12：迪安智慧病理整体解决方案 图 13：医策科技 AI 产品及服务 资料来源：迪安诊断公众号、招商证券 资料来源：公司官网、招商证券 ◼ 金域医学：作为国内领先的第三方检验中心，金域医学累计检测总量超 20 亿次，积累数据量超 7PB，具备海量的检测数据库和样本优势，并拥有强 大的病理专家团队，是发展医疗 AI 的基础。通过对外合作和自主研发，金 域在临床检验、病理诊断和公共卫生三方面布局大数据与 年，与腾讯 AI Lab、舜宇光学科技 合作，共同研发国内首个 NMPA 获批的 AI 病理显微镜，为病理医生提供 实时、精确的定量辅助；2022 年，与华南理工大学合作建设智能医疗大数 据联合实验室，是全国第三方医检领域首家人工智能联合实验室；2023 年， 进一步与腾讯达成战略合作协议，在医学检验及病理诊断数字化升级、医 敬请阅读末页的重要说明 13 行业深度报告 检服务智能化以及医检 Airdoc- AIFUNDUS 1.0 糖尿病视网膜病变 第三类 已批准上市 2.0 高血压性视网膜病变 第三类 提交上市申请 2.0 视网膜静脉堵塞 第三类 提交上市申请 2.0 年龄相关性黄斑变性 第三类 提交上市申请 3.0 病理性近视 第三类 研发阶段 3.0 视网膜脱落 第三类 研发阶段 独立产品 青光眼检测

资料来源：公司招股书，国信证券经济研究所整理 收入结构：多层级产品实现流量变现 多邻国目前向注册用户免费提供超过四十门不同语言以及数学、音乐的课程，同 时向客户提供增值服务以实现流量变现。截至 2024 财年第三季度，公司收入的主 要来源为订阅服务、广告、考试服务费、应用内销售（如忘记打卡时可用于补卡 的虚拟道具等），分别占比 82%、7%、6%、5%。目前多邻国主要提供两类订阅服 务，其中 Duolingo 重心转向监督和把控 AI 产出的质量。 AI 降本，支撑多邻国在为用户提供大量免费内容的基础上，维持超过 70%的毛利 率。自 2021 年上市以来，多邻国的毛利率维持在 70%以上，2024 年第三季度为 72.91%。多领国为用户提供大量免费内容，付费用户仅占月活跃用户（MAU）的 7.60%，但毛利率与高付费率的在线教育公司相当，如 CHEGG（2020 年以来毛利率 60%-78%）和新东方在线（转型前最高毛利率 的挑战性与用户能力匹配度。该技术架构使用户粘性（DAU/MAU 比例）持续提升， 2022 年第四季度已达到 26.9%，远高于 babbel（我们由 Statista 数据测算，2022 年 12 月约 14.1%），2024 年第三季度已达到 32.9%，形成从短期体验到长期习惯 培养的留存增强闭环，为付费转化奠定基础。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 16 图13：多邻国 2021 至 2024Q3

养计划、高技能人才培养计划等具体措施，推进教育信息化和产业人才的培养。 教育机构需要将信创教育（也就是基于信创技术体系的计算机相关教育）纳入其 教育体系，从而为培养大批信创技术体系的 CPU、操作系统、数据库及各种应用 型人才。第三，以云计算、大数据、移动互联网、物联网等为代表的新一代信息 技术，带来新的架构模式和技术体系。教育信创需要基于新的架构模式和技术体 系，做好教育信创的顶层设计，重视规划，做出自身特色和差异化，构建长远的 Flash 和 NOR Flash。 目前我国外部存储器市场上国产品牌已经占据约 60%的市场份额。其中，华 为目前排名第一，市场占有率约为 20%；Dell EMC 排名第二，市占率 14%；第三 到六名分别是海康威视、IBM、中科曙光和浪潮。半导体存储器方面，DRAM 和 NAND 对整个半导体市场具有重大影响，占全球半导体行业的约 25%。而在 PC、移动和 企业（数据中心/服务器）方面约占所有 ，涵盖了数据 采集、数据存储、数据可视化、数据分析以及数据安全等领域；另一类是初创的 大数据公司，它们依靠大数据工具为市场带来创新解决方案，并促进技术发展， 其中的大多数大数据应用程序仍然需要第三方公司的服务，包括百分点（营销大 数据）、国信优易（媒体大数据）、国双科技（营销大数据）、拓尔思（解决方案）、 数据堂（数据交易）等。 可以通过建设海量数据训练库、标准测试数据集、工具库等行业数据资源平

第二章 设计系统范围.........................................................................................8 第三章 总体要求............................................................................................. 四、 智慧服务 13 校园一卡通管理系统 14 公共广播系统 15 信息发布系统 16 多媒体会议系统 五、 智慧管理 17 能耗监测系统 18 楼宇自控系统 19 智能照明系统 第三章 总体要求 技术规范书的使用范围，仅限于智慧校园系统供货、安装、调试与相应的 服务。 本技术规范书提出的是最低限度的要求，并未对一切细节作出规定，也未 充分引述有关标准和规范的条文。投标人应保证提供符合或优于本技术参数及 设备，如路 由器、交换机、服务器、OLT（光线路终端）设备等，并预留了对外的通信接 口； 第二级是管理间内的分光器，向上与网络中心核心 OLT 相连，向下与各工 作区 ONU 设备相连； 第三级是各工作区的 ONU（光网络单元），它向上通过皮线光缆与管理间 分光器相连，向下直接与终端连接。 28 职业学院新校区智慧校园建设项目技术规范书 图 3 综合布线架构图一 图 4 综合布线架构图二

医药电商平台业务、医疗健康及数字化服务业务。2017 年阿里健康研发的医疗 AI“Doctor You”正式对外发布，包括临床医学科研诊断平台、医疗辅助检测引 擎、医师能力培训系统等。2018 年启动面向医疗 AI 行业的第三方人工智能开放 平台。 平安好医生：成立于 2014 年，公司采取了“自建医疗团队+AI Doctor”双剑合 璧的战略，现拥有战略级产品“私家医生”、“一分钟诊所”、互联网医院、“药 店

动、服务泛在汇聚和资源共建共享，塑造高等教 育新形态。同时，着力探索建立不同类型高等教育的关键场景转型试点，系统开展应用实验和融合变革，提炼总结数字化转型的模式与 思路，发挥示范和带动作用。 第三，对标高等教育强国建设战略任务，在遵循人的发展规律和高等教育规律前提下，锚定高等教育教学、科研、服务应用场景，跟进 新兴技术尤其是生成式人工智能技术的发展与应用，探索人工智能技术赋能高等教育模式变革路径，使高等教育新形态最大化促进教师

可喜的是，这二者的发展并不是背道而驰的，如墨水护眼屏和刷题练习场景的有效结合，这 一组合进化还体现在学习平板、词典笔、智能手写笔等多产品中，以更好地解决特定教学场 景下的痛点需求和功能提效问题。 本次报告作为教育智能硬件系列报告的第三篇，从中、美两个国家，校内校外两个市场，产 品-渠道-模式-生态多个层次，市场供给与用户需求两端，对教育智能硬件市场进行全盘分 析。天猫作为传统电商平台，是教育智能硬件销售的重要渠道，本次报告艾瑞联合天猫平台 强 大的技术研发能力不断迭代Fire HD成人版，在此过程中平均2-4年同步推出硬件条件与成人版完全相同的Fire HD kids以拓宽已有 产品的用户群体范围，通过内容调整等方式适配儿童用户群体。第三类厂商是以Curio为代表的新兴科技厂商，紧跟时代发展，基于 Open AI技术开发人工智能聊天机器人Grok，该产品可以与孩子进行长时间的互动对话，锻炼培养孩子的社会交往能力。 注释：Amazon

登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业