月，英伟达在 GTC 大会上推出 4 个针对各种生成式 AI 应用程序进行优化的推理平台，其中发布带有双 GPU NVLink 的 H100 NVL 加速计算卡， 以支持 ChatGPT 类大型语言模型推理。与适用于 GPT-3 处理的 HGX A100 相比，配备四对 H100 与双 GPU NVLink 的标准服 务器的速度最高可达 10 倍。 l 计算与网络事业部收入占比提升，数据中心超过游戏成为收入主要来源。 2025E 2026E 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 600 500 400 300 200 100 0 250 200 150 100 50 0 资料来源：英伟达官网，国信证券经济研究所整理 负载任务量（万个） YoY 数据总量（ ZB ） YoY 表：国内外科技企业发语言模型发布情况 600 500 400 300 200 100 0 mm 市场规模（亿元） YoY 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2018 2019 2020E 2021E

型上线性放大都得不到线性的增长，但在模型规模突破一定阈值时突然出现。“涌现”能力反映了系统行为 质 的变化，这种变化不能简单地通过观察或分析较小规模模型的性能来预测。 2000 150 0 100 0 500 0 Claude 3 Gemini Ultra Gemini Pro 1.5 ● ● Inflection-2.5 Inflection-2 是一种针对大模型的语言理解能力 的测 评，用以评测大模型基本的知识覆盖范围和理解能力。 开源 限制访问 私有 200 150 100 50 0 2022 2023 l 23 年 3 月以来， OpenAI 所发布的 GPT-4 已经具备了多模态理解和多类型内容生成的能力，使得 AI 真正具备了重 塑人 机交互模式、全方位赋能人类生活的可能性。 200 150 10% 100 5% 50 0

年） 14 用日益凸显。广西县域数字经济发展纵向指数16显示，自 2023—2024年以来，指数从100提升至116.4，增长率为16.4%。 基础能力、产业发展、融合应用、数据要素、发展环境等分 项指数均实现不同程度增长。全区共有 80 个县（市、区）指 数大于 100，占比 72.1%，表明大部分县（市、区）数字经济 发展增长势头良好。广西县域数字经济发展整体呈现“多点突 年，广西县域数字经济基础能力指数从 100 提升至 112，增速为 12%。从各县（市、区）的指数表现来 看，共有 105 个县（市、区）指数大于 100，占比 94.6%。其 16 县域数字经济发展纵向指数及其各分项指数是以 2023 年为基期（设为 100）来衡量当期发展情况的指标。 指数大于 100，表明当期发展水平优于基期，指数越大，表明当期发展水平较基期进步程度越大；指数小于 100，表明当期发展 市场需求 和丰富的试验场景。 图 2 基础能力纵向指数前十名县（市、区） （二）产业发展指数稳步提升，增长动能逐步增强 2023—2024 年，广西县域数字经济产业发展指数从 100 125.9 125.8 124.6 122.8 122.7 122.5 121.5 121.3 121.2 120.9 118.0 119.0 120.0 121

................................................................................................. 100 5.海南（海南省） ....................................................................................... 空器（有人）载人航线并商业化运营（公开售票且年度执行不少于 100 架次） 的低空经济企业给予补 贴，其 中： 空中观光游览类补贴 100 元 / 架次， 市内交通类补贴 200 元 / 架次， 城际交通类补贴 300 元 / 架次。对经审 批在本地新开设无人机跨境客运航线并商业化运营（公开售票） 的低空经济企业， 按 照 400 元 / 架次给予补 贴 。单条航线年度最高补助 100 万元， 单个企业年度补助不超过 号 发文单位： 自治区人民政府 目标： 到 2027 年， 低空空域改革初见成效，培育 1—2 个低空空域管理改革试点 。通用机场建成数量达到 33 个 、 建 设标准化临时起降场（点） 100 个， 建成 2 个以上低空飞行综合服务站 。打造 10 个左右低空经济应 用场景 。 引育 3-5 家低空经济头部企业和 30 家研发制造企业 。培育呼包鄂低空经济发展圈， 建设呼和浩 特市 、鄂尔多

/信贷设施和收购。这种转变反映了获取投机融资的 难度越来越大，以及新校园规模的不断扩大，现在需 要显著更多的资金。产品供应不足加速了新的发展， 大型、复杂的建筑吸引了创纪录的资本。不久前，5 0MW被认为是一个大型园区，但现在100MW以上的 园区已是常态。平均每兆瓦的建设成本为1100万美 元 2 ，一所校园现在可能需要数十亿美元的投资— —对于同时建设多个场地的开发商来说，这是一个令 人畏惧的前景。 投资者持续寻求独特的方法来接触该行业。HMC 基本面以及调整投资组合中资产类别暴露的需求。这一需求激增和货币政 策的积极转变将使得2025年债务资本的强劲市场势头得以持续。 戴伦·凯恩 主任，高力国际 $0 $50 $100 $150 $200 $250 $0 $100 $200 $300 $400 8 定价：国内租赁费率 批发/超大规模（>500kW） 替代方案，以应对洛杉矶市场电力受限的问题。该地 区可用的低成本电力和有利的地块规划吸引了Prime 数据中心、CoreSite和Goodman购买土地用于数据 中心发展。维农目前和计划中的产能将增加洛杉矶市 场容量超过100兆瓦，即其现有供应量的大约三分之 一——这对于该地区有限的电力供应来说是一个巨大 的补充。 与此同时，中西部地区也见证了类似的增长，印第 安纳州和明尼苏达州成为电力受限的芝加哥市场的 有吸引力的替代选择。这些地区提供丰富的土地、

理的三大瓶颈是算力、显存和通信，根据我们的测算，算力方面 GPT-3 训练 所需算力为 121528 TFLOPS，若 30 天内完成，需要 1558 颗 A100。内存角度， GPT-3 训练至少需要 3.2T 内存，至少 44 张 A100，推理任务则主要受显存限 制，需要 4 至 8 张 A100，因此完整的模型无法在终端上离线运行。 优化后大模型可在旗舰机型芯片上运行，AI 落地有望推动新一轮换机潮。 AI 部署本地化 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 7 围从 7000 万到 160 亿，发现模型大小和训练集数量应该相等地缩放，从而达到最 佳效果。目前看来，单一语言模态的大模型，100B 量级的参数足以满足大多数知 识检索和浅层推理的需求，但充分释放这些参数的全部潜力需要 1000B 量级的训 练 token。 作为验证，通过训练一个预测的计算最优模型 Chinchilla 来检验这个假设，该模 是模型参数数量，则 1750 亿参数的 GPT3 大概需要 3.2TB 内存。 推理所需内存则较小，假设以 FP16 存储，175B 参数的 GPT3 推理大约需要内存 327G，则对应 4 张 80G A100，如果以 FP32 运算，则需要 10 张。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 9 表2：大语言模型的计算 公式 注释 模型参数 优化器内存 梯度内存 激活重计算

..................................................................................................100 5.1 开户与销户流程...................................................................................... 业务覆盖范围：支持 12 类核心银行业务场景  意图识别准确率：≥95%（基于 Confusion Matrix 评估）  多轮对话维持能力：持续 5 轮以上交互不偏离主题  合规性检查：100%嵌入监管话术模板 其次，构建动态客户画像系统，通过 API 对接银行 CRM 系统 实时获取交易数据，结合 DeepSeek 的推理能力生成个性化推荐方 案。测试数据显示，AI 智能体可同时处理 关键系统，确保数据流实时同步。技术验证阶段已确认以下集成指 标： 集成系统 延迟控制 数据字段映射成功率 核心账务系统 <300ms 99.2% 信贷审批系统 <500ms 97.8% 反洗钱监测系统 <200ms 100% 最终目标是实现智能客户经理对初级客户经理岗位的完全替 代，在试点分行达成 40%的人力成本节约，同时将客户满意度 (NPS)提升 15 个百分点。项目将分三阶段推进：三个月内完成基础 问

中国人工智能算力负载预测，2024-2028E 35% 33% 31% 28% 27% 65% 67% 70% 72% 73% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2024 2025 2026 2027 2028 推理 训练 训练 推理 预训练 二次训练 全参微调 局部微调 ToC推理 ToB中心 ToB边缘 业务 主体 大型互联网 运营商 28.57% 27.78% 13.04% 15.38% 36.67% 39.02% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 100 200 300 400 500 600 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 通用算力 智能算力 增长率（%） 140 180 230 260 控的智能算力基座。  作为首家完成DeepSeek大模型国产化适配的运营商，天翼云息壤一体化智算服务平台 展现了三大核心优势。  全栈自主可控：从昇腾硬件、推理引擎到模型服务，实现技术链路100%国产化， 保障企业数据安全与业务合规。  灵活选型模型：支持DeepSeek-R1满血版（671B参数）至轻量化蒸馏模型的灵活部 署，覆盖从复杂决策到高并发交互的全场景需求。  异构算

Hi3516CV610 双核 950MHz 支持 1 路 4K/20FPS,H264/H265 28 1w & 100mw 是 1.0Tops Hi3516CV608 双核 800MHz 支持 1 路 3MP 30fps 的 H.264/ H.265 28 0.8w 100mw 否 0.2Tops 君正 T41 双核 1.2G 4K/25FPS,H264/H265/MJPEG 12 工作：370mW（4MP+D1 1 路 3MP/30FPS,H265 22 0.5w 否 0 AK3918EV300W 单核 900MHz 支持 1 路 3MP/30FPS,H265 22 0.5w 否 0 AK3918AV100N 单核 900MHz 支持 1 路 3MP/30FPS,H.264/H265 22 0.3w & 45mw 否 0.5T KM01A 单核 900MHz 支持 2 路 4MP/15FPS,H 170mW 是 1T V821M2-WXX 单核 1.2G+ 小 核 600Mhz 3M/20FPS,H264 22 0.4W &100mW 否 内置人形加速 V821L2-WXX 单核 1.2G+ 小 核 600Mhz 5M/20FPS,H264 22 0.4W &100mW 否 内置人形加速 算能 CV181x 双核 1.0G&700M 支持两路 mipi，最大编解码能力 5M30fps 22

...............99 图表27：全球重点区域算力行业应用概况............................................................100 图表28：全球重点区域算力资金能力...................................................................102 图表29：2024年各国人工智能风险投资金额 局，沙特设立规模高达650亿美元的专项AI基金，致力于建设NEOM零碳算力枢纽；阿联 酋则任命了全球首位人工智能部长，并推出Falcon大模型彰显其雄心。印度启动“半导 体使命”计划，提供100亿美元补贴吸引美光、塔塔集团等建设封装测试厂，班加罗尔 地区已集聚超过500家芯片设计企业。东南亚地区则借力数字经济的快速增长红利，吸 引了众多头部科技企业布局。 3、未来发展趋势与展望 （1）算力产业规模高速扩张 8年的1.6优化至1.3以 下，领先企业已实现1.1的极限值。谷歌在佐治亚州的数据中心采用新一代液冷技术， 单机柜功率密度突破50kW，PUE达到1.08的行业领先水平。微软承诺2030年实现100%可再 生能源供电，在伊利诺伊州部署的核电供电数据中心将于2026年投运。亚马逊投资12亿 美元建设300MW风电项目，专门支持弗吉尼亚数据中心集群。Equinix在加州的数据中心 采用燃料电