网络安全体系的规 划、建设与运行；  新一代网络安全框架，来指导政企网络安全建 信息网络、平台体系、数字资源、智慧校 园、创新应用、可信安全等方面的新型基础设 施体系。 指导思想： 以技术迭代、软硬兼备、数据驱动、协同 融合、平台聚 力、 价值赋能为特征，加快推进 教育新基建。 以教育新基建壮大新动能、创造新供给、 服务新需求，促进线上线下教育融合发展，推 动教育数字转型、智能升级、融合创新，支撑 教育高质量发展。 教科信〔 2021 〕 2 号 教育部、中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化 项，量力而行、因地制宜、循序渐进推动教育新基建，夯实信息化时代教育变革的基础 条件 。 • 坚持创新引领。深入应用 5G 、人工智能、大数据、云计算、区块链等新一代信息技术， 充分发挥数据作为新型生产要素的作用，推动教育数字转型。 • 坚持协同推进。加强部际协同、部省联动和区域协调，提高系统谋划、整体推进的能力。 有效激发市场活力，引导各方主体参与教育新基建，培育良好的发展生态。 • 坚持统筹兼顾。统筹传统基建与新基建，推动线上线下融合发展。统筹存量与增量设施，

。我国目前选择 车路云一体化这一路线，我们认为原因在于：1）从技术水平来看，我国车 载高端芯片、自动驾驶算法上较发达国家有差距，仅靠单车智能追赶不易； 2）从基础设施禀赋及国情来看，我国 5G 网络基建完善，智能路侧单元存 量领先，基础设施投资由政府主导，更适合走“系统性”路线。 五部委政策指引、试点企业及城市落地，车路云一体化有望全国推行 今年 1 月，工信部等五部委给予顶层政策指引，正式启动车路云一体化城市 率及利用效率，实现全局最优。 我国目前选择车路云一体化这一路线，原因在于：1）从技术水平来看，我国芯片、算法较 发达国家有差距，仅靠单车智能追赶不易；2）从基础设施禀赋及国情来看，我国 5G 网络 基建完善，智能路侧单元存量领先，基础设施投资由政府主导。 近期试点不断推进，产业即将进入建设期，建议关注整体方案商及领先终端/模组/MEC 提 供商。我们认为，产业发展有望呈现“顶层政策指引-地方试点-政府牵头成立运营主体-引 实现。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 8 科技 图表4： “单车智能”和“车路云一体化”技术路径的设施要求对比 资料来源：德勤《新基建下的自动驾驶：单车智能和车路协同之争》（2021 年 1 月），中汽创智，华泰研究 对比“单车智能”和“车路云一体化”的优劣势，我们看到：1）单车智能优势在于具备灵 活性、通用性和稳定性，不

新，在实践中深入垂直行业场景去 解决实际痛点；高达74%的企业致力于价值链重构，通过数字化平台整合资源，构建网状协同生态，实现数据驱动决策与可持续盈利； 另有22%的企业聚焦产业出海，凭借数字化基建、本地化运营与合规体系，开拓全球市场。 数据来源：2025年度亿邦动力产业互联网千峰奖评选企业申报数据 54% AI创新：深度垂直化与价值务实化 • 垂直行业大模型涌现：基于行业知识与数据， 多元化盈利模式（如佣金、订阅费、增值服务）。 22% 产业出海：聚焦数字化基建与本地化运营 • 数字化平台驱动全球交易：企业普遍构建多语言 多币种的数字化交易平台，实现高效履约。 • 深度本地化运营：在重点海外市场设立本地团队， 实现文化融合与快速响应。 • 基础设施全球化布局：通过海外仓/多式联运/冷 链网络等基建投入构建“端到端”的服务体系。 • 生态协同与全链路服务赋能：整合金融/支付/合 。这一战略性趋势不仅缓解了国内市场的增长压力，也为企业带来了更高 的毛利空间和更广阔的成长可能性。另外，农信数智、凌笛等产业数智科技公司出海布局加速，值得关注。 找钢集团 针对东南亚和中东旺盛的基建需求，找钢集团与央 国企合作，在阿联酋、沙特、泰国、马来西亚和印 度尼西亚等多个国家和地区建立子公司，推动海外 业务本土化进程。 2025上半年，找钢集团的国际业务营收同比增长 38.9%达3.4亿元，钢铁交易吨量同比增长58

01 Project Overview 03 02 项目概况 Project Overview 松江区军民融合“十四五”重大项目 松江区“十四五”新基建重大项目 上海市“十四五”新基建重大项目 项目概况——资质荣誉 项目概况—— 区位和交 通 虹桥火车站 20 30 上海南站 17 25 松江南站 10 25 北斗博阳 空间信息产业园 地标

央企加大在新一代信息技术、AI 芯片等领域的投资 力度，同时加快 5G、人工智能、数据中心等新型基础 设施建设，促进数字经济与实体经济深度融合，推动 平台企业引领发展 布 局 AI+ 新基建 2023.7 中央企业负责人研讨班 将人工智能列为加快建设现代化产业体系的核心技 术，要求央企通过 AI 赋能传统产业升级，如推动制 造业与互联网、大数据等深度融合。鼓励央企在能源、 AI 高价值场景 AI 纳入长 期 战 略 规 划 2025.3 央企业人工智能深度应用 专项行动计划 国家军民融合产业投资基金（二期）规模为 996 亿元， 布局“AI+算力基建”、“AI+先进制造”、“AI+绿 色能源”三大赛道，加速 AI 在央企核心业务的深度 落地 AI 赛道精 准布局 2025.8 国务院关于深入实施“人工 智能+”行动的意见 赋能央企数智化转型发展趋势 主要结论：当前央企数智化转型正完成从“信息化”到“智能化”的关键跃迁——信 息化阶段聚焦“业务在线”，而智能化阶段以 AI 为核心引擎，推动生产效率、风险管控 的质效升级。 （一）基建端：以“自主可控”为核心，信创基础设施建设全面提速 信创已从政策要求转化为 AI 应用的底层刚需，2026 年央企信创渗透率以超 90%为目 标，正推动央企加速构建全链路国产化底座，从建设层级看，央企先完成核心系统（如调

期专注于科技能力建设，对内从风控+客户需求挖掘+承保理赔支持与降费等 方面赋能保险主业；对外，依托众安科技布局人工智能、大数据、云计算等前 沿技术，围绕三大标准化科技产品系列——业务增长系列、业务生产系列、业 务基建系列，以及战略轻咨询、全域数字化运营、技术共建等定制化服务，打 -22% -13% -4% 4% 13% 22% 保险Ⅱ 沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 保险 主业，对外进行科技输出。2016 年，公司成立众安科技子公司，基于人工智能、 大数据、云计算等前沿技术，融合众安生态优势，围绕三大标准化科技产品系列 ——业务增长系列、业务生产系列、业务基建系列，以及战略轻咨询、全域数字 化运营、技术共建等定制化服务，打造“科技+服务”的价值交付体系，助力客户 加速数字化转型升级。 科技研发投入持续增长，驱动科技输出收入高增。公司持续布局人工智能、区块 国内输出：国内打造业务增长系列（主要包含 X-Man 智能营销平台、X-Magnet 广 告运营平台，为客户打造可持续的营销闭环）、业务生产系列（基于云端的分布式 保险核心系统、经代系统）、业务基建系列（智能运维和信息安全 2 个模组，帮助 客户实现安全稳定运行并支持高并发、弹性计算的底层基础架构方案，应对互联 网场景下的高频流量）。当前公司三大系列产品客户包括太平集团、太保集团、友 邦

引领期 方向 蓝图 契机 2019 年 9 月 19 日，国务院印 发了《交通强国建设纲 要》， 统筹推进交通强国建 设。 2020 年，新基建写入国 务院政府工作报告。 交通行业处于数字化转型的拐点期， ICT 技术与交通业务深度融合是发展趋 势 2 万亿欧元复苏计划， 其中 1.1 万亿，新建 2 万公里高铁 网，联通欧盟各国首都。 年，德国政府和德国铁路公司签署了关于未 来 10 年铁路建设的投资规划，计划到 2030 年在 该 领域投资 860 亿欧元，平均每年投资 86 亿欧 元。 交通强国 战略 交通强国 纲要 新基建 国 内 2017 年，“交通强国”作为 国家战略写入十九大报告 欧盟 美国 德国 物的数字化 业务流程数字化 人的数字化 运行模式数字化 信息的数字化 商业模式数字化 石化 理念 传统 模式 7 7 交通行业 数字化进程 基建漫长 周期 ICT 快 速迭代 投入 产出 提升 体验 1. 态势感知预测预警能力弱。缺少一体化运行监测预警 ，缺乏对全市综合交通运行指标实时监测预警 ，全局交通态势 难 以精准掌握。

用电 量的将是算力需求而不是供给。中国三大城市群已出台的智能算力基建规划， 总规模早已超过全国。大模型最大的应用市场就在中国。 文献综述与方法论 各省已公布智算规模超全国规划 160 140 120 100 80 60 40 20 0 来源：公开资料，未尽研究，环球零碳 说明：目前仅部分省份公布了智算基建规划。甘肃未公布智算规划规模。其他省份公布的规模，表示为“超过”“至少”等，取其下限。全国规划指“高质 中国智能算力每年增长 70% 去年底，中国提出了《算力基础设施高质量发展行动计划》与《深入实施“东 数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》。全国各地都在摸底 算力，行动快的省份，已经推出了自己的基建方案。 部分省市规划的智算规模总量，超过了全国的计划目标。“高质量发展行动计划” 明确指出，到2025年，中国数据中心的算力规模超过300 EFLOPS，其中智能算 力占比达到 35%，即 105

量的将是算力需求而不是供给。中国三大城市群已出台的智能算力基建规划， 总规模早已超过全国。大模型最大的应用市场就在中国。 文献综述与方法论 AI 改变能源 智算如何引领新型电力系统 各省已公布智算规模超全国规划 160 140 120 100 80 60 40 20 0 来源：公开资料，未尽研究，环球零碳 说明：目前仅部分省份公布了智算基建规划。甘肃未公布智算规划规模。其他省份公布的 中国智能算力每年增长 70% 去年底，中国提出了《算力基础设施高质量发展行动计划》与《深入实施“东 数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》。全国各地都在摸底 算力，行动快的省份，已经推出了自己的基建方案。 部分省市规划的智算规模总量，超过了全国的计划目标。“高质量发展行动计 划”明确指出，到 2025 年，中国数据中心的算力规模超过 300 EFLOPS，其 中智能算力占比达到 35%，即