钢铁企业的经营效益难有明显好转。展望未来，短期内，钢铁企业仍将面临一定的经 营压力。长期来看，在产业政策引领下，随着低效产能的逐步出清，钢铁行业将转向 高质量发展，行业竞争格局有望得到明显改善。 联合资信 工商评级四部 |钢铁行业组 www.lhratings.com 研究报告 1 一、 行业运行情况 2024年，中国钢铁行业供需双弱，行业景气度仍处于探底阶段。行业供给过 剩 增长趋势。截至 2024 年 年底，中国港口铁矿石库存量约达 1.49 亿吨，整体库存呈现高位运行态势。 图 3 2023 年以来铁矿石价格和库存走势情况 资料来源：Wind，联合资信整理 （2）焦炭 焦炭是钢铁生产的基本原燃料，供给主要来自于中国煤炭企业。 2024 年，焦炭价格呈 W 型走势，价格中枢下移。从月度走势看，一季度，受 假期因素及需求偏弱影响，下游高 需求减少，叠加环保限产等因素影响，焦碳产量有所下降。年底，焦炭下游需求有 所回暖，冬储需求开启，企业开工率提升，产量继续保持稳定并略有增长。 图 4 2023 年以来焦炭产量和价格走势情况 资料来源：Wind，联合资信整理 （3）下游需求 中国钢材消费大体分为建筑业用钢和制造业用钢。从终端下游占比来看，建 筑业消耗了过半的钢材，为钢材需求最主要的影响因素。建筑业主要包含房地产 和基建业务，呈现强周期性。2024

真实的建设热度与资金流动强度。本节结合项目备 案数据，测算 2026—2028 年新型储能年度融资需求区间，并分析其结构特征及未来趋势。 1. 近期资金需求分析 备案数据是反映行业发展热度和投资信心的领先指标。以 2024 年及 2025 年上半年为例，全国范围内新 型储能项目备案规模持续刷新历史高点。根据 2025 年 1 月至 7 月的储能项目备案数据，有 7749 个项目备案， 有 模式核心亮点 通过上市募集资金，最终被基建基金整盘收购。 案例背景 英国电力市场化程度较高，随着可再生能源发电占比提升，电网对灵活性资源的需求激增。HEIT 作为一支专注于电池储能资产的封闭式投资信托，于 2021 年在伦敦证券交易所上市。基金专注于投 资 2 小时时长的电池储能系统，利用英国成熟的电力现货市场和平衡机制获取收益。2025 年，随着 资产组合进入成熟运营期，基础设施基金 Foresight 标准化归集，为金 融机构提供可信的第三方数据支撑。以此为基础，推动银行建立适配储能特性的信贷评价模型，支持保险机构 开发针对性的性能保险产品，并为发行 ABS（资产证券化）、REITs（不动产投资信托基金）等创新金融产品 提供透明、可追溯的底层资产数据，让资金方看得懂、算得清、敢投资。 第七、构建跨境金融服务体系，护航新型储能走出去。顺应新型储能产业全球化发展趋势，建议金融机构 建立全方

六大行绿色贷款市场占比过半 绿色金融成银行新增长极 . https://news.cnstock.com/news,yw-202204-4866374.htm。 24 联合资信评估股份有限公司。《2019 年度绿色债券运行报告》。 25 联合资信评估股份有限公司。《2020 年度绿色债券运行报告》。 26 气候债券倡议组织。《中国绿色债券市场报告 2021》。 27 中诚信绿金科技（北京）有限公司。《2021

零碳、负碳技术研发投入，鼓励企业围绕新能源、储能、节能环保、碳捕集与利用等前沿 技术开展创新攻关。 （3）资源整合提升阶段（2031-2032 年） 强化园区绿色发展体制机制建设，推动碳足迹认证、碳资信评级与绿色融资机制有机 衔接，构建从项目识别、信用赋能到金融支持的一体化机制。推动建设碳资产管理平台， 建立企业碳账本与碳资产登记台账，支持重点企业参与碳交易试点。推动地方金融机构设 立绿色信

3.1 2.5 4.2% 3.5% 2.5% 具体投资计划 表8：2024年光伏融资信息 表7：不同应用系统价格的国家趋势 工业投资基金 财务参数和具体的融资计划 任务1 战略光伏分析与推广——2024年中国光伏应用国家调查报告 融资租赁 集中式光伏发电 小型商业 BAPV

是推动数字基础建设的最强正向力量，其 SHAP 值的高度集中分布表明，完善的数据安全框架已成为数 字生态底座的决定性因素。组织层面，数据处理者设置专班展现出显著的积极作用，反映出制度化数据 治理能力对基础设施投资信心的重要支撑。人工智能伦理规范继续呈现复杂的 " 倒 U 型 " 效应模式，适 度的伦理约束能够为数字基础建设提供必要的规范指引和社会信任，但过度严格的伦理要求可能因增加 合规成本和技术壁垒而对 资本市场融资。 发展建议 研究团队与组织 单位介绍 联合工作组 北京明树数据科技有限公司成立于2017年，是国家高新技术企业，中关村高新技术企业， 北京市专精特新企业，投融资咨询专项甲级资信企业，各大数据交易所认证数商。专注 公共数据和企业数据资产开发利用全周期服务，将大数据和人工智能技术与行业经验深 度融合，开创“数据 + 软件 + 咨询”的全新模式，深度挖掘数据要素在不同场景的应用 体系，通过从时间和截 面两个维度的刻画，比较不同地区和不同年份上整个数字经济行业发展的景气程度。 本指数的意义体现在以下三个方面：第一，从理论上看，该指标为国内探究投资者对于数字经济产 业的投资信心程度提供了直接的衡量。第二，从时间层面分析投资者对于数字经济产业投资的信心变化 趋势，从地区层面探究数字经济产业投资的区域差异性。第三，有助于政策制定者和监管层了解投资者 对数字经济产业发展的

易复杂度、增加市场主体学习成本。此外，中国国情下的容量机制 将更侧重于已有系统充裕性电源的成本回收，目前煤电、天然气发电及水电等充裕性电源建设仍为行政手段主 导，尚不需要容量市场传递产能扩张的投资信号。鉴于系统充裕性问题已经在局部地区显现，综合考虑电力市场 成熟度和用户侧价格波动承受能力，行政定价的容量补偿模式是短期内符合现实需要且易于执行的容量机制。 具体而言，容量补偿水平将参考充裕性机

评级，其中 100 家 公司在最新一次评级中获得等级提升，仅 8 家公司评级获得 AAA 级。在新兴 资本市场规模日趋增长背景下，国际 ESG 评级体系的不适用会在一定程度上 影响境外投资者的投资信心。因此，中国的 ESG 标准、可持续披露准则接轨 国际的同时，亟须构建一套具有国际影响力的本土化 ESG 评级体系，以纠正 投资者的认知偏差，增强其对中国资本市场的信心。 （七）碳市场和碳金融形成多元化服务格局

2024年融资整体反弹的背后，原因是多方面的。 首先是受大环境的影响，此前全球经济衰退、利率波动、市场波动加剧等因素 导致用于未来科技的风险资本减少，但随着技术的进步、国家的推动、时局的稳定， 全球的投资者们又恢复了对量子计算的投资信心。 图表 2020-2024年全球量子计算融资总额（单位：百万美元） 472 1917 2045 1546 2015 0 500 1000 1500 2000 2500