资料来源：Global Market Insights、招商证券 资料来源：Global Market Insights、招商证券 中国市场起步较晚，处于高速增长期。根据 IQVIA 数据，2021 年中国 AI 医疗 市场规模不足 40 亿元，主要以智慧病案、信息系统和 CDSS 等应用为主，而 在国外较成熟的医学影像和 AI 制药占比较低。未来 10 年，预计中国医疗 AI 市 场空间将以超 批要求，解决人工智能医疗器械注册审批推进缓慢、相关制 度缺失问题 2021 年 10 月 卫健委 《十四五国家临床专科 能力建设规划》 积极推动智慧医疗体系建设，加强人工智能、传感技术在医 疗行业的探索实践，推广“互联网+”医疗服务新模式，争取在 手术机器人、计算机智能辅助诊疗、远程医疗等方面取得进 展 2021 年 7 月 国家药监局 《人工智能医用软件产 品分类界定指导原则》 诊疗政策实施。目前智能导诊系统/机器人已经广泛应用于各级医院的门诊终端， 助力智慧医院建设，以新疆医科大学附属肿瘤医院为例，该院共建设 6 台全流 程 AI 智能导诊机器人，全流程 AI 智能导诊机器人在 2021 年 1 月至 2023 年 4 月期间累计完成交互 139 万余次，门诊充值金额 490 万余元，应用效果明显。 敬请阅读末页的重要说明 10 行业深度报告 图

�18�SMO��10�DCT����������� �����DCT���������������� �����������������Industry Standard Research, 2021���������研 ������������DCT���������������� ��� /��������������������� 5 ������� 01 6 ������� ����/�������� �����������DCT�� � 12 �模��务��������务������������������研��������� 匹��Van Norman, 2021�����DCT����������������模��务���� �����������������������匹��Adesoye, 2023���研�⼜���� 2024������模��务�������������38 副����Fu et al., 2023 �������������������������研������ �������������Saini et al., 2022 � Yamada et al., 2021 �����务������ ������������������������������������ ��� ����+������������������������������� ����

.... 14 图12： 多邻国 2021 至 2024Q3 DAU、MAU（左轴）及用户粘性（右轴）数据 ........................15 图13： 多邻国 2021 至 2024Q3 付费率数据 .................................................... 16 图14： 多邻国 2021 至 2024Q3ARPU 数据 . AI 技术。自 2016 年起，多邻国英语 测试团队（DET）开始使用 AI 技术，据 DET 团队介绍，借助 AI 技术后公司所提供 的英语测试相较于传统纸质测试，耗费时间及成本节约了 50%以上。2021 年，公 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 13 司与 OpenAI 合作，利用生成式 AI-GPT-3 模型生成大量不同例句及测试题。2024 年初，多邻国进一步加大 的应用力度，减少负责翻译和内容创作的合同工，提 高生成式 AI 在这些领域的比重，同时将剩余合同工的工作重心转向监督和把控 AI 产出的质量。 AI 降本，支撑多邻国在为用户提供大量免费内容的基础上，维持超过 70%的毛利 率。自 2021 年上市以来，多邻国的毛利率维持在 70%以上，2024 年第三季度为 72.91%。多领国为用户提供大量免费内容，付费用户仅占月活跃用户（MAU）的 7.60%，但毛利率与高付费率的在线教育公司相当，如

制药产业链结构 .................................................................................... 6 图 7：2021-2024 年全球 AI 制药行业融资统计 .................................................. 6 图 8：中国 AI 制药企业融资额（单位：亿元） ................ 13 图 22：英矽智能端到端生成式药物研发平台 Pharma.AI ................................. 13 图 23：2021-2023 年英矽智能不同业务营业收入（万元） ............................. 14 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 图 24：英矽智能药物研发管线 等事件为标志，全球 AI 制药行 业进入突破期，AI 药企开始追求端到端的服务能力，同时开始自建管线完成并推 动临床试验完成。与此同时，Big pharma 逐步认识到 AI 制药的潜力，行业合作 和投资案例增多，2021 年 5 月 BMS 与英国 AI 制药头部企业达成超 12 亿美元 的合作，AI 管线商业价值逐步得到体现。 图 3：2017-2022 年 Big pharma 和 AI 公司合作案例 图

(439219) © 亿欧智库 - 阳侑 (439219) © 亿欧智库 - 阳侑 (439219) © 亿欧智库 - 阳侑 (439219) 公立医院高质量发展促进行动 (2021 2025 年 ) 鼓励有条件的公立医院加快应用智能可穿戴设备、 人工智能辅助诊断和治疗系统等智慧服 务软硬件 , 提高医疗服务的智慧化、 个性化水平。 " 十四五 推动标准化与全球化落地。 亿欧智库 : 2021mm2025 年医疗 +Al 相关政策 亿欧智库 : 医疗 +Al 政策 特征 u2021-2025 年医疗 +Al © 亿欧智库 - 阳侑 (439219) © 亿欧智库 - 阳侑 (439219) 2021 年 2022 年 拿证数量的波动也可能反映 了 市场对不同部位 Al 诊断产品的需求变化和技术成熟的周期性。 亿欧智库 : 2020-2025 年 7 月人工智能医学软件产品三类证 & 二类证对应部位 w 2020 年 w 2021 年 2022 年 w 2023 年 w 2024 年 w 2025 年 u 颅内 / 头颈、冠脉以及肺部的人工智能医学软件产品的研发和认证较为活跃。 截至 2025

中国医疗 AI 的政策法规演进 自 2021 年以来，我国通过基础法律框架、政策规范以及国家和行业标准，逐步构建了人工智能在医疗领域的监管体系，这些政策为医疗 AI 的规范化发展奠定了基础， 但对 AI 等新兴技术的监管仍需进一步细化。相关政策文件具体如表 7 所示： 类别 发布时间 文件名称 相关内容 基础法律框架 2021 年 1 月 2021 年 6 月 《中华人民共和国民法典》 展 定期风险评估并向主管部门报告。 2021 年 8 月 《中华人民共和国个人信息保护法》 建立全面个人信息保护，要求处理个人信息需征得同意。AI 自动化决策需透明公平。 表 7 人工智能在医疗领域的相关政策文件 智能驱动的医疗健康生态系统：从数据到决策的全面优化 33 类别 发布时间 文件名称 相关内容 政策规范 2021 年 1 月 2021 年 7 月 《网络安全标准实践指南一人工 将人工智能伦理安全风险总结为失控性风险、社会性风险、侵 权性风险、歧视性风险及责任性风险，并提出风险防范要求。 医疗 AI 软件需通过严格的临床评价和安全有效性审核后方可 获得国家药监局的注册批准文号。 2021 年 9 月 《新一代人工智能伦理规范》 提出增进人类福祉、促进公平公正、保护隐私安全、确保可 控可信、强化责任担当、提升伦理素养等 6 项基本伦理要求。 2023 年 7 月 2023 年 10

钥匙”，让数字化赋能教师发展成为常态，以高素质专业化教师队伍支撑教育强 国建设和中国式教育现代化进程，已成为当前教育发展的重要议题。为把握时代 机遇和应对教育变革挑战，教育部先后于2018年、2021年启动两批“人工智能助 推教师队伍建设”试点，并在2022年出台《教师数字素养》标准。2024年8月， 《中共中央 国务院关于弘扬教育家精神加强新时代高素质专业化教师队伍建设 的意见》提出， 教育理论与实践,2016,36(08):12-14. ⑤ 黄涛,赵媛,耿晶,等.数据驱动的精准化学习评价机制与方法[J].现代远程教育研究,2021,33(01):3-12. ⑥ 王一岩,王杨春晓,郑永和.多模态学习分析：“多模态”驱动的智能教育研究新趋向[J].中国电化教育,2021, (03):88-96. 12 第 2 章 实时评估提供了全面且精准的手段。摄像头、麦克风等设备可采集涵盖视觉、听 觉 本案例资料由浙江省教育科学研究院附属小学张慧老师提供。 ② 本案例资料由湖南省衡阳市蒸湘区中平小学校长刘焱平提供。 ③ 胡钦太,伍文燕,冯广,等.人工智能时代高等教育教学评价的关键技术与实践[J].开放教育研究,2021,27(05): 15-23. ④ 田爱丽.综合素质评价：智能化时代学习评价的变革与实施[J].中国电化教育,2020,(01):109-113+121. 13 第 2 章 对学生学习进行全

与当年同步推出的 成人版完全相同 典型产品代表：Fire HD Kids 2014 增加儿童内容 增加1年amazon free time unlimited 产品简介 技术演进历程 2021 适配学生网课 增加儿童网络浏览器，以进 行学校项目和在线课程 2023 增加音乐素养内容 推出Music Maker，以培养 孩子的音乐素养 利用最新科技 探索技术 应用边界 2023年，初 主要互动方式 学而思 摩比启蒙机 2023 科大讯飞发布大 模型AI学习机 科大讯飞大 模型学习机 学而思 学习平板 学而思入 局，推出 学习平板 大力智能 作业灯 腾讯智能 学生PC 2021 学科教育 素质教育 2015 小天才 电话手表 2019 2018 优必选 Alpha Ebot 2020 有道听力宝 小猿学练机 猿辅导推 出墨水屏 学练机 15 ©2024 3% 10.4% -200.0% -150.0% -100.0% -50.0% 0.0% 50.0% 0 200 400 600 800 1000 1200 2020 2021 2022 2023 2024e 2025e 2026e 2027e 消费级市场规模（亿） 机构级市场规模（亿） 消费级硬件增速（%） 机构级硬件增速（%） 市场概览—市场规模 校外消费级5

开展互联网诊疗 活动的医疗保障定点医疗机构，为参保人员提供的常见病、慢性病“互 联网+”复诊服务可纳入医疗保险基金支付范围。 《关于“十四五”全民医 疗保障规划的通知》 国务院办公厅 2021 年 9 月 完善“互联网+医疗健康”医保服务定点协议管理，健全“互联网+”医 疗服务价格和医保支付政策，将医保管理服务延伸到“互联网+医疗健 康”医疗行为，形成比较完善的“互联网+医疗健康”医保政策体系、 Performance Than the Physicians in the Outpatient Department of Pediatrics. Front Med (Lausanne). 2021、招商 证券 ◼ AI 辅助随访： 患者随访是医院病房管理的重要组成部分，随着深度学习算 法发展，AI 辅助随访系统应用越来越普遍，沟通的深度和有效性也逐步提 升。下图为北京协和医院骨科

支持，近年来网络设备市场规模整体呈增长趋势。2021 年中国网络设备市场规 模达到 664 亿元，同比增长 3.53%，其中 SD-WAN 发展迅速，同比增长 89.9%。 国内交换机市场的主要参与企业为华为、新华三、锐捷网络、迈普技术和中兴等， 2021 年市场份额合计达到 95.9%；企业级路由器市场的主要参与企业为华为、 新华三、锐捷网络、迈普技术等，2021 年市场份额合计达到 95.9%；无线产品 9%；无线产品 市场的主要参与企业为新华三、华为和锐捷网络等，2021 年市场份额合计达到 88.6%；SD-WAN 产品市场的主要参与企业为华为、新华三、轻网科技、锐捷网络 等 2021 年市场份额合计达到 68.8%。 4.1.2 基础软件层 4.1.2.1 操作系统 操作系统是连接硬件和数据库、中间件、应用软件的纽带，向下适配硬件系 统、发挥终端硬件性能，向上支撑应用软件功能、影响用户的最终体验，起到了