医疗”更多是基于文本生成、信息收集等方式提供服务，尚处早期发展阶段。 随着文心一言和 GPT-4 在医疗领域的应用，龙头企业有望优先受益。建议关 注已具备一定流量及数据基础、积极引入 AI 模型的互联网医疗企业，例如京 东健康、阿里健康、平安好医生、智云健康、百度灵医智惠、微医、春雨医 生、好大夫在线、微脉等。 ❑ 风险提示：个人客户支付意愿不强导致商业化不及预期风险，技术迭代，生 成信息错误，数据安全，市场竞争，变现能力较弱，政策监管等风险。 资料来源：公司公告、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 15 行业深度报告 百度：HCG 大健康业务群组中包括灵医智惠、GBI（为药企提供数据服务）和百 度健康（面向 C 端提供泛健康类的科普健康管理的平台）三大品牌。灵医智惠以 “循证 AI，赋能大健康产业”为方向，依托百度领先的 AI 技术进行整合，服务 于医疗场景，功能包括患者教育知识推送、智能随访、建立全病程健康档案、用

能化发 展已是大势所趋，国内外多个大型科技企业高度重视并持续进行技术研发投入， 未来行业发展具有重要潜力。AI 医疗也将更好地服务患者，进一步推动行业的创 新升级，建议关注创业慧康、卫宁健康、东软集团、医渡科技、安必平、久远银 海、医脉通等 AI 医疗领域龙头。 ➢ 风险提示：技术路径变化不确定性；行业竞争加剧；下游开支能力不确定性。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 300451 创业慧康 6.14 0.12 0.17 0.23 52 36 27 推荐 600718 东软集团 11.79 0.23 0.36 0.48 51 33 24 推荐 002777 久远银海 20.81 0.47 0.56 0.67 44 37 31 推荐 云的良好 兼容适配，推动医疗信创云项目实践落地并支撑业务稳定运行，助力医疗信创生态 更加高效、可靠、安全的发展。 3.2.3 东软集团 东软集团是行业领先的全球化信息技术、产品和解决方案公司，业务覆盖日本、 欧洲、美国等多个国家和地区。在大健康领域，东软作为医疗健康技术和商业创新 的引领者和赋能者，持续推动医疗卫生体系的变革，在医疗信息化、智慧医保、智 慧人社等领域保持行业领先地位。截至

能技术应用于医学影像诊断，快速、低成本对 CT、MR、DR 和超声影像图 片精准诊断，中国近三年 AI 影像注册证获批呈加速态势，疫情期间多款 AI 影像产品获批用于肺炎筛查，AI 影像软件认可度提升，相关公司：鹰瞳科 技、万东医疗、数坤科技（拟港股 IPO）、推想医疗（拟港股 IPO）等。 ❑ 诊中治疗：医疗器械与 AI 的软硬件结合带动院内诊疗向精准化、智能化方 向发展。1）AI+诊疗器械：核心价值在于提升诊疗精准度，为医疗资源分布 策，相关公司：嘉和美康、科大讯飞等；3）AI+医院管理/医保支付：在传 统 HIS 和 CIS 系统基础上，以 AI 技术赋能，提升医院综合管理水平，并促 进医保资金安全有效使用，相关公司：卫宁健康、创业慧康、东软集团、万 达信息、久远银海等。 ❑ 风险提示：技术迭代、市场竞争、政策监管、产品落地不及预期风险、企业 经营、数据泄露风险等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 敬请阅读末页的重要说明 18 行业深度报告 颅内高压相关视乳头水肿视网膜病变 第三类 研发阶段 贫血症 第二类 研发阶段 资料来源：公司公告、招商证券 ◼ 万东医疗：公司旗下万里云打造以云计算、大数据和人工智能 AI 为基石的 “智慧影像”整体服务，面向各级医疗机构提供医学影像 SaaS 信息化服 务、个性化优质影像诊断运营服务和诊断中心整体解决方案。截至 2022

扩展的平台，可以依据应用和未来的技术需求进行灵活扩展，并沉淀应用能力。 （3）业务应用层 应用层在应用支撑层的基础上，构建智慧校园的环境、资源、管理和服务 等应用，为师生员工及社会公众提供泛在的服务。主要包括基础设施、智慧教 学、平安校园、智慧服务、智慧管理五大部分。 1）智慧校园基础设施建设 基础设施是智慧校园建设的先决条件和基础保障，是智慧校园建设过程首 要任务和重中之重。以 31#南校 门 一层 5 2 2 32#西校 门 一层 2 2 2 33#东校 门 一层 1 1 38#看台 一层 15 10 13 二层 5 1 2 0 71 0 0 3 5 0 30#变电所 一层 1 1 31#南校门 一层 2 1 0 32#西校门 一层 1 1 0 33#东校门 一层 1 1 0 38#看台 一层 5 二层 1 1 4 1 三层 小计 0 0 1 6 0

www.iresearch.com.cn 校外消费级—教育电子纸 技术思维下墨水屏解决护眼难题，教育思维下聚焦练习场景深化应用 电子纸起源于泛教育场景的阅读本，后搭载手写笔拓展至办公本，近期聚焦于练习场景成为学习本，逐渐深化了在教育场景的应用。 就学练机而言，墨水屏技术在无蓝光频闪等方面解决了长时间液晶屏幕使用带来的护眼难题，是对液晶屏幕问题的技术补偿，代表 2%，其次是在线直播课、预习复习以及看录播课，使用率分别为55.4%、54.0%和 48.7%，此外，学习平板也比较多见在孩子阅读、听力、查词等单学科单模块的学练上。可见多功能集成的学习平板，能够非常广 泛地在孩子自习、听课、练题等各个学习环节中起到支持辅助作用。 样本：学习机已有用户N=624，于2024年6月通过艾瑞艾客帮调研社区获得。 学习平板的主要应用场景 61.2% 55.4% 54.0% 品牌形象 儿童手表，专注 定位、沟通功能 错题打印机，专 注于错题整理、 打印、分析 • 错题打印机是和天猫 共创的品类，天猫是 主流销售渠道。 • 词典笔线上渠道分布 较为均衡，淘宝、京 东、私域社群都是重 要销售渠道。 词典笔，专 注于单词和 句子翻译 听力宝，专注 于听力阅读、 口语练习 学练机，专 注于护眼功 能下的刷题 • 听力宝、学练机、注意力训练机通过直播带货快速起量。直播

端校园场景，验证短期冲刺平均提分 36 分效能提升。 投资建议：DeepSeek 大模型技术突破将成为 2025 年中国 AI 教育领域产品持 续落地的关键驱动因素。随着行情演绎，就 AI 教育主题，我们认为市场正 从“泛题材”切换至产品商业化路径及可持续商业模式搭建的实质性验证 上。借鉴多邻国以 AI 打造 C 端寓教于乐场景成功经验，同时考虑中国用户 消费偏好有别于美国（硬件付费意愿相对高于软件付费），我们看好 K12 通知强调了人工智能教育的总体要求，包括立德树人、全面发展、激 发兴趣和鼓励探索以及统筹谋划和稳步推进等方面。同时，提出了六 大主要任务和举措，包括构建系统化课程体系、实施常态化教学与评 价、开发普适化教学资源、建设泛在化教学环境、推动规模化教师供 给和组织多样化交流活动。 2025.1 国务院、中共 中央办公厅 《教育强国建设规 划纲要 （2024-2035）》 提出实施国家教育数字化战略，促进人工智能助力教育变革。强调加 个季度的同比下滑，公司秋季聚焦 于词典笔优势品类，打造了 X7 及 X7 Pro 系列产品，销量较为可观。广告营销业 务通过 AI 技术升级广告算法和数据能力，驱动收入连续八季度实现近 50%的高速 增长，其中泛娱乐、AI 工具类广告主预算强劲，但电商行业投放相对疲软，整体 业务规模较腾讯、百度等头部平台仍有较大成长空间。 图21：有道分业务收入情况 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

Flash 占比最大，供应商主要有三星、海力士、 美光、KIOXIA（铠侠）、西部数据和英特尔等。近年来，中国陆续攻克了 3D NAND Flash 和 DRAM 技术。随着国产厂家长江存储、兆易创新、东芯半导体、长鑫存 储、福建晋华等的逐渐崛起，国产存储实现了从无到有的突破，打破了长期被垄 断的局面，开创了国产存储的新局面，有望实现国产替代。 4.1.1.3 整机 在基础硬件领域，整机是 应用软件包括办公软件、业务软件、社交软件、工业软件等。办公软件是自 主创新领域最核心的应用软件，办公软件企业包括金山办公、永中科技、中标普 华等，版式软件企业主要有福昕软件、数维科技等；OA 协同办公企业主要有泛 24 微、华宇软件、九思、慧点、致远等，可以通过国产替换实现信创。业务软件厂 商数量广泛，涉足领域繁多，但是重要性次于办公软件，以恒生电子、用友网络、 浪潮、炎黄盈动、金蝶等为代表的

第二，要以问题和需求为导向，秉持“数据为基、平台为体、应用为要”的建设管理理念，高等教育智能化基础设施进行优化升级，着 力打造一体化智能服务平台，并以此为转型抓手，着力实现人员互联互通、数据安全流动、服务泛在汇聚和资源共建共享，塑造高等教 育新形态。同时，着力探索建立不同类型高等教育的关键场景转型试点，系统开展应用实验和融合变革，提炼总结数字化转型的模式与 思路，发挥示范和带动作用。 第三，对标高 Education 杨俊辉 西南科技大学党委书记 专家观点：数字化转型促进高等教育发展 围绕教育教学核心功能，建立涵盖知识学习、时政资讯、社会交往、休闲娱乐等内容的多功能 平台，为学生供给定制化、泛在化、具身化教育内容，引导学生展开信息分享、知识创作、意 义共享和价值涵育。 以集成化数字平台为根基 01 随着生成式人工智能与大语言模型的加速更新迭代，开发供教育使用的大模型已成为推进教育