既竞争又合作 ，而技术创新有望成为竞争关键。 资料来源：弗若斯特沙利文，嘉和美康招股书，国联民生证券研究所 相关标的估值 代码 公司 市值（亿元） 应用场景与细分行业 主要产品 6618.HK 京东健康 1064 大健康综合型平台 用户全生命周期全场景的健康管理平台 0241.HK 阿里健康 787 大健康综合型平台 用户全生命周期全场景的健康管理平台 300253.SZ 卫宁健康 266 AI在医疗系统管理中的应用——京东健康 京东健康是京东集团旗下专注于医疗健康业务的子集团，业务范围涉及了健康商品营销与销售、医疗健康服务、企业健康解 决方案、智慧医疗解决方案等领域，覆盖医药健康全产业链、医疗全流程、健康全场景、用户全生命周期。 京东健康智慧医疗布局 资料来源：京东健康官网，国联民生证券研究所 AI在医疗系统管理中的应用——京东健康 2025 年1月11日，京东健康全新发布了业内首 年1月11日，京东健康全新发布了业内首个医院全场景应用大模型产品——京东卓医（JOY DOC）。面向患者就医、医 生诊疗、医院管理全场景，京东健康依托“京医千询”医疗大模型技术底座，通过构建京东卓医“个人就医管家”（AiP-Ai for Patient）、京东卓医“医生数字分身”（AiD-Ai for Doctor）、京东卓医“未来数字医院”（AiH-Ai forHospital），致力 于让患者看病更舒心、医生临床科研更高效、医院整体运营更轻松。

查项目、疾病预测等。整体商业化落地较快，数据获取成本较高。相关标的：迈瑞医疗、创业慧康、金域医学、朗玛信息、润达医疗、医渡 科技、讯飞医疗科技、医脉通、卫宁健康、嘉和美康、万达信息、塞力医疗、久远银海、京东健康、阿里健康、固生堂、万孚生物、平安好 医生。  AI 健康管理：平台依托模型生成个性化防控方案，推动慢病管理从“被动治疗”转向“主动干预”。其中包括可穿戴类产品，定制化干预方 案。AI系统实时监测并预警。在复杂医疗场景中，AI 医疗信息化 辅助决策 塞力医疗 迈瑞医疗 讯飞医疗 科技 朗玛信息 金域医学 润达医疗 创业慧康 卫宁健康 万达信息 医渡科技 嘉和美康 久远银海 京东健康 固生堂 阿里健康 平安好医生 万孚生物 医脉通 05 AI 制药 健康元 悦康药业 晶泰控股 药石科技 信立泰 药明康德 成都先导 丽珠集团 文医疗大模型评测平台） 京东卓医 京东健康成立于2019年5月，是京东集团旗下专注于医疗健康业务的子集团，2020年12月在港交所上市。公司业务范围涉及健康 商品营销与销售、医疗健康服务、企业健康解决方案、智慧医疗解决方案等领域，覆盖医药健康全产业链、医疗全流程、健康全场 景、用户全生命周期。  京医千询：行业领先的医疗大模型。2023年7月，基于京东集团的“灵犀”通用大模型，公司发布医疗大模型“京医千询”，作

电话： （029） 8831 9898 兰州 甘肃省兰州市东岗西路589号 锦江阳光酒店2206室 邮编：730000 电话： （0931） 888 5151 银川 宁夏回族自治区银川市北京东路123号 太阳神大酒店A区1507房间 邮编：750001 电话： （0951） 786 9866 乌鲁木齐 新疆乌鲁木齐市五一路160号 鸿福大饭店贵宾楼918室 邮编：830000

球 领先的云服务厂商，目前已经在全球布局33个区域，96个可用区。中国 联通国际服务已覆盖全球达到41个分支机构，提供全球连接、云计算、 数据中心、ICT、物联网等综合信息解决方案。阿里巴巴、京东等平台企 业依靠本地化运营、技术输出和强化合规能力提升竞争优势，在全球多 个国家和地区构建了自己的电商生态体系。 展望2026年，中国数字企业出海将迈向“多市场、多技术、多协 同”新阶段。一

微企业主导的线下消费场景 l 日常出行 : 包括各类交通工具在 不同出行场景的衍生金融服务， 例如旅游贷款、汽车金融等 l 电商平台消费分期 : 消费者在各 大电商平台 ( 如淘宝、京东等 ) 购物时的分期场景 l 日常娱乐 : 视频平台会员购买、 在线游戏充值、数字音乐专辑付 费等日常娱乐消费 l 虚拟产品 : 在线教育课程、软件 支付宝、美团、财付通 教 育 生 态 : 中公教育、科大讯飞 娱 乐 生 态 : 芒果超媒、腾讯、爱奇艺 出 行 生 态 : 携程、飞猪、滴滴、大众点评 电 商 生 态 : 淘宝、天猫、拼多多、京东 视 频 生 态 : 抖音直播、淘宝、微信视频号 线下场景 资料来源 ÿ 中信建投证 券 58 5.4 供应链金融平台商业模式介绍 供应链金融是通过利用供应链核心企业的信用来优化支付周期并提高供应商和卖方的资金运营

23：TWS 产业链 数据来源：头豹研究院，东莞证券研究所 2.3 AI 眼镜 年 11 月 三大功能，可识别四川话、粤语、上海话等方言。续航时间 7 小 时，搭配充电仓可达 22 小时 数据来源：京东，SoundAI官网，东莞证券研究所 电子行业深度报告 13 请务必阅读末页声明。 Meta 推出 AI 眼镜产品，出货量超百万。2023 年 9 月，Meta 联合 Ray-Ban 推出重磅

19 / 28 数据来源：华经情报网，东吴证券研究所 在百花齐放的智能音箱市场中，国内外科技巨头和人工智能创业公司如雨后春笋般 涌入。品牌端，阿里巴巴发布了“天猫精灵”，科大讯飞和京东合资成立灵隆科技并发布 “叮咚音箱”，联想推出了“联想智能”，小米推出了“小米 AI”，有谷歌投资背景的创 业公司出门问问也发布了“问问音箱”。目前，智能音箱市场的竞争较为激烈，互联网厂 商占

com/ 科大讯飞 1+N 认知智能大模型 5 月 6 日 即将发布 - 网易有道 子曰 近期 即将发布 - 华为 盘古 NLP 模型 近期 即将发布 - 腾讯 混元助手 近期 未开放 - 京东 言犀 今年 未开放 - 图 ： AlexNet 网络结构示意图 资料来源： AI 有道，国信证券经济研究所整理 lChatGPT 引领全球人工智能浪潮，人工智能发展需要 AI 芯片作为算力支撑。从

宝得：DeepSeek一体化智能设备 中国电信：息壤智算一体机-DeepSeek 版 中国移动：智算一体机-DeepSeek 版 中国联通：DeepSeek一体机 柏飞电子：DeepSeek 加固式一体机 京东云：DeepSeek 大模型一体机 华能振宇：天巡 DeepSeek 大模型一体机 昆仑技术： DeepSeek 本地化部署一体机 百度：百舸 DeepSeek 一体机 黄河信产：黄河 DeepSeek

快递物流企业 使用 RFID 的进展 菜鸟 在仓库集包袋已普及 RFID 标签，在欧洲地区的快递包裹的大包装袋（消耗品）也实现了 RFID 标签应用，目前每年的 RFID 标签使用量有几千万 PCS。 京东物料 在集包袋普及使用 RFID 标签，在大件仓实现单品级 RFID 标签使用，每年 RFID 标签使用量大约有亿级 PCS。 顺丰 在集包袋普及使用 RFID 标签，每年的 RFID 标签使用量千万级 2：越来越多有实力的巨头玩家在积极布局 RFID 无源物联网 在最近几年，RFID 无源物联网产业正在破圈，吸纳了一些巨头企业布局，比如华为、中国移动这些通信界的巨头， 在积极布局无源物联网，而京东、菜鸟、顺丰、中国邮政等物流巨头早已深度布局。 趋势 3：5G-A 蜂窝无源标准将在 25 年下半年冻结，RFID 产业将会获益 5G-A 关于蜂窝无源的标准将会在 2025 年下半年正式冻结， 标签会先从客单价高的场景做起，且已经有进展 快递包裹是国内 RFID 产业最值得关注的市场，但因为这个行业客单价低，利润很薄等产业条件，导致用不起 RFID 标签，但我们看到了 RFID 在国内的快递行业应用正在突破，比如京东的大件仓，再比如菜鸟在欧洲方向的海外包裹开始 在大规模使用 RFID 标签，菜鸟的国际快递目前也只是在大包裹上用 RFID 标签，不过这也是耗材，相对来说，量也比较可 观。 趋势 7：“哑资源”等资产管理场景值得关注