S0850519100001 阎 石（公用事业联系人） 胡鸿程（公用事业联系人） 2024年7月10日 证券研究报告 （优于大市，维持） 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 本篇报告中，我们将着力回答以下几个问题 （1）从能源保供过渡到新型电力系统发展下的成本最优，140万亿的碳中和投资 怎么投 （2）现货市场为什么重要：电力现货市场如何运行，现货对不同省份、不同电源 5. 电源价值的立体体现：各美其美，美美与共 目录 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 一、电力产业链全景图 3 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 （准许收益） 1. 电力产业链及价格构成 4 上网电价 输配电价 2024年3月两部制大工业1-10千伏电价为例，各省略有不同 资料来源：发改委，新能源定参公众号，中国政府网，海通证券研究所 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 二、电改核心政策和当前使命 5 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 6 表：电力市场化改革重点政策整理 时间 相关机构 政策/报告内容 2021年7月 发改委

有哪些成功的案例？ 内容简介 数字技术：以“云网端 +AI” 为代表的的新技术群落 信息技术： PC+ 传统软件 20 世纪 90 年代 ~21 世纪 初 以拓展客户运营为主 以企业内部管理为主 不确定性需求 封闭技术体系 开放技术体系 确定性需求 2016 年后 提升效率 支撑创新 38.7% 20.5% 的的新技术群落 信息技术： PC+ 传统软件 数字技术推动数字化转型 数字化转型 1.0 和数字化转型 2.0 的区 别 20 世纪 90 年代 ~21 世纪初 以拓展客户运营为主 以企业内部管理为主 不确定性需求 开放技术体系 封闭技术体系 确定性需求 2016 年后 提升效率 支撑创新 企业生命周期曲线图 1. 兴起期 每当一项新技术出现，就会有大量公司涌入与之相关的行业。 6% 28.6% m m 随着市场需求个性化、企业业务多元化、组织模式动态化、核心数据复杂化，数据中台概念应运而生。中台包括业务中台和数据中 台，是为了满足不断变化的前台业务需求，将企业内部的数据、技术、业务沉淀出一套可方便调用的综合服务平台。 75.8% 73.7% 74.7% 70.7% m m 57.6% 22.2% 数据中台为企业核心业务赋能作用显著

L-2 L-2 L-2 L-1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 评估后 全球标杆 中国智慧 岗位评估的目的是评定公司不同岗位之间的相对价值，实现内部岗位的价值平 衡，解决薪酬的内部公平性问题 岗位评估的意义 应用 薪级表 外部薪酬 对比 岗位体系 员工职业 发展通道 任职资格 劳资关系 全球标杆 中国智慧 岗位评估的主要方法 岗位间相互 比较 控制两个或两个 以上公司级 团体的组织 公司级 唯一条件 以盈利为目的而创建的内部职能较为健全的团体（独立运营的实体） 或：集团内部，为实现组织的某一职能，而组建的职能中心或业务单元 部门级 唯一条件 公司 / 职能中心 / 业务单元内部，为实现组织的某一职能，而成立的具体职能队伍 团队级 唯一条件 部门内部，为了完成组织的某一任务，而成立的小组 全球标杆 中国智慧 影响 - 影响程度 唯一条件 控制两个或两个 以上公司级 团体的组织 公司级 唯一条件 以盈利为目的而创建的内部职能较为健全的团体 或：集团内部，为实现组织的某一职能，而组建的职能中心或业务单元 部门级 唯一条件 公司 / 职能中心 / 业务单元内部，为实现组织的某一职能，而成立的具体职能队伍 团队级 唯一条件 部门内部，为了完成组织的某一任务，而成立的小组 全球标杆 中国智慧 领导力 - 领导方式 领导方式

新业务聚合新团队 , 可迅速 复 制和大规模扩张 , 完成 " 裂变 " 在高维度预测整个商业社会发展的大方向 寻找在低维空间里绝对隐身的战略选择 寻找跃迁的 " 虫洞 " 和破 局点 整合内部和外部资源 , 全力投入 , 实 现飞跃 让原本在低维空间里冲突的 组织的目标与个体的 目标和需求 在高 维度空间里实现融合 注重赋能、 利他、 共赢和成就的使命感 构建三维空间中的平台化企业 从而大幅降低 交 易成本。 数字技术对资产绩效的建模分析 , 帮助企业将非核 心业 务剥离 , 促使外包业务发展。 就业市场的数字技术让自由 灵活的 弹性工作制成为可能。这些趋势都使得组织的内部边界 和外部边 界变得模糊 , 富有柔性和灵活性。 这种柔性化更易于资 源、 信息 的传递和扩散 , 促进各项工作在组织中顺利展开和完成 , 使组 织 作为一个整体的功能远超各个组成部分的功能之和。 观趋势 , 不断打破原有认知 , 从 而实现思维与心灵的自我突 破 , 帮助企业文化、 经营模式、 组织 结构、 数据智能等多方面的全面 升级。 过去企业的变革通常都是内部的修补与微调。 真正的升维是不断地突破自我认知及能力边界 , 而过程可能是遵循一般规律的渐 进 来的数字化社会 , 在现有的物理世界之上叠加一个虚拟世界。 什么是升维 . 在高维度预测整个商业社会发展的大方向

、根据各个工厂的管理要求，前端工厂 Wafer 以片为主单位，后端工厂 Wafer 以 die 为主单位 2 、考虑到前端对外销售以片为单位，同时前端工厂可能没有条件检查良率，无法获得每片晶圆对应的合格 die 数，不管是内部销售还是外部销售都以片为单位 3 、后端工厂以片为采购单位，并按照片的采购单价结算 4 、按照 100% 良率以 die 入库，检查后对库存进行杂项调整，如果良率偏低可找前端索赔 Wafer FAB 、根据各个工厂的管理要求，前端工厂 Wafer 以片为主单位，后端工厂 Wafer 以 die 为主单位 2 、考虑到前端对外销售以片为单位，同时前端工厂可能没有条件检查良率，无法获得每片晶圆对应的合格 die 数，不管是内部销售还是外部销售都以片为单位 3 、后端工厂以片为采购单位，并按照片的采购单价结算 4 、按照 100% 良率以 die 入库，检查后对库存进行杂项调整，如果良率偏低可找前端索赔 5 、批次管理变更 关联方交易和结算 半导体接单制造模式，涉及众多的关联方交易： - 制造厂接单、转单公司接单和转单 - 制造厂之间 Backup 、前中后段制造流转 系统通过制造流转代码和发货（成品销售或外包发货），自动判断内部交易内容和公司，实现自动结算 - 案例：客户（晶圆 + 针测） 美国总部（ 晶圆 + 针测） ） 重庆 （晶圆） + 委外 （针测）  客户 ( 海外 ) 美国总部（海外） 重庆 委外厂

年 11 月 2021 年 12 月 2022 年 1 月 2022 年 2 月 2022 年 3 月 2022 年 4 月 2022 年 5 月 2022 年 6 月 1 财务主数据应用情况 内部单位主数据数量 973 13 72 3 18 7 3 4 2 人员主数据数量 26986 38899 6649 1688 1591 1745 614 389 3 用户主数据数量 5161 1014 料档案、现金流程、会计科目的主数 据的统一 集团“一本账” 集团可以从上到下查询，支持跨年度、跨组织、合并或分列查询 成员单位各类财务数据；账表一体化，追根溯源、一查到底；穿 透查询，实时透视下属单位经营情况；凭证内部交易协同，实时 凭证级对账；掌控集团流水，及时分析现金流量 支持海外公司业务 国内与海外板块所使用的产品版本、 核算科目体系完全一致，助力集团全 球化战略 资产价值 全生命周期监控 集团建立统一的资产类别和折旧方法， 客商档案 7 • 集团统一维护 物料档案 • 集团统一维护 8 现金流量项目 • 集团统一维护 9 • 集团统一维护会计科目及新增辅助项 10 会计科目 部门示例： 人员示例： 内部单位示例： 制定统一的基础数据管理体系，实现基础数据与业务流程标准化、规范化管理；会计科目进行集团统一， 促进核算集中化，核算制度规范化；客商档案统一名称，规范客商数据，确保唯一真实有效；

率满足顾客需求 生产和消费双向驱动， 消费者参与价值创造， 企业要有协同变革能力， 协同生产与消费 生产变革阶段 消费变革阶段 协同变革阶段 企业内部通过低成本、 高效率地生产产品满 足更多人的需求 组织与组织的关系 人与组织的关系 激发个体内在价值 个体价值崛起 需要 系统思考的领导者 技术与人的关系 顾客与企业的关系 组织所处环境不稳定 组织易于适应变化 变化的影响超越组织本身 巨变的组织管理 组织管理的四个命题的改变 组织管理 传统 新型 组织结构 金字塔形 网状 人在组织中的作用 通才 专家 组织内部关系 分工 协同 评价 工作投入 工作产出 薪资 岗位 技能 职业发展 组织主导 自我主导 流动性 纵向 多向 特征 固化、稳定 变化、动态 风险 僵化 混乱 组织管理从传统管理模式转向新型管理模式 发展迅速 增长强劲 关键词二：共生 数字技术给 组织管理带 来的变化 效率不再源于分工， 而源于协同 需要全新文化，强调互为主 体、共创共生 激励创新，而非绩效考核 协同工作 内部打破门墙 外部打开边界 关键词三：协同 p PART 02 新个体 第三章 个体价值崛起 第四章领导者新定位 n n n n 个性 能力 与组织协同的个体因素

我们认为《建议》共有七个主要方向： 第一，“十五五”时期具有承前启后的重要地位：这一时期承接“十四五”成果， 着眼 2035 年基本实现社会主义现代化，是“夯实基础、全面发力”的关 键阶段 。 在外部环境复杂和内部转型加速的背景下，核心任务是将阶段性成果转化 为结 构性进步，形成稳定可持续的制度与产业能力。 第二，“十五五”期间发展的主要目标：以稳增长和提质增效并重为主线，强调 经济保持合理区间、全要素生产率稳步提升和居民消费率提高，将共 为治理效能与执行力。持续推进从严治党与反腐机制建设，为改革发展与 风险 防控提供坚实政治和制度支撑。 风险提示： 1、中美贸易谈判出现反复； 2、中国经济超预期下行。 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 请仔细阅读本报告末页声明 .......................................................................... 4 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 请仔细阅读本报告末页声明

迷雾中解放，让决策真正成为一门精 密科学。 在易路构建的 AI 辅助决策矩阵中，我们验证了这种革命性转变的可行性。以新员工定岗定薪场景为例，传统 HR 需要平衡的 " 外部竞争力 " 与 " 内部公平性 " 双螺旋结构，本质上是一组包含行业薪酬分布、企业支付能力、 团队绩效方差、员工成长曲线等上百个参数的动态方程。我们的 AI 平台不仅能够接入 30 余个细分行业的薪酬 脉冲数据，更能通 展示招聘广告、个性化职位信息推送等，提升招聘效率、源源不断的为企业输送优秀人才； Chat Bot 24H 服务，打造坚实雇主品牌形象：AI 招聘机器人 7*24 在线回复候选人疑问，同时企业内部员工 通过 HRSSC 机器人解答业务疑问，候选人及员工的体验均得到了大幅提升，加速了中国区雇主品牌的塑造 及落地，从长远来看，成功为企业建立了以人才为核心的可持续竞争力。 2.2 员工入职 ChatGPT3.5 自研的机器人进行生产质量和操作规范的知识管理，但无法上传企业内部沉 淀了数十年的生产工艺经验。 AI 内部共享知识库案例分析 化身员工 24H 助手，企业内部专业知识实时查询 26 CHAPTER 2 AI 在企业人力资源中的应用白皮书 2.0 AI+ 企业内部知识库方案价值： 构建企业内部共享知识库，多语种问答：在使用易路 ebot 大模型机器人后，客户可以直接上传全英文的原始

成的联合体 企业集团由若干个人企业法 人组成的联合体，是一群经 济实体，无须进行法人登记 企业集团实行统一管理的原则， 是由成员企业讨论通过的章程 决定的，其管理模式的选择由 内部决策产生 企业集团并不是独立的纳税主体 但要编制合并会计报表，其法律 后果由集团成员企业负连带责任 管理 原则 依据 责任 财务 制度 注册 方式 法律 地位 组织 机构 本的目标，是一种托管式 的服务模式 共享服务市场化模式 企业客户可按照自己的意愿和实际情况来选择共享服务模式 共享服务高级市场模式 企业客户具有对服务的提供者进行选择的权利，一旦客户觉得内部的服务无 法满足自身需求时，则有权更换自己满意的服务 共享服务独立经营模式 财务共享服务中心作为一个独立运营体，凭借专业技术知识和技能优势，与 外部咨询机构、第三方外部服务机构等展开完全商业化的竞争，通过为多个 ，成为专 业的财务共享服务公 司 ，参与市场竞争 ， 为市场中有需要的企 业提供服务。公司有 独立的服务计费标准 ， 具有明确的商业模式 主要工作依然是为企 业内部各部门提供服 务 ，但同时服务中心 也开始承接外部单位 的服务请求 。 部门 具 有较大灵活性 ， 已逐 渐分化成一个 相对独 立的部门 作为模拟市场化 运行机构 主要工作是最基础的