补贴收入（免税） 10 1615 130 11 期初未分配的利润 12 提取法定盈余公积金 161 13 13 提取任意盈余公积金 14 可供投资者分配的利润 1453 117 15 应付利润 1453 117 16 未分配利润 17 2153 173 18 息税折旧摊销前利润 4385 322 放电电量(MWh) 放电收益价（含增值税、元/MWh） 放电收益价（不含增值税、元/MWh） 54 44.03 43.52 43 42.49 43.34 42.36 41.37 40.38 39.4 38.41 -117 -114 -112 -109 -106 -104 117.03 114.37 111.7 109.04 106.37 103.71 117 114 112 109 106 104 206.89 206.08 205.28 204.47 203.66 202.85

资料来源：公司公告，灼识咨询 关键分析 • 下游AI应用的推广和国产算力硬件性能的提升带动国内云巨头资本开支拐点向上。根据百度、阿里巴巴与腾讯的公告显示，2024Q3三家合计实现资本开支362亿元， 同比增长117%，2024年BAT合计资本开支有望超1,200亿元。此外，包括字节跳动在内的国内其他互联网企业同样加大了资本开支，2024年字节跳动的资本开支达 800亿元。随着25年春节期间DeepSeek的爆火以及相关应用的大规模推广， 进一步加快 阿里巴巴FY25Q3电话会 亿元 3,800 2021 2022 2023 2024E 938 687 596 >1,200 未来三年 腾讯 阿里 百度 200% 117% 144% 38% 23Q4 24Q1 69% 24Q2 24Q3 24Q4 % BAT资本开支季度同比变化 2022年ChatGPT的出现引领全球科技领域的核心聚焦于人工智能产业，随着AI大模型的技术突破与应用场景拓 主要用于尖端科学 领域的计算，如行 星模拟、药物分子 设计、基因分析等 不同算力的重点应用领域 中国计算设备算力规模 40 48 55 59 72 86 101 117 135 75 155 260 414 497 617 813 1,117 1,587 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2020 2021 2022 115 203 314 473

上海市 上海市 114 国能信控技术股份有限公司 北京市 北京市 115 国汽（北京）智能网联汽车研究院有限公司 北京市 北京市 116 果栗智造（上海）技术股份有限公司 上海市 上海市 117 海光信息技术股份有限公司 天津市 天津市 118 海杰亚（北京）医疗器械有限公司 北京市 北京市 119 汉朔科技股份有限公司 浙江省 嘉兴市 120 瀚高基础软件股份有限公司 山东省 济南市 科创板+新一代信息技术是“黄金组合” 备注：上市企业统计范围为A股板块 专精特新小巨人企业TOP500-上市板块分布 专精特新小巨人企业TOP500-A股上市情况和行业分布 10 51 117 21 北证 创业板 科创板 主板 行业 企业数 主板 科创板 创业板 北证 新一代信息技术产业 82 6 54 20 2 高端装备制造产业 34 4 12 13 5 生物产业 30 0 新能源产业 6 1 4 1 0 节能环保产业 4 0 2 2 0 其它 3 0 0 2 1 新能源汽车产业 3 0 3 0 0 相关服务业 1 0 1 0 0 总数 199 21 117 51 10 4. TOP500企业科创画像 无锡市 2002年成立 1 资料来自企查查。2 通过公开网络资料整理。 TOP500企业科创画像 企业概况1 “专精特新”之旅2 2020

经济损失 1200 亿 元 2022.2.24 俄乌冲突爆发 冲突持续四年 ， 经济损失超 1 万亿 元 重大需求 无人机已在安防巡检、 水情监测和应急搜救等领域得到广泛应 用 死亡失踪 117 人 ， 经济损失 154 亿 元 2022.9.5 四川泸定 6.8 级地 震 无人机精准识别被困群众 无人机及时探查灾区情报 无人机全时监测打击目标 “ 看不准 ” 无人机高速飞行 ， 目标位置密集

加值。按照工信部《工业转型升级规划（2011-2015 年）》发布的数据，“十一五” 期间中国工业园区贡献了全国工业产出的 50%以上[10]。保守估计，2015 年工业 园区贡献了 50%的全国工业增加值，即 117,484 亿元[3]，则全国工业园区二氧化 碳排放为 282,324 万吨。 根据国际能源署数据，我国 2015 年能源相关二氧化碳排放为 913,720 万吨， 则工业园区贡献了全国排放的 municipal solid waste incineration stocks in Chinese industrial parks [J]. 2018, 139: 387-395. [117] 原建设部. 生活垃圾焚烧处理工程技术规范（CJJ90-2009） [S]. 2009. [118] 焦树建. 关于电厂发电成本计算方法的探讨 [J]. 燃气轮机技术, 2000, 13(3): 组的锅炉。前期研究表明，垃 圾焚烧设施的单机容量通常在3~30 MW范围内，且热电联产可以使设施获得更 好的环境绩效[116]。此外，根据相关设计导则，垃圾焚烧设施的服役年限至少为 20年[117]。2014年中国垃圾焚烧设施的装机总容量为4.3 GW，2020年国家预期目 标为7.5 GW[64]。根据上述年均增长率，垃圾焚烧总容量在2030年有望达到18.9 GW。假设未来一段时期

114 上海朗涞科技有限公司 诊断及方案设计服务商 吉安 115 广域铭岛数字科技有限公司 诊断及方案设计服务商 吉安 116 赣州有色冶金研究所有限公 司 诊断及方案设计服务商 吉安 117 金创科技（江西）有限公司 有限责任公司 诊断及方案设计服务商 吉安 118 杭州数聚缘科技有限公司 诊断及方案设计服务商 吉安 119 数智昇科技（深圳）有限公 司 诊断及方案设计服务商 务商 吉安 其他 ERP\MES\WMS\QMS 等系统集成 116 赣州有色冶金研究 所有限公司 诊断及方案设计服 务商 吉安 生产制造 MES 系统 经营管理 ERP 系统 117 金创科技（江西）有 限公司有限责任公 司 诊断及方案设计服 务商 吉安 生产制造 数据采集系统、MES （制造执行系统） 经营管理 ERP（企业资源规划） 系统、供应链管理

77 0 50 100 150 200 250 300 存货周转天数 77 105 130 133 131 123 93 89 91 99 115 124 110 117 117 107 104 111 118 138 165 165 163 162 152 131 152 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180

现井喷式增长 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个 五年规划的建议》 应急搜救 2022 年四川泸定 6.8 级地 震 受灾 1478 万人 ， 经济损失 1200 亿 元 死亡失踪 117 人 ， 经济损失 154 亿 元 复杂环境下 ，低空智能感知面临“看不清” ，“看不准”和“看不全”的挑战 “ 看不全” “ 看不清” “ 看不准” 单机视角有限且存在遮挡 ，无法捕 捉目标在所有角度下的的特征

窄，拉动钢铁、水泥、平板玻璃等需求。与此同时，新能源汽车、光伏 储能、海工装备、电子信息等战略性新兴产业预计将保持较快增长，对 高性能有色金属、特种钢材、高端化工材料的需求将持续旺盛，成为拉 117 动原材料工业增长的主要新动能。 （二）原材料工业投资结构性分化加剧，整体规模趋于稳定 2025年1-10月，我国原材料工业整体投资保持收紧态势，资金向上 游资源环节集中。有色金属行业中，有色金属矿采选业投资同比大幅增

179317 84999 4699 2536 11040 3436 836 6 会计科目主数据数量 7317 12 25 6 12 24 6 95 7 银行账户主数据数量 4310 665 196 80 117 102 29 8 8 存货类别主数据数量 166768 237 147 57 56 24 18 76 9 组织管理 财务核算账簿总数量 974 67 12 2 23 13 6 4 10 系统替换单位数量