未来，在政策支持、监管放宽、基础设施建设完善和供需共振的推动下，我们预计到 2040年，中国eVTOL市场规模将达410亿美元，年销量约16万台。其中，个人飞行eVTOL 凭借高净值人群对飞行体验、科技尝鲜、户外爱好等高端消费的需求，市场规模有望达到 230亿美元，占比约为55%；出行eVTOL则依托城市空中交通网络的构建，在私人购买、 商务包机、机场与高铁接驳等场景中发力，预计2040年市场规模将达180亿美元，占比约 +22% +136% 来源：专家访谈；案头研究；BCG分析。 注：基于年销量计算市场规模。 图7 | 中国eVTOL市场规模 2.1 个人飞行eVTOL：多元化飞行体验载体 中国高净值家庭2对高端消费的需求持续释放。过去十年，中国售价在60万元人民币（约 8万美元）以上的豪华车销量从不足10万辆飙升至40余万辆，全球市场占比从10%跃升至 超20%，充分印证了高净值人群消费力的爆发式增长。未来，随着低空出行生态的逐步成 中国个人飞行eVTOL市场规模 2.1.1 个人购买 作为个人飞行体验工具，个人飞行eVTOL有望为高净值家庭打开探索世界的全新维 度——它不仅是一种出行方式，更承载着对“自由飞行”体验的向往，成为连接高端消费 与空中生活方式的新载体。 当前，中国高净值人群数量位居全球第二。截至2024年，中国的高净值家庭及富裕家 庭 3总数已达到740万户，自2016年以来年均增长近3%4。这一规模庞大且持续扩张的群体，

、日韩等发达国家集成电路行业起步早 、供应链成熟 ，使得欧美 、日韩企业主导了全球湿电子化学品市场 。据中国电子材料行业协 会 ， 2021 年 我国集成电路用湿电子化学品整体国产化率达到 35% 。高端湿电子化学品主要由国外厂商垄断 ，半导体用高端湿电子化学品主要由 欧美 、日本厂商 把控 ；平板用湿电子化学品领域， 国内高世代线主要由韩国东进世美肯和韩国 ENF 供货， 国内企业国产化空间较大。 受益标的 外企业相 比， 尚有较大差距。 低端湿电子化学品应用领域 ( 太阳能电池 、分立器件 等 ) ， 参与者基本是国内的湿电子化学品生产企业。 高端湿电子化学品主要由国外厂商垄断 。半导体用高端 湿 电子化学品主要由欧美 、日本厂商把控 ，如巴斯夫 、 霍尼 韦尔 、三菱化学 、住友化学等 。在平板用湿电子化 学品领 域， 国内高世代线主要由韩国东进世美肯和韩国 巨芯招股说明书、中国电子材料行业协会 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 30 垄断。 图表：境外湿电子化学品主要生产企业 地区 企业名称 企业情况 欧美 德国巴斯夫公司 占据高端湿电子化学品市场优势地位，行业领先供应商 美国陶氏杜邦公司 CMP 抛光后清洗液、铝 / 铜工艺刻蚀后清洗液、 HKMG 假栅去除后清洗液等产品占有较大市场份额 美国霍尼韦尔公司 可供半导体行业杂质

耗优化、设备监测等场景，核心是侧重 降本增效 中国石油、中国石 化、国家电网、南 方电网、中国华能 等 工业制造 • 航天军工 • 钢铁机械设备 • 汽车 18 家 • 涉及大型装备、高端制造、军工科技 等，资本与技术双密集 • AI 应用侧重智能生产、预测性维护、数 字孪生、质量控制等场景，核心是推动 制造过程智能化 中核集团、鞍钢集 团、中国一重、国 机集团、东风汽车 全产业链低碳运营模式落地； • 工业制造类央企瞄准“柔性生产+自主可控+绿色制造”，钢铁厂利用 AI 调控高炉参 数降低能耗，汽车厂实现多车型混线快速换型，未来将推广建筑机器人集群作业，搭 建高端装备生产数字仿真平台，提前规避生产风险； • 运输物流类央企主打“智慧协同+物流降本+运输安全”，港口通过 AI 调度提升集装 箱装卸效率，货运企业靠智能配载降低车辆空驶率，机场实现货物智能分拣减少差错， 、安全生 产、国际化运营”四大核心方向，形成“当前落地+未来布局”的递进式攻坚路径。 当前，双碳领域通过 AI 优化新能源调度、工业能耗与碳核算，已实现规模化降碳；自 主可控依托 AI 加速高端装备设计、信创适配，破解技术瓶颈；安全生产借助 AI 违规识别、 故障预警，筑牢风险防线；国际化运营用 AI 优化跨境供应链、合规筛查，支撑全球业务拓 展。未来双碳推进跨区域能源协同与全链碳溯源，自主可控布局工业大模型与芯片研发，

（ 12in ）直径的半导体硅片。 图表： 8 英寸、 12 英寸在不同制程中的应用情况 尺寸 制程 应用产品 12 英寸 （先进制程） ≤10nm 高端智能手机主处理器、高性能计算等 16/14nm 智能手机处理器、存储芯片、高端显卡、个人电脑、服务器处理器等 20-22nm 存储芯片、中低端智能手机处理器、数字电视、移动影像等 12 英寸 （成熟制程） 28-32nm Wi-Fi 水平差别较大，目前国内靶材企业有江丰电子、阿石创、隆华科技等， 市 场份额在 1%-3% 左右。在半导体领域，材料要求更高，国产化水平整体较低。美国、日本等高纯金属制造商主要集中在 技术 壁垒较高的高端靶材产品领域，国内厂商竞争集中在中低端产品领域。随着靶材下游半导体、显示面板持续扩产，靶 材需求 量持续增长带动国内靶材企业持续扩产，叠加政策推动， 半导体靶材将受益国产化加速进行。 u 涉及标的： Prismask ，中商产业研究院，国海证券研究 所 资料来源：前瞻产业研究院，国海证券研究所 图表： 中国 PCB 产值预 测 图表： PCB 产业链示意 图 PCB 目前以刚性板为主，未来将向高端 PCB 板发展 u PCB 种类丰富，目前国内以刚性板为主。 PCB 按照基材的柔软性可以分为刚性板（ R-PCB ）、柔性板（ FPC ）、刚柔结合板； 按照导电图的层数分，可分为单面板、双面板、多层板；

性和产品竞争力有显著提升。近年来我国数字经济与 制造业融合发展程度不断深化， 2022 年 制造 业数字经济渗透率提升至 24%, 但 与发达国家 相比仍存在差距，且当前面临着高端制造回流、中低端制造转移等多重压力。 我国制造业规模庞大，但行业数字经济渗透率仍与发达国家存 在差距，面临高端制造回流、中低端制造转移等多重压力 45.5 39.2 35.8 31.3 27.2 20.4% 15.1% 14.4% 9 线，实现制造业转型升级， 从制造大国向制造强国转 变 中国制造业细分领域众多，行业间数字化基础差距较大且需求各异，在制造业由高增速向高质量发展过程中，我国制造业仍然面临低端供给过 剩、高端供给不足、创新能力不适应高质量发展要求等诸多挑战。从全球工业革命的演变历程来看，我国尚处于工业化升级的进程当中，需要 工业 2.0 、工业 3.0 与工业 4.0 “ 并行式”发展。 第四次工业革命 通过引入人工智能进入产品研发流程，提升研发效率，缩短研发 周期 制造行业当前发展现状 · 消费驱动力不足带来供需不平衡，供大于求导致行业竞争加剧 · 高端制造业向发达国家回流，低端制造业向低成本国家转移 · 创新能力不足，核心技术和核心高端设备、零部件额元器件仍 受制于人 · 高能耗、高污染，碳排放压力巨大 · 国际贸易争端愈演愈烈，制造业供应链风险显著增加 应用概述：提升研发生产与运营效率，提升产品核

年增换购用户趋 势洞察》表明，价格升级是换购用户的主流方向：50% 的 换购用户选择价格升级，换购新车的价格相较旧车提升约 4 万元。根据《2024 麦肯锡中国消费者洞察报告》，换购升 级的需求，推动高端车型市占率从 2016 年的 10% 一路攀升 至 2023 年的 23%。 另一方面，相比潜客，老车主被视作车企最容易接触到的用 户资源，车企可以通过 APP、客服、保养等诸多触点与老车 主进行互动。 比亚迪腾势： 邀约效率提升 80%， 腾势汽车用 500 个标签解码用户 企业痛点 瓴羊产品 数据治理 | 潜客运营 | 邀约转化 试驾率 21% 购车转化率 23% 腾势汽车是比亚迪集团旗下的高端新能源汽车 品牌，成立于 2010 年，定位为“智慧出行新标 杆”。2024 年，腾势汽车迎来两大里程碑：成立 30 周年，以及成为全球首个下线 1000 万辆新 能源车的企业。其首款新能源 MPV 线索评级让一汽红旗“集中资源办大事” 企业痛点 线索评级 | 线索管理 | 销售能力数字化 模型 AUC 指标提升 线索量 百万级 中国一汽红旗诞生于 1953 年，是新中国第一 家汽车制造厂，旗下高端品牌“红旗”长期被视 为“国车”象征。2018 年，红旗将数字化列为 战略重点，成为传统车企中率先探索“数据新 能源”价值的品牌。通过 5 年实践，其数智化 体系已覆盖研发、制造、营销、采购、运营全

制，平台能够进行干线管理。 4.3.4.2 智能分析联动 iVMS-8730 平台软件通过接入海康威视智能分析服务器可以实现周界防范（进入区域、 离开区域、穿越警戒面、物品遗留、人脸识别、客流量统计、客流热度等）等高端智能分 析功能。 智能系统将一般监控系统的事后分析变成了事中分析和预警，它能识别可疑活动(例 行业基线方案 密级级别： 内部公开 海康威视保密信息，未经授权禁止扩散 第 6 7 普通显示方案 海康威视高端显示方案 亮点 2：高对比度 海康威视液晶拼接屏的对比度高达 2000：1～4500：1。高对比度可以更有 效的凸显画面本身的层次感，画面过渡更显细腻，有助于观看者有效捕捉到画 面中的每一个细节。 普通显示方案 海康威视高端显示方案 亮点 3：快速响应 真正 8ms 响应 海康威视高端显示方案 亮点 4：超宽视角 行业基线方案 密级级别： 内部公开 海康威视保密信息，未经授权禁止扩散 第 10 4 页 水平、垂直 178°的超宽视角，站在任意角度观看视觉效果均保持良好。 卓越的显示性能在组成超大拼接大屏幕墙时显示效果尤佳，有利于用户处于各 个角度看到一致的图像效果。 普通显示方案 海康威视高端显示方案

值产品的压力，使得传统制 5 造业企业必须不断提升自己的竞争力。 以东南亚等国为代表的发展 中国家劳动力和土地成本低、税收优势大，正在不断扩展制造业市 场。 同时，西方发达经济体促进高端制造业回流，而我国高端制造 业体系尚未形成。 （二）人工智能赋能制造业具有重要意义 在制造业面临诸多挑战的背景下，人工智能赋能制造业能够降 本提效，提高制造业产品质量，加速产品创新，提升我国制造业竞 人工智能的应用可以提高我国制造业的竞争力。一方面，将人 工智能应用到制造业可以提升我国在全球价值链中的地位。通过提 升制造业的智能化水平，帮助制造业企业实现生产过程的数字化， 推动我国制造业向更高端、更精细的方向发展，推动我国制造业实 现产业升级和转型。根据世界知识产权组织数据， 中国创新指数 已 从 2011 年全球第 29 位上升为 2023 年第 12 位。另一方面，人工 智 能 来看，以习近平总书记为核心的党中央根据我国发展阶段，把握时 代发展需要，为制造业人工智能的发展谋篇布局。 习近平总书记在 二十大报告中着重强调，要加快发展数字经济，促进数字经济和实 体经济深度融合，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。另外 习近平总书记在十九届中央政治局第三十四次集体学习、2023 年中 央经济工作会议等重要会议上多次强调推动制造业产业数字化，推 进科技引领产业转型升级。2024

级视图组，每级视图组最大可创建 100 个子视图组，每级视图 组最大可创建 100 个视图； XXXX 解决方案 第 13 页 智能人脸闸机 产品型号： DH-ASG4112Z ? 采用嵌入式软硬一体设计，高端大气 ? 支持支持双向人脸识别、刷卡 ? 标配人脸识别模块、刷卡模块和门禁控制器，无需另配，配单简便 ? 采用 7 英寸 LCD显示屏 ,流明度 350cd/m2，显示软件界面及操作提示 ? 具有防尾随跟踪控制技术，防止非授权人员尾随通行 ? 断电后通道自动敞开，上电自动闭合，人性化考虑通行需求 ? LED通行方向指示，显示通行状态 智能门禁 产品型号： DH-ASI8215Y ? 采用嵌入式软硬一体设计，高端大气，科技感浓郁， A17 处理器，处理性能 强 ? 采用 10.1 寸触摸显示屏 ,流明度 500cd/m2，屏幕分辨率 1280*800 ? 采用全玻璃面触摸屏，支持本地菜单的人脸、密码的采集和录入

度划分，减速器可分为 一般传动减速器和精密减速器。一般传动减速器控制精度低，可满足机械设备基本的动力传动需求。精密减速器回程 间隙小、精度较高、使用寿命长，更加可靠稳定，应用于机器人、数控机床等高端领域。精密减速器种类较多，主流 的包括谐波减速器、RV 减速器等。协作机器人使用的减速器通常为谐波减速器，相较于 RV 减速器，谐波减速器单级 传动比大、体积小、质量小。 图表 7 谐波减速器产品结构 矩，及时感应到 任何超出预设阈值的力或扭矩变化，这在人机交互时尤为重要。一旦检测到异常高的力或扭矩，机器人控制系统将立 即采取措施，如减速或停止运动，防止对操作人员造成伤害。 关节扭矩传感器在高端协作机器人中被广泛采用，它们是实现机器人柔顺控制、力反馈 和安全交互的基础。这些传感器使机器人能够感知并适应外部作用力，从而在人机协作场景下提供安全保障，同时在 高精度制造和装配任务中展现出优越的性能。 统工业机器人领域形成较大的反差。出口方面，越来越多的协作机器人厂商布局海外市场，寻求新的业务增长点。 从协作机器人的主要出口国家与地区来看，主要分为两大阵营：一是以德国、日本、美国、韩国等为代表的高端制 造业实力较强的发达国家；二是以泰国、越南、印度、墨西哥、马来西亚等为代表的，近年来承接中国制造业转移的 新兴经济体。 国内协作机器人厂商的业务布局已在各细分行业呈现全面拓展的态势，业务范围横跨工业与商业服务两大领域。在