市场需求不及预期。公司传统主业面向银行提供 IT 软件和解决方案，可能 面临市场景气度下行、需求不及预期的风险。 行业竞争加剧风险。公司业务面向 AI、区块链等需求充足的新兴市场，未 来随着进入市场的企业增多，可能面临竞争加剧带来行业竞争格局恶化的 风险。 高伟达(300465) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 9 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格

693亿元人民币，期间年复合增长率13.30%。 中国在人工智能领域展现出强劲实力，促进智能软件研发行业持续发展。 截至2023年底，中国已有254家厂商及高校院所开发出超过10亿参数的大模型，共计发布了近80个大模型，其中部分已投入市场应用。人工智能 产业规模不断壮大，核心产业规模已接近5,800亿元。同时，中国已形成了京津冀、长三角、珠三角三大人工智能集聚发展区，拥有超过4400家 核心企业，数量位居全球第二。此外，中国在

►用户可以分为：创新者（Innovators）、早期使用者（Early Adopters）、早期大众（Early Majority）、晚期大众（Late Majority）、落后者（Laggards）。 ►新技术刚进入市场时，只有创新者和早期使用者才会去考虑它。而这两类用户有非常鲜明一致 的特征和需求，比如都是愿意接受风险、收入较高的年轻人，都愿意在自己的群体里与其他人 进行紧密的互动分享等。但是随着更加谨慎的

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子行业 超配 （维持） 电子行业深度报告 DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 2025 年 2 月 20 日 罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq

整合和利用各种生产数据、 设备数据、质量数据等专业知识，提供生产优化和质量控制决策支持。 图：制造业数字孪生市场 AMC 曲线 采集工作启动的棉下 . 方井入业 磐信麟化与智能化的阶段，进入市场

普惠金融适配：通过算法分层设计服务不同资金规模的投资 者。例如，为小额投资者提供延迟 5 “ ” 秒执行的 低冲击模式 ， 降低其市场冲击成本。 在技术层面，需嵌入社会责任约束条件。例如，在目标函数中 加入市场影响因子惩罚项，公式为： 目标函数 = α* 收益 - β* 风险 - γ*市场影响系数，其中 γ 由监管机构设定下限值。同时，每年至少 开展一次压力测试，模拟社会突发事件（如疫情、战争）下的模型 成分股的供应链 关系图谱作为先验知识输入  通过 LSTM-Attention 机制提取 tick 级数据的时序特征，在 NASDAQ 100 期货回测中实现 83%的状态识别准确率  引入市场微观结构指标（订单簿不平衡度、流动性消耗速率） 作为奖励函数的动态权重因子 3. 风险感知型奖励函数 设计复合奖励函数：R = α 收益率 - β 波动率 + γ 流动性成本 -

全新、高性价比的官方翻新产品，延长产品使用寿命。 官方翻新：为用户提供环保新选择 资源循环再生 华为将循环经济理念前置在维修环节，最大限度地减少对新资源的需求。屏幕经过翻新处理和严格检测后重新投入市场， 用户可以用二分之一的价格获取一块功能完备的翻新屏幕；从退回的手机、手表等产品中拆解出符合质量标准的屏幕作为 服务备件，通过特惠屏换新服务让消费者可以用更低的价格进行屏幕的更新，减少设备的报废。

符合标准的 SoC 包括 Apple A17 Pro、MediaTek Dimensity 9300、Qualcomm Snapdragon 8 Gen 3 等。此类手机在 2023 年下半年开始进入市场。 硬件方面，我们看到：1）SoC：AI 引擎升级、NPU 算力提升，SoC 进一步升级确定性强； 2）存储：手机 RAM 升级至 24GB LPDDR5X，相较当前主流的 8GB LPDDR4X，成本提

全球数智化指数（GDII）2025 关键发现 5 ：4PL 平台的普及增强出口潜力 第四方物流（4PL）平台将承运商、仓库和多式联 运系统集合到统一的数字环境中，不断重塑全球 贸易格局。通过降低中小出口商进入市场的门槛， 4PL 平台可扩大各国出口商数量、促进贸易组合多 元化，以及增强各国应对全球供应链冲击的韧性。 在 4PL 平台采用率较高的国家，中小企业融入国 际市场的程度更深，这直接推动了出口增长、提高 弱。这稀释了“出口乘数”效应，导致收益集中在 大型出口商手中。 在处于新兴数字化运输阶段的国家，如埃及、肯 尼亚和哈萨克斯坦等，4PL 平台的平均采用率仅略 高于 60%。这些国家的中小企业在进入市场时面 临较高的壁垒。没有集成平台，他们必须依赖中介 来管理货物运输、清关和物流调度，使得每批货物 的物流成本增加 10%–15% 且交付周期延长，这进 一步导致本地出口商数量较少且在全球贸易中的

等。安全问题是人机协作系统的基础，协同工作必 须以保证操作人员的安全为前提；易用性和灵活性是人机协作系统的重点，能够快速适应柔性的、复杂的生产方式是 协作机器人的优势；共融性则是协作机器人全面深入市场、多方位超越工人的核心。 一、安全性方面 安全性是协作机器人最显著的特点之一，协作机器人通过装备先进的传感器（如力矩传感器和碰撞检测系统），能 够在与人类工作者互动时立即检测到接触并限制力量输