计算机 2024 年 01 月 08 日 盛视科技(002990.SZ) 深耕智慧口岸，海外业务、多模态AI构筑第二增长曲线 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 公 司 报 告 公 司 首 次 覆 盖 报 告 强烈推荐（首次） 股价：31.99 元 主要数据 了我国边境地区口岸数字化的需求，同时也带动了沿线国家的海外口岸数 字化需求，公司目前已联手华为大力布局海外市场。“一带一路”沿线国 家是公司海外市场重点布局的区域，截至 3 季度末，公司已在阿联酋、沙 特等多个国家开展相关业务，沙特 NEOM、阿联酋口岸、柬埔寨机场项目 交付接近尾声。近年来公司积极开拓国外市场，2021 年设立智慧口岸海 外事业部，加快布局海外市场，2022 年公司与华为签署协议将在全球海 盈利预测与投资建议：伴随此前被压制的口岸建设需求复苏，公司 2023 年前三季度业绩迎来强势反转，“一带一路”推升了 海内外口岸数字化需求，公司作为国内智慧口岸行业龙头，订单有望持续增长，并且携手华为大力布局海外市场，同时公司 也正在积极推进多模态 AI 研究赋能业务场景，我们认为公司成长空间将进一步打开。我们预计公司 2023-2025 年营业收入为 18.49/25.47/34.00 亿元，对应同比增速分别为

月 20 日发布，在更低的成本下实现和 OpenAI o1 相当的数学、代码、自然语言推理能力，不仅推动国内 AI 产业对海外的 快速追赶，也为 AI 相关行业带来较大变化。我们认为 DeepSeek 带来 AI 行业三个变化：成本变革，训练成本和 Token 调用价格不到海外模型的 30%； 技术变革，突破 CUDA 依赖，支持多样化 GPU；生态变革，开源模型，打 开多元化应用时代。我们也维持三个前期观点不变：算力需求增长不变；能 亿元，对应 2024-26 年复合增速 27%，其 中 HVDC，锂电池和服务器电源将实现更快增长，分别达到 77%/58%/36%。 AI 算力+双碳政策，中国绿色算力提升新能源需求端消纳 与海外不同，中国电网更加稳定，并不需要大量分布式电源直连去实现稳定 供应。2023 年发改委、工信部《深入实施“东数西算”工程加快构建全国 一体化算力网的实施意见》首次提出到 2025 年底，国家枢纽节点新建数据 和处理速度，这将加速国内 AI 应用的 开发进程。随着 DeepSeek 的成功面市，我们看好国内 AI 大模型和 AI 应用投资的加速， 带动中国主权 AI 建设和 AI 电力需求快速增长，缩小与海外领先国家的差距。 根据国家能源局，2022 年全国数据中心用电量约 2700 亿度，占全国用电量~3%。根据信 通院，2022 年全国算力规模达到 302Eflops（基于 FP32 等效），其中基础算力、智能算力

出行eVTOL：公共与私人出行渗透 16 2.3 中国载人eVTOL商业化进程展望 20 3. 奋楫扬帆：中国eVTOL企业发展展望 22 3.1 发展路径 22 3.2 核心能力建设 23 4. 远航新程：海外eVTOL市场潜力 24 5. 结语：天已开阔，风正可期 28 波士顿咨询公司 2025年9月 1. 起飞前夜：奠定中国eVTOL市场发展的时代基石 eVTOL全称为electric vertical 网络。 波士顿咨询公司 2025年9月 中国载人eVTOL行业白皮书 24 4. 远航新程：海外eVTOL市场潜力 在全球低空经济蓬勃兴起的背景下，全球eVTOL市场正从技术验证加速迈向商业化落 地，其发展轨迹因各地区政策开放度、技术成熟度与市场需求差异而呈现多元态势。除中 国市场外，海外eVTOL市场规模预计到2040年将达到1,840亿美元。对于中国eVTOL整 机厂商而言，这代表着 2025估 3 4 0.08 7 21 125 225 2029估 15 2030估 29 96 中国市场 海外市场 eVTOL 保有量 （千台） eVTOL 保有量 （千台） 在政策利好与产品竞争力的双重加持下， 未来五年中国eVTOL市场爬坡速度将跑赢海外市场， 到2030年占全球eVTOL保有量的45% +13% +43% +204% +13% +43% +204%

端掌握丰富的一手金融数据，且具备政策支持、 业务需求、财力支撑等核心现实基础，或可复制 BloombergGPT 路径，打造保 险领域的专业大模型，赋能保险业务全流程。 ❖ 海外保险机构 AI 大模型布局正加速推进，国内也有望实现 AI 技术的 迭代升级。海外方面，GPT 技术已从销售助理、智能客户、核保核赔等多场 景赋能保险业务，预计随着数据与训练的积累，未来长期 AI 大模型有望向个 性化产品定价、核保核赔 ........................................................................................ 16 3.2 海外 AI 大模型多场景赋能保险产业链 ................................................................................. ........................................................................................ 15 表 5. 海外 AI 大模型保险应用加速推进 ...................................................................................

日 DeepSeek 发布 R1 模型，该模型的用户数 实现了飞速增长，根据 AI 产品榜的数据，截至 1 月末 DeepSeek 的月活数量达 到 3370 万，迅速成为国内第二位。 ➢ 海外 AI+教育龙头 Duolingo 借助 AI 实现业绩持续增长。多邻国 （Duolingo）是一家全球领先的语言学习平台，2024 年 9 月 25 日，多邻国公 布其重大产品创新，推出两项全新 近期都发布了重磅更新，国产大模型呈现百花齐放的良好态势。而 DeepSeek 崛 起，一方面大幅提升国产模型的性能；另一方面开源与成本大幅降低，也有望加 速国内 AI 应用落地的进程。而聚焦 AI+教育，梳理海外龙头 Duolingo 的快速 发展，以及其最新推出的 AI 产品，能够看到 AI 在教育领域落地的潜力，而国内 AI+教育公司也纷纷在自身的优势垂直领域，结合 AI 推出了拳头产品。建议关 布 了重磅更新，国产大模型呈现百花齐放的良好态势。而DeepSeek崛起，一方面 大幅提升国产模型的性能；另一方面开源与成本大幅降低，也有望加速国内AI应 用落地的进程。而聚焦AI+教育，梳理海外龙头Duolingo的快速发展，以及其最 新推出的AI产品，能够看到AI在教育领域落地的潜力，而国内AI+教育公司也纷 纷在自身的优势垂直领域，结合AI推出了拳头产品。建议关注：科大讯飞、佳发

专家介绍 张俊，武汉大学电气与自动化学院教授、博导，武汉大学“弘毅青年学者”，国家级海外高层次引进人才，“杨嘉墀科技奖”获得者，现任中国自动化学 会副秘书长、武汉市自动化工程技术研究中心主任、武汉产业创新发展研究院智能工业软件研究所副所长。张俊教授研究领域包括新型电力系统领域中复 杂系统建模、人机混合增强智能、生成式人工智能大模型、多源异构数据和知识的融合计算和处理等理论方法。张俊教授近 5 年主持或参与二十余项国家

协作机器人应用场景分析 48 第二节 协作机器人应用行业分析 49 第七章 中国协作机器人发展前景与展望 51 第一节 从无序逐渐走向有序，从国内同步走向海外 51 第二节 应用领域持续拓展 51 第三节 AI 助力协作机器人从“功能机”向“智能体”进化 52 第八章 参编企业介绍 54 第一节 的市场份额达到 90.25%，同比 2023 年上升 1.21 个百分点。同时，专业协作机器人厂商已成为市场的中坚力量，这与传 统工业机器人领域形成较大的反差。出口方面，越来越多的协作机器人厂商布局海外市场，寻求新的业务增长点。 从协作机器人的主要出口国家与地区来看，主要分为两大阵营：一是以德国、日本、美国、韩国等为代表的高端制 造业实力较强的发达国家；二是以泰国、越南、印度、墨西哥、马来西亚等为代表的，近年来承接中国制造业转移的 其他 （注* 上述销量数据包含四轴、六轴、七轴协作机器人） 数据来源：高工机器人产业研究所（GGII） 第七章 中国协作机器人发展前景与展望 第一节 从无序逐渐走向有序，从国内同步走向海外 协作机器人行业已经进入到一个新的发展阶段，行业开始从无序逐渐走向有序，对于新进厂商的门槛有所提高，预 计未来几年协作机器人厂商数量增幅将持续放缓，总体保持一个动态平衡的状态。据 GGII 不完全统计，截至

越来越多的 国 内外高等院校 AI 通识性人才培养 人才市场上 目前 AI 人才奇缺 招人难问题突出 国内 AI 公司 对算法人才 / 技术 需 求十分旺盛 海外成熟的 AI 算法和产品较多 与海外公司合作，或 进行战略投资或并购 从人才市场上招人十分困难 与国内外高等院校进行科研合作，为公司开发算法，培养人才 4 未来发展趋势  创业热潮未来几年内只增不减：随着人工智能在各个细分领域陆续出现

60%依照这一路径，而中国只有不到 5%的申办方使用了 eCOA。当出海“欧美” 成为大势所趋，FDA 的政策也将传导至中国的药企。目前，Medidata、Veeva 等企业 已将 AI 融入数字化转型解决方案中，准备承接这波海外政策变化带来的新需求。 3 1.2 提效主导下的 AI 购置动力 与政策主导下的 AI 需求不同，早期提效主导下的 AI 需求没有引导、没有给定的形态， 它需要企业自身从医院的临床、运营、管理等流程中发现真正痛点，且当 200%的营收增长（从 2820 万元至 8460 万元）。 在面向保险及药企的鹰瞳健康服务板块，Airdoc-AIFUNDUS(1.0）获得了 CE 的认证从 而顺利进入 27 个欧盟成员国市场，助力海外市场营收实现从 155.3 万到 923.6 万元的 494.7%增长率。 最后，在针对眼健康的服务板块，鹰瞳科技向诊疗一体化战略迈出了重要的战略性一步， 为企业带来“第二增长曲线”，通过视觉训练 通过让利 换取市场份额。 当然，面对一些可能的创新商业模式，企业需要更为谨慎地甄别盈利的可能性，不能盲 目合作，浪费了资金与人力。  寻找出海中的机遇 当国内的市场出现停滞，调转船头驶向海外已成为整个医疗行业通用的做法。但对于医 疗 AI 而言，这里的选择空间会比硬件厂商更小一些，企业需要仔细甄别目的地的需求， 在完成风险测算后再做决定。 最近两年，日本的出海热度不断攀升，寻求 PMDA

三家公司所垄断。而国内半导体掩模版行业发展较为落后，除了中芯国际等代工厂会自制掩模版外，尚无商业掩模版 公司可 在 IC 领域掩模版实现较好突破，仅部分公司在面板领域实现较好的技术和客户突破， 而半导体领域极度依赖海外进 口。 u 涉及标的： 清溢光电、路维光电、华润微等。 公司 业务情况 清溢光电 国内成立最早、规模最大掩膜版生产企业之一。根 据基板材质不同主要可分为石英掩膜版、苏打掩膜 版和其他（包含凸版、菲林） 、日本 FUJIMI 、韩国 ACE 株式会社等 所垄 断。根据华经产业研究院， 2008 年前我国 90% 的抛光液需要进口，高精端抛光液更是 100% 的依赖进口。国产企业安集科技打破了海外 厂商垄断局 面 ， 2021 年占比全球 5% 市场份额。 2 、国内 CMP 抛光材料产业起步慢，企业数量少，规模较小，仅有少数企业能实现量产，在 市占率方面与国外 厂商有相当差距。根据华经产业研究院， 、电子注入层 EIL 、空穴注入层 HIL 、空穴传输层 HTL 、空穴阻挡层 HBL 、电子阻挡层 EBL 等，发 光材料 是 OLED 材料核心。全球 OLED 发光材料的供应权基本掌握在海外厂商手中， 国内企业主要从事 OLED 中间体 / 粗单体生产，国产替 代空间大。 u 涉及标的：万润股份、濮阳惠成、瑞联新材、奥来德、莱特光电等。 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 61