5.3 4.2 2.2 3.2 4.1.1 4.2.1 4.1.2 4.2.2 4.2.3 2.3 3.3 2.4 前言 大模型对基础设施的挑战 超节点的出现与演进 超节点基础定义与特征 超节点应用案例 总结和展望：迈向未来计算的下一个十年 参考文献 通往通用人工智能之路：最新大模型发展动态 07 07 06 16 21 07 16 21 09 加速人工智能科学计算，服务算法创新 助力行业企业智能化升级 系统特征 AI 技术从单点能力突破迈向系统能力创新 超节点技术产业生态发展格局 基础特征：大带宽、低时延、内存统一编址 超大规模 扩展特征：多级缓存池化、资源灵活配比 超高可靠 灵活切分 大模型计算基础设施的挑战 小结 小结 CONTENTS 目录 超节点发展报告 02 当我们站在人工智能大模型技术飞速发展的十字路口，一个清晰的趋势已然浮现：大模型正沿着 能力提出了更高要求。在这样的背景下，超节点的出现成为了面向大模型未来发展的必 然趋势。 超节点并非简单的硬件堆砌，它的实现离不开基础技术、系统能力与可落地性的三方协同。基础 技术是超节点的根基，其具备超高带宽互联、内存统一编址等技术特征，通过近乎无阻塞的高带宽 互联，将数百上千个 AI 处理器编织为一个逻辑统一的高密度计算体，为高效计算提供了底层支撑。 系统能力则是超节点高效运转的保障，它需要具

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2023年05月31日 超 配 电子 AI+系列专题报告 边缘 AI：大语言模型的终端部署，推动新一轮终端需求 核心观点 行业研究·行业专题 电子 超配·维持评级 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen 部署本地化具有必要性，优势包括更低的延迟、更小的带宽、提高数据安 全、保护数据隐私、高可靠性等。完整的大模型仅参数权重就占满一张 80G 的 GPU，但是通过量化、知识蒸馏、剪枝等优化，大模型可以在手机本地实 现推理。高通团队使用骁龙 8 Gen2 部署 Stable Diffusion，实现本地运营 15 秒出图，证明了大模型本地化运行的可能，也体现出目前手机芯片的局限 性。根据 IDC 数据，1Q23 全球手机销量中主处理器频率超过 ...... 13 图20： 优化 AI 完全在终端侧高效运行 Stable Diffusion .......................................13 图21： 骁龙 8 Gen2 旗舰芯片组 15 秒出图 .................................................... 13 图22： 知识蒸馏基本框架 ........

AR 眼镜的交互能 力。目前具身智能的发展仍处于非常早期的阶段，但是大模型所具备的以上 能力有望大幅提高机器人对环境的理解能力，以及根据理解结果控制关节等 的执行能力。相关标的包括：Meta，奕瑞，龙旗，舜宇，水晶光电，歌尔。 观点#3：隐私保护需求推动办公用 PC AI 化 23 年 3 月，微软推出面向 Office 的 Microsoft 365 Copilot 以来，以办公助 手为切入点，重塑包括 0.5 2.0 1.9 1.9 -7.9% 603341 CH Equity 龙旗科技 40.54 189 30.8 25.6 4.4 3.5 2.9 2.6 2.5 2.3 22.2% 603341 CH Equity 龙旗科技 40.54 189 30.8 25.6

接待、导览讲解等  家用服务可分为陪伴和服务两个路线，陪伴是针对老幼的情感陪护、安全看护、教育/娱乐等，服务是整理家务、家居管理等活动。 达闼科技 •网点大厅：迎宾接待、客户引导等； •商超/酒店：客户接待、需求解答、商业汇演等 星动纪元 •酒店餐厅：迎宾接待、菜单推荐、递送食物、清理餐桌等； •家政康养：房间清理、烹饪佳肴、物品搬运、老年/儿童看 护等 1X Technologies 用于决策控制。参考Model汽车和SpaceX的经验，特斯拉工业化批量生产+快速 迭代改进的模式十分有效，有望率先推出一款在大众层面获得成功的人形机器人，成为人形机器人行业的“苹果”。特斯拉还将利用超算集群 Cortex来改进FSD神经网络功能，该集群可容纳10万张H100/H200 GPU，总算力达到100ExaFlops。 英伟达人形机器人体系 特斯拉Cortex算力规模 1.4 巨头布局构建生态 目前华为和小米两家巨头均通过汽车布局智能终端市场。2024年3月，小米SU7正式发布，共有三款配置，起售价21.59万元。发售后 销售火爆，2024年全年交付已超过13.5万台，累计锁单24.8万辆，12月交付超2.5万台，至25年2月已连续五个月保持月交付量超2万 台。2025年2月27日小米召开新品发布会，小米SU7 Ultra正式亮相，定价为52.99万元，发布3天后锁单量即突破1万台，提前完成全 年任务。在此基础上，小米汽车

“绿色供应链”；关注员工健康；连续 15 年 发社会责任报告 。 ◼ 金融机构：将 ESG 融入投资决策，带动资本市场资产管理机构适应市场需求，加大对 ESG 投资的重视，逐步形成基本 ESG 投资架构。超 120 家机构签 UN PRI，头部公募 （如博时）建 ESG 投资架构、制管理制度 。 ◼ ESG 专业服务机构： ◆ 交易所：引导 ESG 实践，助力深化资本市场改革，提供 ESG 投资指引等。如： 用《央企控股上市公司 ESG 专项报告 指标体系》。 • 民企：强调市场化与国际化对标，通过 技术创新推动可持续发展。如京东在物 流领域推广绿色包装和新能源车辆，S 主题得分达 80 分。 • 金融行业：披露率超 90%，侧重普惠金融、绿色 信贷。 • 制造业：关注碳排放与绿色 供应链，宝钢股份通过氢能 炼钢技术将 E 主题得分提升 至 80 分。 • 科技行业：侧重数据安全与 员工发展，但整体披露率较 低，需加强环境议题覆盖。 鲁藏布江下游水电项目通过生态友好型建设模式，大 幅减少环境干扰，并投入资源进行生物多样性保护。在社会维度（S），企业积极助力乡村振兴与文化惠民，如中文传媒 通过建设惠民书店、举办全民阅读活动覆盖超200万人次，有效推动文化普及与社会发展。在治理维度（G），部分企业 逐步建立ESG治理架构，但整体仍面临传统与现代管理机制融合的挑战。报告还分析了优秀企业的ESG发展内容，为西藏 企业提供了实践参考。

lizipeng@guosen.com.cn zhanliuyang@guosen.com.cn 证券研究报告 | 2023 年 05 月 29 日 行业研究 · 行业专题 电子 投资评级：超配（维持评级） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 S0980521080001 S0980521080002 。 l 产业链相关公司：算力：英伟达、海光信息、寒武纪、全志科技；服务器：工业富联、国芯科技、环旭电子、闻泰科技、易德龙； PCB ：沪电股份、 胜宏科技、东山精密、鹏鼎控股； AI 终端： 晶晨股份、瑞芯微；先进封装： 长电科技、通富微电、芯原股份；存储：深科技、江波龙、佰维存储、 兆易创新。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 l 构建加速计算平台、完善“三芯片”产品布局，重点发力 义了 现代计算机图形学，由此走上了重塑行业的道路，确立了在该领域的领导地位。而此 后， 公司 GPU 产品出货量快速增长， 2002 年处理器出货量累计超 1 亿台， 2006 年累 计出货超 5 亿 台， 2011 年累计出货超 10 亿台。 l2006 年，公司推出用于通用 GPU （ GPGPU ）计算的 CUDA 平台。软件开发者可以通过 该平台 使用 C 语言编写 GPU

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子行业 超配 （维持） 电子行业深度报告 DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 2025 年 2 月 20 日 罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告 投资要点：  DeepSeek推动模型平权，关注AI终端及算力领域。2024年12月，DeepSeek V3 首 个 版 本 上 线 ， 在 多 项 评 测 成 绩 超 越 了 Qwen2.5-72B 和 Llama-3.1-405B 等 开 源 模 型 ， 并 在 性 能 上 和 GPT-4o 以 及 Claude-3.5-Sonnet不分伯仲，训练成本约为558万美元。1月20日， ............. 10 图 17 ：中国智能手机市场竞争格局 ..................................................... 10 图 18 ：超 2000 万人申请数码产品购新补贴 .............................................. 10 图 19 ：Ola Friend 智能耳机参数 .......

Language，简称 HTML）将信息组织成为图文并茂的超文本。WWW浏览器和服务器之间 使用超文本传输协议（Hypertext Transfer Protocol，简称HTTP） 传 送 各 种 超 文 本 页 面 和 数 据 。 WWW 浏 览 器 在 其 图 形 用 户 界 面 （Graphical User Interface，简称GUI）上以一种易读的方式把 HTML文件显示出来。由此，用户可以在界面上读取或浏览HTML文 100 万 美 元 以 上 ） 的 项 目 包 括 MakerDAO 、 Synthetix、Compound、Uniswap、Bancor、WBTC、Kyber、bZx等。 Uniswap 每 天 有 超 过 10 亿 美 元 的 交 易 额 ， Aave 、 Compound 和 BondAppetit等去中心化借贷服务的市场规模高达数百亿美元。2020 年区块链加密币市场也受到了新冠肺炎疫情的冲击，2020年9月开 id = 1680336816953730801&wfr = spider&for = pc, 2020-10-12. 沃尔特。小哈斯莱特。风险管理[M].北京：机械工业出版 社，2017. 辛乔利。现代金融创新史[M].北京：社会科学文献出版 社，2019. 银保监会。未来金融监管应遵循按风险实质监管等四原则 [EB/OL].http://cq.ifeng.com/a/20171217/6232932_0

业。其中 大型药企包括传统药企及CRO企业。根据Deep Pharma Intelligence数据，截至2022Q1，全球参与AI药物研发 的大型药企超过56家，其中包括超36家传统药企和20家CRO企业；相关互联网头部企业超31家，AI制药初创型企 业超过495家。 1) 逐渐完善的行业拼图 2) AI在多疾病领域广泛应用 3) AI可参与药物开发过程多个阶段  AI 智慧药 相关上市公司：祥生医疗、联影医疗、美年健康、安必平、迪安诊断、鹰瞳科技-B、万东医疗等 AI影像中疾病筛查及辅助诊断类应用最为广泛 影像医技科室 超声科 影像 放射科 影像 病理科 影像 其他 B超 多普勒 X 线 CT MRI DSA 细胞切片 液基细胞 眼底照相机 临床科室 心血管内科 呼吸内科 神经内科 肿瘤内科 骨科 妇科 乳腺科 以医学诊断服务外包为核心业务的医学诊断服务整体解决方案。经销网络在 全国覆盖了16个省市，拥有分子诊断、细胞病理、质谱诊断三大自产产品线 ，代理产品覆盖罗氏诊断、希森美康、法国梅里埃等国内外品牌产品约1000 种，终端客户超4000家。在全国布局了40家连锁化实验室，服务网络覆盖全 国90%以上人口所在区域，为超过20000家医疗机构，提供2900余项医学检 测项目（包括分子诊断、病理诊断、生化发光检验、免疫学检验、理化质谱

大设备：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、万东医疗、鹰瞳科技等 主线二：数据+AI ➢ 金域医学、迪安诊断等 ➢ 华大基因、贝瑞基因、诺禾致源等 ➢ 美年健康、润达医疗等 主线三：CRO+AI ➢ 平台：药明康德、泰格医药、康龙化成等 ➢ 特色：药石科技、皓元医药、成都先导、泓博医药等 ➢ 其他：晶泰控股等 2 C端自我管理 C端自我管理+AI：患者端健康管理工具 ➢ C端自我管理：患者运用AI工具，无需线下的临床 Compass部门协助后期临床试验。 ◥数据采集-分析-商业化”闭环构建： 1. 商业模式：1）基因测序服务产生数据；2）将数据卖给药企；3）开发AI辅助诊断（to B/C） 2. 与超过3,000家医疗机构合作,积累超240PB的多模态数据（包括25万份DNA+RNA图谱、120万影 像记录等）。 3. 数据经去标识化处理后,向药企提供商业化服务,同时反哺AI模型的迭代优化 2024年公司各业务营收占比 20 7%）;肝癌（6.5%）;和白血病（6.3%）。从绝对值来看，中国和美国面临的癌症经济成本最大，分别占全球总负担的 24.1% 和 20.8%。 ◥ 美国肿瘤早筛人口需求超1亿人，发达地区（US、EU、UK和日本）潜在的早筛需求超3亿人。 资料来源：JAMA Oncol《Estimates and Projections of the Global Economic Cost of 29 Cancers