1 高管洞察 数字孪生 行业报告 的领导者认为 数字孪生 值得投入 96 % 2 数字孪生行业报告 11 660位 我们采访了 个行业的 C级高管和高层领导 超越预期的变革性技术 前言 领导者们对数字孪生的商业价值 做出明确而全面的评估 数字孪生： 行业发展驱动力还是新的技术炒作？ Burkhard Boeckem 海克斯康集团首席技术官 数字孪生 尽管数字孪生的广泛应用仍存在挑战，但 已成功部署本项技术的企业正逐步获得显 著成效。期待与大家共同探索数据的价 值。 3 4 数字孪生 驱动企业价值增长 96%的高层领导认可数字孪生的优势 6 现实超乎预期 10 人工智能的吸引力 12 澄清 五大误区 14 数字孪生价值 成熟度矩阵 查看矩阵中的行业排名 20 步步增效 22 获取优质数据 56% 预计投资增长5%~25% 16% 预计投资增长25%以上 19% 预计投资 规模基本持平 6 数字孪生行业报告 现实超乎预期 我们的研究结果明确显示，数字孪生所创 造的价值远超企业领导者的预期。 为探究数字孪生是否符合预期，我们请尚 未采用数字孪生的受访者，对其观念里的 数字孪生创造的效益进行评分。同步，我 们也请采用数字孪生的企业高管对数字孪 生所创造的效益进行评分。

..... 11 二、科学的市值管理战略方法论 ...................................................12 2.1 市值管理的本质是“做价值涨预期” ................................ 12 2.1.1 价值创造 ................................................ 2.1.4 预期传播 ........................................................................... 15 2.1.5 预期稳定 ........................................................................... 15 2.1.6 预期释放 .... ............. 36 四、预期管理分析 ............................................................................37 4.1 预期传播主动性强，市场反馈偏弱 ..................................... 37 4.2 预期稳定保持了相对优势.............

2022A/E 2023E 重点公司代码 股票名称 投资评级 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 3 资料来源： Wind 资讯，国海证券研究所（未评级标的采用 wind 一致预期，中国化学、东华科技、中国石油、中国石化、万华化学、森麒麟、华大智造、中 控 技术、容知日新、川仪股份 2022 年数据为真实值，其余为预测值） 重点关注公司及盈利预测 核心提要 人工智能未来有望赋能化工“研发 容知日新（机械） 。 投资建议： AI 赋能化工产业，助力化工行业转型升级。 综合考虑 AI 对化工行业的赋能和带动效应， 维持基础化工行业“推荐” 评级。 风险提示：重点关注公司业绩不及预期；宏观经济大幅下滑；项目进展不达预期风险；行业政策大幅变动风险；行业竞争加剧风险。 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 4 目录 AI 提升研发效率 AI 优化化工设计和建设 AI 赋能化工生产运营 2022-2024 盈利预期 ，预计公司 2022-2024 年归母净利分别为 5.52 、 8.27 和 10.80 亿 元 ，对应的 PE 为 63 、 42 和 32 倍 ，考虑到公司合成生物学技术优势 ，维持公司“买入”评级。 风险提示：项目投产不达预期风险 、 产品价格下滑风险 、 产品需求下滑风险 、 工厂安全环保生产风险 、 原材料价格波动的风险 、 汇率 波动风 险 、 销售未达预期风险等 。

能力和精细化运营能力的物流企业： 1 ）制造业供应链：传化智联、海晨股份； 2 ）消费品供应链： 怡亚通； 3 ）大宗供应链：物产中大、厦门象屿、厦门国贸、浙商中拓。 风险提示： AI 等新技术落地应用不及预期、经济增速不及预期、下游需求低迷、行业竞争加剧等。 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 核心观点 1. ToB 物流成本压力倒逼变革， AI 监测机器狗巡 检等在 智慧工厂的应用，确保安全提升效率。第三，公司有望通过新的技术来重构商业模式。 风险提示：车流量大幅下降，下游需求低迷，物流仓储市场竞争加剧，新项目进度不及预期，新技术落地应 用不及预期等。 图：传化智联毛利构成（ 2024H1 ） 图：传化智联具备数智化能力的物流服务网 4.1 传化智联：接入 DeepSeek 赋能物流业务 物流 36% 精细化工 提供技术飞跃。在智能装备领域，公司正式成立机器人行业应用研究院，并宣布达成多项战略和技术合作， 进一步推动公司在智能物流装备和数字化转型领域的领先优势。 风险提示：下游需求低迷，大客户依赖度高，市场开拓受阻，新技术落地不及预期等风险。 图： 海晨股份物流科技核心技术 海晨物流云平台 订单旅行中心：为客户按需定制各 类物流产品各类货主、供应商无缝 接入智能推荐，安全交易 运输交易中心：多维度混合算法， 助力运输智慧化物联网技术应用，

板块-0.83%，21.6xPE，全A市场热度周度-6.3%至日均交易额为8103亿元。截至5月 26日，美元指数+0.99%至104.21，5月4日美联储加息25bps，符合市场预期；6月持续 加息0.25%预期提升。国际油价方面，截至5月26日，WTI与Brent原油期货结算价分别 为72.67、76.95美元/桶，分别较上周+1.6%、+1.8%，两地价差本周小幅扩张。本周涤 纶、顺 价83美元/桶，5月目前均价为75.9USD/桶，价格中枢明显下移，我们预计2023年全年 价格中枢在80美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求： 2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；3）供给：OPEC+控产意识 较强，但各国节奏有所不同；4）地缘政治：供需路径有所重构。全球原油供需相对平 衡，美国基准利率连续加息后达5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素， 变革持续，建议关注能源AI构建转型体系的投资机会。2022年以来，烯烃陷入供过于 求局面，根据标普数据，预计23年需求增速低于供给增速，未来关注乙烯、丙烯供需 格局变化。上周上海SNEC展显示光伏下游需求超预期，未来风电、光伏、储能、氢能、 氢能、甲醇、氨能技术迭代，以满足构建能源转型新体系。AI催生数字镜像世界，算力 实现其清晰化，构建体系需求将催化一次能源格局变化及材料端需求升级。我们建议关 注

集团、讯飞医疗科技、创业慧康、中科软、医渡科技、朗玛信息、东华 软件、智云健康、医脉通、嘉和美康； AI+制药：晶泰控股、成都先导、泓博医药、药石科技、美迪西、恒瑞 医药、百济神州、荣昌生物、云顶新耀。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧。 -23% -16% -9% -2% 5% 12% 19% 26% 33% 40% 47% 2024/2/23 2024/6/23 2024/10/22 2025/2/20 并结合脂质纳米颗粒递送系统激活特异性 T 细胞，达到治疗癌症的目 的。其自研算法在多个验证研究中表现优异 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3. 风险提示 1、政策推进不及预期：如果后续政策推进力度不及预期，可能导致行业的发展和 落地不及预期。 2、行业竞争加剧：目前国内产业相关企业众多，行业竞争可能加剧。 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于

类公司：1）一类是模块化供应商，核心壁垒在于【能否绑定优秀车企且不断拓展品类能力】； 2）一类是单一品类供应商，核心壁垒在于【垂直一体化能力是否足够强大到成本持续领先】。 ◼ 风险提示：国内经济复苏节奏进度低于预期；政策以及产品落地进度低于预期等 一张图看懂汽车智能化投资逻辑 3 （ 2027年 2030年 2025年 2035年 帮助车企卖车 实现车企软件收费 自主品牌全球崛起 Robotaxi车辆 硬件代工模式 自特斯拉入局以来，汽车智能化每2-3年会有一次重大技术创新，但底层竞争要素始终未变。 2021年特斯拉 数据 数据的数量预期下降，数据的质量预期上升 算法 算力 车端 2023年Chat-GPT 2025年DeepSeek 云端 大幅上升 大幅上升 预期减少 基于规则Rule-base 端到端Transformer 强化学习 资金/ 人才 资金壁垒逐步下降，人才密度>人才数量，敢于创新！ 23 数据来源：交强险，东吴证券研究所 表：2025-2027年L3/L2+/L2智能化景气度预测 备注：L3/L2+等级划分根据东吴证券汽车团队自行编制，因行业变化速度快，2025年会及时修正调整预期 备注：L3（城市NOA），L2+（高速NOA），L2（ LCC/ACC等） 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2024 2025E 2026E 2027E 国内乘用车销量（万辆）-交强险口径

数据应用 态势预判 应急科普 监督管理 预案演练 安全巡查 力量建设 考核分析 综合防治 规划编制 损失评估 救灾物资分配 灾情核查 事故调查 场 景 赋 能 管 理 贯 穿 预期效果：跨部门、跨层级、跨区域协同作战 救援现场 - 电话打得通 Option 01 后方领导 - 现场看得到 Option 02 多方力量 - 救援联得动 Option 03 现场通信 - 平台搭得快 物的不安全状态智能监测 智 能 值 守 语音语义的智能识别 AI 图片分析模型部署 AI 学习算法部署 AI 知识图谱部署 管控细节 智能检测预警 挖掘问题关联性 构建安全知识图谱 预期效果 管控思路（范围管控、成果管控）：明确的风险分级举措、完善的企业信息上报汇聚、便利的执法流程手续。 五大公共应用 -1. 智慧安全监督管理 建立风险分级管控体系 • 全省风险清单 • 风险分级管控 安全生产监管执法 • 现场执法和巡检（移动支 撑） • 执法知识库 分级 风险 清单 汇聚 平台 可用 简易 执法 流程 分级 名单 管控 企业 风险 可查 执法 流程 高效 管控细节 预期效果 管控思路（范围管控、成果管控）：确认数据范围全面可用、确认舆情监控实时获取、确认风险预测呈现 五大公共应用 -2. 智慧灾害监测预警 全要素综合监测 • 遥感监测数据分析 • 动态形势感知

文档总结、PPT 智能创作、文生图等企业的基本办公需求，是大模型时代生产力工具的主要 支点。我们认为 2025 年 AI PC 渗透率有望大幅提升。 风险提示：AI 及技术落地不及预期；硬件产品销售不及预期，服务业务用 户增速放缓。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观 公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (29) (20) (12) sPvMMYpMoN 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 摘要：大模型能力提升不断解锁新的应用场景 过去一年，大模型能力的发展速度超出我们预期。以衡量 LLM 的常用的多语言理解均值评 测标准（MMLU）为例，2021 年底全球最先进大模型的 MMLU 5-shot 得分刚达到 60%， 2022 年底超过 70%，而 2023 年底已提升至超过 够理解文本、图像、音频、视频（帧），并生成文本、图像、音频。2022 年 9 月，红杉资 本预计还需要近十年的时间，大模型才能实现实习生级别的代码生成、好莱坞质量的视频 和区别于机械声的人类质量语音，但是实际进展远超当时预期，Sora 已经能够生成 60s 的 高质量视频，GPT-4o 和谷歌 Gemini 都已经能够实现具备感情的实时人机语音交互。 我们看到，随着大模型能力的不断增强，AI 的作用不断深化，生成式

文档总结、PPT 智能创作、文生图等企业的基本办公需求，是大模型时代生产力工具的主要 支点。我们认为 2025 年 AI PC 渗透率有望大幅提升。 风险提示：AI 及技术落地不及预期；硬件产品销售不及预期，服务业务用 户增速放缓。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观 公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (29) (20) (12) sPvMMYpMoN 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 摘要：大模型能力提升不断解锁新的应用场景 过去一年，大模型能力的发展速度超出我们预期。以衡量 LLM 的常用的多语言理解均值评 测标准（MMLU）为例，2021 年底全球最先进大模型的 MMLU 5-shot 得分刚达到 60%， 2022 年底超过 70%，而 2023 年底已提升至超过 够理解文本、图像、音频、视频（帧），并生成文本、图像、音频。2022 年 9 月，红杉资 本预计还需要近十年的时间，大模型才能实现实习生级别的代码生成、好莱坞质量的视频 和区别于机械声的人类质量语音，但是实际进展远超当时预期，Sora 已经能够生成 60s 的 高质量视频，GPT-4o 和谷歌 Gemini 都已经能够实现具备感情的实时人机语音交互。 我们看到，随着大模型能力的不断增强，AI 的作用不断深化，生成式