为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更 新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更 新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表 述的意见均不构成对任何人的投资建议。在

改造以及日常管理，小型及其他类体育场馆可参照使 用。 注：在不引起混淆的情况下，本标准中的“大中型体育场馆”简称为“场馆”。 2 规范性引用文件 下列文件中的内容通过文中的规范性引用而构成本标准必不可少的条款。其中，注日期的引用文 件，仅该日期对应的版本适用于本标准；不注日期的引用文件，其最新版本(包括所有的修改单)适用于 本标准。 GB 12899 手持式金属探测器通用技术规范 表格等各类基础图形，对于复杂的数据可设计拓扑图、关系图、张力图、热力图、撒点图、时序图、观 众迁徙地图等数据可视全景图。 7.3.8.5 应通过分析不同情况下的业务需求，明确需要获取的信息及关联的数据构成，针对实际业务 情形设计能够根据实时信息进行联动切换等各类操作的大数据可视化展示预案。 7.3.9 知识管理 知识管理应用可通过构建场馆知识系统，对场馆日常解决方案、产品说明书、场馆图纸等信息进行 进行实时视频监控、异常识别、报警联 动、应急响应、控制、事件追溯等安全保障管理功能。 7.4.5.2 应根据场馆的使用功能、建设标准及安全防范管理的需要，综合运用信息、计算机网络、电 子等技术，构成先进、可靠、经济、配套的智能安全技术防范体系，并符合GB 50348、GB 22185等要求。 7.4.5.3 应根据场馆赛区、运动员区、观众区、竞赛管理区、新闻媒体区、贵宾及官员区、场馆运营 区等不同区域的特点设置。

....... 11 图 21 ：中国 AI 耳机线上传统电商销售额 ................................................ 12 图 22 ：TWS 成本构成占比 ............................................................. 12 图 23 ：TWS 产业链 ................. 以及声学组件等，中游为代工厂、下游为终 端品牌。从 BOM 来看，TWS 由多个精密零部件构成，包括主控芯片、电源管理芯片、存 储、电池等，其中主控芯片、充电盒（含充电和电源管理）、电池、PCB/FPC 成本占比 较高，均达到 15%。 图 21：中国 AI 耳机线上传统电商销售额 图 22：TWS 成本构成占比 数据来源：洛图科技公众号，东莞证券研究所 数据来源：头豹研究院，东莞证券研究所 结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观 点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及 推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做 出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任 何责任

与华为昇腾、FPGA以及新兴的DPU和NPU共同构成了异构计算生态。突破算力瓶颈的关键 技术方向聚焦于先进制程如3nm和2nm、小芯片Chiplet技术以及存算一体架构。同时， 中国国产芯片如昇腾、寒武纪、海光等替代进程也在加速推进。服务器作为承载芯片的 基础硬件，正经历AI服务器需求激增的阶段，高密度设计、应对高功耗挑战的液冷散热 技术以及模块化架构成为重要发展趋势，ODM厂商代表如浪潮、纬创、富士康与品牌商 用生态也日益完善；日本凭借其在电子制造领域的深厚积淀，专注于机器人等特定领域 的算力应用与场景开发；韩国则依托其在半导体产业的核心优势，聚焦高端芯片设计与 制造环节，强化其在全球产业链中的关键地位。这些各具特色的发展路径共同构成了亚 全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年） 15 太地区算力产业协同发展的整体图景，推动了该区域在全球算力竞争中的快速崛起。 欧洲地区正通过“欧洲算力计划”投入200亿欧元建设13座AI超级工厂，同时依托 6：2024-2025年美国AI领域重要投资事件 资料来源：公开信息 3、算力产业链发展概况 美国拥有从芯片设计、服务器制造到应用服务的完整产业链，形成从底层硬件到上 层应用的全球最具竞争力的产业体系。算力产业链的深度和广度构成美国在算力领域的 核心优势。 上游芯片设计环节呈现出寡头垄断与创新活跃并存的格局。在GPU领域，英伟达凭 借其完整的软硬件生态系统占据主导地位，还通过CUDA平台构建了深厚的软件生态壁 垒。

中国制造2025：实现技术领先的代价 概要 虽然制造业一直以来都是中国经济增长引擎的支柱，但过度依赖低技术制造业在过去带来了让中国陷 入中等收入陷阱的风险。 14 在此背景下，《中国制造 2025》成为中国整体发展战略的关键构成部分，旨在 通过扩展先进制造业能力来开发新的增长动力，从而有效规避这一潜在危机。《中国制造 2025》因其雄心 勃勃的市场份额目标，从中国以往的产业政策中脱颖而出， 15 其中包括到 2025 年实现“核心基础零部件和 2025》十年回顾 6061 *原始目标使用了百分点。数据简化为百分比增长率。 这些令人印象深刻的发展并非仅仅源自国内创新。例如，如果没有外资企业，工业自动化的提升就不 可能实现。这可以从市场份额的构成中看出：《中国制造 2025》的半官方目标最初要求国内品牌到 2025 年占有国内工业机器人市场 70% 的份额， 62 但到 2024 年这一数字仅为 48.4%。 63 这一趋势在其他领 后的产品，从而进一步削弱了其竞争优势。一些企业为了获得进入中国市场经营的许可，不得不放弃自有 技术，转而采用中国的替代方案。鉴于这些组件原本旨在为了提升产品的运行效率，此类限制对其市场竞 争力构成了严重打击。 近年来，针对信息技术产品的限制举措日益普遍，这成为欧盟 2023 年从中国进口信息技术产品量大幅 下滑的原因之一。这些进口量下滑的产品主要是中国对欧盟出口的电信网络设备、集成电路及其他信息技

本报告分析师具有专业研究能力，保证报告数据均来自合法合规渠道，观点产出 及数据分析基于分析师对行业的客观理解，本报告不受任何第三方授意或影响。  本报告所涉及的观点或信息仅供参考，不构成任何证券或基金投资建议。本报告 仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告或 证券研究报告。在法律许可的情况下，头豹可能会为报告中提及的企业提供或争 取提供投融资或咨询等相关服务。  本报告的部分信息来源于公开资料

.�%，其次是日本和东 南亚地区，分别占比�.�%和�.�%。得益于便捷的购物体验和多样的消费场景，东 南亚零售市场的增长潜力最大，其次是中国大陆和港澳台地区。东南亚地区的人 口结构较为年轻，构成了庞大的消费基数与高活力需求群体，加上当地互联网的 高渗透率，数字经济带动了东南亚地区零售市场的高增长潜力。港澳台地区的零 售市场主要依托于其独特的枢纽地位持续释放潜能，并具有连接内地与全球市场 to Thrive in the Digital Age �� 零售数字化产业链上游以基础设施与云服务为基石，构建起支撑全行业的数字底 座。基础设施层由数据中心、服务器、存储器及网络传输四部分构成，为数据存储、 传输与处理提供物理载体。云服务则通过IaaS（基础设施即服务）和PaaS（平台即 服务）构建虚拟化技术平台，实现计算资源的弹性配置与应用开发的标准化环境。 在零售数字化产业链上 观点产出 及数据分析基于分析师对行业的客观理解，本报告不受任何第三方授意或影响， 沙利文拥有对报告的最终解释权。 本报告所涉及的观点或信息仅供参考，不构成任何投资建议。本报告仅在相关法 律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。在法律许可的 情况下，沙利文可能会为报告中提及的企业提供或争取提供投融资或咨询等相关 服务。本报告所指的公司或投资标的的价值、价格及投资收入可升可跌。

ESG内涵与关键议题 ESG本质是一种基于长期价值创造和风险管理的 综合性评估体系。环境（Environmental）、社会 （Social）和治理（Governance）三大维度构成了 ESG的核心框架，强调企业作为核心主体，系统性地 将环境保护、社会责任和公司治理要素融入其战略决 策、运营管理与绩效考核体系中。与此同时，政府政 策和监管部门、金融机构、资本市场及其参与者都承 �� 负责任消费和生产 �� 和平、正义与强大机构 �� 促进目标实现的伙伴关系 落实和制度建设为核心的新阶段。 总体来看，这些国际规则与实践既提供了统一语 言与制度框架，也在产业与价值链层面构成了实质约 束与转型路径。对上海而言，这不仅意味着在披露、 治理、绿色金融产品等方面加快与国际标准对接的紧 迫性，也为推动产业转型和金融创新提供了直接参照。 尽管全球对“ESG”内涵的表述趋向多元，但其所代 ��万元， 企业质量突出，体现绿色企业的成长性与盈利能力。 绿色Q板依托上海股交中心展示板基本信披层设 立，专为符合国家《绿色产业指导目录》的绿色产业 企业提供孵化和融资服务，与碳中和指数共同构成绿 色金融综合服务体系。截至����年�月末，绿色Q板企 业共有���家，碳中和指数成分股企业���家。目前， 上海股交中心两项工具被纳入长三角绿色金融改革创 新试验区重点内容，推动上海绿色企业项目库建设，

提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务 部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和 意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺 均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，

-里诺工业中心（TRIC）的一个潜在投机性开发项目 。里诺并不是数据中心开发的重点，团队对该地区的 了解也有限。关键问题包括： Sparks位于内华达州，该地区是否仍然依赖燃煤电 力？光纤连接是否会构成挑战？其可及性如何？ 共识是，成功需要采取大规模方法来领导市场并在校 园内分摊成本。我们最终选择不进行投资。 数据中心功率低于50MW，并且普遍认为，没有用户 会在里诺寻求第三方租赁。显然，这种状况已经发生 新生的城市中心，特别是在码头区，拥有为 金融和技术行业需求而设计的密集度高、低 延迟的设施。 供应有限、土地成本高昂以及严格的分区规 划条例构成了一个主要挑战。与其他资产类 别开发的竞争进一步限制了适宜的场地。 法兰克福提供新产能的能力对伦敦作为最大 的欧洲主要或FLAP-D市场之一的地位构成了 挑战。 伦敦仍然是欧洲最互联互通的城市之一 ，拥有关键的海底电缆和电力网络。 电力短缺导致可用容量减少，而这已经 难以满足需求水平。